據(ju)大商所統計，苯(ben)乙(yi)烯期貨上市首(shou)月(yue)單邊成(cheng)交量(liang)、成(cheng)交額和(he)日均持倉(cang)量(liang)分別(bie)為48.23萬手、186.41億(yi)元和(he)2.40萬手，首(shou)月(yue)日均持倉(cang)量(liang)較首(shou)周增(zeng)長了62%。

　　在業內人士(shi)看來(lai)，苯乙烯期貨(huo)交出了不錯的“滿月成(cheng)績單”。但是與其他化工(gong)品種相比，其流(liu)動性、投(tou)資者結構等還需要進一步完善。

　　⊙陳雨康 記(ji)者 宋薇萍 ○編輯 林堅

　　國內第(di)70個衍生品種——苯乙烯期(qi)貨(huo)9月26日在大商(shang)所(suo)上(shang)市(shi)。上(shang)市(shi)首(shou)月，苯乙烯期(qi)貨(huo)行情符合(he)市(shi)場預期(qi)，價格發現和避險功(gong)能初顯，實現了平穩(wen)起步。

　　據大商所統(tong)計，苯乙烯期貨上(shang)市首(shou)月單邊成(cheng)(cheng)交量、成(cheng)(cheng)交額(e)和(he)日(ri)均(jun)持倉量分別(bie)為(wei)48.23萬手、186.41億元(yuan)和(he)2.40萬手，首(shou)月日(ri)均(jun)持倉量較首(shou)周(zhou)增(zeng)長了62%。

　　苯乙(yi)(yi)烯(xi)因價格(ge)波動(dong)大而(er)被市(shi)(shi)場(chang)稱(cheng)為(wei)“魔鬼品(pin)種”。苯乙(yi)(yi)烯(xi)期貨(huo)一(yi)經上(shang)市(shi)(shi)，價格(ge)走勢就成為(wei)市(shi)(shi)場(chang)關注的(de)(de)焦點。受(shou)訪的(de)(de)業內人士對上(shang)證報表(biao)示(shi)，苯乙(yi)(yi)烯(xi)期貨(huo)上(shang)市(shi)(shi)掛牌基準價為(wei)8000元/噸，上(shang)市(shi)(shi)后6個合約價格(ge)都(dou)有不(bu)同程度(du)的(de)(de)下跌。

　　“受到大產(chan)能投產(chan)的(de)影響，苯乙烯期(qi)貨上市(shi)后價格下行的(de)走勢符(fu)合企業對供需(xu)層面的(de)判斷，真實(shi)反(fan)映了未(wei)來市(shi)場情況。”南通化(hua)輕公司副總經理周軍說。

　　數(shu)據顯示，近一個月來，苯(ben)乙烯華東現貨價由(you)8600元(yuan)(yuan)/噸下(xia)跌至(zhi)7600元(yuan)(yuan)/噸，期間雖(sui)然有兩波反彈，但市場整(zheng)體(ti)看空情緒明顯。

　　從遠(yuan)期(qi)來看(kan)，2020年苯乙(yi)烯供需(xu)壓力(li)凸顯，中長期(qi)價格承(cheng)壓。截至(zhi)2020年末，國內預(yu)計有352萬噸(dun)(dun)下游產能釋放(fang)(fang)，對應消費量(liang)約280萬噸(dun)(dun)。同(tong)期(qi)將有約600萬噸(dun)(dun)苯乙(yi)烯產能釋放(fang)(fang)，將加(jia)劇產能過剩(sheng)。

　　對(dui)此，業(ye)內人士(shi)認為，期(qi)貨與現貨價格(ge)的趨同走勢說(shuo)明，苯乙烯期(qi)貨價格(ge)發現功能正初(chu)步顯現。“期(qi)貨較現貨市場活躍度高(gao)，價格(ge)反映近(jin)、遠(yuan)期(qi)供需關系和宏觀(guan)預期(qi)，對(dui)現貨價格(ge)有指導(dao)意義。產業(ye)參與者非常(chang)關心期(qi)現貨基差、期(qi)貨遠(yuan)近(jin)月(yue)價差和產業(ye)間利潤分(fen)配(pei)等，可以通過分(fen)析研究，及時參與套期(qi)保值。”中化石化銷(xiao)售公(gong)司資源與貿易部副總經理孫輝(hui)說(shuo)。

　　在(zai)業(ye)內(nei)人士看來，苯乙烯期貨(huo)交出了(le)不錯的“滿(man)月(yue)成績單”。但是與其(qi)他(ta)化工(gong)品種相比，其(qi)流(liu)動性、投(tou)資者結構等還需要進(jin)一步完善(shan)。

　　以大商所化(hua)工板塊為(wei)例，2019年前(qian)9月，LLDPE、PVC、PP和(he)乙二醇期貨單邊日均成交量分別為(wei)26.06萬(wan)手(shou)、14.35萬(wan)手(shou)、39.02萬(wan)手(shou)和(he)27.81萬(wan)手(shou)，法(fa)人(ren)客(ke)戶持倉(cang)(cang)占比分別為(wei)54%、57%、50%和(he)50%，法(fa)人(ren)客(ke)戶持倉(cang)(cang)均不少于半(ban)數。

　　相比之下，苯乙烯首月2.84萬手的日(ri)均成交(jiao)量和31%的法人客戶持倉占比還有很大提升空間。

　　從法人客(ke)戶(hu)結構看，目前苯乙烯期貨形成了以產業客(ke)戶(hu)為(wei)主、機構投資者為(wei)輔的(de)市場參(can)與結構。“參(can)與的(de)企業多數(shu)是從事生產貿(mao)易一體的(de)企業或(huo)貿(mao)易商，苯乙烯上(shang)游生產企業參(can)與度不高。”隆眾資訊分(fen)析師張雪梅指出。

　　“一個月來(lai)，企業對苯(ben)乙烯期(qi)(qi)貨(huo)的參與程(cheng)度(du)還有(you)待提(ti)高(gao)，基本上還在(zai)熟悉和學習階(jie)段。不過，苯(ben)乙烯期(qi)(qi)貨(huo)可以(yi)進行滾動交(jiao)(jiao)割，減少了潛在(zai)的交(jiao)(jiao)割風(feng)險。在(zai)未來(lai)，企業套期(qi)(qi)保值(zhi)操作和交(jiao)(jiao)易活(huo)躍度(du)會更高(gao)。”周軍(jun)說(shuo)。

　　除了(le)產業(ye)鏈(lian)上的企(qi)業(ye)，一(yi)(yi)些投(tou)資(zi)機構也對苯(ben)(ben)乙烯(xi)期貨產生了(le)興(xing)趣。中信期貨能化研究員顏鑫表(biao)示，苯(ben)(ben)乙烯(xi)產業(ye)鏈(lian)向上可拓展至(zhi)純(chun)苯(ben)(ben)、石腦油(you)(you)乃至(zhi)原(yuan)油(you)(you)，向下可延伸至(zhi)地產、家電，與宏觀(guan)經濟聯系緊(jin)密(mi)，交(jiao)易邏輯豐富，是非常(chang)良好的交(jiao)易標(biao)的，私募等資(zi)金(jin)的參與興(xing)趣也十分濃(nong)厚。隨著更多交(jiao)易者(zhe)的參與，市場(chang)流動(dong)性(xing)有望(wang)進(jin)一(yi)(yi)步提升。