本周(zhou)以來，伴隨滬鎳價格大漲，滬錫(xi)期貨也大幅(fu)反彈，僅僅3個(ge)交易日便收復了近一(yi)個(ge)月(yue)的跌(die)幅(fu)。截至9月(yue)4日白(bai)天(tian)收盤，滬錫(xi)主(zhu)力2001合約漲3.14%，報收140110元/噸，創7月(yue)3日以來新(xin)高。

　　分析(xi)人士(shi)指出，在目前(qian)錫(xi)(xi)市基(ji)本(ben)面供需雙(shuang)弱(ruo)尤其是需求(qiu)更弱(ruo)的情況下，價格進一步反彈料難以持續，未來滬錫(xi)(xi)期貨將仍以底部寬幅震蕩走勢為主(zhu)。

　　連續走強

　　經歷了2016年每噸(dun)價格從8萬(wan)(wan)元(yuan)漲到17.7萬(wan)(wan)元(yuan)的大牛(niu)市(shi)之后，滬錫期貨(huo)便進(jin)入高位震蕩(dang)，目前徘(pai)徊(huai)在(zai)每噸(dun)14萬(wan)(wan)元(yuan)附近。

　　9月(yue)以(yi)來的三個交易日(ri)(ri)，在滬鎳(nie)暴漲(zhang)、供應減少預期發酵下，滬錫(xi)期價反彈勢(shi)頭明顯。本周三，主力2001合約(yue)一(yi)(yi)(yi)(yi)度漲(zhang)近(jin)4%，資金流(liu)入(ru)效應明顯。“近(jin)一(yi)(yi)(yi)(yi)周以(yi)來，滬錫(xi)一(yi)(yi)(yi)(yi)改(gai)前期的悲(bei)觀情緒，走上了‘收復’之路。僅用了不(bu)到一(yi)(yi)(yi)(yi)周的時間，期價就(jiu)漲(zhang)回兩個月(yue)前的14萬元(yuan)(yuan)/噸(dun)一(yi)(yi)(yi)(yi)線之上。現貨市場目(mu)前積極跟漲(zhang)，9月(yue)4日(ri)(ri)SMM1#錫(xi)上漲(zhang)2000元(yuan)(yuan)/噸(dun)。”上海(hai)有色(se)網（SMM）分析(xi)人士表(biao)示。

　　現貨(huo)市(shi)場方面，9月受(shou)外部擾動因(yin)素(su)影響(xiang)，錫價(jia)持續下跌到成(cheng)本線附近，下游購買的意愿(yuan)較低，訂單數(shu)量保持較低水(shui)平，現貨(huo)市(shi)場總體成(cheng)交氛(fen)圍偏淡。

　　從錫基本面來(lai)看，方正(zheng)(zheng)中期期貨研究(jiu)指出，前期錫價持續下滑導(dao)致冶煉廠生(sheng)產積(ji)極性不(bu)高(gao)，下游焊料與(yu)化工領域(yu)訂單量仍未顯示回暖跡(ji)象，錫焊料進(jin)口金(jin)額和進(jin)口量都下跌(die)；馬來(lai)西亞政府正(zheng)(zheng)計劃(hua)重振該國(guo)錫礦業(ye)亦可(ke)能(neng)會增(zeng)加錫供應；外部擾動(dong)因素不(bu)斷導(dao)致全球錫需(xu)求(qiu)依然不(bu)足(zu)；供需(xu)雙弱尤其是(shi)需(xu)求(qiu)更弱的情況下，將(jiang)會使滬錫承壓(ya)。

　　東北證券分(fen)析(xi)師邱培宇、胡英粲表示(shi)：“供給(gei)端方面，受緬甸礦區品位(wei)持續下(xia)(xia)降、印尼礦產資源出口限制(zhi)等(deng)影響，錫供給(gei)收縮持續。而在(zai)需(xu)求端，伴隨下(xia)(xia)游汽車、3C消費(fei)電(dian)子(zi)等(deng)銷量回暖(nuan)，作為電(dian)子(zi)元器件(jian)焊(han)接(jie)的(de)核心材料，錫價(jia)中長期(qi)(qi)存(cun)在(zai)上行趨勢。但短期(qi)(qi)顯性錫錠庫存(cun)及(ji)隱性的(de)口岸精礦庫存(cun)尚需(xu)逐(zhu)步去化，錫價(jia)將(jiang)進入(ru)調(diao)整期(qi)(qi)，下(xia)(xia)行壓力增加(jia)。”

　　寬幅震蕩概率大

　　據了(le)解，上半年(nian)錫價中樞在14.5萬元(yuan)/噸(dun)左右，需求(qiu)疲弱(ruo)使得上半年(nian)錫價不斷下跌。目(mu)前市(shi)場一致認為錫的(de)冶煉成本線大(da)概在130000元(yuan)/噸(dun)。不考慮短(duan)線反彈(dan)因素，這(zhe)或是(shi)弱(ruo)市(shi)格(ge)局中錫價參考的(de)一項重要(yao)指標。

　　方正中期(qi)期(qi)貨(huo)研究認為，前期(qi)滬錫期(qi)貨(huo)一度有(you)效(xiao)跌破(po)130000元/噸關口(kou)，從趨勢上(shang)來(lai)看仍(reng)有(you)下跌的(de)可能，9月份(fen)或迎來(lai)震(zhen)(zhen)蕩(dang)調(diao)整期(qi)。整體(ti)看向上(shang)反(fan)彈力度相對月初(chu)的(de)下跌仍(reng)顯偏(pian)弱(ruo)，接(jie)下來(lai)維(wei)持底部寬(kuan)幅(fu)震(zhen)(zhen)蕩(dang)概(gai)率(lv)偏(pian)大。

　　從技術上看，該機構指出，滬(hu)錫期(qi)貨既然在周線圖級別(bie)上已經向下(xia)突破了為(wei)期(qi)近(jin)3年(nian)的區間(jian)底部，短(duan)期(qi)內將很難(nan)回(hui)升到7月之前的價格平臺，經過7月和8月的大幅下(xia)跌(die)后，9月或迎來(lai)震蕩(dang)調整期(qi)。綜合考慮各方(fang)面因素，預計錫價接下(xia)來(lai)會以底部寬幅震蕩(dang)走(zou)勢為(wei)主。預計9月滬(hu)錫主力合約運(yun)行區間(jian)為(wei)125000元(yuan)/噸(dun)-138000元(yuan)/噸(dun)。