近期(qi)化工、金屬、造紙等工業企(qi)業紛紛對產(chan)品進行提價,商品期(qi)貨市場上漲價題材(cai)躍(yue)躍(yue)欲(yu)試。分析(xi)人士指出,目(mu)前有資金開始(shi)押注PPI觸底,化工及黑色系商品短線(xian)存在(zai)支撐。
漲價題材躍躍欲試
大(da)宗市(shi)場近期(qi)漲價題材再次(ci)燃起了“小(xiao)火苗(miao)”,一方面在(zai)豬周期(qi)拐(guai)點預期(qi)提(ti)振下農產(chan)品(pin)表現優異,另一方面,原油反彈及外部(bu)形勢趨于好轉也為(wei)化工品(pin)及部(bu)分金屬品(pin)漲價提(ti)供了機會(hui)。
“近期化(hua)(hua)工(gong)(gong)下(xia)游行業(ye)(ye)需求提速信號明顯,基建及地產(chan)(chan)、家電、紡織服裝等行業(ye)(ye)預期增(zeng)長依舊(jiu)較好,供給端多(duo)數子(zi)行業(ye)(ye)新增(zeng)產(chan)(chan)能增(zeng)速在6%以下(xia),相關化(hua)(hua)工(gong)(gong)品供需景氣(qi)向好。受原(yuan)油上漲推動,部(bu)分庫存去化(hua)(hua)較好的化(hua)(hua)工(gong)(gong)品種率先上漲。”中金公司(si)化(hua)(hua)工(gong)(gong)行業(ye)(ye)研報稱,預計化(hua)(hua)工(gong)(gong)品價格(ge)有(you)望(wang)延續(xu)反彈。
無獨有偶,進(jin)入3月份,漿紙系紙企(qi)密(mi)集發(fa)布(bu)(bu)文化紙提價(jia)函,龍頭紙企(qi)甚至(zhi)已經開(kai)始發(fa)布(bu)(bu)4月份漲價(jia)函。一些金屬企(qi)業(ye)也紛(fen)紛(fen)對(dui)產品進(jin)行了提價(jia)。
“這或許(xu)是(shi)PPI觸(chu)底企穩的(de)征兆。”業內(nei)人士(shi)稱,在近期(qi)漲(zhang)價(jia)題材異軍(jun)突起的(de)背后,有資金已(yi)經開(kai)始(shi)押注(zhu)PPI觸(chu)底。
國家統(tong)計(ji)局公布的(de)數據(ju)顯示,2019年2月,PPI同比(bi)增速(su)與前值(zhi)持平,低于市場預(yu)期(qi)的(de)0.2%,環(huan)(huan)比(bi)連續4個(ge)月下(xia)降。分行業(ye)(ye)看,石油開(kai)采(cai)、黑(hei)色金屬(shu)采(cai)選(xuan)、石油加工行業(ye)(ye)價格環(huan)(huan)比(bi)分別(bie)上(shang)漲(zhang)5.0%、1.8%、0.9%;計(ji)算機(ji)通信、造紙(zhi)、非金屬(shu)礦物制品、化學(xue)原料行業(ye)(ye)價格環(huan)(huan)比(bi)分別(bie)下(xia)跌(die)0.8%、0.6%、0.5%、0.5%。
從期(qi)貨盤面來看,文(wen)華財經統計數(shu)據顯示,截(jie)至(zhi)2月(yue)份(fen),螺(luo)紋鋼、鐵礦石、焦煤焦炭期(qi)貨主力合約已連續三個月(yue)上(shang)漲(zhang),其中鋼礦漲(zhang)幅(fu)更(geng)為(wei)顯著。文(wen)華財經工業品期(qi)貨價格指數(shu)1、2月(yue)份(fen)分別上(shang)漲(zhang)6.25%、1.48%。
招商銀行研報(bao)稱,高(gao)頻數(shu)據(ju)顯示大(da)(da)宗(zong)(zong)商品價(jia)格仍保持穩定,若大(da)(da)宗(zong)(zong)商品價(jia)格后續沒(mei)有大(da)(da)幅度下跌,PPI有望反彈。但從基數(shu)上看,2018年第二、三(san)季(ji)度是大(da)(da)宗(zong)(zong)商品價(jia)格的高(gao)位,因此今年第二、三(san)季(ji)度PPI仍大(da)(da)概率將落入通縮區間。但隨著政策逆周(zhou)期調節(jie)力度加大(da)(da),PPI持續通縮的可能性較(jiao)小(xiao)。
商品回暖或促PPI“翹尾”
據業(ye)內人士(shi)介紹,2月份,工業(ye)生(sheng)產者購進(jin)價(jia)格(ge)中,建筑材料及非(fei)金屬類價(jia)格(ge)同比上(shang)漲5.5%,黑色金屬材料類價(jia)格(ge)上(shang)漲了1.6%。
卓創相(xiang)關(guan)分析認為(wei),黑(hei)色金(jin)屬(shu)(shu)礦采選(xuan)業環比和(he)同比均上(shang)漲(zhang)(zhang)的主(zhu)要(yao)原(yuan)(yuan)因(yin)在于2月份(fen)鋼鐵原(yuan)(yuan)材料和(he)成(cheng)品鋼材價格(ge)的寬幅上(shang)漲(zhang)(zhang),鐵礦石和(he)廢鋼鐵作為(wei)原(yuan)(yuan)材料,2月份(fen)價格(ge)均較1月份(fen)出現明顯上(shang)漲(zhang)(zhang),較去年同期漲(zhang)(zhang)幅也較可觀(guan)。2月份(fen)黑(hei)色金(jin)屬(shu)(shu)行業價格(ge)普遍上(shang)漲(zhang)(zhang)的主(zhu)要(yao)原(yuan)(yuan)因(yin)在于,巴西淡(dan)水(shui)河谷(gu)礦難事件(jian)使得市(shi)場對鐵礦石產能供應預期減少約近(jin)4000萬噸,市(shi)場炒(chao)作情緒大幅升溫。尤其是春節后,黑(hei)色期貨品種大漲(zhang)(zhang),現貨市(shi)場快速(su)拉升。
“但最終由于(yu)剛需釋放(fang)有(you)限(xian),社(she)會庫存(cun)處于(yu)偏高(gao)位(wei)置,對成品(pin)鋼(gang)(gang)材(cai)產品(pin)價(jia)格(ge)向上空間產生制約(yue),價(jia)格(ge)因(yin)(yin)需求和(he)出貨壓(ya)力(li)回(hui)落,黑色(se)(se)金(jin)屬行(xing)業(ye)(ye)出廠(chang)價(jia)格(ge)指數(shu)漲(zhang)幅(fu)因(yin)(yin)此(ci)有(you)限(xian),尤其是黑色(se)(se)金(jin)屬冶煉(lian)和(he)延壓(ya)工(gong)業(ye)(ye)價(jia)格(ge)相比去年(nian)同期仍(reng)處于(yu)低位(wei)。”卓創資(zi)訊(xun)分析認為,經過2月(yue)份鋼(gang)(gang)材(cai)市場的去庫存(cun)操作,3月(yue)國內鋼(gang)(gang)材(cai)市場供需矛(mao)盾(dun)逐(zhu)漸緩和(he),出貨壓(ya)力(li)不大(da),3月(yue)份鋼(gang)(gang)材(cai)價(jia)格(ge)有(you)望低開高(gao)走,3月(yue)份黑色(se)(se)金(jin)屬行(xing)業(ye)(ye)出廠(chang)價(jia)格(ge)指數(shu)或(huo)繼(ji)續上漲(zhang),且漲(zhang)幅(fu)較2月(yue)份或(huo)有(you)所擴大(da)。隨著需求回(hui)暖(nuan),大(da)宗商品(pin)價(jia)格(ge)有(you)所反彈,PPI或(huo)穩(wen)中走高(gao)。
國際大(da)(da)宗商品價(jia)格(ge)(ge)(ge)方(fang)面,CRB現貨指(zhi)數(shu)短期(qi)維(wei)持震(zhen)蕩格(ge)(ge)(ge)局,從長周(zhou)期(qi)來看處于下(xia)行(xing)趨勢。中航證券分析(xi)師符旸表示,外部價(jia)格(ge)(ge)(ge)對國內(nei)(nei)PPI會產生(sheng)向(xiang)下(xia)的作用力(li)。今(jin)年(nian)(nian)穩增長政策以減(jian)稅(shui)為(wei)抓手,短期(qi)內(nei)(nei)不會造成工(gong)業(ye)品需求的快速增加,預(yu)計(ji)PPI環比(bi)(bi)很難出(chu)現大(da)(da)幅波動。近期(qi)工(gong)業(ye)品價(jia)格(ge)(ge)(ge)比(bi)(bi)較平穩,結合“翹(qiao)尾”因素,預(yu)計(ji)3、4月(yue)(yue)份PPI同(tong)比(bi)(bi)有望出(chu)現階段性(xing)回(hui)升。不過,5月(yue)(yue)份之后大(da)(da)概率回(hui)落,預(yu)計(ji)全年(nian)(nian)PPI同(tong)比(bi)(bi)較去年(nian)(nian)顯(xian)著走低。
化工及黑色系短期存支撐
從投資角(jiao)度(du)看(kan),今后一段時(shi)間哪些大宗商品(pin)尤(you)其是(shi)工(gong)業品(pin)期(qi)貨(huo)具有突(tu)出機會(hui)?
化工方面,中信期(qi)貨指出,從油(you)產(chan)(chan)業(ye)鏈看,近(jin)(jin)期(qi)油(you)價(jia)(jia)走勢偏(pian)強,繼續(xu)對(dui)瀝青、燃料油(you)形成成本支撐,仍是板塊中表現最強的品種(zhong),而(er)其(qi)他幾個品種(zhong)由于基(ji)本面的壓(ya)力相對(dui)偏(pian)弱,但也能(neng)感(gan)受(shou)到原油(you)帶來(lai)(lai)的支撐。烯烴產(chan)(chan)業(ye)鏈上(shang),LLDPE、PP和PVC在(zai)短(duan)期(qi)基(ji)差修復(fu)后(hou),存在(zai)一定(ding)賣保壓(ya)力,特別是升(sheng)水處(chu)于高位的PVC,短(duan)期(qi)存在(zai)一定(ding)壓(ya)力,因此(ci)短(duan)期(qi)有原油(you)支撐的情(qing)況下,盤面可能(neng)只是謹(jin)慎(shen)跟隨,未來(lai)(lai)關(guan)注需求回升(sheng)和檢修帶來(lai)(lai)的利(li)多兌現情(qing)況,整體(ti)重心仍有望(wang)逐步回升(sheng)。此(ci)外,芳烴產(chan)(chan)業(ye)鏈上(shang),PTA近(jin)(jin)期(qi)連續(xu)回調(diao)后(hou),產(chan)(chan)業(ye)鏈價(jia)(jia)差在(zai)修復(fu),聚酯利(li)潤企(qi)穩反彈(dan),后(hou)市關(guan)注需求回升(sheng)帶來(lai)(lai)的支撐。2019年PTA缺(que)乏增量供應(ying)(ying),聚酯持續(xu)投放后(hou),供應(ying)(ying)仍有望(wang)再次偏(pian)緊,長線(xian)依然看好PTA價(jia)(jia)格(ge)。
黑色(se)系(xi)方面,國(guo)投(tou)(tou)安信期(qi)貨指(zhi)出,鋼材需求(qiu)有(you)(you)所復蘇,供需面穩中向好(hao),近期(qi)去庫(ku)(ku)速度加快,考慮到庫(ku)(ku)存絕對值較(jiao)高,后期(qi)仍有(you)(you)待觀察。從1-2月地產數(shu)據看,銷售低迷帶動新開工(gong)增速回落(luo),但投(tou)(tou)資(zi)依然(ran)(ran)較(jiao)為堅(jian)挺,建材需求(qiu)中短期(qi)內無憂。預計螺紋短期(qi)震蕩偏強,上行阻力依然(ran)(ran)不小。
“翹尾因素(su)可能會驅動(dong)PPI短期回升,但在全(quan)球經濟放緩的背景下,大宗(zong)商品價(jia)格(ge)走強缺乏(fa)基(ji)本(ben)面支撐。”符旸表(biao)示。
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