轉型中(zhong)的信托業，今年一季度迎來了業績“反(fan)轉”。

　　6月28日(ri)，中國(guo)信(xin)托(tuo)業(ye)(ye)協會發布的《2023年一季(ji)度(du)(du)中國(guo)信(xin)托(tuo)業(ye)(ye)發展(zhan)評析(xi)》顯(xian)示，一季(ji)度(du)(du)信(xin)托(tuo)公司(si)經(jing)營收(shou)入、利(li)潤(run)(run)總額與(yu)人均(jun)利(li)潤(run)(run)同(tong)比顯(xian)著(zhu)增長。與(yu)此同(tong)時，截(jie)至(zhi)今(jin)年一季(ji)度(du)(du)末(mo)，信(xin)托(tuo)業(ye)(ye)管(guan)理規(gui)模(mo)升至(zhi)21.22萬億(yi)元(yuan)，從(cong)資(zi)金投(tou)向(xiang)來看，信(xin)托(tuo)投(tou)向(xiang)證券(quan)市場、金融機構的規(gui)模(mo)和占(zhan)比持續提升，其(qi)中一季(ji)度(du)(du)投(tou)向(xiang)證券(quan)市場的規(gui)模(mo)增長超2000億(yi)元(yuan)。

　　在(zai)業內(nei)人士看來，伴隨著信托(tuo)轉型逐步進入深(shen)水(shui)區，以證券市場(chang)(chang)為(wei)主要(yao)投(tou)向的標品業務有望快速(su)發展，后(hou)續在(zai)經濟逐步修復過程中(zhong)，權益(yi)市場(chang)(chang)存在(zai)結構性機會。

　　業績回暖 規模持續回升

　　今年(nian)一季度，信托業管理規模延(yan)續(xu)了(le)去年(nian)以來穩中有升的態(tai)勢。

　　中國(guo)信托業協(xie)會最新數據顯示，截至(zhi)今年(nian)一季度(du)末，信托資產規模余額(e)為(wei)21.22萬億(yi)元(yuan)，同比(bi)增(zeng)(zeng)加1.06萬億(yi)元(yuan)，增(zeng)(zeng)幅(fu)為(wei)5.23%，環比(bi)增(zeng)(zeng)加776.9億(yi)元(yuan)。至(zhi)此，信托業管理(li)規模已(yi)連續(xu)4個季度(du)實現同比(bi)正增(zeng)(zeng)長。

　　與(yu)此同時，信托(tuo)業(ye)(ye)整體業(ye)(ye)績(ji)表現(xian)也(ye)頗具(ju)亮點。據(ju)中國信托(tuo)業(ye)(ye)協會(hui)統計，一季(ji)度行業(ye)(ye)整體呈現(xian)“恢復增(zeng)(zeng)長(chang)”和(he)(he)“波動加大”的(de)態(tai)勢(shi)。一方面，信托(tuo)公(gong)司經(jing)營收入(ru)(ru)、利潤總(zong)額和(he)(he)人均利潤迎來了顯著增(zeng)(zeng)長(chang)，截至一季(ji)度末，行業(ye)(ye)累計實現(xian)經(jing)營收入(ru)(ru)279.81億元，同比增(zeng)(zeng)長(chang)36.39%；實現(xian)利潤總(zong)額217.01億元，同比增(zeng)(zeng)長(chang)75.23%；另一方面，2022年以來，由于(yu)部分固有(you)資產的(de)公(gong)允價值變動損益波動加大、信托(tuo)傳統業(ye)(ye)務收入(ru)(ru)下(xia)降(jiang)等因素，信托(tuo)公(gong)司的(de)經(jing)營業(ye)(ye)績(ji)波動性(xing)顯著加大。

　　中國信(xin)托(tuo)業協會(hui)特約(yue)研(yan)究員簡永軍認(ren)為，信(xin)托(tuo)業需要加大(da)轉型力度，盡快做大(da)以管理費為主要信(xin)托(tuo)報酬(chou)的信(xin)托(tuo)業務(wu)規模，形成長(chang)期穩定且可持續的信(xin)托(tuo)業務(wu)收入來源，熨平自身經(jing)營業績的波動。

　　信托資金持續轉投證券市場

　　隨著信(xin)托(tuo)業轉(zhuan)型不斷(duan)深(shen)入，信(xin)托(tuo)資金持續“涌(yong)入”證券市場，標(biao)準化產品規模上(shang)升(sheng)和非標(biao)類(lei)信(xin)托(tuo)產品規模下(xia)降形成鮮(xian)明對比。

　　根據中(zhong)國信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)業協會發布的(de)(de)最新(xin)數據，截至今(jin)年一季度末，投向(xiang)證券市場的(de)(de)資金(jin)信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)規模(mo)(mo)為4.57萬億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)1.03萬億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，增(zeng)幅(fu)為29.06%，其在資金(jin)信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)整體規模(mo)(mo)中(zhong)的(de)(de)占比(bi)(bi)提高(gao)到29.92%，同(tong)比(bi)(bi)上(shang)升(sheng)5.92個(ge)百(bai)分點，信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)資金(jin)配置(zhi)向(xiang)標準化(hua)資產轉移的(de)(de)趨勢(shi)進(jin)一步(bu)凸顯(xian)。此外，投向(xiang)金(jin)融機(ji)構的(de)(de)資金(jin)信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)規模(mo)(mo)為2.13萬億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)0.25萬億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，增(zeng)幅(fu)13.02%，占比(bi)(bi)上(shang)升(sheng)至13.93%，同(tong)比(bi)(bi)上(shang)升(sheng)1.17個(ge)百(bai)分點。

　　值(zhi)得關注的(de)是，在信托(tuo)資金不(bu)斷流入證券市場、標品信托(tuo)業(ye)務(wu)快速(su)發展的(de)同(tong)時，傳統信托(tuo)業(ye)務(wu)則受(shou)到較大挑(tiao)戰(zhan)，投向基(ji)礎(chu)產業(ye)、房地產領(ling)域的(de)信托(tuo)資金規模(mo)(mo)(mo)和占比進(jin)一步(bu)下降(jiang)。最(zui)新數據顯示，截至今(jin)年一季度末，投向基(ji)礎(chu)產業(ye)的(de)資金信托(tuo)規模(mo)(mo)(mo)為(wei)1.56萬億元(yuan)(yuan)，同(tong)比下降(jiang)0.08萬億元(yuan)(yuan)，降(jiang)幅(fu)5.03%；投向房地產的(de)資金信托(tuo)規模(mo)(mo)(mo)為(wei)1.13萬億元(yuan)(yuan)，同(tong)比下降(jiang)0.44萬億元(yuan)(yuan)，降(jiang)幅(fu)28.21%。

　　股市存在結構性機會

　　快速涌入(ru)證券市場的信(xin)托(tuo)資金，瞄(miao)準哪些投資機會(hui)？

　　中航信托宏觀策略總監(jian)吳照(zhao)銀(yin)分(fen)析稱，從中長期視角(jiao)來看，目前股市整體處于底部區間(jian)，后續存(cun)在結(jie)構性(xing)機會，比(bi)如人(ren)工(gong)智能板塊和央(yang)企(qi)國企(qi)價(jia)值重估領(ling)域(yu)的機會。

　　華寶(bao)信(xin)托認為，在當前的(de)震蕩市(shi)環境下，A股(gu)近(jin)期的(de)快速調整(zheng)，跌出(chu)了反(fan)彈空間，市(shi)場未來存在邊際改(gai)善的(de)基(ji)礎。目前對于(yu)A股(gu)市(shi)場后續走勢可適(shi)度樂(le)觀，下跌是再次布(bu)局(ju)的(de)機會。

　　“從股(gu)債(zhai)風險(xian)溢價看，當前股(gu)債(zhai)相(xiang)對回報率趨于(yu)歷史(shi)高位(wei)水平，說明股(gu)市相(xiang)對于(yu)債(zhai)市具備更高的潛在投(tou)資(zi)價值。不過，對于(yu)信托投(tou)資(zi)人(ren)來說，穩健收(shou)益仍是最重要的需求，因(yin)此(ci)目前我們傾向于(yu)均衡(heng)配置股(gu)票(piao)和債(zhai)券資(zi)產(chan)。”滬上(shang)一位(wei)信托業FOF人(ren)士坦言(yan)。