國(guo)內油(you)脂油(you)料(liao)(liao)(liao)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)5月29日集體飆升，豆(dou)粕(po)、豆(dou)一、菜(cai)粕(po)、豆(dou)二盤中均(jun)與漲(zhang)(zhang)停(ting)“有(you)緣”。分析人士表示，美豆(dou)期(qi)(qi)(qi)價(jia)近期(qi)(qi)(qi)大(da)漲(zhang)(zhang)、南(nan)美大(da)豆(dou)貼(tie)水報(bao)價(jia)上漲(zhang)(zhang)進一步(bu)抬升了國(guo)內進口(kou)大(da)豆(dou)成本，農產品期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)多頭資金情緒爆發也是助(zhu)推油(you)脂油(you)料(liao)(liao)(liao)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)大(da)漲(zhang)(zhang)的(de)重要因素。就(jiu)短期(qi)(qi)(qi)而言(yan)，若(ruo)美豆(dou)產區(qu)天氣(qi)條件未能(neng)出現好轉，油(you)脂油(you)料(liao)(liao)(liao)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)價(jia)格仍具上漲(zhang)(zhang)空間。
多頭大爆發
當(dang)日(ri)(ri)油脂油料(liao)期貨表(biao)現奪目(mu)，其中豆(dou)粕、豆(dou)二期貨牢(lao)牢(lao)封住漲停(ting)，漲幅(fu)(fu)分(fen)別(bie)為3.98%、3.99%。兩(liang)者(zhe)主(zhu)力(li)合約分(fen)別(bie)收報2954元(yuan)/噸、3157元(yuan)/噸，分(fen)別(bie)創下2018年9月17日(ri)(ri)以(yi)來(lai)新高以(yi)及2018年12月11日(ri)(ri)以(yi)來(lai)新高。菜(cai)粕、豆(dou)一期貨主(zhu)力(li)合約也一度封于(yu)漲停(ting)，不過，臨近(jin)尾(wei)盤兩(liang)者(zhe)均打開(kai)漲停(ting)板，分(fen)別(bie)收報2592元(yuan)/噸、3735元(yuan)/噸，漲幅(fu)(fu)分(fen)別(bie)為4.81%、3.46%；豆(dou)油、棕櫚油期貨亦(yi)表(biao)現不俗，主(zhu)力(li)合約分(fen)別(bie)收漲3.08%、2.59%。
“周(zhou)三豆(dou)類期(qi)貨集體大(da)漲(zhang)，一方面是受外盤美豆(dou)期(qi)價近期(qi)大(da)漲(zhang)推動，美豆(dou)期(qi)價自820美分/蒲式耳連續三個交(jiao)易日大(da)漲(zhang)，最高上沖至890美分/蒲式耳以上；另一方面因(yin)南美大(da)豆(dou)貼水報價上漲(zhang)進一步抬升(sheng)國內(nei)(nei)進口大(da)豆(dou)成本，令市(shi)場(chang)對未來國內(nei)(nei)大(da)豆(dou)供應成本存在(zai)上漲(zhang)預期(qi)。”寶(bao)城期(qi)貨農產品分析師畢慧表示。
美(mei)國(guo)農業部(USDA)在每周(zhou)作(zuo)物生長(chang)報告中公布稱，截至2019年5月26日當周(zhou)，美(mei)國(guo)大豆(dou)種植率為(wei)29%，遜于市場預估的31%，此(ci)前一周(zhou)為(wei)19%，去年同期為(wei)74%，五(wu)年均值(zhi)為(wei)66%。
銀河期貨(huo)農(nong)產(chan)品事(shi)業部(bu)油(you)脂油(you)料(liao)研究(jiu)員劉博聞(wen)表(biao)示(shi)，當(dang)前美豆(dou)、美玉米(mi)種植(zhi)進度因(yin)潮濕天氣(qi)影響變(bian)得(de)異常緩慢，為自1995年以(yi)來的最低水平，CBOT大(da)豆(dou)期貨(huo)07合約目前處于(yu)典型的“天氣(qi)市(shi)”，國內豆(dou)類期貨(huo)跟隨外盤出現(xian)上(shang)漲。此外，當(dang)日農(nong)產(chan)品期貨(huo)板塊獲得(de)資金(jin)(jin)大(da)幅(fu)流入，蛋(dan)白粕、油(you)脂以(yi)及(ji)雞蛋(dan)等品種均出現(xian)明顯上(shang)漲，因(yin)此多頭資金(jin)(jin)情緒爆發也是助漲因(yin)素。
值得一提的(de)是，在所有(you)豆(dou)類期(qi)貨中，近期(qi)豆(dou)粕(po)期(qi)貨表(biao)現(xian)最為亮眼(yan)，主力(li)合約5月以來(lai)累計上漲14.99%。美爾雅期(qi)貨農產(chan)品(pin)分析師(shi)張賀泉(quan)表(biao)示，除了上述兩方(fang)面因(yin)素外，宏觀層面憂慮引(yin)發市場(chang)對未來(lai)供(gong)應端趨緊的(de)擔憂也是近期(qi)豆(dou)粕(po)期(qi)價運行(xing)重心(xin)不斷上移的(de)因(yin)素之(zhi)一。
A股方面(mian)，Wind數據顯示，5月29日大豆指數漲4.51%，在140個概念指數漲幅位居前(qian)茅(mao)。成分股方面(mian)，豐樂種業漲停，農(nong)發種業漲8.56%，北大荒(huang)漲5.51%，哈高(gao)科漲2.58%。而當日上證(zheng)綜指漲幅僅為(wei)0.16%。
關注美豆產區天氣情況
從目前市場基(ji)本面情況來(lai)看，畢慧(hui)介(jie)紹(shao)稱，國外(wai)方面，美(mei)(mei)國中西部天氣(qi)模式顯(xian)示，5月最后一(yi)周，尤其是五大湖以西地區包括中西部產區的(de)強降雨天氣(qi)將不會(hui)緩解(jie)，這(zhe)意味(wei)著在2019年(nian)生長季節，許多作物將不再有(you)種植機會(hui)，令美(mei)(mei)玉米、美(mei)(mei)豆(dou)期(qi)價(jia)近期(qi)持續(xu)累積漲幅(fu)。另外(wai)，近期(qi)南(nan)美(mei)(mei)大豆(dou)貼水報(bao)價(jia)大漲，加上(shang)(shang)近期(qi)人民幣(bi)匯率(lv)大幅(fu)波動，也(ye)使(shi)得未來(lai)船期(qi)南(nan)美(mei)(mei)巴西大豆(dou)進口(kou)完(wan)稅成本攀升。因此，即便(bian)中國將進口(kou)采購轉向南(nan)美(mei)(mei)，南(nan)美(mei)(mei)大豆(dou)到港(gang)成本也(ye)存在大幅(fu)上(shang)(shang)升預期(qi)。
國(guo)內方面，海關總署數據顯示，今年(nian)1-4月累計大豆(dou)(dou)進(jin)口量(liang)較去(qu)年(nian)同期減少(shao)超7%。因此，雖(sui)然(ran)六、七月份(fen)進(jin)口大豆(dou)(dou)到港量(liang)逐漸(jian)回(hui)升(sheng)，但(dan)國(guo)內市場供應總體可控(kong)。需(xu)求方面，隨(sui)著終(zhong)端(duan)市場備貨節奏(zou)的加快，渠道(dao)庫存(cun)和(he)下(xia)(xia)游庫存(cun)開始累積(ji)(ji)。雖(sui)然(ran)生(sheng)豬(zhu)存(cun)欄量(liang)顯著下(xia)(xia)滑制約了豆(dou)(dou)粕(po)(po)消費增量(liang)，但(dan)隨(sui)著今年(nian)以來(lai)生(sheng)豬(zhu)價格不(bu)斷上(shang)漲以及養殖戶補欄積(ji)(ji)極性的增強(qiang)，生(sheng)豬(zhu)存(cun)欄量(liang)的恢復只是時間問題。此外，在豆(dou)(dou)粕(po)(po)-菜粕(po)(po)價差收窄至歷史最低水平后，豆(dou)(dou)粕(po)(po)替代消費量(liang)存(cun)在增長潛(qian)力。
鑒(jian)于上述分析，畢慧(hui)認為(wei)，短期(qi)(qi)來看(kan)，豆(dou)類期(qi)(qi)價(jia)強勢拉升(sheng)行情(qing)(qing)仍(reng)將延續，但終(zhong)端需(xu)求采購(gou)節奏和力度將決定期(qi)(qi)價(jia)的(de)(de)上行空間。同時，資金(jin)的(de)(de)流(liu)入也將對(dui)行情(qing)(qing)的(de)(de)展開(kai)產(chan)生推波助瀾的(de)(de)影(ying)響。
“后市豆類走勢主要(yao)取決(jue)于宏(hong)觀層面(mian)動向以及(ji)大(da)豆產區天(tian)氣及(ji)種植情況(kuang)。雖然(ran)美(mei)國政府對農戶提供種植補(bu)貼(tie)，但由于農戶大(da)豆銷售存在很(hen)大(da)不確定性，不排除疊加惡劣天(tian)氣因素(su)，導致(zhi)農民直(zhi)接棄(qi)種的(de)可能性。在以上因素(su)沒有改善的(de)情況(kuang)下，建議對豆粕期貨持偏強震(zhen)蕩(dang)思(si)維，逢低做多。”張賀泉表示。
劉博聞則(ze)并不看好蛋(dan)(dan)白(bai)粕以及油(you)脂期價(jia)進(jin)一(yi)步上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)空間。他認(ren)為，就(jiu)蛋(dan)(dan)白(bai)粕而言，此輪價(jia)格(ge)(ge)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)主要受(shou)(shou)美(mei)豆(dou)(dou)(dou)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)拉動(dong)，與國(guo)內(nei)現(xian)貨(huo)供需關系不大(da)。成本端方面，未來美(mei)豆(dou)(dou)(dou)價(jia)格(ge)(ge)走(zou)勢(shi)將受(shou)(shou)限(xian)于庫存，CBOT大(da)豆(dou)(dou)(dou)期貨(huo)07合約(yue)將在900-920美(mei)分一(yi)線面臨(lin)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)壓力，對(dui)應(ying)連盤豆(dou)(dou)(dou)粕期貨(huo)1909合約(yue)將在3000元/噸以上(shang)(shang)(shang)有顯著的壓力。此外(wai)，豆(dou)(dou)(dou)油(you)、棕櫚油(you)期價(jia)走(zou)勢(shi)受(shou)(shou)整個豆(dou)(dou)(dou)類強(qiang)勢(shi)情緒(xu)影響(xiang)而被動(dong)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)，且國(guo)內(nei)外(wai)油(you)脂仍未擺(bai)脫供應(ying)過剩局(ju)面。目前國(guo)內(nei)外(wai)油(you)脂價(jia)格(ge)(ge)均已跌至(zhi)歷史低
