“誰說實體經(jing)濟進入寒冬？我(wo)倒覺得我(wo)們公司是(shi)在暖春。”全國人(ren)大代表、利源精制(zhi)董(dong)事長王(wang)民對(dui)中(zhong)國證券報記(ji)者表示。

　　兩會期間，接受中國證券報記者采訪的部分來自(zi)上市公司(si)的全國人大代表、全國政(zheng)協委員(yuan)表示，并(bing)未遭遇(yu)到想(xiang)象中的“實體經濟寒(han)冬”。由(you)于融資渠道多(duo)元化(hua)、公司(si)治(zhi)理改善、企(qi)業轉(zhuan)型升級速度(du)加快等，不少上市公司(si)反而進入了(le)生(sheng)機勃勃的“小陽春”。多(duo)位代表委員(yuan)建(jian)議，繼續推(tui)動并(bing)購重組制度(du)創新，進一步簡化(hua)并(bing)購審核程序，鼓(gu)勵龍(long)頭企(qi)業做大做強，提(ti)升行(xing)業集(ji)中度(du)。

　　多(duo)渠(qu)道輸(shu)血實(shi)體經濟

　　中(zhong)小(xiao)企業融(rong)資難、融(rong)資貴(gui)是(shi)實體經濟(ji)遭(zao)遇的(de)一大難題。但從(cong)中(zhong)國證(zheng)券報記(ji)者采訪的(de)情況(kuang)來看，受益于資本市(shi)場(chang)的(de)創新(xin)發展，上市(shi)公司的(de)融(rong)資難、融(rong)資貴(gui)問題相(xiang)對不是(shi)那么突出(chu)。

　　目(mu)前(qian)上(shang)市公(gong)司(si)比較常(chang)用(yong)的(de)(de)融資(zi)(zi)渠(qu)道主要(yao)是(shi)股權(quan)融資(zi)(zi)、發(fa)行(xing)(xing)公(gong)司(si)債、銀(yin)行(xing)(xing)貸(dai)款等。股權(quan)融資(zi)(zi)即公(gong)司(si)發(fa)行(xing)(xing)股票進(jin)行(xing)(xing)融資(zi)(zi)，與(yu)資(zi)(zi)本市場(chang)(chang)有(you)著最直接的(de)(de)聯系。2014年，上(shang)海(hai)萊士(shi)(shi)通過發(fa)行(xing)(xing)股份(fen)(fen)購(gou)買資(zi)(zi)產(chan)并募集配套資(zi)(zi)金的(de)(de)方(fang)式(shi)完成兩(liang)(liang)起(qi)同(tong)(tong)業(ye)收(shou)(shou)購(gou)兼并，同(tong)(tong)時(shi)募得業(ye)務發(fa)展和項目(mu)營運資(zi)(zi)金。據全(quan)國政協委員、上(shang)海(hai)萊士(shi)(shi)董事長鄭躍文介紹，去年2月份(fen)(fen)對河南邦(bang)和藥(yao)業(ye)的(de)(de)并購(gou)投(tou)資(zi)(zi)額(e)為18億(yi)元，12月份(fen)(fen)又收(shou)(shou)購(gou)了同(tong)(tong)路生物89.77%的(de)(de)股權(quan)，投(tou)資(zi)(zi)額(e)達到48億(yi)元，這些都是(shi)比較大(da)的(de)(de)并購(gou)，通過資(zi)(zi)本市場(chang)(chang)來進(jin)行(xing)(xing)沒有(you)增加企業(ye)的(de)(de)成本支出。與(yu)此同(tong)(tong)時(shi)，上(shang)海(hai)萊士(shi)(shi)兩(liang)(liang)次一共募集資(zi)(zi)金約11億(yi)元，從(cong)一個工廠(chang)擴建三個工廠(chang)，產(chan)能迅速提高。

　　“上市前我們一(yi)年(nian)的利潤只(zhi)有(you)幾千萬元，發展(zhan)只(zhi)能靠(kao)利潤積(ji)累，扣除分(fen)配給股東的那部(bu)分(fen)剩余資(zi)金就很(hen)少了(le)。如果按過去這種方式，純粹靠(kao)自(zi)身積(ji)累的話，至少要積(ji)累十(shi)(shi)年(nian)才(cai)能建(jian)起一(yi)個新廠。”鄭躍文對中國(guo)證(zheng)券報記者表(biao)示(shi)(shi)，股權(quan)融資(zi)后還盈余了(le)一(yi)小部(bu)分(fen)錢做流動(dong)資(zi)金，用(yong)于(yu)公司的日(ri)常運(yun)轉，目前企業的現金流十(shi)(shi)分(fen)健(jian)康(kang)。不(bu)過，鄭躍文也表(biao)示(shi)(shi)，增(zeng)發雖然成(cheng)本(ben)較(jiao)低，但擴股會影響投資(zi)者的利益，因(yin)此往往會謹慎使(shi)用(yong)。

　　全(quan)國人大代表(biao)、漢(han)纜股份實際控制人張思(si)夏向記(ji)者介(jie)紹，上(shang)市公司融資(zi)平臺(tai)優于(yu)其他企業(ye)，最常(chang)見(jian)的(de)是以(yi)上(shang)市發(fa)(fa)(fa)行和定(ding)向增發(fa)(fa)(fa)募集的(de)資(zi)金投(tou)(tou)入募投(tou)(tou)項目。如果之前募集的(de)資(zi)金用完了，公司也會(hui)(hui)計(ji)劃發(fa)(fa)(fa)債。“發(fa)(fa)(fa)債時企業(ye)會(hui)(hui)有(you)一個信(xin)用評級(ji)(ji)，評級(ji)(ji)比較高(gao)的(de)上(shang)市公司拿到的(de)利率會(hui)(hui)比較低(di)，通常(chang)都低(di)于(yu)基準利率。總體來說發(fa)(fa)(fa)債融資(zi)成本能(neng)低(di)一點，期(qi)限比較長(chang)。”

　　相(xiang)對而言，一(yi)些(xie)新上市公(gong)司由于(yu)剛剛進(jin)入(ru)資(zi)本市場(chang)，目前(qian)融資(zi)渠道還比較單一(yi)。全國(guo)人(ren)(ren)大(da)代表、葵花藥(yao)(yao)業(ye)實(shi)際控(kong)制人(ren)(ren)、董事長(chang)關彥斌表示，葵花藥(yao)(yao)業(ye)主要和銀行(xing)(xing)合作，依(yi)靠銀行(xing)(xing)貸(dai)款(kuan)。一(yi)種(zhong)是(shi)(shi)用于(yu)經(jing)營(ying)的流動資(zi)產貸(dai)款(kuan)，這個(ge)貸(dai)款(kuan)利(li)率(lv)(lv)大(da)約就是(shi)(shi)基本利(li)率(lv)(lv)，年息6%左(zuo)右；另一(yi)種(zhong)是(shi)(shi)做固定(ding)資(zi)產投(tou)入(ru)的貸(dai)款(kuan)，比如建廠房，利(li)率(lv)(lv)會稍(shao)高一(yi)些(xie)，年息大(da)概在(zai)7%-8%左(zuo)右。

　　多位上市公(gong)司代表委員表示，銀行(xing)(xing)貸(dai)款(kuan)靈活性(xing)強(qiang)，上市公(gong)司在銀行(xing)(xing)貸(dai)款(kuan)時有一(yi)定的優勢，因為銀行(xing)(xing)會綜合考慮企(qi)業規(gui)模和信譽(yu)，上市公(gong)司透明度(du)比較(jiao)高，拿到的利率(lv)也很(hen)低。而未上市的中小企(qi)業貸(dai)款(kuan)很(hen)困難，貸(dai)款(kuan)利率(lv)通常(chang)超(chao)過(guo)基準(zhun)利率(lv)一(yi)倍(bei)，有些甚至高達15%-20%，很(hen)多企(qi)業的利潤(run)增速達不(bu)到這么高。

　　轉型升級迸發新活力

　　好風(feng)憑借(jie)力。由于資本市場能及時為(wei)上市公(gong)司(si)輸送金融(rong)“活(huo)水”，一些亟需轉(zhuan)型(xing)升級的(de)上市公(gong)司(si)利用資本突圍，在極短的(de)時間內(nei)迅速做大(da)做強，成為(wei)行業(ye)中(zhong)的(de)龍(long)頭企業(ye)。

　　利(li)(li)源精(jing)制就是(shi)(shi)(shi)典(dian)型(xing)(xing)。王民對中(zhong)國(guo)(guo)證券報記(ji)者(zhe)表示，通過2010年(nian)IPO和2013年(nian)的(de)(de)定向(xiang)增發，利(li)(li)源精(jing)制將(jiang)股市(shi)中(zhong)募集(ji)的(de)(de)資(zi)金用(yong)于(yu)三次(ci)轉型(xing)(xing)升(sheng)級中(zhong)，第(di)一(yi)次(ci)轉型(xing)(xing)是(shi)(shi)(shi)從建筑鋁(lv)型(xing)(xing)材(cai)轉向(xiang)工(gong)業鋁(lv)型(xing)(xing)材(cai)，第(di)二次(ci)是(shi)(shi)(shi)在工(gong)業鋁(lv)型(xing)(xing)材(cai)的(de)(de)基礎上演變(bian)成鋁(lv)型(xing)(xing)材(cai)深(shen)加(jia)(jia)工(gong)，第(di)三次(ci)轉型(xing)(xing)是(shi)(shi)(shi)從深(shen)加(jia)(jia)工(gong)轉向(xiang)裝備制造。“從一(yi)個小鋁(lv)合金型(xing)(xing)材(cai)廠(chang)變(bian)成一(yi)家國(guo)(guo)際知名的(de)(de)公司，我們(men)的(de)(de)技術(shu)現在可(ke)以(yi)說已經是(shi)(shi)(shi)國(guo)(guo)際上最高端(duan)的(de)(de)。不(bu)是(shi)(shi)(shi)一(yi)般程度的(de)(de)提升(sheng)。上市(shi)之前，我們(men)年(nian)利(li)(li)潤(run)才八(ba)千(qian)多萬，去年(nian)我們(men)的(de)(de)利(li)(li)潤(run)達到了(le)4億(yi)。”

　　去年完成兩(liang)次同業(ye)收購(gou)兼并(bing)的(de)上海萊(lai)士成長(chang)速(su)(su)度(du)也令人(ren)吃驚。“實際上，血(xue)液制品(pin)行(xing)業(ye)發展空間并(bing)不(bu)(bu)大(da)(da)。我(wo)們這行(xing)業(ye)有兩(liang)個特殊(shu)性，一(yi)個是(shi)產品(pin)供(gong)不(bu)(bu)應(ying)求(qiu)，原料(liao)(liao)(liao)來源很少，需求(qiu)和供(gong)給之間還有2倍(bei)的(de)差距(ju)，因為血(xue)液制品(pin)的(de)原料(liao)(liao)(liao)來源審(shen)批(pi)很嚴格，原料(liao)(liao)(liao)增(zeng)(zeng)(zeng)加速(su)(su)度(du)很慢(man)；另一(yi)個是(shi)研發周期比較長(chang)，技術(shu)水平有差異(yi)，如(ru)果技術(shu)不(bu)(bu)一(yi)樣，同樣的(de)原料(liao)(liao)(liao)分離出來的(de)產品(pin)品(pin)種也是(shi)不(bu)(bu)一(yi)樣的(de)。而要增(zeng)(zeng)(zeng)加原料(liao)(liao)(liao)的(de)供(gong)應(ying)，同時大(da)(da)幅提高原料(liao)(liao)(liao)的(de)利用(yong)價值，并(bing)購(gou)是(shi)最快(kuai)的(de)方法。兩(liang)次并(bing)購(gou)完成后，我(wo)們產量(liang)迅速(su)(su)跟(gen)上去了(le)。資本市(shi)場的(de)能量(liang)是(shi)非常大(da)(da)的(de)。”鄭躍文表(biao)示(shi)，去年全(quan)年上海萊(lai)士的(de)利潤(run)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)了(le)250%，不(bu)(bu)久前已經預告今年一(yi)季度(du)利潤(run)會增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)360%。

　　鄭躍(yue)文透露，公司正在加緊布局轉(zhuan)型升(sheng)級，在研發和市場拓展上(shang)全力(li)以赴，從(cong)立足血液制品和生(sheng)物(wu)制藥延伸至生(sheng)物(wu)制藥的(de)(de)其他領(ling)域。目前，研發投入(ru)(ru)占到上(shang)海萊士營(ying)(ying)業(ye)(ye)收入(ru)(ru)的(de)(de)3%，未來(lai)這個比例將提高到營(ying)(ying)業(ye)(ye)收入(ru)(ru)的(de)(de)10%。

　　上市時間比較(jiao)長的東(dong)旭光(guang)電(dian)十(shi)分了解(jie)如何利用(yong)資(zi)本(ben)市場(chang)服務實體經濟(ji)，其版圖十(shi)分宏大。全(quan)國人(ren)大代表、東(dong)旭光(guang)電(dian)董事長李兆廷介紹(shao)，上市之(zhi)后，東(dong)旭光(guang)電(dian)定向增發5.2億(yi)股，募(mu)(mu)集(ji)資(zi)金(jin)50億(yi)元建設新生產線。今年年初，又(you)推出80億(yi)元的定增計劃(hua)，將(jiang)優質(zhi)資(zi)產注入上市公司(si)。“此次募(mu)(mu)集(ji)資(zi)金(jin)除了將(jiang)上下游廠商龍騰光(guang)電(dian)、京(jing)東(dong)方拉(la)進來(lai)之(zhi)外，還(huan)計劃(hua)將(jiang)募(mu)(mu)集(ji)資(zi)金(jin)中30億(yi)元用(yong)于彩膜項目，向產業(ye)(ye)鏈上下游延伸，圖謀(mou)全(quan)產業(ye)(ye)鏈和全(quan)產品(pin)線。”2014年，東(dong)旭光(guang)電(dian)凈利潤8.81億(yi)元，同比增長138.46%。

　　并購重組制度待創新

　　上市(shi)公(gong)司是資本市(shi)場(chang)的(de)重要組成部(bu)分，中國證券報(bao)記者在采(cai)訪中了解到(dao)，上市(shi)公(gong)司的(de)人大代表和政(zheng)協委員(yuan)們(men)對(dui)于(yu)資本市(shi)場(chang)也(ye)有訴求，呼聲最高的(de)一點是建議監(jian)管層對(dui)并(bing)購重組制度加大創(chuang)新(xin)力度。

　　“現(xian)在行業(ye)需求整(zheng)體下降，競(jing)爭變得很(hen)激烈，企業(ye)之間開始打價格(ge)戰，盈利(li)更(geng)加困(kun)難(nan)。另外(wai)，企業(ye)同質化(hua)現(xian)象很(hen)嚴(yan)重，都做(zuo)一些初(chu)級產(chan)品，高附加值(zhi)的產(chan)品卻做(zuo)得很(hen)少(shao)。”張思夏(xia)向記(ji)者介紹，漢纜股份所處(chu)的電(dian)纜行業(ye)是改革(ge)開放的產(chan)物(wu)，企業(ye)特別多(duo)，但(dan)集中度非常差，市(shi)場(chang)秩序也比較(jiao)亂。國際前5大企業(ye)的市(shi)場(chang)占有(you)率在60%以上，而我國前5大企業(ye)不足(zu)10%。因此，他建(jian)議(yi)監(jian)管層加大對上市(shi)企業(ye)利(li)用平臺(tai)優勢(shi)重組的力度，提(ti)升(sheng)優勢(shi)企業(ye)市(shi)場(chang)占有(you)率。

　　房地(di)產企業金(jin)科股(gu)份(fen)曾通(tong)過(guo)吸收合并的(de)方式實現借殼上(shang)市，總共(gong)完成(cheng)兩(liang)次(ci)(ci)定向增發。全國政(zheng)協(xie)委員(yuan)、金(jin)科股(gu)份(fen)董事會主(zhu)席黃紅云對中國證券(quan)報(bao)記者(zhe)表示，兩(liang)次(ci)(ci)定增均因所處房地(di)產行業的(de)宏觀政(zheng)策調控(kong)，耗時較長。“第(di)一(yi)(yi)次(ci)(ci)從(cong)啟動到完成(cheng)一(yi)(yi)共(gong)經(jing)(jing)歷了2年(nian)5個月(yue)的(de)時間，主(zhu)要是受政(zheng)策暫停影響，第(di)二(er)次(ci)(ci)共(gong)經(jing)(jing)歷了1年(nian)4個月(yue)的(de)時間。總體上(shang)來(lai)說，監管部(bu)門的(de)審核程序呈現簡化的(de)趨(qu)勢，但希(xi)望監管層(ceng)盡量(liang)不要通(tong)過(guo)行政(zheng)控(kong)制的(de)方式來(lai)強制暫停企業在資本市場融資的(de)市場行為。”

　　并購(gou)重(zhong)(zhong)組也是醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)產業集中度(du)提升和(he)做大做強的最(zui)佳選(xuan)擇(ze)。關(guan)(guan)彥(yan)斌表(biao)示，我(wo)(wo)國(guo)(guo)藥(yao)(yao)(yao)廠(chang)數量為美國(guo)(guo)藥(yao)(yao)(yao)廠(chang)數的五倍，而中國(guo)(guo)藥(yao)(yao)(yao)品市場(chang)規(gui)模僅為美國(guo)(guo)市場(chang)的三分之一(yi)。中國(guo)(guo)藥(yao)(yao)(yao)廠(chang)擁有的批(pi)文(wen)以仿制藥(yao)(yao)(yao)3類和(he)6類批(pi)文(wen)為主。這充分顯示我(wo)(wo)國(guo)(guo)醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)企業水平低(di)、同(tong)質(zhi)化競爭明顯。“因此，中國(guo)(guo)醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)企業要做大做強，急需提高行業集中度(du)來(lai)減(jian)少(shao)和(he)避免低(di)水平同(tong)質(zhi)化競爭。我(wo)(wo)建議(yi)監管(guan)層進一(yi)步支持企業并購(gou)重(zhong)(zhong)組，審批(pi)時(shi)間更短一(yi)些(xie)，節奏(zou)更快(kuai)一(yi)些(xie)。”關(guan)(guan)彥(yan)斌說。