隨著市場(chang)避險(xian)情緒緩解，上(shang)周期貨(huo)市場(chang)監控中心工業品(pin)指數(shu)企穩回升，重心不(bu)斷上(shang)探。截至(zhi)2月14日，CIFI最終收于1060.95點(dian)，當周最高上(shang)沖(chong)至(zhi)1062.17點(dian)，最低探至(zhi)1037.70點(dian)，全周上(shang)漲1.42%。

　　上周(zhou)分品種看，工業(ye)品普遍飄紅(hong)。黑色系領(ling)漲(zhang)(zhang)，鐵礦石漲(zhang)(zhang)幅(fu)達7.07%，焦炭上漲(zhang)(zhang)4.91%，焦煤上漲(zhang)(zhang)3.61%。錳(meng)硅(gui)則逆勢回落3.41%，表現(xian)低(di)迷。

　　鐵礦石強勢反彈(dan)，現(xian)(xian)貨價格漲幅明(ming)顯，各地下(xia)(xia)游(you)復(fu)工(gong)穩(wen)步推進，加之財政政策明(ming)顯發(fa)力，使得市場對(dui)后續終端需求的(de)釋放時點逐漸產生了樂(le)觀預期。對(dui)下(xia)(xia)游(you)復(fu)工(gong)良(liang)好(hao)的(de)預期取代了當前成材庫(ku)存繼續累庫(ku)的(de)現(xian)(xian)實，成為交易的(de)主要邏輯。從鋼廠方面(mian)來看，其當前長流程仍有一定利潤，主動減產的(de)意愿并不強，成材供應端的(de)調節(jie)速度通常較慢。

　　焦(jiao)(jiao)炭的(de)上漲邏輯既有成本端(duan)支撐又有供(gong)應端(duan)收緊。由于(yu)原料偏緊，企業(ye)(ye)主動(dong)限(xian)產(chan)，開(kai)工率下(xia)降。全國230家獨(du)立(li)焦(jiao)(jiao)化企業(ye)(ye)開(kai)工率為(wei)60.17%；日均產(chan)量為(wei)53.55萬(wan)噸，下(xia)降2.65萬(wan)噸。由于(yu)復工延后，下(xia)游鋼材(cai)需(xu)求(qiu)偏弱，鋼材(cai)社會庫(ku)存(cun)不斷(duan)增加，高爐檢修增多，開(kai)工率下(xia)降。焦(jiao)(jiao)炭處于(yu)供(gong)需(xu)雙弱的(de)局面(mian)，但供(gong)應端(duan)的(de)下(xia)降幅度稍大(da)于(yu)需(xu)求(qiu)端(duan)，進而導致供(gong)應有偏緊的(de)趨勢。

　　焦(jiao)(jiao)(jiao)煤(mei)(mei)(mei)的上漲源于供(gong)應端收緊(jin)。由于煤(mei)(mei)(mei)礦(kuang)復(fu)工推遲(chi)，導致焦(jiao)(jiao)(jiao)煤(mei)(mei)(mei)階(jie)段性供(gong)應偏緊(jin)。目前(qian)各地雖組織煤(mei)(mei)(mei)礦(kuang)有序復(fu)產(chan)，但完(wan)全(quan)恢復(fu)生產(chan)仍需時日，短期供(gong)應偏緊(jin)仍支撐焦(jiao)(jiao)(jiao)煤(mei)(mei)(mei)價格。全(quan)國煉焦(jiao)(jiao)(jiao)煤(mei)(mei)(mei)總庫(ku)存(cun)2255.35萬(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，下(xia)降(jiang)(jiang)101.27萬(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)。細分來(lai)看，煤(mei)(mei)(mei)礦(kuang)庫(ku)存(cun)下(xia)降(jiang)(jiang)25.89萬(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)至(zhi)266.9萬(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，港口庫(ku)存(cun)增加2萬(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)至(zhi)565萬(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，鋼廠庫(ku)存(cun)下(xia)降(jiang)(jiang)19.54萬(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)至(zhi)798.22萬(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，焦(jiao)(jiao)(jiao)化(hua)企業庫(ku)存(cun)下(xia)降(jiang)(jiang)57.84萬(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)至(zhi)625.23萬(wan)(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)。當前(qian)焦(jiao)(jiao)(jiao)化(hua)企業需求尚可(ke)，供(gong)應端收緊(jin)對期價短期支撐較強。