中(zhong)證網訊(xun) (記者 王(wang)超)2018年2月12日(ri),中(zhong)國(guo)(guo)金(jin)融(rong)期(qi)(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)所(suo)(suo)(以下簡稱中(zhong)金(jin)所(suo)(suo))發布(bu)修訂后的《5年期(qi)(qi)國(guo)(guo)債(zhai)期(qi)(qi)貨(huo)合約(yue)》、《10年期(qi)(qi)國(guo)(guo)債(zhai)期(qi)(qi)貨(huo)合約(yue)》、《中(zhong)國(guo)(guo)金(jin)融(rong)期(qi)(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)所(suo)(suo)5年期(qi)(qi)國(guo)(guo)債(zhai)期(qi)(qi)貨(huo)合約(yue)交(jiao)易(yi)細則》、《中(zhong)國(guo)(guo)金(jin)融(rong)期(qi)(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)所(suo)(suo)10年期(qi)(qi)國(guo)(guo)債(zhai)期(qi)(qi)貨(huo)合約(yue)交(jiao)易(yi)細則》和(he)《中(zhong)國(guo)(guo)金(jin)融(rong)期(qi)(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)所(suo)(suo)套(tao)期(qi)(qi)保值與套(tao)利(li)交(jiao)易(yi)管理辦法》。
在反復論證和廣(guang)泛征求市(shi)場意見的(de)基礎上,本次(ci)修(xiu)訂優化了國(guo)(guo)債期(qi)(qi)貨(huo)持(chi)倉限額(e)制度,并將發行期(qi)(qi)限較長的(de)舊(jiu)券從國(guo)(guo)債期(qi)(qi)貨(huo)可交割國(guo)(guo)債范圍中剔除。其(qi)(qi)中,關于持(chi)倉限額(e)的(de)修(xiu)訂將于2018年2月13日起在國(guo)(guo)債期(qi)(qi)貨(huo)1806合約(yue)及(ji)其(qi)(qi)后(hou)續(xu)合約(yue)上實(shi)施,關于剔除舊(jiu)券的(de)修(xiu)訂將在新(xin)上市(shi)的(de)國(guo)(guo)債期(qi)(qi)貨(huo)1812合約(yue)及(ji)其(qi)(qi)后(hou)續(xu)合約(yue)上實(shi)施。
針對(dui)現行的合(he)約和交易細則,本次國債期貨相關制度修訂的主要內容(rong)如下:
一 、優化國債期貨持倉限額制度
目(mu)前(qian),5年期(qi)和(he)10年期(qi)國債期(qi)貨(huo)限(xian)倉(cang)規定如(ru)下(xia):合約上市首日起(qi),持倉(cang)限(xian)額為1000手(shou);交割月(yue)份(fen)前(qian)一個月(yue)下(xia)旬的第(di)一個交易(yi)日起(qi),持倉(cang)限(xian)額為600手(shou);交割月(yue)份(fen)第(di)一個交易(yi)日起(qi),持倉(cang)限(xian)額為300手(shou)。本次修訂(ding)做出如(ru)下(xia)調(diao)整(zheng):
一(yi)是減少限倉(cang)和(he)保(bao)證(zheng)金梯級:將原三級梯度(du)限倉(cang)和(he)保(bao)證(zheng)金調(diao)(diao)整(zheng)為(wei)一(yi)般月(yue)份和(he)臨近(jin)交(jiao)(jiao)割(ge)(ge)月(yue)份兩級,臨近(jin)交(jiao)(jiao)割(ge)(ge)月(yue)份持倉(cang)限額(e)切(qie)(qie)換時點由交(jiao)(jiao)割(ge)(ge)月(yue)前(qian)一(yi)個(ge)月(yue)下(xia)旬的第一(yi)個(ge)交(jiao)(jiao)易(yi)日延遲到交(jiao)(jiao)割(ge)(ge)月(yue)份之前(qian)的一(yi)個(ge)交(jiao)(jiao)易(yi)日;梯度(du)保(bao)證(zheng)金由三級調(diao)(diao)整(zheng)為(wei)兩級,切(qie)(qie)換時點調(diao)(diao)整(zheng)為(wei)自交(jiao)(jiao)割(ge)(ge)月(yue)份之前(qian)的兩個(ge)交(jiao)(jiao)易(yi)日結算(suan)時起,5年期(qi)(qi)國(guo)(guo)債期(qi)(qi)貨梯度(du)保(bao)證(zheng)金由“1.2%~1.5%~2%”調(diao)(diao)整(zheng)為(wei)“1.2%~2%”,10年期(qi)(qi)國(guo)(guo)債期(qi)(qi)貨梯度(du)保(bao)證(zheng)金由“2%~3%~4%”調(diao)(diao)整(zheng)為(wei)“2%~3%”。
二(er)是調整(zheng)限倉(cang)額度:一般(ban)月份持倉(cang)限額提(ti)(ti)高(gao)到2000手,臨近(jin)交割月份提(ti)(ti)高(gao)到600手。
三是(shi)延(yan)(yan)遲套保套利臨(lin)近交割(ge)月(yue)額度(du)申請截止(zhi)時(shi)間和生(sheng)效(xiao)日(ri)(ri)期:申請截止(zhi)日(ri)(ri)期由(you)(you)交割(ge)月(yue)前一(yi)個(ge)月(yue)下(xia)(xia)旬(xun)前的第(di)(di)五個(ge)交易(yi)日(ri)(ri)延(yan)(yan)遲到交割(ge)月(yue)份(fen)前的第(di)(di)五個(ge)交易(yi)日(ri)(ri),生(sheng)效(xiao)日(ri)(ri)期由(you)(you)交割(ge)月(yue)前一(yi)個(ge)月(yue)下(xia)(xia)旬(xun)的第(di)(di)一(yi)個(ge)交易(yi)日(ri)(ri)延(yan)(yan)遲到交割(ge)月(yue)份(fen)之前的一(yi)個(ge)交易(yi)日(ri)(ri)。
二、剔除國債期貨可交割券范圍中部分舊券
國債期貨可交割(ge)券范圍中(zhong)剔除舊(jiu)券的具體調整如下:
一是(shi)在5年(nian)(nian)(nian)期(qi)(qi)國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)期(qi)(qi)貨可(ke)交割國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)范圍中(zhong)剔(ti)除發行期(qi)(qi)限7年(nian)(nian)(nian)以上的(de)國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)。將5年(nian)(nian)(nian)期(qi)(qi)國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)期(qi)(qi)貨可(ke)交割國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)改為(wei)“發行期(qi)(qi)限不高于7年(nian)(nian)(nian)、合約到期(qi)(qi)月份首日剩余期(qi)(qi)限為(wei)4-5.25年(nian)(nian)(nian)的(de)記賬式附息(xi)國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)”。
二是在10年期(qi)(qi)國債(zhai)期(qi)(qi)貨可交割國債(zhai)范圍中剔除發(fa)行(xing)期(qi)(qi)限10年以上的(de)國債(zhai)。將10年期(qi)(qi)國債(zhai)期(qi)(qi)貨可交割國債(zhai)改為“發(fa)行(xing)期(qi)(qi)限不高于10年、合約到期(qi)(qi)月份首日剩余期(qi)(qi)限不低于6.5年的(de)記賬式附息國債(zhai)”。
下(xia)一步,中金(jin)所(suo)將(jiang)嚴格、認真履職盡責,密(mi)切(qie)關注國(guo)債(zhai)期(qi)貨(huo)合約及(ji)交(jiao)易細(xi)則修訂(ding)后的市場運行(xing)情(qing)況(kuang),切(qie)實(shi)維護投資者(zhe)的合法(fa)權益,有效防范市場風險(xian),確保(bao)國(guo)債(zhai)期(qi)貨(huo)市場健康、平穩、有序(xu)運行(xing)。
相關市場解讀:
對(dui)(dui)于(yu)可交(jiao)(jiao)割(ge)券(quan)的變(bian)化(hua),東方(fang)證(zheng)券(quan)固定(ding)收益業務總部(bu)副總經(jing)理(li)吳澤智表示:“剔(ti)除(chu)的券(quan)交(jiao)(jiao)易本來(lai)就不太(tai)活躍,對(dui)(dui)國(guo)債(zhai)期貨的套(tao)保和正向套(tao)利策略影響都不大。同時,規(gui)則修訂之后(hou),多頭不再擔心被動交(jiao)(jiao)割(ge)到流(liu)動性差的老券(quan),更愿意進入交(jiao)(jiao)割(ge),有利于(yu)國(guo)債(zhai)期貨價格更貼(tie)近新(xin)券(quan)。”
吳(wu)澤智還指出:“持倉限額的(de)變化可以提(ti)高(gao)國(guo)債期貨的(de)市場深度,特別是可以提(ti)高(gao)交(jiao)(jiao)割月(yue)合約的(de)流(liu)動性(xing),提(ti)高(gao)跨期交(jiao)(jiao)易的(de)可操(cao)作(zuo)性(xing),更好地(di)滿足機構投資(zi)者風險管理(li)的(de)需要。”
平安證券(quan)副總經(jing)理(li)張東(dong)也表示(shi):“國(guo)(guo)(guo)債(zhai)期(qi)貨的(de)梯(ti)度(du)持倉(cang)限(xian)額2014年曾經(jing)進(jin)行過(guo)調(diao)整(zheng),本次持倉(cang)限(xian)額的(de)進(jin)一步放寬,是市(shi)場運(yun)行更加成(cheng)熟后的(de)自然結果(guo),有(you)助(zhu)于提升市(shi)場的(de)流(liu)動性(xing),降低市(shi)場的(de)交(jiao)易成(cheng)本,引導投資者合(he)理(li)進(jin)行移倉(cang)。同時(shi),本次中金所還對國(guo)(guo)(guo)債(zhai)期(qi)貨可交(jiao)割券(quan)范圍進(jin)行了調(diao)整(zheng),剔除了國(guo)(guo)(guo)債(zhai)老券(quan),這將使得期(qi)貨的(de)定價更加準確,有(you)利(li)于期(qi)貨套保功能的(de)發揮,對深(shen)化國(guo)(guo)(guo)債(zhai)期(qi)貨市(shi)場、構建反應市(shi)場真實利(li)率(lv)水平的(de)國(guo)(guo)(guo)債(zhai)收益率(lv)曲線有(you)重要(yao)推動作(zuo)用。”
中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)聲(sheng)明(ming):凡本網(wang)注明(ming)“來源:中(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)”的(de)所有作(zuo)(zuo)品(pin),版權(quan)均(jun)屬于中(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)與作(zuo)(zuo)品(pin)作(zuo)(zuo)者(zhe)(zhe)(zhe)聯(lian)合聲(sheng)明(ming),任何組(zu)織未經中(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)以及(ji)作(zuo)(zuo)者(zhe)(zhe)(zhe)書面(mian)授權(quan)不(bu)得(de)轉(zhuan)載、摘(zhai)編或利用其它(ta)方式使(shi)用上述作(zuo)(zuo)品(pin)。凡本網(wang)注明(ming)來源非中(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)的(de)作(zuo)(zuo)品(pin),均(jun)轉(zhuan)載自其它(ta)媒體,轉(zhuan)載目的(de)在于更好服務讀者(zhe)(zhe)(zhe)、傳遞信息之(zhi)需,并(bing)不(bu)代表本網(wang)贊(zan)同其觀點,本網(wang)亦不(bu)對(dui)其真(zhen)實性負責,持(chi)異議者(zhe)(zhe)(zhe)應與原出(chu)處(chu)單位主張權(quan)利。
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