摘要
隨(sui)著6月的(de)再度(du)臨(lin)近,各界(jie)對(dui)于今(jin)年(nian)A股納入MSCI的(de)預期又(you)再度(du)被點燃。實(shi)際上(shang),MSCI對(dui)中國(guo)(guo)市(shi)場一直“愛的(de)深沉”。官網顯示(shi),有(you)240個指數(shu)在跟(gen)蹤中國(guo)(guo)市(shi)場,重要的(de)中國(guo)(guo)指數(shu)高達19只(zhi),但是僅僅有(you)9只(zhi)包含A股。
文/全景網《WE言堂》專欄特約 Wind資訊
每(mei)年(nian)(nian)6月,MSCI就像皇(huang)帝(di)納妃子(zi)一(yi)般啟動(dong)全(quan)球海選(xuan),而近幾年(nian)(nian)呼聲很高的A股(gu)頻頻落(luo)選(xuan),讓我A面子(zi)上實在有些掛不住(zhu)。 自去年(nian)(nian)愿望(wang)落(luo)空后,中國股(gu)市(shi)經歷了將近一(yi)年(nian)(nian)的起(qi)伏,隨著6月的再(zai)度(du)臨近,各界對(dui)于今年(nian)(nian)A股(gu)納入MSCI的預期(qi)又再(zai)度(du)被點(dian)燃。
最近MSCI更是(shi)動(dong)作頻頻,比如下(xia)面這兩條新聞(wen):
很多人(ren)看不(bu)懂了,不(bu)是說MSCI指數還沒有納入A股(gu)嗎?那(nei)為(wei)什(shen)么調整時又納入了滬深市(shi)場里(li)的股(gu)票?
實際上,MSCI對中國市場一(yi)直“愛的深沉”。官網(wang)顯示,有240個指數在跟(gen)蹤中國市場:
MSCI重要的中國指數高(gao)達19只(zhi),卻僅有(you)9只(zhi)包含A股。
還是(shi)看不懂?來來來,下面是(shi)Wind資訊為你(ni)量身定(ding)做的MSCI 版“大家來找茬”!
為什么“沖擊MSCI”那么重要?
關鍵是(shi)其背后有大量的ETF指(zhi)數基金被動跟蹤(zong)——這都是(shi)錢啊!
1) MSCI全球(qiu)機構客戶約7500名,包括大型(xing)養老(lao)基(ji)金(jin),對(dui)沖基(ji)金(jin),資(zi)產管理(li)公司(si),投資(zi)銀(yin)行,商(shang)業銀(yin)行等(deng)。
2) 據MSCI估(gu)計,在北美(mei)及亞洲(zhou),超過90%的機構性國際股本資產(chan)以(yi)MSCI指數為標的。
3) 目前全球(qiu)以MSCI指數(shu)為(wei)標的的資產規模超過9萬億(yi)美(mei)元,共計有1.5萬億(yi)美(mei)元的資金以MSCI新興市場(chang)指數(shu)為(wei)基準。
4) 據彭博,目(mu)前直(zhi)接跟蹤MSCI中國(guo)指(zhi)數(shu)的指(zhi)數(shu)和公募基(ji)金有49只,規模合計超過(guo)140億(yi)美元。
我(wo)們要進(jin)入(ru)MSCI指(zhi)數(shu)體系,說(shuo)白了也是看(kan)中MSCI背后(hou)的(de)銀子。加 入(ru)MSCI 這(zhe)條捷徑,我(wo)們就(jiu)不需要一個(ge)個(ge)基金公(gong)司(si)去談引入(ru)資金,搞(gao)定(ding)MSCI,就(jiu)搞(gao)定(ding)MSCI背后(hou)客戶數(shu)以萬億計(ji)的(de)美金。
雖然在(zai)A股這么大的(de)體量下,MSCI的(de)資金量會(hui)掀起多大的(de)風(feng)浪不太(tai)確(que)定,但(dan)真金白銀的(de)確(que)是實打(da)實提振A股最有效(xiao)的(de)武器。數以億計(ji)的(de)資金加入(ru)A股,國際資本(ben)流入(ru)逐年增加。
這,難道不是(shi)小散們的福(fu)音嗎(ma)?
A股“入摩”命途多舛
從2013年6月到(dao)去年6月,A股已(yi)經是三次“沖擊MSCI”失敗了。
可巧的(de)是,每一(yi)次A股敲響MSCI大門,都有一(yi)大波分析師吶喊助威(wei),仿佛每一(yi)次都勢在必得(de)。
這不,2017年6月馬上也要到來了,這次也不例外:
大(da)家熱情高漲是有(you)理由(you)的。3月(yue)22日,MSC提出一項有(you)關將中國A股納(na)入全球(qiu)指數(shu)的縮小化方案。將股票數(shu)量(liang)從448只減少到169只,減幅達62%。
新方(fang)案建(jian)議(yi)只納(na)入(ru)可以通過(guo)滬(hu)港(gang)通和深港(gang)通買(mai)賣的大(da)盤(pan)股,計劃將A股在MSCI中國指數(shu)(shu)的建(jian)議(yi)權重從3.7%降(jiang)至(zhi)1.7%,在MSCI新興(xing)市場指數(shu)(shu)中的權重從1%降(jiang)至(zhi)0.5%。
申萬宏源(yuan)認(ren)為,新(xin)的方(fang)(fang)案(an)將(jiang)將(jiang)深港通和滬港通機制(zhi)作為框架基礎,不同于以往方(fang)(fang)案(an)主要基于QFII和RQFII機制(zhi)。可行(xing)性更(geng)強。體現出MSCI將(jiang)A股(gu)納入指數范(fan)圍的積極態度。
中(zhong)金也認(ren)為,MSCI基于互聯互通(tong)機制的納(na)A新框(kuang)架將(jiang)不受QFII月度(du)贖回規(gui)模(mo)不得超過境(jing)內(nei)資產20%的規(gui)定限制,消除了納(na)入A股的又一制度(du)障礙,納(na)入可能性明(ming)顯提升(sheng)。
中金還指出,如果此次(ci)能夠納(na)入(ru),短(duan)期(qi)資金流入(ru)規模(mo)約97億美元;外資在A股參與率(lv)較低,長(chang)期(qi)資金流入(ru)或顯(xian)著高于短(duan)期(qi)預(yu)估。
潛在納入(ru)個股(gu)中龍頭消(xiao)費(fei)、醫藥、科技股(gu)占比較(jiao)大,與今年市場表現強勢的大消(xiao)費(fei)板塊有較(jiao)高(gao)重合度。
MSCI去年6月(yue)宣布(bu)暫時不會將A股納(na)入旗下(xia)指數(shu),但(dan)當時亦表示,若A股準入狀況在今年6月(yue)年度(du)評(ping)估前有明顯進展,不排除會納(na)入A股。
A股黑色星期一:60只個股跌停,次新占比近半
5月22日(ri),滬深兩市(shi)再度經歷(li)黑色星期一,60只個股(gu)跌(die)停,雖然上證綜指和深成指跌(die)幅均(jun)未超過1%,但(dan)不少個股(gu)卻(que)大幅下(xia)挫。排(pai)在(zai)跌(die)幅榜前列的多為次新股(gu)或(huo)前期炒作(zuo)虛高個股(gu),市(shi)場走(zou)低或(huo)是擠泡沫(mo)的必然過程。
Wind資訊統(tong)計顯示(shi),5月22日,滬(hu)深兩市(shi)(shi)60只(zhi)(zhi)個股(gu)(gu)跌停,其(qi)中,次新(xin)(xin)股(gu)(gu)29只(zhi)(zhi),非次新(xin)(xin)股(gu)(gu)14只(zhi)(zhi),ST股(gu)(gu)17只(zhi)(zhi),次新(xin)(xin)股(gu)(gu)占比近(jin)半。雖(sui)然近(jin)段時(shi)間以來,不(bu)少次新(xin)(xin)股(gu)(gu)出(chu)現(xian)(xian)連(lian)續調(diao)整(zheng),但市(shi)(shi)場對(dui)新(xin)(xin)股(gu)(gu)的(de)炒(chao)(chao)作熱情依(yi)然不(bu)減,上市(shi)(shi)后連(lian)續10漲停板依(yi)然很常見(jian)。事實(shi)上,隨著(zhu)IPO的(de)常態化,爆炒(chao)(chao)次新(xin)(xin)股(gu)(gu)的(de)風險也逐漸顯現(xian)(xian),對(dui)于(yu)股(gu)(gu)價(jia)的(de)下跌,僅是估值(zhi)回歸的(de)過程。而對(dui)于(yu)一些ST公司,因(yin)監(jian)管層(ceng)嚴控炒(chao)(chao)殼,再加上IPO提速,很多公的(de)殼價(jia)值(zhi)也快速縮水。(次新(xin)(xin)股(gu)(gu)指2016年(nian)8月以后上市(shi)(shi)公司,ST包括ST和*ST)
4月、5月跌停家數不分伯仲
從跌(die)停板家(jia)數(shu)統(tong)計來看,自去(qu)年7月(yue)(yue)份(fen)以來,去(qu)年下半年每月(yue)(yue)跌(die)停家(jia)數(shu)多維持(chi)在(zai)100家(jia)次(ci)以內。而在(zai)去(qu)年12月(yue)(yue)份(fen)跌(die)停數(shu)突破300家(jia)次(ci)后(hou),今年來市場一只波動較(jiao)大(da),特別是在(zai)剛剛過去(qu)的4月(yue)(yue)份(fen),跌(die)停數(shu)達到579家(jia)次(ci),創(chuang)出(chu)近期新高。而在(zai)5月(yue)(yue)份(fen)已(yi)經(jing)過去(qu)的三周時間,跌(die)停數(shu)就達到342家(jia)次(ci),情況也不(bu)容(rong)樂觀。
“漂亮50”VS“要命3000”
近段時間以(yi)來,以(yi)茅臺(tai)、平安(an)等一批藍籌股為(wei)代表的績優(you)股股價(jia)連創新(xin)高,而一些概念(nian)股或者殼股股價(jia)持(chi)續(xu)受到(dao)打(da)壓,因此,市場(chang)上(shang)也(ye)有了“漂亮50”和(he)“要命3000”的說法(fa)。雖然(ran)上(shang)述說法(fa)并不(bu)嚴謹,但從(cong)股指走勢上(shang)卻(que)能明顯(xian)的體現出差別。
從主要股(gu)指今年來(lai)的走勢可(ke)以看出,上證50和滬深300今年來(lai)均(jun)錄(lu)得正(zheng)收益,其余(yu)股(gu)指均(jun)出現下跌,其中,創(chuang)業板(ban)指跌幅最大,接近10%。由(you)此可(ke)見(jian),面對市場的不確定性,資金更(geng)愿意選擇那些安全邊際高的績優藍籌股(gu),而那些概(gai)念題材股(gu)則(ze)受(shou)到拋棄,這(zhe)也是茅臺(tai)能夠連創(chuang)新(xin)高的一個(ge)重要原因(yin)。
估值高是下跌誘因
股價漲跌都有(you)其(qi)規律(lv),雖(sui)然很多(duo)個(ge)股近段(duan)時間看似下(xia)跌不少,但事實上估值依然虛高。Wind資訊統計,5月22日(ri)跌幅超過5%的(de)個(ge)股有(you)406家(jia)(jia),絕大(da)多(duo)數個(ge)股估值依然較高。其(qi)中市盈率小于30倍的(de)公(gong)司(si)僅18家(jia)(jia),30到(dao)50倍之間的(de)公(gong)司(si)有(you)113家(jia)(jia)。市盈率在50倍以(yi)上包括(kuo)業績虧(kui)損(sun)的(de)公(gong)司(si)有(you)275家(jia)(jia)。也(ye)許價格偏離價值才是(shi)這些(xie)股大(da)幅下(xia)跌的(de)最主要原因。
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