展望四季度，鎳(nie)市供應(ying)增(zeng)(zeng)量主要來自于精(jing)煉鎳(nie)隱性庫(ku)存進口擔憂(you)，且在(zai)宏(hong)觀(guan)偏(pian)空(kong)的(de)大(da)背景下(xia)，三元電池需求(qiu)增(zeng)(zeng)速(su)放(fang)緩，鎳(nie)價可(ke)能難以恢(hui)復之前的(de)強勢，但因300系不(bu)銹(xiu)鋼增(zeng)(zeng)產量、純鎳(nie)使用比(bi)例增(zeng)(zeng)加，精(jing)煉鎳(nie)需求(qiu)得到支撐(cheng)，預計在(zai)宏(hong)觀(guan)環境進一步惡(e)化(hua)前，鎳(nie)價下(xia)方空(kong)間可(ke)能亦(yi)不(bu)大(da)，或以筑(zhu)底偏(pian)強震蕩為主。

　　具體來看，國產鎳(nie)鐵(tie)方面，前期因(yin)環保關停的高鎳(nie)生鐵(tie)廠基本恢復產量(liang)，在高利(li)潤刺激下生產積極，加上印尼鎳(nie)鐵(tie)進(jin)口量(liang)增加，四季度國內鎳(nie)鐵(tie)供(gong)應預(yu)期依然增加。鑫(xin)海新(xin)投產能(neng)由10月推遲到年底，該(gai)產能(neng)在四季度可能(neng)無(wu)增量(liang)。    

　　電解鎳(nie)方面，盡管(guan)全球精煉鎳(nie)顯性庫(ku)(ku)存(cun)持續(xu)下(xia)滑，但其降幅(fu)可能已超供需(xu)缺口，或存(cun)在一定隱(yin)性庫(ku)(ku)存(cun)。近期，精煉鎳(nie)進(jin)口窗(chuang)口長期開啟，可能導致隱(yin)性庫(ku)(ku)存(cun)流入國(guo)內(nei)，從而打壓鎳(nie)價。不過，隱(yin)性庫(ku)(ku)存(cun)暫時還(huan)不滿足大量釋放(fang)的條件(jian)，且(qie)隱(yin)性庫(ku)(ku)存(cun)釋放(fang)后，將(jiang)導致現貨轉(zhuan)為貼水并擴大。

　　全球(qiu)電解鎳方面，主要新增(zeng)量是(shi)印(yin)尼(ni)的濕法(fa)產能開(kai)工，但距離其投產時(shi)間(jian)較長，近(jin)兩年可能不(bu)會產生影響。不(bu)過，若后期陸續出現更多濕法(fa)產能建設，則(ze)精(jing)(jing)煉(lian)鎳長線供應瓶頸(jing)可能打(da)開(kai)。從(cong)傳統鎳企來看，由(you)于部(bu)分(fen)轉產硫酸鎳，精(jing)(jing)煉(lian)鎳產量可能會以持(chi)穩為主。 

　　需求方(fang)面，盡管三元電(dian)池增(zeng)速明顯放緩(huan)，但不銹(xiu)鋼(gang)對鎳(nie)需求增(zeng)加。因廣青設備改造提升300系(xi)不銹(xiu)鋼(gang)產(chan)量(liang)，以及(ji)300系(xi)利潤較(jiao)好，而200系(xi)貨源偏多，加上北方(fang)部分大型不銹(xiu)鋼(gang)廠(chang)檢(jian)修結束，四季度300系(xi)不銹(xiu)鋼(gang)產(chan)量(liang)可能(neng)增(zeng)加8萬噸/月以上，從而為鎳(nie)需求帶來(lai)支撐。