2019中國(guo)（鄭州）國(guo)際期(qi)貨(huo)論壇兩場(chang)預熱論壇——“跨境交(jiao)易新(xin)機(ji)(ji)遇”、“期(qi)貨(huo)投資機(ji)(ji)構”9月1日在鄭州舉行，來自(zi)國(guo)內(nei)外交(jiao)易所、中國(guo)證券投資基金業協會、相關投資機(ji)(ji)構、現貨(huo)企業、期(qi)貨(huo)公司等機(ji)(ji)構的(de)代表圍繞(rao)對外開(kai)放新(xin)形勢(shi)下國(guo)內(nei)期(qi)貨(huo)市場(chang)的(de)變化和機(ji)(ji)遇進行了深入(ru)探討。

　　近兩年，隨著中(zhong)國(guo)(guo)期貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)對外開放的步伐(fa)越來(lai)越快，跨境交易(yi)也迎來(lai)新(xin)機(ji)遇(yu)。業內人(ren)士表(biao)示，未來(lai)應該加(jia)強境內外交易(yi)所合作，促進(jin)中(zhong)國(guo)(guo)期貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)和國(guo)(guo)際(ji)期貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)更加(jia)深度(du)的融(rong)合，更好地為實體經濟服務。在期貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)加(jia)速對外開放的背景(jing)下，機(ji)構投(tou)資(zi)者的入場(chang)(chang)也為期貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)注入了新(xin)的活力。

　　對外(wai)開放步伐加快

　　2018年是中國(guo)(guo)期(qi)貨市場對外開(kai)放的元年，截至目前，國(guo)(guo)內(nei)三家期(qi)貨交易所已擁有4個對外開(kai)放品種，分別是鐵礦石、原油(you)、PTA、20號膠(jiao)。

　　大(da)連(lian)商(shang)品交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所（以下簡稱“大(da)商(shang)所”）的鐵礦石期貨是國內(nei)首個實現對外(wai)(wai)開(kai)放的期貨品種(zhong)。據大(da)連(lian)商(shang)品交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所國際(ji)合作部總監陳安平(ping)介(jie)紹，自2018年5月4日起(qi)引入境外(wai)(wai)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)者參與迄(qi)今，市場(chang)運行較為(wei)平(ping)穩，功能(neng)發揮逐步(bu)顯現，為(wei)國內(nei)期貨市場(chang)的對外(wai)(wai)開(kai)放實現了較好的開(kai)局。

　　“從境外客(ke)戶(hu)的(de)參與程度看，鐵礦(kuang)石境外客(ke)戶(hu)的(de)成交持倉量(liang)也(ye)在穩步(bu)提升(sheng)。”陳安(an)平表示，“截至目前(qian)(qian)，大商所已(yi)擁有來自13個國家的(de)156家境外客(ke)戶(hu)，相比上市首(shou)月(yue)，目前(qian)(qian)增加了123%。今年1月(yue)到7月(yue)，整體境外市場客(ke)戶(hu)的(de)日(ri)均成交量(liang)在5.1萬(wan)手左右，同(tong)比增長430%。”

　　上海期貨交(jiao)易所副總經理陸豐表示，“原油和(he)20號膠(jiao)已(yi)經吸引(yin)了境外(wai)交(jiao)易者的(de)(de)積極參與。從(cong)原油情況看，目(mu)前境外(wai)客戶持倉規模(mo)達到(dao)20%，原油已(yi)經完成(cheng)12個境外(wai)合約的(de)(de)交(jiao)割(ge)，交(jiao)割(ge)以后的(de)(de)流(liu)向包(bao)括報關、轉(zhuan)關，轉(zhuan)現貨以后出(chu)口等多種模(mo)式，為境外(wai)期貨投資(zi)(zi)者熟悉(xi)投資(zi)(zi)市(shi)場打(da)下良好的(de)(de)基礎(chu)。”

　　鄭(zheng)州商品交(jiao)易(yi)(yi)所（以下(xia)簡稱“鄭(zheng)商所”）國(guo)(guo)際合作部(bu)總監汪琛(chen)德表示，PTA期貨自2018年(nian)11月底引入境外投資者以來，市(shi)場運行(xing)平(ping)穩，境外參與度穩步提高。“目前(qian)，PTA境外交(jiao)易(yi)(yi)者數量達115個，境外交(jiao)易(yi)(yi)者日均交(jiao)易(yi)(yi)量占比穩定(ding)在8%左右。PTA期貨在東南亞(ya)、歐美國(guo)(guo)家(jia)的影響力持(chi)續(xu)增強。”鄭(zheng)州商品交(jiao)易(yi)(yi)所副總經理王亞(ya)梅稱。

　　跨境(jing)交易(yi)需(xu)講方法(fa)

　　中(zhong)國市場作為(wei)亞太交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)當中(zhong)非常重要(yao)的一環，其跨境交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)的發展勢(shi)頭亦十分強勁。業(ye)內人士指(zhi)出，發展才是最(zui)終目標，不能(neng)“為(wei)了開(kai)放而開(kai)放，為(wei)了交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)而交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)”，跨境交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)也需要(yao)講求方(fang)法。

　　德意志交(jiao)易(yi)所(suo)娰元忠表示，雖然歐交(jiao)所(suo)在(zai)歐洲是最(zui)大的(de)衍生(sheng)品交(jiao)易(yi)所(suo)，相關經驗較為(wei)豐富，但是在(zai)亞洲拓展(zhan)業(ye)務(wu)做跨(kua)境交(jiao)易(yi)時也面臨很多(duo)的(de)困(kun)難，尤其是在(zai)初(chu)期(qi)。他指出，首先，跨(kua)時區的(de)交(jiao)易(yi)往往意味著高成本；其次，十幾年前亞洲衍生(sheng)品市場還處于初(chu)期(qi)發展(zhan)階(jie)段，跨(kua)境交(jiao)易(yi)相關機制還不(bu)完善。

　　針對(dui)其所(suo)面臨(lin)的(de)困難，德(de)意志交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)娰元(yuan)忠介紹了(le)關于開展跨境交(jiao)(jiao)易(yi)的(de)一些(xie)經驗：一是(shi)持續開展培訓工(gong)作，旨在讓亞(ya)洲(zhou)投資(zi)者了(le)解歐洲(zhou)市場及(ji)其產品；二是(shi)持續跟當地(di)監管(guan)機構溝通(tong)；三是(shi)交(jiao)(jiao)易(yi)機制方(fang)(fang)面，考慮到(dao)跨境交(jiao)(jiao)易(yi)投資(zi)成(cheng)本相對(dui)較高，于是(shi)透(tou)過交(jiao)(jiao)易(yi)會(hui)員等(deng)方(fang)(fang)法降低(di)投資(zi)成(cheng)本，提高投資(zi)效率。

　　國(guo)(guo)內(nei)市(shi)場(chang)方面(mian)，隨著A股(gu)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)國(guo)(guo)際(ji)投(tou)資(zi)者(zhe)不斷增多，境外(wai)投(tou)資(zi)者(zhe)對A股(gu)衍(yan)生(sheng)品(pin)的(de)(de)(de)關注度也(ye)越(yue)(yue)來(lai)(lai)(lai)越(yue)(yue)高。“部分境外(wai)投(tou)資(zi)者(zhe)已經在中(zhong)(zhong)金所(suo)利用期貨來(lai)(lai)(lai)進行套期保值。”中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)金融期貨交易所(suo)國(guo)(guo)際(ji)發(fa)展部總(zong)監游(you)航指出(chu)，“境外(wai)投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)(de)(de)到(dao)來(lai)(lai)(lai)一(yi)方面(mian)改善了現(xian)有的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)結構，增加(jia)了市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)流動性，帶(dai)來(lai)(lai)(lai)了新的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)理(li)念。另一(yi)方面(mian)也(ye)帶(dai)來(lai)(lai)(lai)了一(yi)定(ding)挑戰：第一(yi)，現(xian)有的(de)(de)(de)規則需逐步完(wan)善，以滿足國(guo)(guo)際(ji)投(tou)資(zi)者(zhe)交易的(de)(de)(de)習慣，同時也(ye)兼顧中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)的(de)(de)(de)特色；第二(er)，要(yao)不斷加(jia)強(qiang)產(chan)品(pin)研發(fa)力度，擴大(da)產(chan)品(pin)類別，以滿足投(tou)資(zi)者(zhe)多樣化(hua)(hua)的(de)(de)(de)需求(qiu)；第三(san)，在中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)資(zi)本市(shi)場(chang)國(guo)(guo)際(ji)化(hua)(hua)越(yue)(yue)來(lai)(lai)(lai)越(yue)(yue)加(jia)深的(de)(de)(de)大(da)環境下，我們(men)要(yao)加(jia)強(qiang)做好市(shi)場(chang)內(nei)部的(de)(de)(de)風險管理(li)工作(zuo)。”

　　機構(gou)投資者(zhe)加速(su)入場

　　期貨市(shi)場的(de)參與主體(ti)呈(cheng)現(xian)出產品化(hua)、機構化(hua)和專(zhuan)業化(hua)的(de)發展趨勢，以私募為(wei)代表(biao)的(de)機構投(tou)資者(zhe)在期貨市(shi)場中的(de)地位(wei)越(yue)來越(yue)重要。

　　記者在此次預熱(re)論壇獲悉，截至(zhi)6月底，國內期貨市場已備(bei)案私(si)募基(ji)金(jin)(jin)7.7萬只；參(can)與期貨市場的私(si)募產品數量和(he)(he)資金(jin)(jin)規模大幅(fu)增長，私(si)募產品期貨市場規模為875.7億元，較(jiao)2018年底增長31.1%，成交金(jin)(jin)額(e)和(he)(he)持倉(cang)分別較(jiao)2018年底增長40.2%和(he)(he)58.1%。

　　為(wei)適應機構(gou)(gou)投(tou)資(zi)者快速發展(zhan)的新趨(qu)勢，推(tui)(tui)動(dong)產業企業和投(tou)資(zi)機構(gou)(gou)良性互動(dong)、融合(he)發展(zhan)，國(guo)內(nei)期(qi)(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)也不(bu)(bu)斷(duan)推(tui)(tui)出相(xiang)關(guan)舉措。以鄭(zheng)商(shang)所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)為(wei)例，據鄭(zheng)商(shang)所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)相(xiang)關(guan)負責人表示，一是(shi)(shi)鄭(zheng)商(shang)所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)不(bu)(bu)斷(duan)完善新品種(zhong)(zhong)、新工具，為(wei)機構(gou)(gou)投(tou)資(zi)者參與期(qi)(qi)貨(huo)市場(chang)(chang)提供新渠道。目前鄭(zheng)商(shang)所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)已上市20個(ge)期(qi)(qi)貨(huo)品種(zhong)(zhong)和2個(ge)期(qi)(qi)權品種(zhong)(zhong)，品種(zhong)(zhong)體系基(ji)本覆蓋農業、能源、化(hua)工、建材、冶金等國(guo)民經濟(ji)重要(yao)領(ling)域(yu)，初(chu)步形成(cheng)了兼(jian)有期(qi)(qi)貨(huo)期(qi)(qi)權，場(chang)(chang)內(nei)場(chang)(chang)外(wai)協同，從境(jing)(jing)內(nei)向境(jing)(jing)外(wai)拓展(zhan)的新格局。二是(shi)(shi)改善市場(chang)(chang)流動(dong)性，提升機構(gou)(gou)投(tou)資(zi)者參與空間。今年前7個(ge)月，鄭(zheng)商(shang)所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)期(qi)(qi)貨(huo)累計(ji)成(cheng)交(jiao)量達6.64億手，同比(bi)增長(chang)(chang)59%，占(zhan)全國(guo)期(qi)(qi)貨(huo)市場(chang)(chang)的31%；2019年上半年，鄭(zheng)商(shang)所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)商(shang)品期(qi)(qi)貨(huo)日均持倉量為(wei)387.6萬手，同比(bi)增長(chang)(chang)13.4%，市場(chang)(chang)占(zhan)比(bi)達26.4%，同比(bi)提高2.1個(ge)百分點。三是(shi)(shi)積(ji)極探索場(chang)(chang)外(wai)市場(chang)(chang)建設(she)，為(wei)產投(tou)融合(he)提供新途徑，大力(li)開(kai)展(zhan)場(chang)(chang)外(wai)市場(chang)(chang)建設(she)和開(kai)發商(shang)品指(zhi)數(shu)ETF等工作。四是(shi)(shi)多舉措推(tui)(tui)進對(dui)外(wai)開(kai)放，去年鄭(zheng)商(shang)所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)啟動(dong)了PTA引入境(jing)(jing)外(wai)交(jiao)易(yi)者，并在境(jing)(jing)外(wai)開(kai)展(zhan)市場(chang)(chang)培育(yu)活動(dong)。五是(shi)(shi)加(jia)大創新力(li)度，為(wei)機構(gou)(gou)投(tou)資(zi)者創造良好的投(tou)資(zi)環境(jing)(jing)。

　　中國(guo)證券投(tou)資(zi)基金(jin)(jin)業(ye)協會秘書長陳春艷在(zai)(zai)預熱論壇(tan)上表示(shi)，作(zuo)為衍(yan)(yan)生(sheng)品(pin)市場中重要(yao)的(de)專業(ye)機構(gou)投(tou)資(zi)者之(zhi)一，基金(jin)(jin)在(zai)(zai)衍(yan)(yan)生(sheng)品(pin)市場中發揮越來(lai)越重要(yao)的(de)作(zuo)用。從參(can)與(yu)衍(yan)(yan)生(sheng)品(pin)市場情況來(lai)看，一是(shi)公募(mu)基金(jin)(jin)參(can)與(yu)衍(yan)(yan)生(sheng)品(pin)市場取得(de)突破性進展，8月(yue)27日，國(guo)內三只(zhi)商(shang)品(pin)期(qi)貨ETF獲得(de)證監會批準，為2016年以來(lai)首(shou)次獲批。二是(shi)私(si)募(mu)產品(pin)投(tou)資(zi)商(shang)品(pin)及金(jin)(jin)融衍(yan)(yan)生(sheng)品(pin)規模明(ming)顯增長。三是(shi)私(si)募(mu)基金(jin)(jin)是(shi)私(si)募(mu)基金(jin)(jin)行(xing)業(ye)投(tou)資(zi)商(shang)品(pin)及金(jin)(jin)融衍(yan)(yan)生(sheng)品(pin)的(de)重要(yao)力(li)量。四(si)是(shi)期(qi)貨資(zi)管(guan)行(xing)業(ye)開始專注資(zi)管(guan)本業(ye)，發揮自身衍(yan)(yan)生(sheng)品(pin)領域(yu)優勢。五是(shi)外商(shang)獨資(zi)私(si)募(mu)證券投(tou)資(zi)基金(jin)(jin)管(guan)理(li)人逐漸參(can)與(yu)衍(yan)(yan)生(sheng)品(pin)市場，外商(shang)獨資(zi)私(si)募(mu)證券投(tou)資(zi)基金(jin)(jin)管(guan)理(li)人作(zuo)為新(xin)類型的(de)專業(ye)機構(gou)投(tou)資(zi)者，為衍(yan)(yan)生(sheng)品(pin)市場注入了新(xin)活(huo)力(li)。