3月26日(ri)(ri),沖刺科創板招股書被受理后的第一個工(gong)作日(ri)(ri),廣東利元(yuan)亨(heng)智能裝備股份(fen)有(you)限公司(下稱“利元(yuan)亨(heng)”)安保工(gong)作嚴峻許多。

　　一(yi)位保安告訴第一(yi)財經記者,這在之(zhi)前(qian)是沒有的(de),這一(yi)天為何(he)如此嚴(yan)峻他自(zi)己(ji)也不(bu)知道。

　　利元(yuan)亨(heng)座落于惠(hui)(hui)州市(shi)惠(hui)(hui)城區惠(hui)(hui)州大道(dao)旁,廠房(fang)已經有(you)些年頭。這家成(cheng)(cheng)立時(shi)(shi)間僅(jin)4年的(de)公司,歷史(shi)顯然(ran)不止4年。其(qi)前(qian)身(shen)利元(yuan)亨(heng)精密(mi)成(cheng)(cheng)立于2009年,高(gao)管2014年因虛(xu)開增值稅發票被刑事拘留,公司無法正常經營。利元(yuan)亨(heng)在這之后成(cheng)(cheng)立,將利元(yuan)亨(heng)精密(mi)相關資產(chan)吸收納并,即今時(shi)(shi)的(de)上市(shi)主(zhu)體。

　　每一家擬科創板(ban)IPO公司收(shou)到的(de)(de)關注都是(shi)空前(qian)的(de)(de)。相(xiang)比登陸地點(dian),公司基本面似乎更值(zhi)得(de)關注,這決(jue)定(ding)了(le)公司未來(lai)的(de)(de)成(cheng)長(chang)空間,也決(jue)定(ding)了(le)科創板(ban)的(de)(de)活(huo)躍程度(du)。

　　利(li)元亨招股書顯示,公司凈利(li)潤超過1億元的(de)2018年,“其它收益”高達(da)4890.21萬元;研發人(ren)員數(shu)量比例(li)是34.48%,但公司碩士及(ji)以上學歷人(ren)數(shu)占比僅為(wei)2.69%。

　　利元亨拒絕(jue)了第一財經面訪(fang)要(yao)求(qiu),并通過郵件(jian)對第一財經表示,其它收益主要(yao)是(shi)(shi)增值稅(shui)即征即退;至于研(yan)(yan)發人(ren)員(yuan)和公司學歷比例,利元亨稱,“至2018年底公司擁有(you)512名研(yan)(yan)發技(ji)術人(ren)員(yuan),其中本科(ke)學歷以上302人(ren),技(ji)術研(yan)(yan)發人(ren)員(yuan)大多來(lai)自于國內外(wai)優秀院校(xiao)。公司研(yan)(yan)發人(ren)員(yuan)占比是(shi)(shi)34.48%,但碩(shuo)士及(ji)以上學歷人(ren)數占比為2.69%,兩者不沖突。”

　　“選擇科創板是基于未來(lai)戰略考慮”

　　利元(yuan)亨座落(luo)于惠(hui)州市(shi)惠(hui)城(cheng)區惠(hui)州大道(dao)(dao)旁,是(shi)這附近(jin)最有(you)規(gui)模的(de)公司之(zhi)一(yi)。各類車輛(liang)與人員不斷出入于此,第一(yi)財經接觸到多(duo)位利元(yuan)亨市(shi)場、研發相關工作(zuo)人員,他們口徑頗(po)為相似,表示(shi)知道(dao)(dao)公司即將上(shang)市(shi),但對上(shang)市(shi)事宜(yi)并不清楚(chu),自己做好自己的(de)工作(zuo)就是(shi)了,但他們否(fou)認公司對上(shang)市(shi)做過培(pei)訓。

　　招(zhao)股書顯示,利(li)元亨(heng)成(cheng)立于(yu)2014年(nian)11月19日。有工(gong)作(zuo)人員稱自己已經在利(li)元亨(heng)工(gong)作(zuo)超過(guo)5年(nian)。這是因為(wei),利(li)元亨(heng)“前身”成(cheng)立于(yu)2009年(nian)。利(li)元亨(heng)成(cheng)立以來(lai)最(zui)主(zhu)要(yao)的工(gong)作(zuo)是承接惠州市利(li)元亨(heng)精(jing)密自動(dong)化(hua)有限公(gong)司(si)業務,后者(zhe)系前者(zhe)關聯方,成(cheng)立于(yu)2009年(nian)3月,主(zhu)要(yao)從事精(jing)密自動(dong)化(hua)設備、模(mo)具(ju)的生產(chan)、銷售。

　　2014年10月29日,利(li)(li)(li)元(yuan)亨(heng)精(jing)密(mi)總經(jing)理、法定代表人周(zhou)俊豪因涉嫌虛開增(zeng)值稅專用發票罪被大治市公安局(ju)刑(xing)事拘留,利(li)(li)(li)元(yuan)亨(heng)精(jing)密(mi)無法正常經(jing)營。2014年11月18日,利(li)(li)(li)元(yuan)亨(heng)精(jing)密(mi)其他(ta)股東周(zhou)俊雄、盧家紅和周(zhou)俊杰(jie)出資(zi)設立利(li)(li)(li)元(yuan)亨(heng),收購利(li)(li)(li)元(yuan)亨(heng)精(jing)密(mi)相關(guan)主(zhu)(zhu)要資(zi)產,承接了前者主(zhu)(zhu)要業務和人員。

　　這也意味(wei)著,利元亨經營實體并未發(fa)生重大變化,在以后的發(fa)展過程中,利元亨將如何規避此(ci)類風險?

　　“涉及(ji)案件(jian)人員并非公司(si)前高(gao)(gao)管,而(er)是(shi)公司(si)關聯方惠州市利元亨(heng)精密(mi)自動化有限公司(si)的高(gao)(gao)管。我司(si)自成立以來,一直守(shou)法經營(ying),不斷完善內部控制制度,約束(shu)我司(si)員工在(zai)業(ye)務開展中的各項(xiang)行為(wei),同時(shi)保證本公司(si)業(ye)務的正常運營(ying)和(he)持(chi)續(xu)高(gao)(gao)效發(fa)展。”利元亨(heng)回(hui)復第(di)一財經采訪(fang)函時(shi)表示(shi)。

　　利元亨目前主要產(chan)品包括鋰電池制造(zao)(zao)設(she)(she)備(bei)(bei)、汽車零部件制造(zao)(zao)設(she)(she)備(bei)(bei)和(he)其(qi)他行業制造(zao)(zao)設(she)(she)備(bei)(bei)。

　　2018年(nian)7月(yue)19日,利元亨完成股(gu)(gu)改(gai)設立股(gu)(gu)份公(gong)司。股(gu)(gu)改(gai)是(shi)資本運(yun)作的第一(yi)步,利元亨是(shi)否(fou)當時就有(you)了上(shang)市計劃,最終(zhong)為(wei)何又選(xuan)(xuan)擇了科(ke)創(chuang)板?利元亨回復第一(yi)財(cai)經表示,公(gong)司選(xuan)(xuan)擇在科(ke)創(chuang)板上(shang)市是(shi)基于(yu)未來戰略(lve)發展的考慮。

　　其它收益占(zhan)凈利(li)潤接近四成

　　利(li)元(yuan)亨選擇的上市標準為(wei),“預計(ji)(ji)市值不(bu)低于(yu)(yu)人民幣　10　億元(yuan),近兩年(nian)凈利(li)潤(run)均為(wei)正(zheng)且累(lei)計(ji)(ji)凈利(li)潤(run)不(bu)低于(yu)(yu)人民幣5000　萬元(yuan),或者預計(ji)(ji)市值不(bu)低于(yu)(yu)人民幣10億元(yuan),近一(yi)年(nian)凈利(li)潤(run)為(wei)正(zheng)且營業收入不(bu)低于(yu)(yu)人民幣　1億元(yuan)。

　　招股書顯示,2016年到2018年,利(li)元亨營業(ye)收入分別為2.29億(yi)(yi)元、4.03億(yi)(yi)元和6.81億(yi)(yi)元,凈利(li)潤分別為1260.33萬(wan)元,4158.15萬(wan)元和1.29億(yi)(yi)元。

　　以凈利潤數據來(lai)看,利元(yuan)亨(heng)完全滿(man)足科創板上(shang)市條件。但值得注意的是,財務報(bao)表顯示,2017年(nian)、2018年(nian)兩年(nian),利元(yuan)亨(heng)“其它(ta)收益”分(fen)別(bie)為(wei)2530.75萬元(yuan)和4820.91萬元(yuan),占當年(nian)凈利潤比例(li)分(fen)別(bie)為(wei)60.86%和37.37%。

　　其(qi)它(ta)收益是指什么(me)?利元亨回(hui)復第一(yi)財經表示,“公司獲得的其(qi)他收益主要(yao)是增值(zhi)稅即(ji)征(zheng)即(ji)退。”

　　2016年到2018年,利(li)(li)元(yuan)(yuan)亨享受(shou)的稅收優惠總(zong)額分別為539.69萬元(yuan)(yuan)、3341.83萬元(yuan)(yuan)和6700.85萬元(yuan)(yuan),占當(dang)期利(li)(li)潤總(zong)額的比例分別為41.81%、75.25%和46.08%。

　　享受稅收優(you)惠的前提是(shi)高科(ke)技企(qi)業(ye)認證,研(yan)(yan)發(fa)(fa)投入占比(bi)、研(yan)(yan)發(fa)(fa)人員(yuan)比(bi)例體現著一家(jia)公(gong)司對研(yan)(yan)發(fa)(fa)重視程度。2016年(nian)(nian)到2018年(nian)(nian),利(li)元(yuan)(yuan)亨研(yan)(yan)發(fa)(fa)投入占營業(ye)收入比(bi)例分別為(wei)9.89%、13.15%和11.50%;2018年(nian)(nian),利(li)元(yuan)(yuan)亨研(yan)(yan)發(fa)(fa)人員(yuan)占比(bi)是(shi)34.48%。但招股書同時顯示,利(li)元(yuan)(yuan)亨碩士及以上學歷人數(shu)占比(bi)僅為(wei)2.69%。

　　利元亨回應第一(yi)財(cai)經稱,截至2018年底(di)公司擁有512名研發技(ji)術(shu)人員,其中本(ben)科學歷以上302人,技(ji)術(shu)研發人員大多來自于國內外優秀院校。公司研發人員占(zhan)(zhan)比是(shi)34.48%,但(dan)碩士及(ji)以上學歷人數占(zhan)(zhan)比為2.69%,兩者不(bu)沖突。

　　2018年(nian)也是利(li)元(yuan)亨(heng)凈利(li)潤(run)突破1億元(yuan)的第一年(nian),利(li)元(yuan)亨(heng)如何預估公司未來利(li)潤(run)?

　　利元亨回復(fu)第一財經稱,公(gong)司所(suo)處(chu)行(xing)業為智(zhi)能(neng)(neng)制(zhi)造(zao)裝(zhuang)備(bei)行(xing)業,智(zhi)能(neng)(neng)制(zhi)造(zao)裝(zhuang)備(bei)業的(de)產(chan)業應(ying)用(yong)主要(yao)(yao)受(shou)下游應(ying)用(yong)行(xing)業技(ji)術更新、產(chan)能(neng)(neng)擴(kuo)張和機器替代(dai)人工(gong)的(de)自動(dong)化改造(zao)等方(fang)面影響。公(gong)司產(chan)品主要(yao)(yao)應(ying)用(yong)于鋰電池、汽(qi)車零部件(jian)為代(dai)表(biao)的(de)資本密集型行(xing)業,以及安防產(chan)品為代(dai)表(biao)的(de)勞(lao)動(dong)密集型行(xing)業。這些行(xing)業對智(zhi)能(neng)(neng)制(zhi)造(zao)裝(zhuang)備(bei)的(de)市場需求情況呈現上升趨勢,未來發展(zhan)前景(jing)可(ke)期。

　　超9成募集資金(jin)投向工業(ye)機(ji)器(qi)人

　　盡管營收(shou)較(jiao)之兩(liang)年(nian)前翻了兩(liang)倍,利元(yuan)亨(heng)收(shou)入(ru)也集(ji)中在單一領域(yu)。2016年(nian)到2018年(nian),鋰電池相(xiang)關(guan)設(she)備占利元(yuan)亨(heng)主營業務(wu)收(shou)入(ru)比例分別為72.79%、86.44%和88.64%。

　　在單一(yi)(yi)賽道,利元亨對大(da)客戶(hu)(hu)依賴也較為(wei)嚴重(zhong)。2016年(nian)到2018年(nian),前(qian)五(wu)大(da)客戶(hu)(hu)銷售額占(zhan)營收總(zong)額比(bi)例分別(bie)為(wei)87.97%、88.91%和92.52%。利元亨第一(yi)(yi)大(da)客戶(hu)(hu)一(yi)(yi)直(zhi)是(shi)寧德新能源(yuan)科技有(you)限公司及其(qi)關(guan)聯(lian)公司,至2018年(nian),第一(yi)(yi)大(da)客戶(hu)(hu)銷售額占(zhan)總(zong)營收比(bi)重(zhong)更是(shi)高達(da)66.19%。

　　對大客戶依賴的(de)弊端是議價能力的(de)薄弱,應收(shou)票據和應收(shou)賬(zhang)款(kuan)是另外一個值得關注的(de)數(shu)據。2016年(nian)年(nian)末、2017年(nian)年(nian)末和2018年(nian)年(nian)末,利(li)元(yuan)(yuan)亨應收(shou)票據和應收(shou)賬(zhang)款(kuan)分別為(wei)1.34億元(yuan)(yuan)、2.69億元(yuan)(yuan)和3.06億元(yuan)(yuan),占(zhan)流動(dong)資(zi)產比(bi)重分別為(wei)46.02%、36.71%和　26.68%,占(zhan)比(bi)較高。

　　一個正(zheng)向(xiang)的(de)財務數據是(shi),利元亨資(zi)產負(fu)債(zhai)率正(zheng)在減輕,已經由2016年年末的(de)94.53%下滑至2018年的(de)57.76%。

　　利元亨回應第一財(cai)經表示(shi),“2016　年末和2017年末,母(mu)公司資(zi)(zi)產負債(zhai)率較高,主要原因(yin)是預收(shou)賬(zhang)款較多,且公司成立(li)時間較短(duan),凈資(zi)(zi)產較小。2018年公司通過過往的利潤(run)積累、吸收(shou)投資(zi)(zi)等,凈資(zi)(zi)產規模增長,資(zi)(zi)產負債(zhai)率下降。”

　　資產(chan)負債(zhai)率降低的同時(shi),利元(yuan)亨用(yong)計劃用(yong)IPO的方式(shi)來擴大投資。

　　招股書顯示,利元亨擬公開發行(xing)不超(chao)過(guo)2000萬(wan)股人(ren)(ren)民幣普通(tong)股,占(zhan)發行(xing)后(hou)總股本(ben)的25%,募投總額為(wei)(wei)(wei)7.45億(yi)元,三個募投項(xiang)目分(fen)別為(wei)(wei)(wei)“工業機器人(ren)(ren)智能兼備(bei)生產項(xiang)目”、“工業機器人(ren)(ren)智能裝(zhuang)備(bei)研(yan)發中心(xin)項(xiang)目”和“補充流動資金”,擬投資金額分(fen)別為(wei)(wei)(wei)5.67億(yi)元、1.28億(yi)元和5000萬(wan)元。

　　如前所述(shu),利元亨(heng)主要收入來自于鋰電領(ling)域,募(mu)投項目為何(he)會針對工(gong)業機(ji)器人?

　　利元亨回(hui)復第(di)一(yi)財(cai)經(jing)表示,工業機器人智能裝備(bei)在汽(qi)車(che)制造(zao)領(ling)域(yu)(yu)(yu)和電子產品(pin)(pin)制造(zao)領(ling)域(yu)(yu)(yu)應用已相當成熟(shu),隨著人工薪(xin)酬的增長,在現(xian)有的汽(qi)車(che)制造(zao)領(ling)域(yu)(yu)(yu)和電子產品(pin)(pin)制造(zao)領(ling)域(yu)(yu)(yu)設(she)備(bei)更(geng)新換(huan)代(dai)需求(qiu)以外,未來在安防(fang)產品(pin)(pin)制造(zao)、軌道交通等多個領(ling)域(yu)(yu)(yu)的市場需求(qiu)會保(bao)持較高(gao)增長。

　　利元亨(heng)現(xian)金(jin)流量表顯示,2018年收(shou)回(hui)投資所收(shou)到(dao)的現(xian)金(jin)有(you)8.98億元之多。利元亨(heng)回(hui)復(fu)第一財經稱,2018年公(gong)司在(zai)股東(dong)大會批準范圍內進行閑置資金(jin)理財,到(dao)期收(shou)回(hui)后,又(you)購入,滾動累計流入流出導致收(shou)回(hui)投資收(shou)到(dao)的現(xian)金(jin)金(jin)額比較高。