三(san)大礦山打個噴(pen)嚏，國內鋼(gang)鐵企(qi)業就要感冒。

　　作(zuo)為(wei)國內工業重要基礎原(yuan)材料之一，鐵礦(kuang)石(shi)價(jia)(jia)格漲跌，事關整個鋼(gang)鐵產(chan)(chan)業。今(jin)年以(yi)來，在上游供給端收縮影響(xiang)等因素下，我(wo)國進口鐵礦(kuang)石(shi)價(jia)(jia)格大幅上漲，6月鐵礦(kuang)石(shi)普(pu)氏(shi)指數上漲20%。至7月5日，鐵礦(kuang)石(shi)期(qi)貨1909合約結算(suan)(suan)價(jia)(jia)845元(yuan)/噸，持(chi)續上漲后回調4%；青島港(gang)金布(bu)巴粉(fen)市場(chang)價(jia)(jia)831元(yuan)/濕噸、換算(suan)(suan)期(qi)貨標準品價(jia)(jia)格929元(yuan)/噸；普(pu)氏(shi)指數114.25美元(yuan)/噸、換算(suan)(suan)含稅(shui)人(ren)民(min)幣價(jia)(jia)格923元(yuan)/噸。高礦(kuang)價(jia)(jia)為(wei)國內鋼(gang)企帶來巨大的“輸入型風險”，影響(xiang)到了我(wo)國的鋼(gang)鐵產(chan)(chan)業穩健發展及安全。

　　業內(nei)人士呼吁，鋼(gang)鐵企業要扭轉傳統(tong)經營定價(jia)方式(shi)，利用金融工具管(guan)理價(jia)格(ge)波動風險，在上下游博(bo)弈中為自身謀求利益(yi)。

　　誰拿走了鋼企利潤

　　2016年開始，伴隨供給側結構(gou)性(xing)改革政策拉(la)開序幕，中國鋼鐵行業迎來了三年喘息之機：行業扭(niu)轉(zhuan)了大(da)面(mian)積虧損局面(mian)，整體(ti)盈利狀況大(da)幅改善。

　　但(dan)好景不長，今(jin)年以來，鐵(tie)(tie)礦(kuang)石價格大漲改寫了礦(kuang)鋼產(chan)業(ye)(ye)鏈利(li)(li)潤分配(pei)邏輯。海(hai)外礦(kuang)山供應大幅收縮，令產(chan)業(ye)(ye)鏈利(li)(li)潤的(de)天平向上游傾斜。加(jia)之國內鋼企對(dui)鐵(tie)(tie)礦(kuang)石的(de)需求并未因長時(shi)間的(de)供給側改革而減少，反而在(zai)今(jin)年出現了明顯(xian)增加(jia)，這更(geng)為一直環伺國內鋼鐵(tie)(tie)行業(ye)(ye)利(li)(li)潤的(de)海(hai)外礦(kuang)山以可乘之機。

　　本鋼集團銷售中心期(qi)(qi)貨(huo)(huo)貿易部(bu)副部(bu)長孟純(chun)表示，今年年初(chu)巴西(xi)淡(dan)水河谷礦(kuang)難，導致大面積礦(kuang)區關(guan)停，同時澳大利亞兩大礦(kuang)山必和必拓(tuo)和力(li)拓(tuo)受到(dao)颶風影(ying)響減少發(fa)貨(huo)(huo)，從(cong)今年初(chu)開始(shi)，進口(kou)的鐵礦(kuang)石出(chu)現大量(liang)貨(huo)(huo)船延期(qi)(qi)的情況，春節以后(hou)到(dao)港(gang)的鐵礦(kuang)石量(liang)明(ming)顯出(chu)現下滑，隨之價格開始(shi)出(chu)現上(shang)漲。世(shi)界主要三大鐵礦(kuang)石出(chu)口(kou)礦(kuang)山在同一時間減少發(fa)貨(huo)(huo)量(liang)在5000萬噸，從(cong)而導致了全球(qiu)鐵礦(kuang)石供應(ying)緊張。

　　國內鋼(gang)鐵生(sheng)產方面，統計數據顯示，2019年(nian)二季度，粗鋼(gang)產量(liang)進一步提高，為(wei)25492.81萬噸，環比(bi)(bi)上漲10.88%，同(tong)比(bi)(bi)增加7.72%。鋼(gang)材(cai)產量(liang)一路向(xiang)上，鐵礦石供(gong)應(ying)局面突然生(sheng)變，讓鐵礦石價格從供(gong)需(xu)兩端獲得源(yuan)源(yuan)不斷的上漲動力。

　　據統計，2019年以(yi)來至(zhi)6月(yue)底，鐵礦石主(zhu)力合約價格(ge)從(cong)年初的(de)491.5元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)上漲至(zhi)833.5元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)，漲幅(fu)69.58%，青(qing)島港(gang)金布巴粉(fen)現(xian)貨從(cong)483元(yuan)/濕(shi)噸(dun)(dun)(dun)上漲至(zhi)834元(yuan)/濕(shi)噸(dun)(dun)(dun)，漲幅(fu)72.67%，換(huan)算期(qi)(qi)貨標準品的(de)價格(ge)為932元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)。境外方(fang)面(mian)，普氏指數(shu)從(cong)72.35美(mei)元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)上漲至(zhi)117.95美(mei)元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)，換(huan)算含(han)稅人民(min)幣價格(ge)為951元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)。期(qi)(qi)貨價格(ge)始(shi)終低于(yu)港(gang)口現(xian)貨價格(ge)和普氏價格(ge)。

　　伴(ban)隨(sui)鐵礦石價格大(da)漲(zhang)，鋼(gang)鐵行(xing)業利潤(run)日趨減(jian)少。根據(ju)中(zhong)鋼(gang)協的數據(ju)顯示，2019年前5月，中(zhong)鋼(gang)協會員鋼(gang)鐵企業實(shi)現利潤(run)總額855億元(yuan)，同比下降18.15%。同期，鋼(gang)企采購進口鐵礦價格同比增長19.1%，煤、焦(jiao)炭(tan)、廢鋼(gang)價格也(ye)在上漲(zhang)，直接影響(xiang)了企業效益，而鋼(gang)鐵企業的資產負債率仍然高達63.96%。

　　面對這一局面，中國鋼鐵工(gong)業(ye)協會人士直接喊話(hua)“礦價太貴了(le)”！

　　7月5日，由(you)中國(guo)鋼(gang)鐵(tie)(tie)工業協(xie)會(hui)(hui)(hui)主辦(ban)的(de)“第四屆中國(guo)鋼(gang)鐵(tie)(tie)金(jin)融衍生品國(guo)際(ji)大會(hui)(hui)(hui)”在(zai)(zai)上海召開(kai)。中國(guo)鋼(gang)鐵(tie)(tie)工業協(xie)會(hui)(hui)(hui)副(fu)會(hui)(hui)(hui)長屈秀麗在(zai)(zai)會(hui)(hui)(hui)上表示，將嚴厲(li)打擊亂漲價(jia)、價(jia)格壟(long)斷等不規范行(xing)為，以維護鐵(tie)(tie)礦石市場(chang)政策秩序。鋼(gang)材降(jiang)價(jia)、鐵(tie)(tie)礦石漲價(jia)，鋼(gang)鐵(tie)(tie)企業盈利水平(ping)不斷下(xia)降(jiang)，企業已難(nan)以消化，比價(jia)關系扭曲，鋼(gang)鐵(tie)(tie)產業鏈的(de)發展不可持續。

　　“不管什么(me)因素引發，上游(you)(you)礦(kuang)(kuang)山(shan)所處的這個(ge)環節確實(shi)非常有(you)利，也(ye)許即(ji)便沒有(you)礦(kuang)(kuang)難，可能還會(hui)(hui)有(you)什么(me)其他的因素，只要改(gai)變一下上游(you)(you)供給的節奏和預期，都會(hui)(hui)導致(zhi)這個(ge)結(jie)果。鐵礦(kuang)(kuang)價格上漲(zhang)現(xian)象背(bei)后，實(shi)際上是產(chan)(chan)業鏈利潤再(zai)分配的過(guo)程。”大(da)宗(zong)商(shang)品研究專(zhuan)家付鵬指出(chu)，在(zai)供給側改(gai)革(ge)紅(hong)利總量一定的情況下，產(chan)(chan)業鏈在(zai)存量分配的條件(jian)下，矛盾(dun)就(jiu)會(hui)(hui)體現(xian)出(chu)來。鐵礦(kuang)(kuang)石價格上漲(zhang)是必然結(jie)果。

　　付鵬認為，透過現(xian)象看本(ben)質，鐵(tie)礦(kuang)石漲價現(xian)象背(bei)后，是國內鋼鐵(tie)行業和海外(wai)寡頭礦(kuang)山之間上演(yan)的(de)“利(li)潤分配的(de)戰(zhan)爭”。怎(zen)奈，上游來(lai)了這(zhe)樣(yang)一出“供給(gei)側”的(de)戲呢？

　　“今年礦(kuang)價上(shang)(shang)漲的(de)(de)主要原因還是(shi)(shi)上(shang)(shang)一輪四大礦(kuang)資本開支(zhi)擴(kuo)張(zhang)(zhang)帶(dai)來的(de)(de)產能擴(kuo)張(zhang)(zhang)到了尾聲，疊加礦(kuang)難，加劇了供給收縮。礦(kuang)山事(shi)故的(de)(de)發生其(qi)實(shi)也(ye)是(shi)(shi)資本開支(zhi)收縮、安全維護不(bu)足帶(dai)來的(de)(de)影響之一。”有聲音認為。

　　鐵礦石上漲局(ju)面會一(yi)直持續下去嗎？業(ye)內人士表(biao)示，在市場化環境中(zhong)，企業(ye)作為利潤的(de)追求者，一(yi)旦出現(xian)高得(de)不(bu)合理的(de)利潤，自然會有(you)新(xin)的(de)進入(ru)者，近期(qi)宣布擴產的(de)礦山(shan)已經明(ming)顯增多。

　　國家發(fa)改委價(jia)格(ge)(ge)監測中(zhong)心在今(jin)年5月20日發(fa)布的(de)一則分(fen)析預(yu)(yu)測顯示(shi)，預(yu)(yu)計鐵(tie)礦石價(jia)格(ge)(ge)三季(ji)度(du)開始將(jiang)逐步(bu)回落(luo)。一是(shi)目(mu)前巴西政府對淡水河(he)谷部(bu)分(fen)礦山的(de)限制正在逐步(bu)放開，上海鋼聯(lian)等機(ji)構(gou)預(yu)(yu)計，到7月份左右(you)巴西礦發(fa)往中(zhong)國的(de)貨(huo)量(liang)將(jiang)逐漸恢復到正常(chang)水平。二(er)是(shi)為完成(cheng)(cheng)預(yu)(yu)定(ding)年度(du)發(fa)運目(mu)標，預(yu)(yu)計在6月份澳(ao)大利亞福蒂(di)斯丘(qiu)、必(bi)(bi)和必(bi)(bi)拓等公司將(jiang)加大發(fa)運量(liang)。三是(shi)前期價(jia)格(ge)(ge)大幅上漲之后，國內外高成(cheng)(cheng)本礦山有了一定(ding)利潤空間，復產(chan)和增產(chan)帶來(lai)的(de)供應增量(liang)7月份左右(you)將(jiang)逐漸得到顯現。

　　鐵礦石定價的尷尬

　　鐵礦石價(jia)格大漲，讓中(zhong)國(guo)下(xia)游買家——鋼廠(chang)陷入兩難(nan)，買不(bu)是，不(bu)買也(ye)不(bu)是。在這(zhe)個(ge)大環(huan)境下(xia)，國(guo)外礦山和國(guo)內鋼企的(de)(de)博弈再度(du)浮出水面，而(er)鐵礦石定價(jia)又一次(ci)成為矛盾的(de)(de)集中(zhong)爆(bao)發點。

　　此前，有(you)個(ge)別(bie)人(ren)士稱“鐵礦石價格上漲(zhang)主要(yao)是期市資金炒作造成(cheng)，基本面不(bu)存在(zai)供(gong)應(ying)緊(jin)張的局面”，將(jiang)矛頭錯誤(wu)地指向價格發現工(gong)具。在(zai)這種觀點下，“溫度計”成(cheng)了肇(zhao)事者(zhe)。

　　每(mei)當大(da)(da)宗商品出(chu)現(xian)大(da)(da)漲大(da)(da)跌行(xing)情(qing)之時，這種(zhong)論(lun)調常(chang)(chang)常(chang)(chang)隨之出(chu)現(xian)。對于這種(zhong)尷尬的(de)局(ju)面，早(zao)在(zai)2014年(nian)初(chu)，中(zhong)信建投(tou)證(zheng)券(quan)鋼鐵(tie)有(you)色分析師秦源就在(zai)其(qi)發表的(de)《鐵(tie)礦石定價避不(bu)開的(de)尷尬》一文中(zhong)指出(chu)，如(ru)果說(shuo)高(gao)礦價、產能過剩和高(gao)額的(de)財(cai)務成(cheng)本是(shi)壓在(zai)中(zhong)國鋼鐵(tie)行(xing)業頭(tou)上(shang)的(de)三座“大(da)(da)山”，那么在(zai)鋼鐵(tie)全產業鏈(lian)期貨鏈(lian)條(tiao)已成(cheng)型的(de)背(bei)景下，鋼廠(chang)不(bu)能有(you)效利用期、現(xian)貨市場(chang)，恐怕期貨鏈(lian)條(tiao)上(shang)的(de)投(tou)機者會成(cheng)為(wei)壓在(zai)頭(tou)上(shang)的(de)第四座“大(da)(da)山”。

　　秦源指出，即(ji)便沒有期貨(huo)(huo)(huo)市(shi)場(chang)，中(zhong)(zhong)國本身就是全(quan)球鐵礦石現貨(huo)(huo)(huo)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)中(zhong)(zhong)心。中(zhong)(zhong)國主流鋼(gang)(gang)廠(chang)在指數定價(jia)(jia)下的(de)(de)(de)嚴(yan)重失聲(sheng)部分也源于對現貨(huo)(huo)(huo)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)參與力度過弱。若主流鋼(gang)(gang)廠(chang)繼續游離于期貨(huo)(huo)(huo)市(shi)場(chang)之外，期貨(huo)(huo)(huo)價(jia)(jia)格中(zhong)(zhong)同(tong)樣還(huan)是缺乏主流鋼(gang)(gang)廠(chang)的(de)(de)(de)聲(sheng)音。

　　眾所(suo)周知(zhi)，全(quan)球鐵礦(kuang)(kuang)石供應(ying)(ying)基本(ben)上掌握在前三家(jia)鐵礦(kuang)(kuang)石供應(ying)(ying)商必和必拓、巴西淡水河谷(gu)、力(li)拓礦(kuang)(kuang)業(ye)手(shou)中(zhong)，其市(shi)場份額(e)占市(shi)場總額(e)的七成(cheng)。2003年(nian)，中(zhong)國(guo)(guo)鋼鐵行業(ye)蓬(peng)勃發(fa)展，令中(zhong)國(guo)(guo)超(chao)過日本(ben)成(cheng)為全(quan)球最大(da)的鐵礦(kuang)(kuang)石進口國(guo)(guo)，中(zhong)國(guo)(guo)企業(ye)自然(ran)而然(ran)地坐到了上述三大(da)礦(kuang)(kuang)山的談判桌(zhuo)對面(mian)。

　　每年(nian)四季度開(kai)始(shi)，中國鋼廠和三大(da)礦進行年(nian)度定(ding)價談判(pan)，決定(ding)下一(yi)(yi)財(cai)年(nian)鐵礦石(shi)離岸價格的長協機制(zhi)，幾乎是2003年(nian)到2010年(nian)之間我(wo)國進口鐵礦石(shi)定(ding)價的唯一(yi)(yi)途徑。

　　2010年，全球鐵礦石定(ding)(ding)價(jia)(jia)(jia)(jia)模式改變，結(jie)算價(jia)(jia)(jia)(jia)轉向(xiang)普氏(shi)(shi)指數，季度定(ding)(ding)價(jia)(jia)(jia)(jia)取代(dai)年度定(ding)(ding)價(jia)(jia)(jia)(jia)，越來越多中(zhong)國鋼(gang)廠(chang)參與到鐵礦石貿易之中(zhong)，鐵礦石價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)進入指數定(ding)(ding)價(jia)(jia)(jia)(jia)階段(duan)。不過，大(da)型鋼(gang)廠(chang)依然采取長(chang)協定(ding)(ding)價(jia)(jia)(jia)(jia)模式，鐵礦石現(xian)貨部分采取“指數均價(jia)(jia)(jia)(jia)＋溢價(jia)(jia)(jia)(jia)”的浮動定(ding)(ding)價(jia)(jia)(jia)(jia)模式。結(jie)果(guo)鐵礦石普氏(shi)(shi)指數后來最(zui)高曾(ceng)漲(zhang)到193美元/噸(dun)。

　　2013年(nian)10月(yue)，鐵礦石期貨在(zai)大(da)商所上市(shi)(shi)，為鋼企提供了一個價格(ge)發現的新工具。上市(shi)(shi)當月(yue)，普氏指(zhi)數均價仍在(zai)130美(mei)元(yuan)/噸以上，比今年(nian)6月(yue)普氏指(zhi)數均價高出(chu)20多(duo)美(mei)元(yuan)/噸。

　　“國內鐵礦(kuang)石(shi)期貨價格除了反映普(pu)氏(shi)指(zhi)數(shu)(shu)定價之外，同時也(ye)把國內中小礦(kuang)山的現貨銷售也(ye)歸(gui)進來了，推動普(pu)氏(shi)指(zhi)數(shu)(shu)定價偏高的非理性態勢(shi)回歸(gui)理性，且在節(jie)奏上(shang)相比(bi)普(pu)氏(shi)指(zhi)數(shu)(shu)有所領先。”業內研(yan)究人(ren)士(shi)指(zhi)出(chu)。

　　實際上，普(pu)氏價(jia)格(ge)作(zuo)(zuo)為(wei)鐵礦石定(ding)價(jia)基準(zhun)這一現(xian)實一直沒變，國內現(xian)貨也好(hao)(hao)、期貨也好(hao)(hao)仍無法(fa)撼動這一格(ge)局。雖然普(pu)氏指數(shu)是(shi)價(jia)格(ge)形(xing)成的源頭(tou)和根本，但期貨市場透(tou)明的價(jia)格(ge)機(ji)制(zhi)卻(que)對(dui)普(pu)氏指數(shu)起到(dao)了制(zhi)約(yue)作(zuo)(zuo)用。

　　統計數(shu)據顯示(shi)，今年(nian)4月(yue)到6月(yue)，我(wo)(wo)(wo)國鐵(tie)礦石期(qi)貨(huo)(huo)主力合(he)約(yue)結(jie)算價從638.5元(yuan)/噸(dun)(dun)漲(zhang)至(zhi)833元(yuan)/噸(dun)(dun)，漲(zhang)幅(fu)30.54%。同期(qi)普(pu)氏(shi)指數(shu)漲(zhang)至(zhi)117.95美(mei)(mei)元(yuan)/噸(dun)(dun)，漲(zhang)幅(fu)34.19%，折算人民幣價格(ge)約(yue)為951元(yuan)/噸(dun)(dun)。從近期(qi)價格(ge)走(zou)勢看，我(wo)(wo)(wo)國鐵(tie)礦石期(qi)貨(huo)(huo)漲(zhang)幅(fu)、絕對價格(ge)都(dou)低于(yu)境外(wai)普(pu)氏(shi)指數(shu)。經測(ce)算，如果用鐵(tie)礦石期(qi)貨(huo)(huo)主力合(he)約(yue)指數(shu)的(de)月(yue)均價替代普(pu)氏(shi)價格(ge)指數(shu)月(yue)均價定(ding)價，上半年(nian)我(wo)(wo)(wo)國鋼(gang)廠進口鐵(tie)礦石可累計節省(sheng)約(yue)25億(yi)美(mei)(mei)元(yuan)，折人民幣169.50億(yi)元(yuan)。

　　“三(san)(san)大礦(kuang)山的(de)價(jia)格(ge)(ge)壟(long)斷堡壘正出(chu)(chu)現(xian)裂痕并不斷蔓延。”業內(nei)人(ren)士(shi)分析，最直觀的(de)表(biao)現(xian)，一是(shi)國內(nei)各(ge)大鋼廠在礦(kuang)石采(cai)購上的(de)長協訂(ding)單占比出(chu)(chu)現(xian)下(xia)滑，更多是(shi)直接去港口采(cai)購礦(kuang)石現(xian)貨；二是(shi)國內(nei)鋼企(qi)、貿易商在議價(jia)時(shi)(shi)不僅(jin)會照舊參考普氏指數、新加坡(po)掉(diao)期(qi)(qi)價(jia)格(ge)(ge)，同時(shi)(shi)也會參考大商所鐵礦(kuang)石期(qi)(qi)貨價(jia)格(ge)(ge)，且鐵礦(kuang)石期(qi)(qi)貨走(zou)勢(shi)相較前二者(zhe)有領(ling)先(xian)意義(yi)；三(san)(san)是(shi)新加坡(po)掉(diao)期(qi)(qi)市場弊端顯現(xian)，產業客戶(hu)回流國內(nei)進行(xing)套保。

　　國家發改委價(jia)格中心在上述分析(xi)預測中也特別提(ti)(ti)及，要提(ti)(ti)高產業(ye)資(zi)(zi)金(jin)(jin)在期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)和掉(diao)(diao)(diao)期(qi)(qi)市場的占(zhan)(zhan)比(bi)，降低(di)炒作資(zi)(zi)金(jin)(jin)對市場價(jia)格的干擾。近幾年來，期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)和掉(diao)(diao)(diao)期(qi)(qi)等衍生(sheng)品對現(xian)貨(huo)(huo)(huo)定(ding)價(jia)的影響明顯增強(qiang)，當前鐵礦(kuang)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)開通(tong)門檻相(xiang)對較低(di)，散戶(hu)等投機(ji)資(zi)(zi)金(jin)(jin)參(can)與(yu)度高，是國內鐵礦(kuang)石價(jia)格波(bo)動(dong)大的重要原因。因此，要鼓勵產業(ye)資(zi)(zi)金(jin)(jin)參(can)與(yu)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)和掉(diao)(diao)(diao)期(qi)(qi)市場，提(ti)(ti)高產業(ye)資(zi)(zi)金(jin)(jin)占(zhan)(zhan)比(bi)，增強(qiang)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)對現(xian)貨(huo)(huo)(huo)真實(shi)情況的反映度。

　　它山之石可以攻玉

　　需要指出(chu)的(de)是(shi)，期貨市(shi)場的(de)投資(zi)者結構長期以來存在“三多三少(shao)(shao)”的(de)情況，這在鐵礦石期貨上也不例外，即“個(ge)人戶(hu)多、法人和機構戶(hu)少(shao)(shao)，民營(ying)企(qi)業(ye)多、國營(ying)企(qi)業(ye)少(shao)(shao)，貿(mao)易商多、生產加(jia)工企(qi)業(ye)少(shao)(shao)”。這種(zhong)局面，在一(yi)定程度上限制了(le)期貨市(shi)場運行的(de)效(xiao)率(lv)和質量。

　　而近年來(lai)我國(guo)經濟轉型對鋼鐵行(xing)業(ye)(ye)提出新(xin)要求，持續深入推進(jin)轉型升級，化解產能過剩，提高發展效益和(he)質量，成為(wei)行(xing)業(ye)(ye)發展刻不容緩的課題。在此背景下，能否對期(qi)貨工(gong)(gong)具(ju)形成正確的共識并(bing)正確利用這(zhe)個市場，利用現(xian)代金融工(gong)(gong)具(ju)進(jin)行(xing)風(feng)險管理，將是行(xing)業(ye)(ye)轉型過渡的關鍵。

　　因此(ci)，擴大鋼(gang)鐵(tie)企業對期(qi)市的(de)參與(yu)度，無論對鐵(tie)礦石期(qi)貨(huo)還是(shi)對鋼(gang)鐵(tie)行業的(de)發展來說，都到(dao)了(le)一(yi)個關鍵節點。

　　它山之石可以攻玉。實際上(shang)(shang)，我國(guo)鋼鐵企業(ye)面(mian)臨的(de)上(shang)(shang)游(you)壟(long)斷問題在我國(guo)有色、油(you)(you)脂市場也一直存在，但得益于對期貨工具的(de)合理利用(yong)，國(guo)內(nei)相關(guan)產業(ye)都獲得了更高(gao)的(de)獨立性(xing)和(he)話語權(quan)。例如，與國(guo)內(nei)鋼鐵企業(ye)同樣面(mian)臨上(shang)(shang)游(you)原(yuan)料壟(long)斷局面(mian)的(de)油(you)(you)脂油(you)(you)料產業(ye)就在這方面(mian)積累(lei)了豐(feng)富經驗(yan)。

　　據了解(jie)，我(wo)國(guo)植物(wu)油(you)(you)脂(zhi)與(yu)粕(po)類(lei)原料(liao)(liao)大部分依靠進口，特別(bie)是(shi)(shi)大豆品種(zhong)，進口依存度高達80%以(yi)上(shang)。近一年多(duo)時間(jian)，雖然面(mian)臨宏觀擾動反(fan)復(fu)、生豬產業(ye)疫情突(tu)發且范圍較大、國(guo)際市場主要大豆生產國(guo)出現(xian)惡劣天氣(qi)等(deng)重(zhong)大因(yin)素影響(xiang)，但國(guo)內大豆、豆粕(po)、豆油(you)(you)等(deng)油(you)(you)脂(zhi)油(you)(you)料(liao)(liao)品種(zhong)期貨價格(ge)整(zheng)體運行平穩(wen)，究其原因(yin)是(shi)(shi)相關產業(ye)深度參與(yu)期貨市場、行業(ye)期現(xian)的(de)高度融合(he)幫了大忙。

　　在記者走(zou)訪過程中發現，基差交易已是產業(ye)上中下游(you)開展貿易的(de)主流模式，全行(xing)業(ye)對(dui)期貨(huo)市場的(de)認識和(he)風險(xian)管理(li)(li)水平(ping)均較高。“不求一時暴(bao)利(li)，只求長期穩(wen)定利(li)潤”的(de)理(li)(li)念已成(cheng)為油(you)脂行(xing)業(ye)共(gong)識，多數企業(ye)并為此建立了完(wan)善、科學的(de)風控制度(du)，避(bi)免(mian)(mian)人(ren)為非(fei)理(li)(li)性因素影(ying)響企業(ye)風險(xian)管理(li)(li)操作，這(zhe)種期現的(de)高度(du)融(rong)合也避(bi)免(mian)(mian)了非(fei)理(li)(li)性成(cheng)分(fen)影(ying)響市場價格。

　　這(zhe)些(xie)或許可為當前的鋼鐵行業發(fa)展轉型、應對上游(you)壟斷提供一(yi)種(zhong)視角。

　　值得(de)一提的是，為(wei)支持(chi)鋼鐵產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)鏈企(qi)(qi)業(ye)(ye)學會和積極參與(yu)期(qi)貨市場，近年來交易所也開展了大(da)量(liang)市場培(pei)育(yu)工作(zuo)，如(ru)持(chi)續舉辦以四個產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)大(da)會為(wei)代表的重要活動，建(jian)立“6+1”銀(yin)期(qi)合(he)作(zuo)模(mo)式，深入產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)一線調研學習、強(qiang)化期(qi)現對(dui)接等。為(wei)充分發揮(hui)龍(long)頭企(qi)(qi)業(ye)(ye)的示范帶動作(zuo)用，2017年起，大(da)商(shang)所啟動了產(chan)(chan)(chan)融培(pei)育(yu)基(ji)地建(jian)設，先后與(yu)唐(tang)山鋼協(xie)、旭陽控股、浙江(jiang)熱聯(lian)中(zhong)邦、鞍山鋼鐵等合(he)作(zuo)設立了20個產(chan)(chan)(chan)融培(pei)育(yu)基(ji)地，充分發揮(hui)龍(long)頭企(qi)(qi)業(ye)(ye)在市場培(pei)育(yu)中(zhong)的“傳幫帶”作(zuo)用，通過企(qi)(qi)業(ye)(ye)培(pei)育(yu)企(qi)(qi)業(ye)(ye)，形成龍(long)頭企(qi)(qi)業(ye)(ye)與(yu)產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)鏈上下游或周邊企(qi)(qi)業(ye)(ye)共同學期(qi)貨、用期(qi)貨的局面。

　　為(wei)了促進企(qi)業管(guan)(guan)理者(zhe)(zhe)對(dui)于商(shang)(shang)品期(qi)(qi)(qi)貨的(de)理解(jie)和(he)應(ying)用(yong)，大商(shang)(shang)所聯(lian)合(he)高校(xiao)，面向鋼鐵、煤(mei)(mei)焦企(qi)業管(guan)(guan)理者(zhe)(zhe)開展(zhan)(zhan)了商(shang)(shang)品期(qi)(qi)(qi)貨高級管(guan)(guan)理課(ke)程；支持(chi)會員單位開展(zhan)(zhan)以煤(mei)(mei)焦礦為(wei)主題(ti)的(de)期(qi)(qi)(qi)貨知(zhi)識培(pei)訓(xun)(xun)活動(dong)，舉辦“期(qi)(qi)(qi)現結合(he)——走進交割庫(ku)”系列培(pei)訓(xun)(xun)、調研(yan)活動(dong)，組織期(qi)(qi)(qi)現貨企(qi)業人員學習期(qi)(qi)(qi)貨交割業務。在鼓勵參與者(zhe)(zhe)直接利用(yong)期(qi)(qi)(qi)貨套期(qi)(qi)(qi)保值的(de)同時，交易所持(chi)續探(tan)索服務市場(chang)(chang)的(de)新思路和(he)新方法。2014年(nian)起(qi)，大商(shang)(shang)所聯(lian)合(he)期(qi)(qi)(qi)貨公司(si)、券(quan)商(shang)(shang)和(he)銀行(xing)等金(jin)融機構開展(zhan)(zhan)場(chang)(chang)外期(qi)(qi)(qi)權業務試點，至(zhi)今在黑色系領域支持(chi)開展(zhan)(zhan)了23個(ge)場(chang)(chang)外期(qi)(qi)(qi)權試點項目。

　　2017年(nian)，大商(shang)(shang)所(suo)首(shou)次推出基(ji)(ji)差(cha)(cha)貿(mao)易(yi)(yi)試點，截(jie)至目前已支持開(kai)展(zhan)了8個(ge)(ge)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)基(ji)(ji)差(cha)(cha)貿(mao)易(yi)(yi)試點項(xiang)目，為鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)提(ti)供(gong)基(ji)(ji)于“期(qi)(qi)貨價(jia)格+基(ji)(ji)差(cha)(cha)”的新貿(mao)易(yi)(yi)定價(jia)方式和個(ge)(ge)性(xing)化風險(xian)管理(li)(li)工具(ju)，河鋼(gang)、鞍鋼(gang)、福建三鋼(gang)等(deng)很多代表性(xing)企(qi)業(ye)都(dou)參與試點。據(ju)不完全統計，2018年(nian)，我(wo)國鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)開(kai)展(zhan)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)基(ji)(ji)差(cha)(cha)貿(mao)易(yi)(yi)超過1000萬噸，約為2017年(nian)的2倍。2019年(nian)，大商(shang)(shang)所(suo)又推出了包含場(chang)外期(qi)(qi)權、場(chang)內期(qi)(qi)權推廣(guang)、基(ji)(ji)差(cha)(cha)貿(mao)易(yi)(yi)在內的“企(qi)業(ye)風險(xian)管理(li)(li)計劃(hua)”試點，鼓勵相關金(jin)融(rong)機構和產(chan)業(ye)企(qi)業(ye)基(ji)(ji)于自身優(you)勢發揮主(zhu)導作(zuo)用，充(chong)分利用期(qi)(qi)貨期(qi)(qi)權工具(ju)進(jin)行風險(xian)對沖，多維(wei)度、綜(zong)合解決(jue)產(chan)業(ye)企(qi)業(ye)風險(xian)管理(li)(li)的實際問題(ti)。

　　呼喚市場公平和理性

　　值得注(zhu)意(yi)的是，近期(qi)鐵礦石大(da)幅波(bo)動引發了市(shi)場各種(zhong)(zhong)聲音。對于此前永安(an)期(qi)貨存在(zai)市(shi)場操縱(zong)行為的傳(chuan)言，7月5日晚(wan)間，永安(an)期(qi)貨向外界披露(lu)澄清公告稱，不(bu)存在(zai)惡意(yi)操縱(zong)期(qi)貨市(shi)場的情形(xing)，不(bu)存在(zai)因涉嫌操縱(zong)期(qi)貨品種(zhong)(zhong)遭監管(guan)調研的情形(xing)，相(xiang)關傳(chuan)聞(wen)純屬(shu)謠言。

　　在期貨市(shi)場(chang)，通過惡意舉(ju)報行操縱之實的(de)行為(wei)，這并非孤例。對于(yu)此類惡意舉(ju)報、破壞(huai)市(shi)場(chang)公平環境(jing)的(de)行為(wei)，嚴厲打(da)擊也逐(zhu)漸(jian)成為(wei)趨勢。

　　針對近日網傳信息(xi)，大商所有關人士表示，歡迎投資(zi)者通過正規的投訴、舉報渠(qu)道，反(fan)映市場違規違法(fa)行為線(xian)索，切實(shi)維護自(zi)身合法(fa)權益、協助(zhu)交易所保障市場穩(wen)定運(yun)行。

　　業內人士呼吁(yu)，投資(zi)者(zhe)要通過正當(dang)渠(qu)道對(dui)自身訴求進(jin)行(xing)理性表達，勿以(yi)舉報之名，行(xing)操縱之實，或嘩眾取寵，誤導投資(zi)者(zhe)，尤(you)其是中小(xiao)散(san)戶要擦亮雙(shuang)眼(yan)，切忌盲目跟風。

　　大商所方面表示，始(shi)終重視市(shi)(shi)場監(jian)(jian)察和稽查(cha)(cha)工作(zuo)(zuo)，密(mi)切(qie)監(jian)(jian)測(ce)監(jian)(jian)控市(shi)(shi)場動向，堅決打(da)擊潛在(zai)的違(wei)(wei)法違(wei)(wei)規(gui)交易(yi)行(xing)為。大商所在(zai)做(zuo)好(hao)自主監(jian)(jian)測(ce)查(cha)(cha)處的同時(shi)，借助外(wai)部(bu)監(jian)(jian)管(guan)資源，發揮“五位一體”監(jian)(jian)管(guan)合力，對做(zuo)好(hao)自律監(jian)(jian)管(guan)與行(xing)政監(jian)(jian)管(guan)、刑(xing)事打(da)擊的銜(xian)接、堅決查(cha)(cha)處和打(da)擊市(shi)(shi)場操縱等違(wei)(wei)法違(wei)(wei)規(gui)行(xing)為進行(xing)了(le)針(zhen)對性的部(bu)署(shu)，對違(wei)(wei)法違(wei)(wei)規(gui)行(xing)為排查(cha)(cha)、處置(zhi)和可疑線(xian)索及時(shi)上報進行(xing)了(le)安排，目前相關工作(zuo)(zuo)正持(chi)續開展中。

　　針對(dui)近期“鐵(tie)礦(kuang)石(shi)(shi)太貴”的(de)聲音，業內人士建議(yi)，在防止價格(ge)無序波動的(de)同時，也要看到鐵(tie)礦(kuang)石(shi)(shi)價格(ge)上漲(zhang)的(de)合(he)理性(xing)，尊(zun)重市場理性(xing)。供(gong)給(gei)曲線告訴我們(men)，抑制(zhi)礦(kuang)價的(de)長期有(you)效手段是擴(kuo)大低成本的(de)鐵(tie)礦(kuang)供(gong)給(gei)。行(xing)政干預確(que)實(shi)可(ke)以(yi)在短期內壓制(zhi)礦(kuang)價，但同時也會給(gei)礦(kuang)山帶來不確(que)定性(xing)，降低礦(kuang)山擴(kuo)大資本開支的(de)意愿，反倒會抬(tai)高未(wei)來幾年的(de)價格(ge)中樞。