廣州期貨期指分(fen)析(xi)師郭子然日前在(zai)接受中國證券報記者(zhe)采(cai)訪時表(biao)示(shi),科(ke)創板(ban)預(yu)計(ji)將(jiang)于7月中旬左(zuo)右(you)開始上(shang)市交易(yi)(yi),而根據過去中小板(ban)、創業板(ban)推出前后對大盤的影響,中證500指數與上(shang)證50指數、滬深(shen)300指數相比更(geng)容(rong)易(yi)(yi)獲(huo)得超額收益。
中國證券報:二季度以(yi)來,A股(gu)出(chu)現了一定幅度調整,主(zhu)要是受哪些因素影響?
郭子然:A股經過一(yi)季(ji)度(du)(du)(du)筑(zhu)底反彈之后,4月(yue)(yue)開(kai)始維持(chi)兩個(ge)月(yue)(yue)左右的(de)(de)震蕩整理(li)期(qi),本輪(lun)調整主要是受(shou)三大(da)因素影響:其一(yi),國(guo)(guo)內貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)政(zheng)策微調,相關會議重提(ti)“結構性去杠桿”,以(yi)(yi)(yi)及(ji)一(yi)季(ji)度(du)(du)(du)央行例會重提(ti)“管(guan)好貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)供(gong)給總閘門”等信號(hao),都令(ling)市場對貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)政(zheng)策較一(yi)季(ji)度(du)(du)(du)邊(bian)際收緊的(de)(de)預期(qi)有所升溫;其二,國(guo)(guo)內經濟二季(ji)度(du)(du)(du)經歷二次(ci)探底,4月(yue)(yue)開(kai)始投(tou)資、消費、出(chu)(chu)口(kou)同(tong)(tong)比均出(chu)(chu)現(xian)不同(tong)(tong)程度(du)(du)(du)的(de)(de)下滑,PMI指數也重回榮枯線以(yi)(yi)(yi)下,企業經營(ying)壓(ya)力(li)(li)較大(da),疊加豬肉(rou)、鮮蔬果價(jia)格由于相關疫情及(ji)天氣因素快速上行導致通(tong)脹壓(ya)力(li)(li)驟升,貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)政(zheng)策短期(qi)難(nan)以(yi)(yi)(yi)重回寬松;其三,人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)(bi)出(chu)(chu)現(xian)貶值(zhi),最(zui)近(jin)一(yi)年人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)(bi)匯(hui)率(lv)走(zou)勢與國(guo)(guo)際貿易形(xing)勢變化(hua)高(gao)度(du)(du)(du)相關,5月(yue)(yue)以(yi)(yi)(yi)來美元兌人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)(bi)匯(hui)率(lv)迅速走(zou)高(gao),從過去四次(ci)國(guo)(guo)內M2同(tong)(tong)比增速回升疊加人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)(bi)貶值(zhi)的(de)(de)時期(qi)看,A股多數以(yi)(yi)(yi)下跌為主。
中(zhong)國證券報:針對三季度A股(gu)走(zou)(zou)勢有(you)何看法?哪些會(hui)成為(wei)影響(xiang)指(zhi)數走(zou)(zou)勢的關鍵因素?
郭子然:對于三季(ji)(ji)度A股走勢(shi)比較(jiao)樂(le)觀,A股運行(xing)(xing)中樞(shu)將(jiang)(jiang)進(jin)一(yi)步(bu)抬升,但目前來看,持續性及(ji)(ji)空間不宜(yi)高估。其(qi)一(yi),美(mei)(mei)(mei)聯儲(chu)降(jiang)息(xi)及(ji)(ji)通脹水(shui)平回落(luo)有助于進(jin)一(yi)步(bu)打開國(guo)(guo)內(nei)貨幣政策操作空間。歷(li)史(shi)上(shang)(shang),美(mei)(mei)(mei)聯儲(chu)降(jiang)息(xi)時(shi)點都(dou)發生(sheng)在(zai)經濟加(jia)速回落(luo)、PMI指數(shu)持續低于榮枯(ku)線以及(ji)(ji)失(shi)業(ye)率回升階段,以目前美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)經濟回落(luo)速度來看,美(mei)(mei)(mei)聯儲(chu)最快(kuai)會在(zai)今年9月進(jin)行(xing)(xing)降(jiang)息(xi)。另外,根據鮮(xian)蔬、鮮(xian)果(guo)價(jia)格季(ji)(ji)節性規(gui)律以及(ji)(ji)供需情(qing)況,豬肉、鮮(xian)蔬果(guo)價(jia)格共振上(shang)(shang)行(xing)(xing)階段逐(zhu)漸過去(qu),三季(ji)(ji)度通脹水(shui)平將(jiang)(jiang)出(chu)現回落(luo)。其(qi)二,逆周(zhou)(zhou)期(qi)調節有望再度發力,由于國(guo)(guo)際(ji)貿易形勢(shi)的(de)(de)復雜(za)化以及(ji)(ji)全球經濟逐(zhu)步(bu)走向(xiang)衰退(tui),國(guo)(guo)內(nei)近期(qi)允許使用地方(fang)政府專項債做為部(bu)分重大項目資本金是逆周(zhou)(zhou)期(qi)調節力度加(jia)大的(de)(de)信號之(zhi)一(yi)。其(qi)三,美(mei)(mei)(mei)股將(jiang)(jiang)階段性企穩(wen)。歷(li)史(shi)上(shang)(shang),美(mei)(mei)(mei)聯儲(chu)進(jin)入(ru)(ru)降(jiang)息(xi)周(zhou)(zhou)期(qi)通常發生(sheng)在(zai)經濟衰退(tui)或發生(sheng)金融危(wei)機的(de)(de)時(shi)候,進(jin)入(ru)(ru)降(jiang)息(xi)周(zhou)(zhou)期(qi)后,美(mei)(mei)(mei)股多數(shu)以下跌為主,但在(zai)結(jie)束加(jia)息(xi)周(zhou)(zhou)期(qi)后進(jin)入(ru)(ru)降(jiang)息(xi)周(zhou)(zhou)期(qi)前,由于美(mei)(mei)(mei)聯儲(chu)都(dou)會向(xiang)市場釋(shi)放明顯的(de)(de)“鴿(ge)”派(pai)信號,美(mei)(mei)(mei)股反而會進(jin)入(ru)(ru)短暫的(de)(de)回升階段。
中國證(zheng)券報:對后市股(gu)指期貨投資有何建議(yi)?
郭子(zi)然:由于(yu)7月15日前(qian)創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)(ban)需(xu)要強(qiang)制披(pi)露中(zhong)(zhong)(zhong)報預告,在(zai)二季度經濟(ji)二度探底的背景(jing)下,中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)盤個股承受(shou)的業(ye)(ye)績(ji)壓力更(geng)大(da)(da),參考今年1月創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)(ban)年報強(qiang)制披(pi)露各板(ban)(ban)(ban)塊走勢(shi),大(da)(da)盤月線收漲3.64%,但中(zhong)(zhong)(zhong)證500指(zhi)數(shu)(shu)僅(jin)微漲0.2%,創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)(ban)收跌(die)1.8%,板(ban)(ban)(ban)塊均表現(xian)不佳,在(zai)三季度初(chu)期上漲階段,滬(hu)深(shen)300指(zhi)數(shu)(shu)期貨合約由于(yu)其(qi)成分(fen)股業(ye)(ye)績(ji)的穩定性(xing)安全邊際相(xiang)對(dui)更(geng)高(gao)(gao)。科創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)(ban)預計(ji)將于(yu)7月中(zhong)(zhong)(zhong)旬左右開始上市交易(yi),而根據過去(qu)中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)板(ban)(ban)(ban)、創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)(ban)推(tui)出(chu)前(qian)后(hou)(hou)對(dui)大(da)(da)盤的影響,中(zhong)(zhong)(zhong)證500指(zhi)數(shu)(shu)與(yu)上證50指(zhi)數(shu)(shu)、滬(hu)深(shen)300指(zhi)數(shu)(shu)相(xiang)比更(geng)容易(yi)獲得(de)超(chao)額收益。另外,滬(hu)深(shen)300指(zhi)數(shu)(shu)成分(fen)股凈利潤增速(su)與(yu)PPI同比增速(su)相(xiang)關性(xing)較高(gao)(gao),PPI同比增速(su)又與(yu)CRB現(xian)貨綜合指(zhi)數(shu)(shu)高(gao)(gao)相(xiang)關,目(mu)前(qian)CRB現(xian)貨指(zhi)數(shu)(shu)已出(chu)現(xian)加速(su)下滑趨勢(shi),而中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)績(ji)則(ze)由于(yu)2018年商譽減值高(gao)(gao)峰(feng)過去(qu),壓力逐漸(jian)釋放逐步從(cong)底部反彈(dan),未來業(ye)(ye)績(ji)改善的可(ke)能性(xing)相(xiang)對(dui)更(geng)高(gao)(gao)。在(zai)中(zhong)(zhong)(zhong)后(hou)(hou)期上漲階段,中(zhong)(zhong)(zhong)證500指(zhi)數(shu)(shu)相(xiang)對(dui)于(yu)滬(hu)深(shen)300指(zhi)數(shu)(shu)、上證50指(zhi)數(shu)(shu)更(geng)容易(yi)獲得(de)超(chao)額收益。
中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)聲(sheng)(sheng)明(ming)(ming):凡(fan)本網(wang)(wang)(wang)注明(ming)(ming)“來(lai)源:中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)”的所(suo)有(you)作(zuo)(zuo)品(pin),版權(quan)均屬于中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)與作(zuo)(zuo)品(pin)作(zuo)(zuo)者聯合聲(sheng)(sheng)明(ming)(ming),任(ren)何組織未經中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)以及作(zuo)(zuo)者書面(mian)授權(quan)不得轉載(zai)、摘編或利用其(qi)它方式使用上述作(zuo)(zuo)品(pin)。凡(fan)本網(wang)(wang)(wang)注明(ming)(ming)來(lai)源非中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)的作(zuo)(zuo)品(pin),均轉載(zai)自其(qi)它媒體,轉載(zai)目的在于更好服務讀者、傳遞(di)信息之(zhi)需,并不代(dai)表本網(wang)(wang)(wang)贊同其(qi)觀(guan)點(dian),本網(wang)(wang)(wang)亦不對其(qi)真實性(xing)負責,持異(yi)議者應與原(yuan)出處單(dan)位主張權(quan)利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2019 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國(guo)證券報(bao)社版權所有,未經書(shu)面(mian)授權不得復制或建(jian)立(li)鏡像(xiang)
經營許可(ke)證(zheng)編號:京(jing)B2-20180749 京(jing)公(gong)網安(an)備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved