8月首(shou)個交(jiao)易日，三大期指(zhi)(zhi)主力合約均走低。分析人士表示，受外圍(wei)市場動蕩(dang)及國內政策寬(kuan)松預期有(you)(you)所降溫等(deng)影響，短期股指(zhi)(zhi)維持偏(pian)弱震蕩(dang)。不過，下半年隨著基(ji)本面與政策面出現共振，股指(zhi)(zhi)運行中(zhong)樞有(you)(you)望抬(tai)升，而由于中(zhong)證500指(zhi)(zhi)數(shu)成分股業績改善(shan)空間更(geng)大，同時業績的(de)增速差將決定(ding)大盤風格，因(yin)此IC走勢有(you)(you)望階段性占(zhan)優。

　　三大期指攜手走低

　　8月1日，三大期(qi)指(zhi)(zhi)(zhi)主(zhu)力(li)合(he)約(yue)(yue)均走低，截(jie)至收盤(pan)，滬深300期(qi)指(zhi)(zhi)(zhi)主(zhu)力(li)合(he)約(yue)(yue)IF1908收報3798.4點，跌(die)0.98%；上(shang)證50期(qi)指(zhi)(zhi)(zhi)主(zhu)力(li)合(he)約(yue)(yue)IH1908收報2887.2點，跌(die)0.93%；中證500期(qi)指(zhi)(zhi)(zhi)主(zhu)力(li)合(he)約(yue)(yue)IC1908收報4841.0點，跌(die)0.80%。

　　“近(jin)期(qi)股(gu)(gu)指走勢較弱主要是由(you)于(yu)外(wai)圍市(shi)場動蕩及國內(nei)政策寬松(song)(song)預期(qi)有所降溫(wen)。”廣州(zhou)期(qi)貨分析師郭子(zi)然表示，一(yi)(yi)方面(mian)恒生指數近(jin)五個交(jiao)易(yi)日(ri)累(lei)計跌逾3%，港股(gu)(gu)持續(xu)下挫拖累(lei)A股(gu)(gu)表現；另一(yi)(yi)方面(mian)受美聯儲主席鮑(bao)威爾發(fa)表偏“鷹”派言論影響，美股(gu)(gu)隔夜大跌逾1%，同時國內(nei)貨幣寬松(song)(song)預期(qi)也有所降溫(wen)。

　　基(ji)差方(fang)面(mian)，截至昨日收盤，IF1908合約基(ji)差為-5.07，由(you)(you)正(zheng)(zheng)轉(zhuan)負；IH1908合約基(ji)差為-0.67，由(you)(you)正(zheng)(zheng)轉(zhuan)負；IC1908合約基(ji)差為-29.47，與周三基(ji)本持平。

　　后市IC走勢有望階段性占優

　　從基(ji)本面(mian)角度來(lai)看，一(yi)德期(qi)貨分析師陳(chen)暢認為，當前在企業盈利暫無改(gai)善跡象的(de)情況(kuang)下(xia)，投(tou)資者更為關注分母端是否(fou)再次出現(xian)寬(kuan)松(song)(song)信號及壓制市(shi)場風險(xian)偏好的(de)因素是否(fou)出現(xian)改(gai)善。雖然此次美聯儲(chu)如(ru)期(qi)降息25個基(ji)點，但鮑威爾稱“這是美聯儲(chu)貨幣政策周期(qi)中間階段的(de)調整”，暗示降息并(bing)不(bu)一(yi)定意味著寬(kuan)松(song)(song)周期(qi)開啟，導致7月31日美股下(xia)跌、美元(yuan)上漲。如(ru)果后續這種狀(zhuang)況(kuang)持(chi)續，會(hui)對北上資金造成一(yi)定的(de)壓力，也(ye)會(hui)給A股（尤其是外資集中持(chi)股）帶來(lai)負面(mian)影響。

　　展(zhan)望下半(ban)年，郭子然認(ren)為(wei)，股指走勢(shi)(shi)仍受(shou)三(san)大因素影(ying)響，一是(shi)國(guo)際(ji)貿易局勢(shi)(shi)；二是(shi)政策(ce)寬松力度，預計下半(ban)年政策(ce)邊際(ji)轉向寬松的必要(yao)性(xing)將(jiang)逐漸(jian)提(ti)高；三(san)是(shi)經濟基本面，從庫存(cun)(cun)周(zhou)期看(kan)，本輪(lun)庫存(cun)(cun)周(zhou)期將(jiang)于(yu)四季(ji)度左右(you)見(jian)底，上市公司(si)盈利周(zhou)期稍(shao)早于(yu)庫存(cun)(cun)周(zhou)期，或在三(san)季(ji)度左右(you)見(jian)底，上市公司(si)業績增速(su)將(jiang)階段性(xing)企穩(wen)。

　　陳暢認為，除非宏(hong)觀層面出現強有力的刺(ci)激，否則(ze)短(duan)期(qi)內指數大概率繼續維持弱勢震蕩。建(jian)議期(qi)指三品種可(ke)趁(chen)分時拉升換(huan)手布(bu)局空單，做好風控(kong)。

　　郭子然則表(biao)示，短(duan)期來看，由(you)于(yu)政(zheng)策寬松空間(jian)受限及外圍市(shi)場波動率增加，股(gu)指仍未(wei)擺脫震蕩區間(jian)，但下半年(nian)隨著基本面(mian)與政(zheng)策面(mian)出現共振，股(gu)指運行(xing)中樞將抬(tai)升(sheng)。從歷史上看，企業(ye)盈利回(hui)升(sheng)階段(duan)，中證500指數成分(fen)股(gu)業(ye)績改善空間(jian)更大，同時業(ye)績的增速(su)差決定大盤風(feng)格，IC走勢有望階段(duan)性(xing)占(zhan)優。