6月27日以來，PTA期(qi)(qi)(qi)貨主力(li)1901合約開啟了一(yi)輪強勁(jing)(jing)的單邊上(shang)(shang)漲行情，最(zui)高(gao)上(shang)(shang)探(tan)至8062元/噸，累(lei)計漲幅達42.14%，成為近期(qi)(qi)(qi)期(qi)(qi)(qi)貨市場最(zui)熱(re)門(men)的品種之一(yi)。分(fen)析人士指出，PTA成本支(zhi)撐(cheng)強勁(jing)(jing)、需求旺盛的強基(ji)本面疊加超(chao)低的社會庫(ku)存支(zhi)撐(cheng)了此輪上(shang)(shang)漲行情。不(bu)過，由于盤(pan)面積累(lei)大量(liang)盈利盤(pan)，短期(qi)(qi)(qi)期(qi)(qi)(qi)價可(ke)能存在向下修復，但空間恐有限。

　　利多匯集支撐期價大漲

　　“隨(sui)著PTA供需矛盾激(ji)化，現貨(huo)市場貨(huo)源偏緊(jin)，PTA社會(hui)庫(ku)存(cun)二季度以后持續(xu)降低，今年7月份(fen)社會(hui)庫(ku)存(cun)只有不到(dao)70萬(wan)噸(dun)，PX端也出(chu)現供給偏緊(jin)，庫(ku)存(cun)回(hui)落現象(xiang)。PTA成(cheng)本支撐強勁、需求旺盛的(de)(de)(de)強基本面疊(die)加超低的(de)(de)(de)社會(hui)庫(ku)存(cun)成(cheng)為(wei)此次(ci)行(xing)情(qing)上漲的(de)(de)(de)安全邊(bian)際。”海通(tong)期貨(huo)分析(xi)師劉思琪表(biao)示。

　　縱觀2018年PX-PTA-PET產(chan)業鏈基(ji)本(ben)面(mian)情(qing)況，劉思琪認為可以用“高產(chan)出、強需求(qiu)、低(di)庫存”三個關鍵詞來形容。

　　據海通期(qi)貨數據，2018年(nian)前(qian)7個月我(wo)國(guo)(guo)PTA總(zong)供(gong)給量2387萬噸，同(tong)(tong)比增長16.4%，這是2015年(nian)底我(wo)國(guo)(guo)開啟供(gong)給側改革淘汰(tai)落后產能(neng)的浪潮后，PTA供(gong)給同(tong)(tong)比增速最快半年(nian)。

　　需(xu)(xu)求(qiu)方(fang)面，截(jie)至今(jin)年前(qian)(qian)7個月，聚酯產量2635萬噸，同比增(zeng)長14.2%，PTA下(xia)游(you)需(xu)(xu)求(qiu)強勁(jing)。下(xia)游(you)景氣度不斷(duan)提(ti)升，而PTA和PX端近(jin)兩年沒有大的項目投產，上下(xia)游(you)生(sheng)產景氣周期錯配，PTA行(xing)業庫存去(qu)化明顯(xian)。截(jie)至7月份，PTA社會庫存連續4個月下(xia)降(jiang)，當前(qian)(qian)社會庫存在68萬噸左右，處于絕對低位(wei)。

　　根據鄭(zheng)商所通知，自2018年9月(yue)3日(ri)結算時起(qi)，PTA期貨1809合約交(jiao)易保證金標準(zhun)調(diao)整(zheng)為(wei)30%，PTA期貨1811合約交(jiao)易保證金標準(zhun)調(diao)整(zheng)為(wei)12%，蘋果(guo)期貨1810合約交(jiao)易保證金標準(zhun)調(diao)整(zheng)為(wei)15%。

　　“目前(qian)，PTA供(gong)需矛盾雖有所緩和，但基本面偏(pian)強格(ge)(ge)局沒有改變。近幾日PTA期(qi)(qi)貨價(jia)格(ge)(ge)上行遇阻，前(qian)期(qi)(qi)價(jia)格(ge)(ge)大幅拉漲后，盤面積累大量盈利盤，短期(qi)(qi)市(shi)場可(ke)能(neng)需要向下修復。中長期(qi)(qi)來看，可(ke)關(guan)注9月(yue)下游需求兌現以及PX供(gong)應格(ge)(ge)局變化(hua)。”劉(liu)思琪表(biao)示。