近日,農產(chan)品板塊熱點頻現,期(qi)貨方(fang)面,紅(hong)棗(zao)期(qi)貨漲停(ting)后(hou)延(yan)續升勢(shi),蘋(pin)果、豆一期(qi)貨亦(yi)奮力沖高,棉(mian)花、棉(mian)紗期(qi)貨則連遭跌停(ting);A股方(fang)面,紅(hong)棗(zao)、蘋(pin)果、大(da)豆產(chan)業相關概念股逆市走強。
業內(nei)人士(shi)表(biao)示,市場預期(qi)變化和資金進出場速度明顯(xian)加快(kuai),使得(de)近期(qi)農產品(pin)價格(ge)波動(dong)幅(fu)度擴大(da)。不過,隨(sui)著風(feng)險(xian)(xian)事件不斷發酵,多數農產品(pin)期(qi)貨品(pin)種已達(da)到風(feng)險(xian)(xian)預期(qi)頂部,一旦風(feng)險(xian)(xian)偏好(hao)情緒出現(xian)降溫,相(xiang)關的(de)商品(pin)價格(ge)也將隨(sui)之回歸自(zi)身基本面的(de)變化,短期(qi)需警惕價格(ge)大(da)幅(fu)波動(dong)風(feng)險(xian)(xian)。
冰火兩重天
自4月30日(ri)上(shang)市(shi)之(zhi)后,紅(hong)棗期(qi)貨價格便不斷走低(di),近兩日(ri)則迎來強勢反彈。繼周一漲停之(zhi)后,5月14日(ri)紅(hong)棗期(qi)貨主力1912合約繼續(xu)上(shang)沖,盤(pan)中創下(xia)上(shang)市(shi)以來新(xin)高9575元/噸(dun),收(shou)報9505元/噸(dun),漲5.79%,近兩日(ri)累計上(shang)漲9.63%。
蘋果(guo)期(qi)貨(huo)、豆一期(qi)貨(huo)近期(qi)亦表現不俗(su)。周二,蘋果(guo)期(qi)貨(huo)、豆一期(qi)貨(huo)主力(li)合(he)約分別創(chuang)下(xia)2018年10月下(xia)旬以(yi)來新(xin)高(gao)(gao)8911元/噸、2018年12月4日以(yi)來新(xin)高(gao)(gao)3572元/噸,收報8723元/噸、3516元/噸,月度累計分別上漲7.35%、4.09%。
在上(shang)述農產(chan)品期價不斷(duan)上(shang)漲的(de)同(tong)時,近期A股(gu)(gu)方面相(xiang)關(guan)概念(nian)股(gu)(gu)亦震蕩走強。水果(guo)概念(nian)股(gu)(gu)方面,Wind數據顯示(shi),截(jie)至(zhi)昨日收盤,好想你、宏輝果(guo)蔬、朗源股(gu)(gu)份本(ben)周以來累(lei)計(ji)(ji)分別上(shang)漲8.82%、1.66%、6.33%;大豆指數實現日線“六連陽”,本(ben)周以來累(lei)計(ji)(ji)上(shang)漲2.85%,而同(tong)期上(shang)證(zheng)綜指則累(lei)計(ji)(ji)下跌1.89%。
不同(tong)于(yu)紅棗、蘋果、大豆的強勢行(xing)情(qing),近日紡織(zhi)類期貨(huo)(huo)(huo)遭遇重(zhong)挫。繼5月13日雙雙跌(die)停(ting)(ting)之后,5月14日,棉花(hua)期貨(huo)(huo)(huo)再度跌(die)停(ting)(ting),主(zhu)力1909合約收(shou)報13820元/噸,跌(die)7.03%;棉紗期貨(huo)(huo)(huo)主(zhu)力2001合約盤中(zhong)亦觸及跌(die)停(ting)(ting),但隨后打開跌(die)停(ting)(ting)板,收(shou)報22165元/噸,跌(die)6.91%。近兩(liang)個交易日,兩(liang)者累計分別(bie)下(xia)跌(die)9.14%、9.88%。
“市(shi)場(chang)預(yu)期變化(hua)和資金進出(chu)場(chang)速度明顯加快,令農產(chan)(chan)品期貨波動幅度擴大。”寶城期貨農產(chan)(chan)品分析師畢慧(hui)表示,近(jin)期部分農產(chan)(chan)品期貨漲停(ting)、跌停(ting)表現(xian)主要是受突(tu)發(fa)(fa)(fa)(fa)性事(shi)件(jian)影(ying)響,在突(tu)發(fa)(fa)(fa)(fa)性事(shi)件(jian)引發(fa)(fa)(fa)(fa)市(shi)場(chang)預(yu)期發(fa)(fa)(fa)(fa)生轉向之后,得(de)到市(shi)場(chang)自(zi)我強化(hua)并(bing)獲得(de)更多資金認同。
誰是背后推手
從品(pin)種(zhong)(zhong)屬性方面來看,南華期貨研究所(suo)高級分析師趙(zhao)廣鈺表(biao)示(shi),農產(chan)品(pin)中除油(you)脂油(you)料、玉米淀粉等(deng)同(tong)一產(chan)業鏈的高相關性品(pin)種(zhong)(zhong)外(wai),各品(pin)種(zhong)(zhong)的供需(xu)基本面相對獨立,而農產(chan)品(pin)整體受到宏觀層面等(deng)系統(tong)性因素(su)影響又較小,因此各品(pin)種(zhong)(zhong)間的聯動性較低,容易出現分化走勢。
以本周波動最(zui)為劇烈的(de)紅(hong)(hong)棗(zao)、棉花期貨(huo)來說,趙廣鈺分析,目前上市的(de)紅(hong)(hong)棗(zao)期貨(huo)合約(yue)對應的(de)其(qi)實是2019/2020年度紅(hong)(hong)棗(zao),因此遠期供需不確(que)定性較高(gao),而(er)本周的(de)漲(zhang)勢主要是受端午旺季需求以及水果整體漲(zhang)價帶(dai)來的(de)短(duan)期情緒影響。
而棉(mian)花(hua)期價(jia)大(da)跌,趙廣(guang)鈺則認為,主要(yao)是受三方(fang)面因(yin)素影響,其(qi)一,由于宏觀(guan)層面消息變化(hua)與(yu)市(shi)場(chang)此前預期相悖(bei),市(shi)場(chang)參與(yu)者預期消費(fei)縮減(jian)將(jiang)導致下(xia)游訂單大(da)幅縮減(jian)。其(qi)二,最新的美國(guo)農(nong)業(ye)部報告上調了(le)美國(guo)和(he)印度棉(mian)花(hua)產量,導致外(wai)棉(mian)價(jia)格下(xia)跌,也(ye)拖(tuo)累國(guo)內棉(mian)花(hua)期價(jia)走勢。其(qi)三,在短(duan)期悲觀(guan)情緒(xu)驅動下(xia),棉(mian)花(hua)期貨(huo)各合約價(jia)格擊(ji)穿(chuan)長周(zhou)期技術支撐,而在支撐之(zhi)上建(jian)立的多(duo)單恐慌(huang)性離(li)場(chang)也(ye)放大(da)了(le)價(jia)格跌幅。
“市(shi)場(chang)此(ci)前對(dui)部分(fen)品種(zhong)的一致性(xing)預(yu)(yu)期較(jiao)強,比如軟商品中(zhong)的棉花,但(dan)當實際(ji)價格變化與(yu)預(yu)(yu)期不符時,市(shi)場(chang)的反應也(ye)較(jiao)為劇烈,加(jia)劇了品種(zhong)間分(fen)化程度。”趙廣鈺表(biao)示。
市場資金除了在(zai)紅棗、棉花期(qi)貨走勢上推波助瀾之外,也(ye)選擇在(zai)豆(dou)(dou)粕期(qi)貨交易上快速進出。據大商所數據顯(xian)示,在(zai)上周(zhou)實際減倉超過15萬手之后,本周(zhou)豆(dou)(dou)粕期(qi)貨主力1909合約(yue)增倉超過20萬手。“近(jin)期(qi)資金進出場速度明(ming)顯(xian)加快,擴大了豆(dou)(dou)粕期(qi)價波動空間。”畢慧表(biao)示。
對(dui)于大(da)豆(dou)、玉(yu)米等(deng)農產品來(lai)說,光大(da)期(qi)貨(huo)農產品研究(jiu)總監王娜表(biao)示,近期(qi)的(de)宏觀層面消息(xi)擾動帶來(lai)的(de)影響主要在(zai)供應端(duan),但(dan)在(zai)此之前,市(shi)場對(dui)政(zheng)策調整存在(zai)一定(ding)的(de)預期(qi),因(yin)此政(zheng)策公布之后(hou)市(shi)場表(biao)現較為溫和(he),這(zhe)與中國自今(jin)年上半年積極調整大(da)豆(dou)和(he)玉(yu)米種植結構(gou)調整的(de)政(zheng)策有一定(ding)關系(xi)。
警惕短期波動風險
“短期受風險事(shi)件(jian)影響,多數農(nong)產品(pin)期貨品(pin)種已達到(dao)風險預期頂部,一旦風險情緒回落,價格(ge)變化也(ye)將隨(sui)之(zhi)回歸(gui)自身基(ji)本面(mian)。”畢慧表示,而在資(zi)金關注(zhu)的焦點回到(dao)基(ji)本面(mian),再(zai)次(ci)獲得流(liu)入的資(zi)金沉淀(dian)之(zhi)后,才能(neng)夠獲得有確定(ding)性的行情,短期仍是風險累(lei)積階(jie)段。
“不(bu)建議追漲殺跌(die)本(ben)周波動較大的(de)(de)紅(hong)棗期(qi)貨和(he)棉(mian)(mian)花期(qi)貨。”趙廣鈺認為,由于(yu)新季(ji)紅(hong)棗的(de)(de)供需基本(ben)面(mian)并(bing)未出(chu)現確定(ding)性(xing)(xing)的(de)(de)改變,紅(hong)棗期(qi)貨主(zhu)力合(he)約上方11000元/噸壓力較大。而棉(mian)(mian)花當前受到市場(chang)情緒(xu)影響(xiang)大幅下跌(die),但長(chang)期(qi)來(lai)看(kan),下游棉(mian)(mian)紡企(qi)業產(chan)品訂單總量(liang)不(bu)一(yi)定(ding)如市場(chang)預期(qi)的(de)(de)那么悲觀。另外(wai),隨(sui)著國儲棉(mian)(mian)輪出(chu)殆(dai)盡(jin),不(bu)排除(chu)有(you)(you)借(jie)低價(jia)輪入(ru)的(de)(de)可能性(xing)(xing)。短期(qi)來(lai)看(kan),棉(mian)(mian)花價(jia)格有(you)(you)可能因市場(chang)情緒(xu)超跌(die)而出(chu)現報復性(xing)(xing)反彈。
不(bu)僅如此,5月14日下午,鄭州(zhou)商品交易所發布風險(xian)提示函稱,近期棉(mian)花、棉(mian)紗(sha)、紅棗和PTA等品種(zhong)期貨價(jia)格波動(dong)較大,市場(chang)不(bu)確定性(xing)因素較多,請各會員單位切實加強投(tou)(tou)資(zi)者教育和風險(xian)防范工作,提醒投(tou)(tou)資(zi)者謹(jin)慎運作,理性(xing)投(tou)(tou)資(zi)。
除(chu)(chu)宏觀(guan)消息面影響之外,天(tian)氣變化也(ye)是(shi)后(hou)市(shi)(shi)農產(chan)品市(shi)(shi)場不可(ke)忽略的(de)重要因素。“天(tian)氣因素是(shi)影響農產(chan)品價(jia)格變化的(de)‘常青樹’,尤其是(shi)當前很多農產(chan)品正處在生長(chang)關鍵期,比(bi)如棉(mian)花進入出苗期,蘋果(guo)(guo)進入坐果(guo)(guo)期。隨后(hou)美國大(da)豆(dou)也(ye)將進入關鍵種植期,不排除(chu)(chu)因天(tian)氣因素造(zao)成實際減(jian)產(chan)的(de)可(ke)能(neng)性,即使天(tian)氣較為良好,也(ye)很有可(ke)能(neng)夾(jia)雜天(tian)氣炒(chao)作的(de)擾動。”趙廣鈺表示。
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