本周(zhou)(zhou)棉花(hua)暴跌行情,讓埋伏其中的棉花(hua)看(kan)跌期(qi)權持有者(zhe)乘上(shang)“財富(fu)(fu)快(kuai)車”:有投資者(zhe)在(zai)上(shang)周(zhou)(zhou)四、周(zhou)(zhou)五(wu)買入的棉花(hua)看(kan)跌期(qi)權在(zai)本周(zhou)(zhou)獲利(li)200倍。分析人士指出,本周(zhou)(zhou)棉花(hua)期(qi)貨(huo)的跌停遇上(shang)棉花(hua)期(qi)權到期(qi),“末日(ri)輪”造富(fu)(fu)效應(ying)顯著,此類(lei)期(qi)權行情以后還會(hui)上(shang)演,可以從(cong)兩(liang)方(fang)面捕捉機會(hui)。
棉花期權上演“造富”行情
本周(zhou)(zhou)一(yi),鄭(zheng)棉主力(li)1909跌(die)停報12225點,刷新(xin)近三(san)年主力(li)連續(xu)合(he)約(yue)(yue)低位。當日(ri)(ri)棉花909系列期(qi)(qi)權迎來(lai)到期(qi)(qi),在(zai)標(biao)的合(he)約(yue)(yue)跌(die)停背景下,CF909-P-12400期(qi)(qi)權合(he)約(yue)(yue)周(zhou)(zhou)一(yi)收(shou)于190元,前一(yi)交(jiao)易日(ri)(ri)則收(shou)報4元。
“到期日(ri)+標的跌停,可想(xiang)而知期權是(shi)多么刺激(ji),8月(yue)5日(ri)12400看跌期權最高漲幅超47倍(bei),有人(ren)在上(shang)周(zhou)四(si)、五買入,獲利(li)200倍(bei)。”業內人(ren)士稱(cheng)。
一(yi)德期(qi)(qi)(qi)貨期(qi)(qi)(qi)權分析師曹柏楊表示,本(ben)周(zhou)棉花期(qi)(qi)(qi)貨的(de)跌停遇上棉花期(qi)(qi)(qi)權到期(qi)(qi)(qi),“末日(ri)輪”造富效應顯著(zhu),以CF909-P-12400期(qi)(qi)(qi)權合約(yue)(yue)為(wei)例,該合約(yue)(yue)本(ben)周(zhou)開(kai)盤價為(wei)1元(yuan)/噸,周(zhou)一(yi)盤中(zhong)最高觸(chu)及521元(yuan)/噸,最終收于190元(yuan)/噸,其他看跌期(qi)(qi)(qi)權在到期(qi)(qi)(qi)日(ri)也不同(tong)程(cheng)度(du)地(di)產生(sheng)(sheng)了較(jiao)大盈利。這(zhe)種教科(ke)書式(shi)的(de)期(qi)(qi)(qi)權行(xing)情,為(wei)期(qi)(qi)(qi)權投資者帶來了生(sheng)(sheng)動的(de)一(yi)課。
據悉,市(shi)場上(shang)一次(ci)出現這樣的(de)行情(qing)是上(shang)證50ETF期(qi)(qi)權(quan)(quan)上(shang)的(de)盈利192倍(bei)。不(bu)過,業內人士指出,之前上(shang)證50ETF期(qi)(qi)權(quan)(quan)的(de)192倍(bei),其實(shi)真正能(neng)成交的(de)不(bu)多;但這次(ci)棉(mian)花期(qi)(qi)權(quan)(quan)不(bu)一樣,由(you)于(yu)棉(mian)花期(qi)(qi)貨(huo)跌停鎖死,投資者有充裕時間(jian)平倉(cang);且(qie)期(qi)(qi)貨(huo)跌停沒對(dui)手盤的(de)情(qing)況下,也有人來期(qi)(qi)權(quan)(quan)市(shi)場買看跌期(qi)(qi)權(quan)(quan),因此對(dui)手盤足夠。
守株待兔有訣竅
鄭商(shang)所統(tong)計數據(ju)顯示,截至(zhi)2019年8月6日(ri),棉花期權已上市運行127個交易日(ri),日(ri)均成交量達(da)2.85萬手。
“8月(yue)以來(lai),受外部(bu)擾動因素影(ying)響,棉花(hua)期(qi)貨迎來(lai)千點(dian)下跌(die),且多個合(he)約出(chu)現跌(die)停(ting)行情,而上(shang)市僅半(ban)年的棉花(hua)期(qi)權成交量(liang)及持倉量(liang)大增。”曹(cao)柏(bo)楊告訴中(zhong)國證券報(bao)記者。
歷史總是會(hui)重(zhong)復(fu)上(shang)演,那(nei)么下一次(ci)機(ji)會(hui)敲門的(de)時候,投(tou)資(zi)者該如何(he)抓(zhua)住這樣的(de)機(ji)會(hui)呢?
曹柏楊分析(xi),期(qi)(qi)權市場中(zhong)的(de)極端(duan)(duan)行(xing)情,一類(lei)(lei)屬于臨近到期(qi)(qi)時的(de)“末日(ri)輪效應”,另一類(lei)(lei)屬于由標的(de)物價格大幅波動傳導(dao)至(zhi)期(qi)(qi)權市場的(de)極端(duan)(duan)行(xing)情。
他表示(shi),對于“末日輪效應”所產生的(de)極端行情(qing),今年以來,國內的(de)50ETF期權及商品期權市(shi)(shi)場曾多次(ci)出現這種(zhong)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)機會。不過(guo),投(tou)資者在捕捉這種(zhong)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)機會的(de)過(guo)程中(zhong),需要注意以下(xia)幾點:首先,這種(zhong)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)機會的(de)成功率(lv)并不很高,有(you)可能在最后一天(tian)損(sun)失全部本金(jin),因此投(tou)入(ru)的(de)資金(jin)要適度,做好倉位管理;其次(ci),投(tou)資者一定(ding)要注意止盈,因為市(shi)(shi)場中(zhong)的(de)流動性風險及行情(qing)的(de)波動都(dou)有(you)可能將利潤回吐(tu)。
“對于由標的(de)物價格大幅(fu)波(bo)動而產生(sheng)的(de)期權極端(duan)行(xing)(xing)(xing)情,投(tou)資者(zhe)(zhe)在(zai)捕(bu)捉期權交(jiao)(jiao)易機會時(shi),可從兩個角(jiao)度進行(xing)(xing)(xing)考(kao)慮(lv)。”曹柏楊(yang)表示,以(yi)商(shang)品期權為(wei)例,一方(fang)(fang)面,當期貨行(xing)(xing)(xing)情出(chu)現(xian)大幅(fu)波(bo)動,投(tou)資者(zhe)(zhe)持有較大盈利時(shi),可考(kao)慮(lv)賣出(chu)期權構建備兌策略以(yi)增強收益,若投(tou)資者(zhe)(zhe)持有較大虧(kui)損且無法離場(chang),可考(kao)慮(lv)買(mai)入期權構建保護性策略以(yi)降低虧(kui)損;另一方(fang)(fang)面,在(zai)期權市場(chang)出(chu)現(xian)極端(duan)行(xing)(xing)(xing)情時(shi),期權隱含(han)波(bo)動率往(wang)往(wang)會出(chu)現(xian)大幅(fu)波(bo)動,投(tou)資者(zhe)(zhe)也可關注極端(duan)行(xing)(xing)(xing)情下(xia)的(de)波(bo)動率交(jiao)(jiao)易機會。
值得一提的是,在(zai)(zai)棉(mian)(mian)(mian)花(hua)(hua)(hua)期(qi)貨跌停之(zhi)后(hou),企業利(li)用期(qi)貨進行(xing)風(feng)(feng)險管理面臨困境,在(zai)(zai)此(ci)情況(kuang)下(xia),棉(mian)(mian)(mian)花(hua)(hua)(hua)期(qi)權(quan)以其特殊(shu)的交易制度(du)優(you)勢,為(wei)(wei)其帶來了一條全新的風(feng)(feng)險管理路(lu)徑。“作為(wei)(wei)棉(mian)(mian)(mian)花(hua)(hua)(hua)產業的重要風(feng)(feng)險管理工具,棉(mian)(mian)(mian)花(hua)(hua)(hua)期(qi)權(quan)已進入眾多投資者的視線。隨著棉(mian)(mian)(mian)花(hua)(hua)(hua)期(qi)權(quan)的進一步發展(zhan)成熟,其在(zai)(zai)產業中的應用也會愈加(jia)完(wan)善,尤其在(zai)(zai)外部擾動不斷的背景下(xia),棉(mian)(mian)(mian)花(hua)(hua)(hua)期(qi)權(quan)與棉(mian)(mian)(mian)花(hua)(hua)(hua)期(qi)貨的相互補充與組合運用,也將會更(geng)好地(di)推動棉(mian)(mian)(mian)花(hua)(hua)(hua)產業健康發展(zhan)。”曹柏楊表示。
中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)聲(sheng)明(ming):凡本網(wang)(wang)注(zhu)明(ming)“來源:中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)”的(de)(de)所(suo)有(you)作(zuo)(zuo)品(pin),版權均(jun)屬于中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)與作(zuo)(zuo)品(pin)作(zuo)(zuo)者(zhe)聯合聲(sheng)明(ming),任何組(zu)織未經中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)以及作(zuo)(zuo)者(zhe)書面(mian)授權不(bu)得轉(zhuan)(zhuan)載、摘編(bian)或(huo)利(li)用(yong)其(qi)它方式使用(yong)上述作(zuo)(zuo)品(pin)。凡本網(wang)(wang)注(zhu)明(ming)來源非中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)的(de)(de)作(zuo)(zuo)品(pin),均(jun)轉(zhuan)(zhuan)載自其(qi)它媒體,轉(zhuan)(zhuan)載目(mu)的(de)(de)在于更好服務讀者(zhe)、傳遞信息之需,并(bing)不(bu)代表本網(wang)(wang)贊同(tong)其(qi)觀點,本網(wang)(wang)亦不(bu)對其(qi)真實性負責,持異議者(zhe)應與原出處(chu)單位主張權利(li)。
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