目(mu)前豬(zhu)(zhu)(zhu)價(jia)漲(zhang)勢引發各界關(guan)注，從(cong)絕對(dui)(dui)價(jia)格看(kan)，豬(zhu)(zhu)(zhu)價(jia)已經(jing)超越(yue)以(yi)往歷次(ci)周(zhou)期高點。從(cong)基本面(mian)邏輯來(lai)看(kan)，未來(lai)豬(zhu)(zhu)(zhu)價(jia)是否仍有上漲(zhang)空(kong)間(jian)？中(zhong)國證券報記者邀請(qing)芝華數(shu)據研究總監袁松對(dui)(dui)此進行分析，他表(biao)示，供應(ying)短缺將推動豬(zhu)(zhu)(zhu)價(jia)不斷上漲(zhang)，年(nian)底和節日需(xu)求的(de)爆發，將帶(dai)動豬(zhu)(zhu)(zhu)價(jia)走(zou)出新(xin)的(de)高峰。

　　中國(guo)證券報(bao)：如何看(kan)待后市豬價演(yan)繹邏輯？

　　袁松：對于下半年豬價形勢，還是從供需(xu)兩方(fang)面來分析。首先產(chan)量大幅下降毋庸置疑，這也是最根本的決定因(yin)素(su)；其次補(bu)充(chong)供應來源有限，僅能(neng)彌補(bu)部分缺口；第三(san)，需(xu)求的季節性變化將決定供需(xu)矛盾在短期內(nei)的激(ji)化程度。

　　首先，進入8月(yue)后，豬價上(shang)漲再次(ci)加速。這次(ci)上(shang)漲持(chi)續時(shi)間及漲幅(fu)超(chao)過了(le)3月(yue)的行情。并于(yu)8月(yue)中旬創下新高。產(chan)能(neng)(neng)大幅(fu)下降必(bi)然導致(zhi)供應(ying)大幅(fu)減少，最(zui)終導致(zhi)價格大幅(fu)上(shang)漲。7月(yue)能(neng)(neng)繁(fan)母(mu)豬存欄同比降幅(fu)已超(chao)過30%，各(ge)地(di)的調研結果(guo)只高不(bu)(bu)低(di)。產(chan)能(neng)(neng)下降還在持(chi)續。政策(ce)雖(sui)已開始(shi)鼓勵(li)各(ge)地(di)恢復生產(chan)，但產(chan)能(neng)(neng)觸(chu)底回升不(bu)(bu)是短期內能(neng)(neng)夠實現的。

　　其(qi)次，從豬肉(rou)(rou)(rou)的(de)其(qi)他補充供應來源來看(kan)，進(jin)口(kou)(kou)增(zeng)(zeng)(zeng)量(liang)有限，堪(kan)稱杯水車薪。主要的(de)來源地就是(shi)歐(ou)(ou)洲(zhou)和(he)美洲(zhou)。最大的(de)來源地——歐(ou)(ou)盟(meng)已(yi)對(dui)華大量(liang)出口(kou)(kou)，沒有繼續(xu)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)的(de)空(kong)間。東歐(ou)(ou)也在爆發非洲(zhou)豬瘟，且其(qi)供應量(liang)也比較小。拉(la)美巴西、墨(mo)(mo)西哥都是(shi)豬肉(rou)(rou)(rou)生產大國(guo)，都有出口(kou)(kou)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)潛力。只(zhi)不(bu)過打通進(jin)口(kou)(kou)渠道需要時間。特別是(shi)墨(mo)(mo)西哥，目(mu)前具有對(dui)華出口(kou)(kou)資質(zhi)的(de)廠商(shang)很少。其(qi)他國(guo)家如(ru)阿根廷，本(ben)身就是(shi)豬肉(rou)(rou)(rou)凈進(jin)口(kou)(kou)國(guo)，象征(zheng)意義更大于(yu)實際意義。按目(mu)前的(de)形勢(shi)估計，今(jin)年豬肉(rou)(rou)(rou)進(jin)口(kou)(kou)增(zeng)(zeng)(zeng)量(liang)不(bu)大，預計不(bu)超過50萬噸；更大的(de)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)可能會在明年。

　　第(di)三，其他動物蛋白產(chan)(chan)(chan)品(pin)產(chan)(chan)(chan)量(liang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長能(neng)彌(mi)補部分缺口。禽(qin)肉預(yu)計(ji)能(neng)有兩位數增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長。從(cong)(cong)各(ge)地統計(ji)數據看(kan)，上(shang)半年(nian)(nian)(nian)禽(qin)肉產(chan)(chan)(chan)量(liang)有8%、9%左(zuo)右(you)的(de)同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長。1-7月肉禽(qin)飼料(liao)的(de)產(chan)(chan)(chan)銷量(liang)也有10%以上(shang)的(de)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長。預(yu)計(ji)全(quan)年(nian)(nian)(nian)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)幅(fu)能(neng)超過(guo)(guo)10%，甚至達到20%。但(dan)去(qu)年(nian)(nian)(nian)我國禽(qin)肉產(chan)(chan)(chan)量(liang)僅有2000萬(wan)噸(dun)左(zuo)右(you)。就算禽(qin)肉增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)加20%-30%，也只不過(guo)(guo)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)加500萬(wan)噸(dun)的(de)供應。禽(qin)蛋產(chan)(chan)(chan)量(liang)預(yu)計(ji)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)幅(fu)在15%左(zuo)右(you)。據芝華數據推(tui)算，雞蛋產(chan)(chan)(chan)量(liang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)幅(fu)預(yu)計(ji)在8%左(zuo)右(you)。從(cong)(cong)蛋鴨飼料(liao)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長看(kan)，預(yu)計(ji)有3成(cheng)(cheng)左(zuo)右(you)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)幅(fu)。但(dan)雞蛋占禽(qin)蛋的(de)比(bi)(bi)重(zhong)在三分之二以上(shang)。因(yin)此(ci)預(yu)計(ji)禽(qin)蛋產(chan)(chan)(chan)量(liang)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長不超過(guo)(guo)500萬(wan)噸(dun)。水(shui)產(chan)(chan)(chan)品(pin)預(yu)計(ji)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)量(liang)較(jiao)小(xiao)。上(shang)半年(nian)(nian)(nian)水(shui)產(chan)(chan)(chan)品(pin)沒有增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長。進入下(xia)半年(nian)(nian)(nian)，從(cong)(cong)水(shui)產(chan)(chan)(chan)飼料(liao)銷量(liang)看(kan)，出(chu)現增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)加跡象(xiang)。但(dan)水(shui)產(chan)(chan)(chan)的(de)生(sheng)產(chan)(chan)(chan)周期決定今(jin)年(nian)(nian)(nian)水(shui)產(chan)(chan)(chan)品(pin)產(chan)(chan)(chan)量(liang)難(nan)有太大增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)加，很難(nan)成(cheng)(cheng)為補充供應的(de)主要因(yin)素。

　　第四，從需(xu)求端(duan)看，非洲豬(zhu)(zhu)瘟(wen)疫情(qing)會對消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)有抑(yi)制。根據(ju)芝華及其他機構的(de)調研，居(ju)民在日常飲食中(zhong)已出(chu)現減(jian)少豬(zhu)(zhu)肉(rou)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)，增加其他肉(rou)類消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)的(de)情(qing)況。而在8月豬(zhu)(zhu)肉(rou)價格大幅上漲后，被動(dong)減(jian)少豬(zhu)(zhu)肉(rou)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)的(de)情(qing)況也已經出(chu)現。不(bu)過目前還(huan)不(bu)是(shi)豬(zhu)(zhu)肉(rou)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)的(de)旺季(ji)(ji)。入(ru)秋以(yi)后，豬(zhu)(zhu)肉(rou)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)會有季(ji)(ji)節性增長；但真正的(de)全(quan)年最大的(de)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)旺季(ji)(ji)在年底前后，特別是(shi)12月至1月。因此預計供(gong)應的(de)短缺將(jiang)推動(dong)豬(zhu)(zhu)價不(bu)斷上漲；中(zhong)秋節、國慶節以(yi)后，季(ji)(ji)節性消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)回(hui)落會減(jian)緩供(gong)需(xu)矛盾；而四季(ji)(ji)度特別是(shi)年底節日需(xu)求的(de)爆發，將(jiang)帶動(dong)豬(zhu)(zhu)價走(zou)出(chu)新的(de)高(gao)峰。

　　中(zhong)國證(zheng)券報(bao)：如(ru)何看待豬價上漲帶來的投資機會？

　　袁松：豬肉短缺所(suo)帶(dai)(dai)來(lai)的動物蛋白整體的供應(ying)短缺，為市場帶(dai)(dai)來(lai)了一些投資機會。

　　首先，對于雞蛋，中秋備貨結束，產(chan)蛋率因天氣(qi)轉涼回(hui)升，同時存欄也在增(zeng)加，因此(ci)節(jie)后現貨價(jia)格會(hui)面臨季節(jie)性回(hui)落。但蛋價(jia)下跌(die)將再度刺激(ji)老雞加速淘(tao)汰，降低雞蛋產(chan)能；冬季肉類(lei)需求回(hui)升，豬源(yuan)供應短缺，推動肉價(jia)大幅上(shang)漲。動物蛋白(bai)整體供需矛盾將不斷激(ji)化。相關疫情影(ying)響疊加春(chun)節(jie)旺季，雞蛋價(jia)格今年春(chun)節(jie)有望創下歷史最高價(jia)。

　　其次，對于上(shang)市(shi)公司(si)，對養(yang)豬(zhu)(zhu)企業來說豬(zhu)(zhu)價(jia)上(shang)漲肯定是(shi)利(li)好因(yin)素，但出欄(lan)量是(shi)否能夠保證，市(shi)場的(de)疑慮很(hen)大(da)。因(yin)此不(bu)確(que)定性反而很(hen)高。肉(rou)雞企業更(geng)容易從豬(zhu)(zhu)價(jia)上(shang)漲中(zhong)獲(huo)益。而更(geng)大(da)的(de)增長空(kong)間(jian)可(ke)能會在(zai)疫苗企業。不(bu)論是(shi)官方，還(huan)是(shi)民(min)間(jian)，都在(zai)積極推動疫苗研發，希望盡快上(shang)市(shi)。其市(shi)場空(kong)間(jian)非常大(da)。一旦(dan)能研制成功(gong)，投入養(yang)殖環節使用(yong)，將創造出一個新的(de)巨大(da)市(shi)場。