商(shang)品(pin)互換業(ye)務(wu)2018年(nian)12月19日在大連商(shang)品(pin)交易所（以下簡稱“大商(shang)所”）場外綜合(he)服務(wu)平臺上(shang)線(xian)，這標志著(zhu)大商(shang)所初步(bu)建立起包含期(qi)貨、期(qi)權和(he)互換的多元化衍(yan)生工具(ju)產(chan)品(pin)體系以及場內加場外的多層次衍(yan)生品(pin)市場框架。

　　在商(shang)品互換業(ye)務推(tui)出即將滿(man)一周年之際(ji)，為深入(ru)了解該業(ye)務的(de)應用模式及對行業(ye)產(chan)生的(de)影響(xiang)，中國證券報記者日前與大商(shang)所團隊一起(qi)前往杭州(zhou)和深圳(zhen)對首批參與的(de)交易商(shang)和企業(ye)進(jin)行了調研。

　　中(zhong)國(guo)證券報記(ji)者在(zai)調研中(zhong)了解到，大商(shang)所商(shang)品互換(huan)(huan)業(ye)(ye)務(wu)打造了以(yi)交(jiao)易商(shang)為(wei)核心的(de)業(ye)(ye)務(wu)模(mo)式，深化了交(jiao)易商(shang)連接場內場外業(ye)(ye)務(wu)的(de)“紐(niu)帶”作用，增強衍生(sheng)品市場流(liu)動性，夯實了場外衍生(sheng)品市場發展的(de)基(ji)礎。同時，大商(shang)所綜合服務(wu)平臺為(wei)商(shang)品互換(huan)(huan)業(ye)(ye)務(wu)提供交(jiao)易登記(ji)和代理雙邊(bian)清算服務(wu)，為(wei)企(qi)業(ye)(ye)參與商(shang)品互換(huan)(huan)業(ye)(ye)務(wu)提供了一定程度的(de)安(an)全保障(zhang)。

　　交易(yi)商“紐帶”作(zuo)用凸(tu)顯

　　作為商品衍生(sheng)品市(shi)(shi)場(chang)體(ti)系的重要組成部分(fen)，商品互換業務的推出(chu)，能夠與(yu)場(chang)內市(shi)(shi)場(chang)工具共(gong)同構建互通共(gong)融、互促共(gong)進的風(feng)險管理生(sheng)態圈，更好地(di)滿足實體(ti)企業和市(shi)(shi)場(chang)參(can)與(yu)者的個性化風(feng)險管理需(xu)求，降低(di)期貨(huo)市(shi)(shi)場(chang)參(can)與(yu)的門檻和成本，增大市(shi)(shi)場(chang)容量，進一(yi)步推動場(chang)外(wai)衍生(sheng)品業務的深化發展。

　　據中國(guo)證券(quan)報記者了解，互換(huan)(huan)業(ye)(ye)務(wu)(wu)的(de)合(he)約(yue)要素(su)十分(fen)個(ge)性化，合(he)約(yue)的(de)非標準化在(zai)迎合(he)了產(chan)業(ye)(ye)客(ke)戶(hu)多(duo)樣化的(de)風險(xian)管理需求(qiu)的(de)同時，也增加了產(chan)業(ye)(ye)客(ke)戶(hu)找到合(he)適(shi)的(de)交易對手的(de)難(nan)度。為(wei)提升商品(pin)互換(huan)(huan)市場的(de)流動(dong)性，提高交易效率(lv)，滿足產(chan)業(ye)(ye)客(ke)戶(hu)的(de)需求(qiu)，大商所商品(pin)互換(huan)(huan)業(ye)(ye)務(wu)(wu)打造了以交易商為(wei)核心的(de)業(ye)(ye)務(wu)(wu)模式(shi)。

　　大商(shang)所(suo)篩(shai)選(xuan)出(chu)信(xin)用(yong)資質(zhi)較好的(de)(de)機構作(zuo)為商(shang)品(pin)互換業(ye)務(wu)的(de)(de)交易商(shang)，充當產業(ye)客戶參與商(shang)品(pin)互換業(ye)務(wu)的(de)(de)交易對手，可在滿足(zu)產業(ye)客戶的(de)(de)個性化(hua)風(feng)險(xian)管理需求的(de)(de)同時，最大限度的(de)(de)降低場(chang)外(wai)業(ye)務(wu)中的(de)(de)對手方(fang)信(xin)用(yong)風(feng)險(xian)及市場(chang)交叉違約風(feng)險(xian)。

　　據大(da)(da)商(shang)(shang)(shang)(shang)所相關負責(ze)人介紹，目前(qian)大(da)(da)商(shang)(shang)(shang)(shang)所綜(zong)合服務(wu)平臺商(shang)(shang)(shang)(shang)品互(hu)換業務(wu)已(yi)經引入了(le)66家(jia)交易(yi)商(shang)(shang)(shang)(shang)，其中(zhong)包括8家(jia)商(shang)(shang)(shang)(shang)業銀行(xing)、8家(jia)證券公司(si)及50家(jia)風險(xian)管理(li)子(zi)公司(si)。產業客戶可以與這些交易(yi)商(shang)(shang)(shang)(shang)合作，達(da)成互(hu)換交易(yi)。

　　“在線下進行互換(huan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)，企(qi)業(ye)對(dui)于交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)對(dui)手的征信(xin)和背景需要花費大量的時間和人力來進行考(kao)察，即(ji)便(bian)這樣(yang)，在突(tu)發(fa)行情中(zhong)，也容易(yi)(yi)發(fa)生對(dui)手方違(wei)約風險。大商所商品互換(huan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)商均(jun)為經(jing)過篩選的有(you)(you)資質的機構，違(wei)約風險較(jiao)低，信(xin)用質量較(jiao)好。一定程(cheng)度上可以(yi)降低企(qi)業(ye)對(dui)于交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)中(zhong)的對(dui)手方違(wei)約的顧慮。”魯證經(jing)貿有(you)(you)限公司（以(yi)下簡稱“魯證經(jing)貿”）產品經(jing)理(li)仵(wu)悅表示。

　　魯證經貿是大商(shang)所綜合服務平臺商(shang)品互換業務的交(jiao)易(yi)商(shang)之(zhi)一(yi)，目前(qian)已(yi)和深圳(zhen)茂源(yuan)資(zi)(zi)本(ben)資(zi)(zi)產(chan)管理有限公司(si)（以下(xia)簡(jian)稱：“茂源(yuan)資(zi)(zi)本(ben)”）完成了一(yi)筆標的為(wei)鐵礦石期貨主力合約價格指數的商(shang)品互換交(jiao)易(yi)。

　　據茂源(yuan)資本(ben)合(he)伙人(ren)、期(qi)(qi)(qi)權交(jiao)易(yi)部總監戴(dai)嶺(ling)介紹，茂源(yuan)資本(ben)從(cong)2018年(nian)開始開展場外(wai)業(ye)務(wu)(wu)，對(dui)(dui)外(wai)提供黑色系商品的(de)現貨(huo)(huo)(huo)價(jia)(jia)(jia)格指(zhi)數互(hu)換報價(jia)(jia)(jia)服務(wu)(wu)。“在之前(qian)的(de)現貨(huo)(huo)(huo)價(jia)(jia)(jia)格指(zhi)數互(hu)換交(jiao)易(yi)中，為了對(dui)(dui)沖(chong)鐵礦石現貨(huo)(huo)(huo)的(de)價(jia)(jia)(jia)格風險(xian)，我們大多通過交(jiao)易(yi)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)以及(ji)購入(ru)相應的(de)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)期(qi)(qi)(qi)權或期(qi)(qi)(qi)權組合(he)的(de)方式進行。”戴(dai)嶺(ling)表示，在使用期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)進行風險(xian)對(dui)(dui)沖(chong)管理(li)時，特別(bie)是長期(qi)(qi)(qi)限業(ye)務(wu)(wu)的(de)風險(xian)對(dui)(dui)沖(chong)將面臨業(ye)務(wu)(wu)存續(xu)期(qi)(qi)(qi)間期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)主(zhu)力合(he)約的(de)“換月”問(wen)題。由(you)于進入(ru)交(jiao)割(ge)月后期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)合(he)約流(liu)動性下(xia)降，企(qi)業(ye)需要(yao)在交(jiao)割(ge)月前(qian)提前(qian)平(ping)倉，而(er)這又將導致(zhi)企(qi)業(ye)對(dui)(dui)沖(chong)成(cheng)本(ben)不(bu)穩定、業(ye)務(wu)(wu)前(qian)期(qi)(qi)(qi)定價(jia)(jia)(jia)時不(bu)容易(yi)準確(que)評(ping)估(gu)等問(wen)題。

　　為有效解(jie)決(jue)上述問題，在(zai)大商(shang)所(suo)綜合(he)服務(wu)平臺推出商(shang)品互換(huan)(huan)業務(wu)之后(hou)，茂源資本果(guo)斷(duan)決(jue)定嘗試商(shang)品互換(huan)(huan)這一新工具——通過(guo)大商(shang)所(suo)鐵礦石期貨(huo)主力(li)合(he)約價格(ge)指數互換(huan)(huan)實現(xian)對鐵礦石現(xian)貨(huo)多頭的套(tao)保。“運用(yong)大商(shang)所(suo)鐵礦石期貨(huo)主力(li)合(he)約價格(ge)指數可以規(gui)避使(shi)用(yong)期貨(huo)進行(xing)風險對沖所(suo)面臨的換(huan)(huan)月問題，同時期貨(huo)主力(li)合(he)約價格(ge)指數也更加(jia)貼合(he)現(xian)貨(huo)套(tao)保的需(xu)求。”戴嶺表示(shi)。

　　“在(zai)(zai)(zai)(zai)商(shang)品互換(huan)交(jiao)(jiao)(jiao)易中，交(jiao)(jiao)(jiao)易商(shang)承接了來自企業客(ke)戶的市(shi)場(chang)風(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)，于是在(zai)(zai)(zai)(zai)業務開(kai)展之時，交(jiao)(jiao)(jiao)易商(shang)通常會運用(yong)場(chang)內或場(chang)外市(shi)場(chang)工具對(dui)沖風(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)。相比(bi)于產業客(ke)戶，交(jiao)(jiao)(jiao)易商(shang)在(zai)(zai)(zai)(zai)場(chang)內風(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)對(dui)沖方面更(geng)為(wei)專業，在(zai)(zai)(zai)(zai)管理沖擊成本、對(dui)沖誤差方面也更(geng)有(you)經驗，因(yin)此(ci)綜合(he)算下(xia)來，交(jiao)(jiao)(jiao)易成本應該會比(bi)企業客(ke)戶直接進場(chang)對(dui)沖要低。”在(zai)(zai)(zai)(zai)長江產業金(jin)融服務（武漢(han)）有(you)限公司（以下(xia)簡(jian)稱(cheng)“長江產業金(jin)融”）副總(zong)經理盧夢驍看來，交(jiao)(jiao)(jiao)易商(shang)作為(wei)商(shang)品互換(huan)業務的核心環(huan)節，在(zai)(zai)(zai)(zai)發揮(hui)自身專業性為(wei)客(ke)戶提供個性化服務方面，作用(yong)凸顯(xian)。

　　長江(jiang)產業(ye)金融以交易商(shang)(shang)的(de)身份，作為延安(an)中(zhong)果生態農業(ye)科技(ji)股份有限公司（以下簡稱“延安(an)中(zhong)果”）的(de)對手(shou)方，參與了大(da)商(shang)(shang)所的(de)商(shang)(shang)品互換業(ye)務。

　　成立于2004年3月的延(yan)安(an)中果是一(yi)(yi)家以果品、雜糧及加(jia)(jia)工(gong)(gong)包裝(zhuang)銷售為一(yi)(yi)體的企(qi)業。2019年初，結合企(qi)業現有庫(ku)存狀況，延(yan)安(an)中果擬于5月采購3000余噸(dun)玉(yu)米(mi)維持小雜糧的加(jia)(jia)工(gong)(gong)生(sheng)產。考慮到從3月底(di)開始，一(yi)(yi)系列利多玉(yu)米(mi)價格的消息出臺，企(qi)業擔心屆(jie)時(shi)玉(yu)米(mi)價格上漲過(guo)多將造(zao)成其采購成本大幅增加(jia)(jia)，從而(er)影響(xiang)整體收益，希望利用套保(bao)工(gong)(gong)具鎖(suo)定采購成本。

　　“在長江期貨、長江產業金融的(de)指導(dao)下，我們去年4月份嘗試著做了(le)(le)一單(dan)基于3000噸玉米的(de)商品互換(huan)交易。”延安中果總經(jing)理雷銀房介紹稱，公(gong)司作(zuo)為(wei)買方支(zhi)付固(gu)定(ding)價格(ge)收取浮動價格(ge)，相當于鎖定(ding)了(le)(le)玉米的(de)未來采(cai)購(gou)成本。交易商通過綜(zong)合評價公(gong)司的(de)資信(xin)狀況、授(shou)信(xin)風險和(he)信(xin)用需求因素，為(wei)公(gong)司提供了(le)(le)授(shou)信(xin)額度，以(yi)授(shou)信(xin)額度沖(chong)抵(di)保證(zheng)金，大大降低了(le)(le)公(gong)司的(de)套保成本，“最終玉米現貨端如預(yu)期漲價，綜(zong)合來看，通過商品互換(huan)交易彌補了(le)(le)部分損失(shi)”。

　　從上述(shu)案例(li)不難看出，交(jiao)(jiao)易(yi)商(shang)(shang)(shang)不僅是商(shang)(shang)(shang)品互(hu)(hu)換(huan)(huan)業務(wu)的(de)(de)參與(yu)者(zhe)，也是衍(yan)生產品方案的(de)(de)設計者(zhe)。引(yin)入(ru)交(jiao)(jiao)易(yi)商(shang)(shang)(shang)作(zuo)為優質(zhi)交(jiao)(jiao)易(yi)對(dui)手(shou)方，不僅可(ke)以(yi)降低場外違約風(feng)險，同時，交(jiao)(jiao)易(yi)商(shang)(shang)(shang)還可(ke)以(yi)利用(yong)現有的(de)(de)衍(yan)生工具，根據客(ke)戶的(de)(de)個性(xing)化風(feng)險管理需求(qiu)設計商(shang)(shang)(shang)品互(hu)(hu)換(huan)(huan)方案，為商(shang)(shang)(shang)品互(hu)(hu)換(huan)(huan)提(ti)供報價(jia)服務(wu)，增加商(shang)(shang)(shang)品互(hu)(hu)換(huan)(huan)市場流動性(xing)，通過綜合提(ti)供交(jiao)(jiao)易(yi)和信用(yong)支持(chi)功能，利用(yong)大宗商(shang)(shang)(shang)品場內、場外市場為客(ke)戶提(ti)供風(feng)險管理服務(wu)。

　　“線下”轉(zhuan)“線上”

　　雖然我(wo)國場外衍生(sheng)品(pin)市(shi)場起步較晚，但發展速(su)度較快。目前，場外衍生(sheng)品(pin)已逐(zhu)步成為實(shi)體企業(ye)日常風險(xian)管理的重要工具。

　　不過，中國證券(quan)報記者在(zai)調研中了解到，當前大部分場外商品衍(yan)生品業(ye)務(wu)在(zai)交易所外的(de)分散柜(ju)臺(tai)進行(xing)交易，客(ke)戶(hu)業(ye)務(wu)相(xiang)關數據從單家(jia)期貨風(feng)險管(guan)理子(zi)公(gong)司角度很(hen)難掌握，容易導致業(ye)務(wu)規模(mo)和授(shou)信額度超出(chu)客(ke)戶(hu)的(de)信用風(feng)險水平，給風(feng)險控制帶來很(hen)多不便。另外，線下(xia)交易的(de)估值(zhi)是(shi)否公(gong)允、保證金(jin)(jin)管(guan)理是(shi)否規范、資金(jin)(jin)劃(hua)轉是(shi)否及時(shi)也是(shi)參(can)與主體比(bi)較擔心的(de)問題。

　　大商(shang)所綜合(he)服務(wu)(wu)平臺(tai)為商(shang)品(pin)互(hu)換業(ye)務(wu)(wu)提(ti)供(gong)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)登(deng)記和(he)相(xiang)關清算服務(wu)(wu)，為交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)雙(shuang)方(fang)提(ti)供(gong)包括標(biao)準(zhun)化的(de)保(bao)證(zheng)金管理、標(biao)準(zhun)化的(de)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)流(liu)(liu)程管理、第三方(fang)獨(du)立價值評估(gu)體(ti)(ti)系、標(biao)準(zhun)化的(de)風(feng)險管理以及標(biao)準(zhun)化的(de)支付結(jie)算流(liu)(liu)程等，可以在一定程度上打(da)消互(hu)換參與主體(ti)(ti)的(de)顧慮，企業(ye)和(he)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)商(shang)紛(fen)(fen)紛(fen)(fen)表示要將互(hu)換業(ye)務(wu)(wu)由“線下”逐漸轉為“線上”。

　　浙(zhe)江(jiang)景(jing)誠實業(ye)(ye)(ye)有(you)限公(gong)司總經理俞海表(biao)示，大(da)商所的綜合服(fu)務(wu)平臺提供公(gong)允估值、資金(jin)劃(hua)轉等服(fu)務(wu)，企業(ye)(ye)(ye)不用擔心盈利資金(jin)不能得到及時劃(hua)轉的風險(xian)，對企業(ye)(ye)(ye)參(can)與(yu)場外衍生(sheng)品業(ye)(ye)(ye)務(wu)有(you)很(hen)大(da)幫(bang)助。保證(zheng)金(jin)放(fang)在大(da)商所綜合服(fu)務(wu)平臺上更加安全放(fang)心。

　　“從整個(ge)商品(pin)互(hu)換業務(wu)情況來看(kan)，在大(da)商所綜合(he)服務(wu)平臺進(jin)行(xing)交易和直接在線下進(jin)行(xing)交易的這兩種方式中，客戶(hu)更愿意(yi)選擇(ze)在大(da)商所搭建的平臺進(jin)行(xing)交易，因為該(gai)平臺不僅提(ti)供(gong)估值及資金(jin)存管服務(wu)，還具有較高的公信力。”仵悅說。

　　盧夢驍表示(shi)：“從企(qi)業自身風險管(guan)理角度看，如果我(wo)們(men)線下(xia)跟企(qi)業進行互(hu)換交易，不可能實(shi)現(xian)授信(xin)這一過程，但如果在大商所的平臺(tai)，也許就可以給予一定(ding)的授信(xin)額度，會(hui)讓我(wo)們(men)更加放心，也會(hui)讓企(qi)業享(xiang)受(shou)到一些好處(chu)。”

　　戴(dai)嶺(ling)則在充分肯(ken)定大商(shang)所綜合(he)服務平(ping)臺(tai)(tai)(tai)優(you)勢的(de)(de)(de)基礎上，建議商(shang)品互(hu)換業務除了一對一線下協(xie)商(shang)后通過平(ping)臺(tai)(tai)(tai)登記(ji)以外，可(ke)在綜合(he)服務平(ping)臺(tai)(tai)(tai)開發(fa)信(xin)息集(ji)中發(fa)布的(de)(de)(de)功能，用于發(fa)布產業客戶(hu)(hu)自(zi)身(shen)對于互(hu)換業務的(de)(de)(de)需求。平(ping)臺(tai)(tai)(tai)上不(bu)同交易(yi)商(shang)可(ke)根(gen)據(ju)自(zi)身(shen)優(you)勢反饋各自(zi)的(de)(de)(de)報價，給出初步的(de)(de)(de)解決方(fang)案(an)，由客戶(hu)(hu)遴(lin)選。根(gen)據(ju)集(ji)中需求發(fa)布平(ping)臺(tai)(tai)(tai)的(de)(de)(de)信(xin)息，切合(he)客戶(hu)(hu)需求的(de)(de)(de)交易(yi)商(shang)可(ke)以提供(gong)有優(you)勢的(de)(de)(de)價格，提高競爭效率，真(zhen)正給客戶(hu)(hu)帶(dai)來(lai)實惠，也有利(li)于推動商(shang)品互(hu)換業務的(de)(de)(de)活躍與發(fa)展(zhan)。

　　業界呼吁更多機構參(can)與

　　大商所的(de)(de)商品(pin)互(hu)換業務構建起期貨市(shi)場(chang)與現貨市(shi)場(chang)、場(chang)內市(shi)場(chang)與場(chang)外市(shi)場(chang)互(hu)聯互(hu)通的(de)(de)新通道(dao)，而交易(yi)商便(bian)是這個通道(dao)重要的(de)(de)維系(xi)者。

　　上(shang)海海通(tong)資(zi)源管理有限公(gong)(gong)司(si)(si)總經理何相生認為(wei)，通(tong)過商品(pin)互換業務(wu)，銀(yin)行(xing)、券商、風(feng)險管理子公(gong)(gong)司(si)(si)等都(dou)加入到了(le)交(jiao)易商隊伍，一方(fang)面可以降低資(zi)金成(cheng)本，另一方(fang)面風(feng)險管理子公(gong)(gong)司(si)(si)可以和銀(yin)行(xing)進行(xing)無縫對(dui)接，讓銀(yin)行(xing)能夠和風(feng)險管理子公(gong)(gong)司(si)(si)進行(xing)業務(wu)合作。同時，商品(pin)互換業務(wu)解決(jue)了(le)場(chang)內標準(zhun)化(hua)(hua)與(yu)場(chang)外個性(xing)化(hua)(hua)如何結合的難題，為(wei)風(feng)險管理子公(gong)(gong)司(si)(si)、銀(yin)行(xing)以及券商在交(jiao)易所平臺上(shang)更好的服務(wu)實(shi)體經濟打下堅實(shi)的基礎。

　　中國證(zheng)(zheng)券報記者發現，在目前已達成(cheng)的(de)商品(pin)互(hu)(hu)換業務中，交易商多(duo)為(wei)風(feng)(feng)(feng)險(xian)管理子公司(si)，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)和證(zheng)(zheng)券公司(si)參(can)與(yu)較少。在浙江特產石(shi)化有(you)限公司(si)參(can)與(yu)的(de)商品(pin)互(hu)(hu)換試點(dian)業務中，浦發銀(yin)(yin)行(xing)(xing)作(zuo)為(wei)對(dui)手(shou)(shou)方(fang)承接了企業風(feng)(feng)(feng)險(xian)后，即時(shi)與(yu)永安資本(ben)進(jin)行(xing)(xing)了互(hu)(hu)換交易，將風(feng)(feng)(feng)險(xian)轉移，永安資本(ben)再(zai)通過期貨工具(ju)進(jin)行(xing)(xing)風(feng)(feng)(feng)險(xian)對(dui)沖(chong)。試點(dian)案例表明，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)通過這種方(fang)式參(can)與(yu)商品(pin)互(hu)(hu)換業務，既豐富了銀(yin)(yin)行(xing)(xing)服務實體(ti)經(jing)濟(ji)的(de)手(shou)(shou)段(duan)和方(fang)法，又創新了銀(yin)(yin)行(xing)(xing)對(dui)沖(chong)風(feng)(feng)(feng)險(xian)敞口(kou)的(de)途徑。

　　“雖(sui)然現在(zai)銀行(xing)有所參與，但目(mu)前還只是試點(dian)，應(ying)該加(jia)快推(tui)動更多(duo)的(de)(de)商業銀行(xing)參與進來，充分發揮銀行(xing)的(de)(de)授信(xin)功能，進一步降低(di)產業企(qi)業的(de)(de)風(feng)險管理成本。”俞海向中國證券報記者(zhe)表示。

　　金(jin)瑞(rui)前(qian)海資本(ben)管(guan)(guan)理(li)有限公(gong)司衍生品事業(ye)部副總監林意耘表示：“目前(qian)對于風(feng)險(xian)管(guan)(guan)理(li)子公(gong)司來(lai)講，從銀(yin)行(xing)方取得(de)授(shou)信(xin)的額(e)度(du)有限，公(gong)司參(can)與交易的資金(jin)成本(ben)還比較高。如果銀(yin)行(xing)能夠參(can)與到商品互換業(ye)務中來(lai)，發(fa)揮(hui)其(qi)授(shou)信(xin)的功能，對我們來(lai)說，可(ke)以大大降(jiang)低運(yun)營上的基本(ben)費用。”

　　“國內金融(rong)體系中，無(wu)論是(shi)資(zi)金實(shi)力(li)，還是(shi)對企業(ye)信用資(zi)質的(de)掌握程度方面(mian)，銀行(xing)都有(you)(you)其他金融(rong)機(ji)構不可(ke)取代的(de)優勢(shi)。”浙(zhe)江南華資(zi)本管理有(you)(you)限公司場外衍(yan)生品部總監李智淵介紹，除了(le)資(zi)金存(cun)管，銀行(xing)如果可(ke)以更多地參與到(dao)互換業(ye)務的(de)交(jiao)易(yi)閉環中，那么不僅能(neng)夠有(you)(you)效降低(di)交(jiao)易(yi)信用違約風險，而且能(neng)夠讓更多資(zi)質符(fu)合的(de)企業(ye)享(xiang)受到(dao)用銀行(xing)授信進行(xing)場外交(jiao)易(yi)的(de)便(bian)利。

　　業(ye)內(nei)人士紛紛呼吁，希(xi)望交(jiao)易所和(he)金融機構能(neng)夠持續加強培訓和(he)推廣工作，讓(rang)更多的(de)(de)產業(ye)客戶了解互換(huan)業(ye)務。同時，擴(kuo)充在平臺上參與商品互換(huan)業(ye)務的(de)(de)主體類(lei)型，推動銀行(xing)、證(zheng)券(quan)公司(si)、基金公司(si)等機構投資者(zhe)參與，提高市場流動性和(he)活躍度(du)，尤其(qi)是加強銀行(xing)在商品互換(huan)業(ye)務中(zhong)的(de)(de)功能(neng)發(fa)揮。

　　“國(guo)內商(shang)品互(hu)換市場(chang)(chang)處于起(qi)步(bu)階段，我(wo)們希望這個市場(chang)(chang)未來足夠開放，讓(rang)我(wo)們的兄弟公司(si)和交易商(shang)都能(neng)夠參(can)與(yu)其中。”浙江物產(chan)金屬(shu)衍生金融(rong)部相關負責人說。