中(zhong)證網訊(xun)(記者 趙中(zhong)昊)國泰君(jun)安宏觀研究團隊5月22日發布研報(bao)表示,2020年政府工(gong)作報(bao)告中(zhong)關于(yu)貨幣政策表態略(lve)超市(shi)場預(yu)期(qi),預(yu)計6月降(jiang)息(xi)、降(jiang)準持續。
國泰君安表(biao)(biao)示,按照(zhao)2020年(nian)政府工(gong)作報告的表(biao)(biao)述,財(cai)政政策一攬子總刺(ci)激力度或能達10.8萬(wan)億(yi)元(yuan),比2019年(nian)增(zeng)加5萬(wan)億(yi)元(yuan)左(zuo)右,基本(ben)符合市場預(yu)期。增(zeng)值稅(shui)新(xin)(xin)增(zeng)下調、減稅(shui)降(jiang)費(fei)力度略超(chao)預(yu)期。繼續下調增(zeng)值稅(shui)稅(shui)率等,新(xin)(xin)增(zeng)減稅(shui)降(jiang)費(fei)約5000億(yi)元(yuan),全年(nian)為企業新(xin)(xin)增(zeng)減負超(chao)過2.5萬(wan)億(yi)元(yuan)(2019年(nian)目標2萬(wan)億(yi)元(yuan))。
國泰君安認(ren)為,貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)表態(tai)略超市場預(yu)(yu)期,預(yu)(yu)計(ji)6月(yue)降息、降準持續。具體來(lai)看,貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)加杠桿、增(zeng)信貸(dai)力度超預(yu)(yu)期。2020年政(zheng)府工作(zuo)報告提(ti)出(chu),“廣義(yi)貨(huo)(huo)幣(bi)供(gong)應量和(he)社會(hui)融資規模增(zeng)速(su)明顯高于去年”。大方向上貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)要比(bi)市場預(yu)(yu)期寬松,引導M2和(he)社融增(zeng)速(su)比(bi)去年高至少2個百分點,意味著M2增(zeng)速(su)應該在10%以上,社融新增(zeng)量不(bu)會(hui)低(di)于26萬億(yi)元。
2020年政府工作(zuo)報告(gao)提出,“創新(xin)直達實體經濟的貨幣政策工具(ju)”。應該是信貸(dai)方面的一些(xie)工具(ju),比如中(zhong)小企(qi)業(ye)擔保基(ji)金(jin)、再貸(dai)款,甚(shen)至(zhi)直接讓中(zhong)小微企(qi)業(ye)延期(qi)還本付息至(zhi)明年等。預計央行(xing)持續(xu)下(xia)調(diao)(diao)MLF、LPR利(li)率(lv)(lv),但并(bing)未(wei)提到存款基(ji)準利(li)率(lv)(lv),或對(dui)存款基(ji)準利(li)率(lv)(lv)調(diao)(diao)動(dong)相對(dui)審(shen)慎,預計央行(xing)最早6月定向降準并(bing)大概率(lv)(lv)下(xia)調(diao)(diao)MLF、LRP利(li)率(lv)(lv)。
國泰君安(an)認為,2020年政府工(gong)作(zuo)報告中產業(ye)政策表述更明確(que),結(jie)構更加(jia)明確(que)傾(qing)向新(xin)(xin)基建。提出重點支持 “兩新(xin)(xin)一重”建設(she),加(jia)強新(xin)(xin)型基礎設(she)施建設(she),發(fa)展(zhan)新(xin)(xin)一代信息網(wang)絡,拓展(zhan)5G 應用,建設(she)充(chong)電樁,推(tui)廣(guang)新(xin)(xin)能源汽車,激發(fa)新(xin)(xin)消費需(xu)求,還提出推(tui)動制造(zao)業(ye)升級(ji)和新(xin)(xin)興產業(ye)發(fa)展(zhan),大幅增加(jia)制造(zao)業(ye)中長期貸(dai)款(kuan)。
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