俗話說魚(yu)與(yu)熊掌不可兼得，但在資產(chan)(chan)管理的世(shi)界(jie)里并非絕對如(ru)此。就拿資管產(chan)(chan)品(pin)來說，能否(fou)同時具備回(hui)報穩、波動小等多重優勢？華寶(bao)信托國際業務(wu)部總經理陳(chen)灝(hao)浚認為(wei)，好的信托產(chan)(chan)品(pin)可以做到魚(yu)與(yu)熊掌兼得。

　　作為行業(ye)內較早開展QDII主(zhu)動(dong)(dong)管理、探索標品(pin)業(ye)務(wu)的(de)(de)信(xin)托(tuo)公(gong)司，華寶信(xin)托(tuo)旗下QDII信(xin)托(tuo)產品(pin)因長期穩健的(de)(de)業(ye)績表現(xian)受到投(tou)資人(ren)青睞。但鮮少(shao)有人(ren)知道，穩健業(ye)績的(de)(de)背后是業(ye)務(wu)團(tuan)隊堅守初心，不斷(duan)提升主(zhu)動(dong)(dong)管理能力。

　　“此(ci)前信(xin)托(tuo)公(gong)司(si)QDII業務(wu)對(dui)標準化資(zi)產的(de)(de)主動管理能(neng)力較為薄(bo)弱(ruo)，更(geng)多(duo)依靠投(tou)資(zi)顧問。但(dan)從(cong)長遠來看(kan)，信(xin)托(tuo)公(gong)司(si)只(zhi)有不斷提(ti)高管理能(neng)力，真(zhen)正承擔起(qi)資(zi)產管理的(de)(de)責任(ren)，才能(neng)贏得投(tou)資(zi)人的(de)(de)長期信(xin)任(ren)。”陳灝浚(jun)表(biao)示。

　　談及后續的(de)投資(zi)方向(xiang)，陳灝浚表示，當前國際(ji)宏觀環境(jing)的(de)變化較以往更快，QDII投資(zi)尋求更高的(de)確定性并(bing)非易事(shi)。相對而言，中資(zi)美元(yuan)債(zhai)投資(zi)性價(jia)比較高。

　　“投研業務可以外包，但受托人責任不能外包”

　　資管新(xin)規和信(xin)(xin)托三分類(lei)新(xin)規落地(di)以來，信(xin)(xin)托業轉型(xing)步(bu)伐越(yue)走(zou)越(yue)快，標品(pin)業務(wu)的拓展(zhan)不斷(duan)提(ti)速。許多此(ci)前專注于非標業務(wu)的信(xin)(xin)托公司，普(pu)遍面臨主動管理能力(li)弱的挑(tiao)戰(zhan)，華寶信(xin)(xin)托的QDII業務(wu)也走(zou)上(shang)了一條苦練內功、自我提(ti)升的發展(zhan)之路。

　　“2012年公(gong)司獲得了(le)受(shou)托(tuo)(tuo)境(jing)外(wai)(wai)理財(cai)業(ye)務資(zi)格(ge)，并推出了(le)境(jing)外(wai)(wai)市場投資(zi)系(xi)(xi)列(lie)(lie)信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)產品。2015年，華寶信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)發行了(le)公(gong)司首單(dan)QDII集合信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)計劃(hua)，并持續推出境(jing)外(wai)(wai)中資(zi)概(gai)念債(zhai)系(xi)(xi)列(lie)(lie)QDII信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)產品。由(you)于(yu)當時國際(ji)業(ye)務部團(tuan)隊對(dui)境(jing)外(wai)(wai)投資(zi)標的(de)和境(jing)外(wai)(wai)管理人均比較生疏，投研能力也(ye)較為欠(qian)缺，因此采用了(le)聘請投資(zi)顧問(wen)的(de)形式來確保投資(zi)的(de)專業(ye)性和穩健性。”談及QDII業(ye)務開展初期面臨的(de)問(wen)題(ti)，陳(chen)灝浚坦誠地表示。

　　業(ye)務探索初期采用(yong)投(tou)資(zi)顧問，并不意味著信托公(gong)司(si)可以高枕(zhen)無憂。用(yong)陳灝浚的話來(lai)說，投(tou)研業(ye)務可以外(wai)包，但受(shou)托人的責任不能外(wai)包。

　　“盡管(guan)投(tou)顧可以提供投(tou)研(yan)方面(mian)的輔助建議，但信(xin)托計劃的主動(dong)管(guan)理責任在信(xin)托公司(si)，因此公司(si)不斷(duan)提升(sheng)主動(dong)管(guan)理能力，補充(chong)人才隊(dui)伍，實現了(le)從依賴(lai)投(tou)顧到(dao)介入投(tou)顧決策(ce)再到(dao)擺脫投(tou)顧的蛻變。”陳灝浚表示，如今團隊(dui)在進(jin)行中資美元(yuan)債組(zu)合管(guan)理時，能夠通過分析全球宏觀(guan)經濟狀況(kuang)、行業發展基(ji)本面(mian)以及單個(ge)證券微觀(guan)基(ji)本面(mian)，在信(xin)用研(yan)究(jiu)的基(ji)礎上，適當分散(san)投(tou)資和控制(zhi)久期，在獲取票息的同時積極把握市場(chang)機會。

　　目前華寶信托(tuo)國際業務部(bu)員工數(shu)量已(yi)增至8名(ming)，平均從業年限達9年。與(yu)此同時，華寶信托(tuo)還為QDII業務專(zhuan)門配備(bei)了超過5名(ming)中后臺(tai)服(fu)務人員，包(bao)括法務、運營、交易等。

　　金融科技是轉型的必修課

　　對于信托(tuo)公司來說，除(chu)了(le)提高主(zhu)動管理能力(li)，金融科(ke)技建設亦是實現轉型的重要(yao)一環。

　　“以(yi)往(wang)信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)公(gong)司開展非標業(ye)務(wu)，對于中后(hou)臺提供支持的(de)(de)要(yao)求不高，金(jin)融科技的(de)(de)重(zhong)要(yao)性沒有顯現(xian)出(chu)來(lai)。隨著(zhu)信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)業(ye)務(wu)三分(fen)類新規的(de)(de)落地(di)，標品信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)、家族信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)等本源業(ye)務(wu)成為信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)公(gong)司重(zhong)點(dian)發力(li)的(de)(de)方向。在此背景(jing)下，金(jin)融科技的(de)(de)重(zhong)要(yao)性凸顯出(chu)來(lai)，成了(le)信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)公(gong)司的(de)(de)必修課(ke)。”陳灝浚坦(tan)言。

　　據(ju)介紹(shao)，基于“三(san)分類”新規，華寶信(xin)(xin)托(tuo)近期對公司(si)級信(xin)(xin)息化(hua)(hua)系統架構進行了討論，基本(ben)確立了以“大營銷、大資管、大運營”為核心的三(san)位一體新主體架構。后(hou)續公司(si)將(jiang)繼續圍繞(rao)“產(chan)品＋服務”的轉型布(bu)局(ju)，評(ping)估和調整信(xin)(xin)息系統的規劃，推進全資產(chan)交易平(ping)臺建(jian)設，以信(xin)(xin)息技術創新推動公司(si)數智化(hua)(hua)發(fa)展，持續優化(hua)(hua)流程和系統效率，全面提升(sheng)自動化(hua)(hua)、智能化(hua)(hua)水(shui)平(ping)。

　　中資美元債投資價值凸顯

　　今(jin)年以來，隨著美元(yuan)加(jia)息周期(qi)的持(chi)續，美債收益率保持(chi)上(shang)行趨勢，10年期(qi)美債收益率更是一度(du)創(chuang)下16年來新高。站在(zai)當(dang)下，后市中資(zi)美元(yuan)債投資(zi)機會如何？

　　“當(dang)前無疑是配置(zhi)中資美元債的較(jiao)好時(shi)機(ji)。”陳灝(hao)浚分析稱(cheng)，當(dang)市(shi)場無風險(xian)(xian)利率(lv)較(jiao)低時(shi)，管理(li)人(ren)需(xu)要謹慎下沉風險(xian)(xian)才能提供滿足客(ke)戶需(xu)求的收(shou)益水平，而當(dang)前海外無風險(xian)(xian)收(shou)益較(jiao)高且(qie)大概率(lv)會維持一(yi)段時(shi)間(jian)。因此，當(dang)前只需(xu)要審慎疊(die)加部分信(xin)用利差，便可(ke)以為客(ke)戶提供相對穩(wen)健的收(shou)益。

　　陳灝(hao)浚還表示(shi)，美(mei)(mei)聯儲(chu)加(jia)息對美(mei)(mei)元債沖擊最大的階段已經過(guo)去，現在重要的是久期管(guan)理(li)，即根據宏觀數據判斷美(mei)(mei)聯儲(chu)加(jia)息拐點(dian)何時到來。“我們希望做好(hao)久期管(guan)理(li)，通過(guo)控制信用(yong)風險與價格(ge)波(bo)動(dong)風險，努力為投(tou)資(zi)者(zhe)帶來更(geng)穩(wen)健的長(chang)期投(tou)資(zi)回報。”陳灝(hao)浚說。