2018年(nian)近在眼前，回(hui)眸2017年(nian)，過往發(fa)生(sheng)的重(zhong)(zhong)磅事件在腦海中(zhong)回(hui)放(fang)：漂亮50、A股(gu)被納入MSCI、減持(chi)新規出(chu)臺、再融資(zi)新規出(chu)臺、IPO趨嚴(yan)、退(tui)市常態(tai)化(hua)、從(cong)嚴(yan)監管、養老金入市、并購重(zhong)(zhong)組遇冷、兜底式增持(chi)。這十大關(guan)鍵(jian)詞，濃縮了(le)2017年(nian)A股(gu)風云。

　　NO1.漂亮50

　　今年(nian)股市(shi)風格(ge)分化(hua)明顯，以貴(gui)州茅臺、格(ge)力電器為代表(biao)的優質大盤股，股價屢創新(xin)高，上證50指數年(nian)內(nei)漲幅25.89%，被(bei)市(shi)場稱(cheng)為“漂亮50”。

　　“漂(piao)(piao)亮50”的(de)(de)核心是價值(zhi)(zhi)投(tou)資(zi)。本輪“漂(piao)(piao)亮50”行情可(ke)以(yi)追(zhui)溯到2016年中期(qi)，經過2015年夏天市(shi)場(chang)巨(ju)震之(zhi)后，風(feng)險偏好下(xia)降(jiang)，外加監管政(zheng)策(ce)擠壓市(shi)場(chang)泡沫，長期(qi)資(zi)金入場(chang)，價值(zhi)(zhi)股(gu)迎來(lai)春天，家電(dian)、白酒、中藥(yao)、汽車等低估(gu)值(zhi)(zhi)、高分紅、業績(ji)穩(wen)健的(de)(de)藍(lan)籌股(gu)進(jin)入連(lian)續上漲(zhang)的(de)(de)通(tong)道。此后，藍(lan)籌股(gu)漲(zhang)速令市(shi)場(chang)驚異。《投(tou)資(zi)快報》記者注意到，今年以(yi)來(lai)格力電(dian)器上漲(zhang)97.85%，福耀(yao)玻璃上漲(zhang)55.70%，美的(de)(de)集團(tuan)上漲(zhang)105.37%，五糧液上漲(zhang)140.68%，貴州茅(mao)臺上漲(zhang)108.38%，中國神華上漲(zhang)72.90%，伊利股(gu)份上漲(zhang)95.29%。

　　海(hai)通(tong)證券(quan)表示，A股掀起“漂亮50”行情主要有(you)三(san)(san)點原因：一是(shi)經濟轉型期，消費升級正在進行；二(er)是(shi)震蕩市(shi)，投(tou)資(zi)者追求更好(hao)的估值和業(ye)績匹(pi)配(pei)度；三(san)(san)是(shi)監管層加強管理(li)，引(yin)導市(shi)場向(xiang)價值投(tou)資(zi)回歸。

　　NO2.MSCI

　　經過連續四(si)年(nian)評估(gu)之后，摩根士丹利資本國(guo)際(ji)公司(MSCI)2017年(nian)6月20日宣布，從2018年(nian)6月開始(shi)(shi)將中國(guo)A股納(na)入(ru)(ru)MSCI新興(xing)市場指數和全(quan)球基準指數。MSCI計(ji)劃初(chu)始(shi)(shi)納(na)入(ru)(ru)222只大盤A股，這些A股約(yue)占MSCI新興(xing)市場指數0.73%的權重。

　　證監會(hui)新(xin)聞發言人(ren)表示，A股(gu)納入(ru)(ru)MSCI指數，證監會(hui)一直是樂見其成，也是歡迎(ying)的(de)(de)。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)股(gu)票市(shi)場包括整(zheng)個資(zi)本(ben)市(shi)場沿著市(shi)場化(hua)(hua)、法(fa)治化(hua)(hua)、國(guo)際(ji)化(hua)(hua)的(de)(de)改(gai)革(ge)方向(xiang)前(qian)進(jin)(jin)是不會(hui)改(gai)變的(de)(de)。業界認為，不妨將(jiang)此(ci)次(ci)A股(gu)納入(ru)(ru)MSCI視為中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)資(zi)本(ben)市(shi)場改(gai)革(ge)與演進(jin)(jin)，以及國(guo)際(ji)投資(zi)者與中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)市(shi)場相互適應、更好(hao)互動、互利共(gong)贏的(de)(de)重要(yao)契機和推進(jin)(jin)器。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)資(zi)本(ben)市(shi)場體(ti)量和發展(zhan)紅利無法(fa)令人(ren)忽視，A股(gu)納入(ru)(ru)MSCI將(jiang)利于中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)進(jin)(jin)一步推動金融改(gai)革(ge)，也會(hui)讓全球更好(hao)分享中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)紅利。

　　中金(jin)公司發表報告指出，未來五至十年(nian)外(wai)資在A股(gu)市場(chang)的持股(gu)比例有(you)望上升至10%，平均每(mei)年(nian)從海外(wai)流入A股(gu)市場(chang)的資金(jin)規模有(you)望達到(dao)2000億至4000億元。

　　NO3.減持新規

　　2017年5月27日，證監會發(fa)布被稱為“史上最嚴”的(de)(de)《上市(shi)公司股東、董監高減(jian)持股份的(de)(de)若干規(gui)定(ding)》，同(tong)時深(shen)滬交(jiao)易所出(chu)臺細則(ze)，完善(shan)減(jian)持規(gui)定(ding)。新(xin)規(gui)針(zhen)對之前市(shi)場中(zhong)出(chu)現的(de)(de)“過橋式減(jian)持”、“忽悠(you)式減(jian)持”和“辭職(zhi)式減(jian)持”等規(gui)避動作加強監管，從信(xin)息披(pi)露、減(jian)持規(gui)模等方(fang)面作出(chu)更嚴格的(de)(de)限定(ding)，并新(xin)增特殊股東和“大(da)宗接盤方(fang)鎖(suo)定(ding)6個月”等規(gui)定(ding)。

　　相關數據顯(xian)示，減(jian)持(chi)(chi)新規對于規范上(shang)市(shi)公(gong)司大股(gu)東減(jian)持(chi)(chi)行為效(xiao)果初(chu)步顯(xian)現(xian)，上(shang)市(shi)公(gong)司減(jian)持(chi)(chi)預披露數量創(chuang)新高，股(gu)東減(jian)持(chi)(chi)家數、股(gu)數、金額(e)均出現(xian)大幅下降。當(dang)然仍有不(bu)少公(gong)司頂風違規減(jian)持(chi)(chi)，挑戰監管紅(hong)線。

　　上交所(suo)消息顯示，今年(nian)5月(yue)證監會和交易所(suo)推出的(de)減(jian)持(chi)新(xin)規(gui)(gui)實施半年(nian)來，在規(gui)(gui)范股東減(jian)持(chi)、封堵制度漏洞等(deng)方面，達(da)到了預期效果。截至10月(yue)底(di)，滬市大股東減(jian)持(chi)金(jin)額(e)為(wei)77.58億(yi)元，僅占大股東、董監高及(ji)特定股東總(zong)減(jian)持(chi)金(jin)額(e)的(de)10.17%，且日(ri)均減(jian)持(chi)金(jin)額(e)下(xia)降明顯，較(jiao)2015年(nian)峰值下(xia)降超過70%。

　　NO4.再融資新規

　　2月17日(ri)的再融資(zi)新(xin)規嚴格限制了融資(zi)規模，規范上市(shi)公司再融資(zi)行為(wei)。而今(jin)年5月份的減(jian)(jian)持(chi)(chi)(chi)新(xin)規，堵(du)住了大(da)宗交易、過橋減(jian)(jian)持(chi)(chi)(chi)、清倉式(shi)減(jian)(jian)持(chi)(chi)(chi)、辭職減(jian)(jian)持(chi)(chi)(chi)等諸多漏洞，意味著(zhu)A股市(shi)場(chang)從(cong)PreIPO至(zhi)IPO定向增發再至(zhi)減(jian)(jian)持(chi)(chi)(chi)退出的全過程都經歷了重(zhong)大(da)規則調整(zheng)和(he)完善(shan)，在趨勢上符合當前金融監管(guan)格局的整(zheng)體走(zou)向。

　　監管(guan)層發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)布再融(rong)資新規，滬(hu)深兩市(shi)一度“火熱”的(de)定(ding)向(xiang)增(zeng)(zeng)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)募(mu)資就(jiu)開始出現“寒意”。從數據看(kan)，去年(nian)底之前，月(yue)均(jun)定(ding)增(zeng)(zeng)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)的(de)上市(shi)公司(si)有70余家，而到了(le)今年(nian)，滬(hu)深兩市(shi)月(yue)均(jun)定(ding)增(zeng)(zeng)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)的(de)公司(si)數量逐月(yue)遞(di)減(jian)，如2017年(nian)1月(yue)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)54家，2月(yue)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)減(jian)至43家，4月(yue)進(jin)一步減(jian)至29家，到7月(yue)時更是驟(zou)減(jian)至5家。定(ding)增(zeng)(zeng)遇冷，但卻“火了(le)”可轉(zhuan)債(zhai)市(shi)場。同(tong)(tong)期對比來看(kan)，已發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)可轉(zhuan)債(zhai)募(mu)資規模增(zeng)(zeng)幅超過了(le)120%，與此同(tong)(tong)時，可轉(zhuan)債(zhai)在上市(shi)公司(si)的(de)融(rong)資占(zhan)比也顯(xian)著提升，這(zhe)一工具正成為A股上市(shi)公司(si)的(de)融(rong)資新選(xuan)擇。

　　NO5.IPO趨嚴

　　自今年10月份(fen)新一屆發審委成立以來，IPO審核呈現出越來越嚴的趨(qu)勢。12月19日，4家(jia)企業首發上(shang)會(hui)，僅二次上(shang)會(hui)的萬興科技獲得(de)通過，其余3家(jia)企業IPO申請(qing)均(jun)未獲通過。至(zhi)此(ci)，今年已經有(you)75家(jia)公司的IPO申請(qing)被否。

　　截止(zhi)到12月(yue)10日，新一屆發審(shen)委(wei)已審(shen)核73家企業(包括二(er)次上會企業)的(de)首發申(shen)請(qing)，其(qi)中44家獲(huo)得通過，24家被否，5家暫(zan)緩表決(jue)，通過率僅為六(liu)成。期間還出(chu)現(xian)了“上6否5”，甚至(zhi)是(shi)“全軍覆(fu)沒”的(de)情況，而今年前10個月(yue)IPO審(shen)核的(de)通過率為80%。

　　證監會主席劉士余在新(xin)一屆發審委就職儀式的講話中表示(shi)，必須嚴把質量關。要(yao)堅(jian)決落(luo)實依法(fa)全面從嚴的監管理念，嚴格專業(ye)履(lv)職、依法(fa)審核，防止(zhi)問題(ti)企業(ye)帶病(bing)申報、蒙混過關。

　　資(zi)深市場(chang)人士向《投資(zi)快報》記(ji)者表(biao)示，嚴(yan)把上市公司質(zhi)量關已成為監管重點(dian)，IPO通過率降低有可能成常態，從而(er)夯實資(zi)本市場(chang)健(jian)康發展的基礎。

　　NO6.退市常態化

　　2017年5月17日，深交所公告對*ST新都作出(chu)股(gu)票終止上市(shi)(shi)決定，*ST新都成為(wei)2017年“退市(shi)(shi)第一(yi)股(gu)”。新都退5月24日進入退市(shi)(shi)整理期(qi)，7月6日是該(gai)股(gu)在A股(gu)市(shi)(shi)場最(zui)后一(yi)個交易(yi)日。*ST新都的退市(shi)(shi)給一(yi)些投機資金盲目豪賭ST股(gu)恢復(fu)上市(shi)(shi)以及A股(gu)殼資源敲(qiao)響了警鐘。不少市(shi)(shi)場人士認(ren)為(wei)，在去(qu)年欣泰(tai)電氣因涉嫌(xian)欺詐發行被責令(ling)退市(shi)(shi)后，A股(gu)不斷(duan)“有進有出(chu)”，顯(xian)示出(chu)我國資本市(shi)(shi)場走向(xiang)成熟。

　　2014年，證監會出臺(tai)《關于(yu)改革(ge)完善并(bing)嚴格實(shi)施上市公司退市制度(du)(du)的(de)若干意(yi)見》，這(zhe)被業界稱(cheng)為“最(zui)強(qiang)退市制度(du)(du)”。經過(guo)一段時間的(de)醞釀，今年證券市場(chang)退市和暫停上市的(de)力度(du)(du)明顯加大。

　　在不少業界人士看來，在IPO常態(tai)化、退市(shi)常態(tai)化不斷推進(jin)(jin)的背景下(xia)，A股市(shi)場將(jiang)形成“有進(jin)(jin)有出”活水，殼股價值(zhi)或將(jiang)大大降低，資本市(shi)場配置資源和服務實體經濟的能力也將(jiang)大幅提(ti)升。

　　NO7.從嚴監管

　　今年(nian)以(yi)來，證監(jian)會共作出行政處罰決定206件，罰沒款(kuan)金額(e)73.24億(yi)元，是去年(nian)全年(nian)的(de)1.7倍；市(shi)場(chang)禁入36人，預計(ji)全年(nian)市(shi)場(chang)禁入人數將再創歷史(shi)新高。證監(jian)會查辦的(de)大案(an)(an)(an)要案(an)(an)(an)增(zeng)多(duo)，其中包(bao)括鮮言(yan)系列(lie)違(wei)(wei)法違(wei)(wei)規案(an)(an)(an)、“方正系”系列(lie)違(wei)(wei)法違(wei)(wei)規案(an)(an)(an)、九好集團“忽悠式”重組案(an)(an)(an)等(deng)。

　　證(zheng)監會(hui)(hui)新聞發言(yan)人常德鵬日前在介紹證(zheng)監會(hui)(hui)部署專項執(zhi)法(fa)(fa)行動(dong)第(di)四批(pi)案件情(qing)況時強調(diao)，下一(yi)步，證(zheng)監會(hui)(hui)將進一(yi)步把(ba)主動(dong)防范(fan)化(hua)解系統(tong)性(xing)金融(rong)風險放在更加重要的(de)位置(zhi)，依法(fa)(fa)全面從(cong)嚴打擊影(ying)響市場(chang)穩定運行、侵害(hai)投資者合法(fa)(fa)權益的(de)各類(lei)違(wei)法(fa)(fa)違(wei)規行為，堅(jian)決維護國家金融(rong)安(an)全，促進多層次資本市場(chang)健康發展。

　　對于(yu)今年(nian)的(de)(de)監(jian)管態(tai)勢，英大(da)證券(quan)首席經濟學家李大(da)霄表示，當前(qian)(qian)中國證監(jian)會行政處(chu)罰嚴厲程度比肩國際成熟(shu)資(zi)本市(shi)場(chang)(chang)(chang)，這說明當前(qian)(qian)證監(jian)會對于(yu)各(ge)類市(shi)場(chang)(chang)(chang)主體(ti)規范(fan)的(de)(de)重視(shi)，其目(mu)的(de)(de)是規范(fan)市(shi)場(chang)(chang)(chang)主體(ti)行為，保(bao)護投(tou)資(zi)者合法(fa)權益，維護市(shi)場(chang)(chang)(chang)“三公”原則，促(cu)使市(shi)場(chang)(chang)(chang)有(you)序健康運行。

　　NO8.養老金入市

　　今年6月，養(yang)(yang)老(lao)(lao)金(jin)(jin)正式亮(liang)相(xiang)A股(gu)市(shi)(shi)場，現(xian)身多(duo)家上市(shi)(shi)公司(si)前(qian)十(shi)大(da)流通股(gu)股(gu)東。兩份上市(shi)(shi)公司(si)中(zhong)報(bao)業(ye)績率先(xian)透露了養(yang)(yang)老(lao)(lao)金(jin)(jin)在A股(gu)的(de)(de)最新動(dong)向，養(yang)(yang)老(lao)(lao)金(jin)(jin)以“基(ji)本(ben)養(yang)(yang)老(lao)(lao)保(bao)險(xian)基(ji)金(jin)(jin)八(ba)零二組合(he)”的(de)(de)賬(zhang)戶，出現(xian)在兩只(zhi)中(zhong)小(xiao)盤(pan)個股(gu)的(de)(de)十(shi)大(da)股(gu)東中(zhong)。盡管目(mu)前(qian)入市(shi)(shi)資金(jin)(jin)尚且不多(duo)，但(dan)可(ke)以預期的(de)(de)是，未來它(ta)們的(de)(de)身影會出現(xian)在更(geng)多(duo)的(de)(de)上市(shi)(shi)公司(si)中(zhong)。此外，長(chang)期來看，養(yang)(yang)老(lao)(lao)金(jin)(jin)入市(shi)(shi)有助(zhu)于完(wan)善A股(gu)市(shi)(shi)場的(de)(de)投資者(zhe)結構(gou)，其低(di)風險(xian)偏好屬(shu)性疊加資產保(bao)值(zhi)增值(zhi)的(de)(de)訴求。

　　值得關(guan)注的是(shi)，人社(she)(she)部此前就2017年(nian)第(di)三季度人社(she)(she)工作進(jin)展情況舉行發布會(hui)，人力資(zi)源和社(she)(she)會(hui)保障部政(zheng)策研究(jiu)司副巡視員、新聞發言人盧愛紅(hong)指出，基(ji)本養老保險基(ji)金投資(zi)穩(wen)步(bu)開展，北(bei)京(jing)、安(an)徽(hui)等9個省(區、市(shi))政(zheng)府與社(she)(she)保基(ji)金理(li)事會(hui)簽署委托投資(zi)合同(tong)，合同(tong)總金額4300億(yi)元，其中1800億(yi)元資(zi)金已經到賬并開始投資(zi)。下一步(bu)將加強基(ji)金投資(zi)和監督管理(li)。研究(jiu)制(zhi)定城鄉居民養老基(ji)金投資(zi)運(yun)營(ying)和職業(ye)年(nian)金基(ji)金管理(li)相(xiang)關(guan)政(zheng)策。

　　NO9.并購重組遇冷

　　2017年已經(jing)接近尾(wei)聲，作(zuo)為(wei)(wei)上市公司資本運作(zuo)最重要的(de)(de)方(fang)式(shi)之一，今年A股并(bing)購重組的(de)(de)整體形勢基(ji)本勾勒(le)完成，市場(chang)遇冷成為(wei)(wei)主基(ji)調。機構統(tong)計(ji)數據顯(xian)示，在過(guo)會(hui)率超過(guo)九成的(de)(de)情況(kuang)下(xia)，并(bing)購重組交易額卻大幅(fu)下(xia)滑。

　　今年前三季度，證監會并購(gou)重(zhong)組委(wei)共(gong)審核了(le)131起重(zhong)組申(shen)請；相較去(qu)年同期的(de)190起，下(xia)降了(le)31%。上會數大幅下(xia)滑(hua)，并購(gou)重(zhong)組市場熱度的(de)回落的(de)趨勢顯現出來(lai)。

　　清科(ke)研(yan)究中(zhong)心最新(xin)發布的(de)研(yan)究報告顯(xian)示，近期A股并購重(zhong)(zhong)組(zu)項目(mu)終止的(de)數量(liang)較前幾月明(ming)顯(xian)增多，且(qie)其中(zhong)大部(bu)分項目(mu)來(lai)自企業(ye)主動終止，這與加強(qiang)監管的(de)政策調(diao)控不(bu)無(wu)關系。2017年(nian)至(zhi)今(jin)的(de)重(zhong)(zhong)組(zu)案(an)(an)例中(zhong)，來(lai)自設備(bei)制造(zao)、機械等(deng)制造(zao)產(chan)業(ye)的(de)案(an)(an)例，遠超過去(qu)平均水平，特別是鋼鐵、煤炭、水泥、化工等(deng)行(xing)業(ye)都(dou)邁出了實質性(xing)步伐，越來(lai)越多的(de)高端設備(bei)制造(zao)等(deng)新(xin)興產(chan)業(ye)通過并購重(zhong)(zhong)組(zu)進入上市公司。

　　NO10.兜底式增持

　　今年，“兜(dou)底式”增持(chi)倡(chang)議潮在低迷的(de)(de)A股(gu)市場(chang)悄然興起。兜(dou)底式增持(chi)是(shi)指A股(gu)在持(chi)續(xu)下(xia)跌后，為了表(biao)明對(dui)自(zi)家股(gu)票的(de)(de)看好(hao)和護盤的(de)(de)決心，上市公司董事長(chang)或實控(kong)人(ren)發(fa)出(chu)的(de)(de)“賺了是(shi)你的(de)(de)，虧了算我的(de)(de)”聲音(yin)。

　　各(ge)大公(gong)司(si)雖然喊話(hua)增持(chi)套路高(gao)度雷同，但(dan)結(jie)果(guo)“花樣百出”，比如員工不買(mai)賬、控(kong)股股東一致行動人提(ti)(ti)前埋伏等，更有甚者，公(gong)告里錯寫了別的公(gong)司(si)名字。兜底增持(chi)倡(chang)議背后的真實動機也值得思考。“喊買(mai)”的背后，是(shi)看好公(gong)司(si)的發展(zhan)？還是(shi)欲借助(zhu)“市場的力(li)量”通過(guo)承諾兜底來提(ti)(ti)振股價？

　　針對這(zhe)一現象，深交所下發了《關(guan)于(yu)加強(qiang)上(shang)市公(gong)(gong)司控股股東、實(shi)際控制人等向公(gong)(gong)司員(yuan)工發出增持倡議書(shu)的(de)信(xin)(xin)息披(pi)露的(de)通知》，從(cong)嚴規范(fan)“兜(dou)底(di)增持”的(de)信(xin)(xin)批要(yao)求。根據通知，公(gong)(gong)司發布倡議人為(wei)員(yuan)工兜(dou)底(di)增持的(de)公(gong)(gong)告后，應當提交內(nei)幕知情人名單，相關(guan)主體不得利用兜(dou)底(di)增持承諾進行內(nei)幕交易、市場(chang)操(cao)縱等證券欺詐行為(wei)等。

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