隨著玉米期(qi)貨期(qi)權(quan)立項申(shen)請的(de)正式獲(huo)批,其合約設計成為業(ye)內(nei)最關注(zhu)重點。在日(ri)前由私享(xiang)匯主辦的(de)“第五屆華北(bei)地區(qu)機構投(tou)資(zi)者(zhe)策略會暨(ji)玉米期(qi)貨專場研討會”上,記者(zhe)了解到,玉米期(qi)權(quan)與豆(dou)粕期(qi)權(quan)適用于相同的(de)規(gui)則體系,實行做市商制度和投(tou)資(zi)者(zhe)適當(dang)性(xing)制度,適當(dang)性(xing)準入標(biao)準為“三有一無”。
業(ye)內人(ren)士(shi)表示,玉(yu)(yu)米(mi)期(qi)貨市場運行平穩(wen),投(tou)資者參與(yu)程度較(jiao)高(gao),為實(shi)(shi)體經濟的(de)發展(zhan)提供(gong)了(le)有(you)效風險管理工(gong)具,這也促使(shi)玉(yu)(yu)米(mi)期(qi)貨成為了(le)諸多(duo)品(pin)種功能發揮最為明顯(xian)的(de)代表;同時,通(tong)過“保險+期(qi)貨”業(ye)務多(duo)年的(de)積極實(shi)(shi)踐,為種植戶進一(yi)步(bu)提供(gong)了(le)價(jia)格(ge)保險工(gong)具。可(ke)以預期(qi),一(yi)旦玉(yu)(yu)米(mi)期(qi)權(quan)上市,將為場外期(qi)權(quan)提供(gong)有(you)效的(de)定(ding)價(jia)參考,進而(er)降低(di)對(dui)沖成本,推動‘保險+期(qi)貨’試點業(ye)務持續發展(zhan)。
行權價格間距分三段設計
玉米期權仿真(zhen)交易(yi)合(he)約的(de)設計在(zai)合(he)約月份(fen)、交易(yi)時間、報(bao)價單(dan)位(wei)等方面均與(yu)標(biao)的(de)期貨(huo)合(he)約相同,但綜合(he)考慮(lv)風險防范和(he)期權運行原(yuan)理,在(zai)最小變動價位(wei)、最大下單(dan)數量(liang)的(de)設置(zhi)上均小于標(biao)的(de)期貨(huo)。
大商所相關人士告(gao)訴記者,由于靈活便利,且能夠分(fen)散(san)行(xing)權(quan)(quan)(quan)壓(ya)力(li),玉米期(qi)(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)擬(ni)沿用(yong)美式(shi)(shi)行(xing)權(quan)(quan)(quan)方(fang)式(shi)(shi),畢竟美式(shi)(shi)期(qi)(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)是商品期(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)期(qi)(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)的(de)主流方(fang)式(shi)(shi)。買方(fang)可(ke)(ke)以(yi)在到期(qi)(qi)(qi)(qi)日(ri)(ri)當天及之(zhi)前任一交(jiao)易(yi)日(ri)(ri)的(de)交(jiao)易(yi)時(shi)間提出(chu)行(xing)權(quan)(quan)(quan)申(shen)請(qing),另外期(qi)(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)到期(qi)(qi)(qi)(qi)日(ri)(ri)閉(bi)市后,時(shi)間延長30分(fen)鐘(zhong),可(ke)(ke)以(yi)集中申(shen)請(qing)。同時(shi),期(qi)(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)交(jiao)易(yi)與期(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)使用(yong)相同的(de)交(jiao)易(yi)編碼,但期(qi)(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)交(jiao)易(yi)權(quan)(quan)(quan)限(xian)根據投資者適當性規則另行(xing)開(kai)通。
“行(xing)權價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)范圍(wei)覆(fu)蓋玉米期(qi)貨合(he)約上一交易日結(jie)算(suan)價(jia)(jia)上下(xia)浮動1.5倍當日漲跌停板(ban)幅(fu)度對應的價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)范圍(wei)。”他說(shuo),行(xing)權價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)不超(chao)(chao)過1000元(yuan)/噸(dun),行(xing)權價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)間(jian)(jian)(jian)距(ju)為10元(yuan)/噸(dun),行(xing)權價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)在1000元(yuan)/噸(dun)至3000元(yuan)/噸(dun)之(zhi)間(jian)(jian)(jian)的,間(jian)(jian)(jian)距(ju)為20元(yuan)/噸(dun),超(chao)(chao)過3000元(yuan)/噸(dun)的間(jian)(jian)(jian)距(ju)為40元(yuan)/噸(dun)。設(she)定行(xing)權價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)間(jian)(jian)(jian)距(ju)的依據是期(qi)權上市(shi)掛盤數(shu)量、標的期(qi)貨日均波動幅(fu)度和(he)行(xing)權價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)間(jian)(jian)(jian)距(ju)占(zhan)標的期(qi)貨價(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)比重等多個標準(zhun),以上設(she)計(ji)經(jing)過詳細測(ce)算(suan)并符合(he)國際慣(guan)例。
據悉,玉米期(qi)權(quan)仿(fang)真交易合約(yue)中的(de)最(zui)小變動價位為(wei)0.5元(yuan)/噸,是期(qi)貨(huo)(huo)最(zui)小變動價位的(de)一(yi)半,但合約(yue)月份與(yu)期(qi)貨(huo)(huo)一(yi)致,為(wei)1月、3月、5月、7月、9月、11月,同時(shi),在仿(fang)真交易中最(zui)大下單手數設為(wei)100手,為(wei)了防范風險,這(zhe)一(yi)點借鑒(jian)了豆粕期(qi)權(quan)的(de)運行經驗并與(yu)豆粕期(qi)權(quan)現行標準(zhun)保持(chi)一(yi)致。
大商(shang)(shang)所(suo)(suo)相關(guan)人(ren)士介紹說,玉米期(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)的(de)投資(zi)(zi)者準(zhun)(zhun)入標準(zhun)(zhun)依然按(an)照“三有一無”要求執行(xing)(xing),即(ji)資(zi)(zi)金要求在(zai)10萬元以(yi)上,通(tong)過交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所(suo)(suo)認可的(de)知識(shi)測試(shi)、分數達到要求,具(ju)有交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所(suo)(suo)認可的(de)期(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)仿(fang)真(zhen)(zhen)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)經(jing)驗或(huo)期(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)實盤交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)經(jing)驗,同(tong)時(shi),不存在(zai)法律、行(xing)(xing)政法規、規章和交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所(suo)(suo)業務規則(ze)禁止或(huo)者限(xian)制從事期(qi)(qi)(qi)貨和期(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)的(de)情形。由于大商(shang)(shang)所(suo)(suo)期(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)權(quan)(quan)(quan)限(xian)不區分品(pin)種,而且大商(shang)(shang)所(suo)(suo)認可符合條(tiao)件的(de)所(suo)(suo)有境內商(shang)(shang)品(pin)期(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)的(de)仿(fang)真(zhen)(zhen)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)經(jing)歷,故具(ju)備(bei)境內商(shang)(shang)品(pin)期(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)仿(fang)真(zhen)(zhen)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)經(jing)歷并符合其(qi)他(ta)適當(dang)性(xing)條(tiao)件的(de)客(ke)戶現(xian)在(zai)即(ji)可申請大商(shang)(shang)所(suo)(suo)期(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)權(quan)(quan)(quan)限(xian)。同(tong)樣,已經(jing)具(ju)備(bei)大商(shang)(shang)所(suo)(suo)期(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)權(quan)(quan)(quan)限(xian)的(de)客(ke)戶在(zai)未來也(ye)可以(yi)直接參與玉米期(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)。
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