周五早盤，大盤低開震蕩后翻(fan)紅(hong)，受上(shang)(shang)海(hai)(hai)爭取建(jian)設自由貿易港(gang)消息驅動(dong)上(shang)(shang)海(hai)(hai)自貿區概念股大漲，今天(tian)上(shang)(shang)午開盤華貿物(wu)(wu)流、長江(jiang)(jiang)投(tou)資、錦江(jiang)(jiang)投(tou)資、上(shang)(shang)海(hai)(hai)物(wu)(wu)貿、暢聯股份(fen)(fen)(fen)等(deng)(deng)漲停，開盤后外高橋(qiao)、東方創業、上(shang)(shang)海(hai)(hai)臨港(gang)、上(shang)(shang)海(hai)(hai)三毛等(deng)(deng)快速上(shang)(shang)攻至漲停板，交運股份(fen)(fen)(fen)、陸家嘴(zui)、龍頭股份(fen)(fen)(fen)等(deng)(deng)上(shang)(shang)海(hai)(hai)本地股表(biao)現出色，南(nan)京港(gang)、天(tian)津港(gang)等(deng)(deng)港(gang)口物(wu)(wu)流股在相關概念帶動(dong)下也大漲，其(qi)中廈(sha)門(men)港(gang)務漲停。

　　上(shang)海(hai)市代表團19日下午在(zai)(zai)人(ren)民(min)大會堂上(shang)海(hai)廳舉行全團會議，代表討論結束后(hou)，韓(han)正(zheng)、應勇等代表接受中(zhong)外媒(mei)體記者(zhe)的提問(wen)，在(zai)(zai)采(cai)訪中(zhong)韓(han)正(zheng)透露自(zi)由貿易(yi)港(gang)進展：“關于自(zi)由貿易(yi)港(gang)，上(shang)海(hai)就是按照(zhao)中(zhong)央(yang)(yang)部(bu)署，做(zuo)好(hao)方案，現在(zai)(zai)只是在(zai)(zai)籌(chou)劃(hua)階段，最終方案必須(xu)經(jing)過中(zhong)央(yang)(yang)批準后(hou)實施(shi)。”

　　川財證券(quan)此前發布研報稱，市場(chang)低估(gu)了“自(zi)由港效(xiao)應”。

　　（1）自由港效應帶(dai)來利(li)潤改善。在自貿區(qu)和自由港的(de)(de)催化下，估計到2020年我國服務貿易(yi)出口額(e)可比目前增長約(yue)萬億，形成巨(ju)大(da)的(de)(de)紅利(li)蛋糕待(dai)分食。從(cong)結構看，旅(lv)行、運輸(shu)或是(shi)最受(shou)益行業，涉及到相關地(di)域的(de)(de)交通運輸(shu)、商業貿易(yi)、文化傳媒、房地(di)產板(ban)塊的(de)(de)上市公司。

　　（2）政策傳導的時差會產生預期差。自由(you)港建設方案是上海(hai)自貿(mao)區重點工(gong)作(zuo)之一，仍將進一步(bu)深化；國家對上海(hai)自貿(mao)區可(ke)復制、可(ke)推(tui)廣(guang)的要求，使得“自由(you)港”主題(ti)繼續在全國自貿(mao)區范圍(wei)內(nei)推(tui)廣(guang)和擴散。

　　（3）自(zi)貿(mao)區(qu)政策(ce)的各階段(duan)(duan)會產生(sheng)預(yu)期差。統計顯示(shi)，在地(di)方自(zi)貿(mao)區(qu)申請后(hou)的一個月(yue)(yue)，至批復的階段(duan)(duan)，約為時(shi)三(san)個月(yue)(yue)是超額收益期。

　　（4）自由港(gang)效應對PE的改善或被(bei)低估。具(ju)備自由港(gang)預期(qi)，但標的市(shi)盈(ying)率低于行業平(ping)均水平(ping)的，研報認為市(shi)場低估了其自由港(gang)效應。投資機會方(fang)面，建議關(guan)注外高橋、上(shang)港(gang)集團、上(shang)海臨港(gang)、上(shang)海機場。

　　浙(zhe)商(shang)證(zheng)券認(ren)為，上海自(zi)由貿易港之(zhi)風漸起(qi)，建議配(pei)置上港集團、華貿物流。

　　標的受益邏輯：

　　（1）上港集(ji)團(tuan)和華貿(mao)物流有較(jiao)好的基本面支撐；

　　（2）標的(de)公(gong)司的(de)業務范圍絕(jue)大(da)多數是(shi)在(zai)劃(hua)定的(de)自由貿易(yi)港區范圍內(nei)經營，“自由貿易(yi)”能(neng)夠驅動標的(de)公(gong)司業務量放大(da)，資產周轉率加快，進而提高公(gong)司ROE水平(ping)；

　　（3）主題催化會給標的公司(si)股價帶來高(gao)彈性。

　　華貿(mao)(mao)物流：公司國際貨代業務以及所收購(gou)的(de)從(cong)事進口倉儲分(fen)撥的(de)德祥集團，業務量都將明(ming)顯(xian)受益自由貿(mao)(mao)易港建設(she)。本年無鋼貿(mao)(mao)業務應收款項減值準備，業績增長預(yu)計將超50%。

　　上(shang)海(hai)機(ji)場(chang)：公司(si)2017年1~9月貨郵吞吐(tu)量同比(bi)增長13.3%，相比(bi)2016年同期增速上(shang)漲10.7pts。自由貿易港(gang)建設將促進(jin)上(shang)海(hai)向國(guo)際中心邁進(jin)，直接帶(dai)動機(ji)場(chang)貨郵吞吐(tu)量及旅(lv)客吞吐(tu)量的提升(sheng)。

　　上港(gang)(gang)集團(tuan)：公司是貨物(wu)吞(tun)吐(tu)量、集裝箱吞(tun)吐(tu)量均居(ju)世界首(shou)位的綜合性港(gang)(gang)口(kou)，自由(you)貿易(yi)港(gang)(gang)建設將進(jin)一(yi)步擴大其行業龍頭地位，并將有效提升其管理效率和基礎設施建設。

　　暢聯股(gu)份：公司(si)是上海浦(pu)東新區(qu)(qu)(qu)下屬國有供(gong)(gong)應鏈企業(ye)，12-13 年通(tong)過(guo)增資和(he)股(gu)權轉讓(rang)實現(xian)管理層持股(gu)。借助上海自貿區(qu)(qu)(qu)的區(qu)(qu)(qu)位優(you)勢，公司(si)主營高(gao)端(duan)供(gong)(gong)應鏈服務，客戶集(ji)中于汽(qi)車、高(gao)科技電子(zi)、醫療器械和(he)試劑等(deng)領域。