近日原(yuan)油市(shi)場的反彈格外明顯(xian)，迄今已經收復了產油國(guo)價格戰以(yi)來全部“失地(di)”，國(guo)際油價逼近40美元關口附近，國(guo)內(nei)原(yuan)油系期(qi)貨跟隨上漲。與此同時，以(yi)鐵(tie)礦石、螺紋鋼、焦炭為代表的多(duo)個(ge)工業品期(qi)貨也創出階(jie)段新高。市(shi)場上，多(duo)頭賺錢效應明顯(xian)，記者通過對期(qi)貨公司席位持(chi)倉龍虎榜的統(tong)計以(yi)及對業內(nei)人士的采(cai)訪，尋找這波反彈行情中嗅(xiu)覺(jue)敏銳的“抄底王”。

　　黑色(se)系原油(you)系大反(fan)彈

　　據記者統計(ji)，截至6月3日收盤，4月底(di)(di)以來，國內(nei)原油期(qi)(qi)貨已從底(di)(di)部反(fan)彈(dan)了32%，燃料油期(qi)(qi)貨也從低(di)點反(fan)彈(dan)了29%，瀝青則從3月底(di)(di)的底(di)(di)部反(fan)彈(dan)了50%。此外，4月初以來鐵(tie)礦石期(qi)(qi)貨反(fan)彈(dan)了近40%，螺紋鋼期(qi)(qi)貨也反(fan)彈(dan)了17%。上(shang)述品種漲幅平(ping)均超30%。

　　誰(shui)是這波反彈行情中(zhong)嗅覺(jue)敏銳的“抄底王(wang)”呢？從期(qi)貨公(gong)司席位(wei)持倉龍虎榜(bang)或許(xu)可(ke)以一窺。

　　Wind數據(ju)顯示，截至6月3日收盤，燃料油(you)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)2009合約(yue)上，凈多(duo)頭龍虎榜中，方(fang)正(zheng)中期(qi)(qi)(qi)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)席(xi)位、申(shen)萬期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)席(xi)位、南華期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)席(xi)位、東證期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)席(xi)位及(ji)徽商期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)席(xi)位依次列榜單前五。

　　鐵礦(kuang)石期(qi)(qi)(qi)貨(huo)主力合(he)約(yue)(yue)上(shang)，Wind數(shu)據顯示(shi)，凈(jing)多頭龍虎榜(bang)中，申銀萬國期(qi)(qi)(qi)貨(huo)席(xi)位(wei)、一德期(qi)(qi)(qi)貨(huo)席(xi)位(wei)、國泰(tai)君安(an)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)席(xi)位(wei)、宏源期(qi)(qi)(qi)貨(huo)席(xi)位(wei)及興證期(qi)(qi)(qi)貨(huo)席(xi)位(wei)依次位(wei)列榜(bang)單前五(wu)。值(zhi)得一提的是，永安(an)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)席(xi)位(wei)鐵礦(kuang)石主力合(he)約(yue)(yue)凈(jing)多持倉則從5月15日(ri)的7.1萬手一路下(xia)降到(dao)不足五(wu)千手。Wind數(shu)據統(tong)計顯示(shi)，截至(zhi)2020年(nian)6月3日(ri)，永安(an)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)席(xi)位(wei)在鐵礦(kuang)石2009合(he)約(yue)(yue)上(shang)多空單盈(ying)虧相抵之后，盈(ying)利(li)約(yue)(yue)8.84億元。

　　私募與投資公司成功(gong)抄底

　　一(yi)位期貨公司(si)分析人(ren)士告(gao)訴記者，截至6月(yue)3日的收盤數(shu)據，方(fang)正中期席位在石(shi)油(you)瀝(li)青和燃(ran)料油(you)上(shang)的多(duo)單持倉(cang)分別超過2.7萬(wan)手和3.7萬(wan)手，均穩(wen)居該(gai)兩品種凈多(duo)頭第一(yi)的位置。從(cong)該(gai)席位上(shang)的建倉(cang)過程來(lai)看，4月(yue)下旬開始，該(gai)席位上(shang)的石(shi)油(you)瀝(li)青和燃(ran)料油(you)凈多(duo)單增加非常明顯，無疑是(shi)這(zhe)波上(shang)漲的重要推動力量。很可能是(shi)有人(ren)根據原油(you)的基本面(mian)變化(hua)，發覺了這(zhe)波多(duo)頭的機會。

　　黑色系(xi)(xi)方面，一位(wei)分析(xi)人士指出，從期(qi)貨公司席位(wei)持倉(cang)數據來(lai)看，本輪黑色系(xi)(xi)反彈行(xing)情中，凈多單頭寸主要是(shi)集中在以永安期(qi)貨席位(wei)為代表的江浙(zhe)系(xi)(xi)期(qi)貨公司席位(wei)上，背(bei)后應是(shi)當地私募基金及期(qi)現結合類投(tou)資(zi)公司。

　　美(mei)爾(er)雅期貨(huo)化工研究(jiu)員黎磊告訴記者(zhe)，私募機構(gou)及投(tou)資公司在這一波(bo)原(yuan)油(you)行(xing)情(qing)中，賺(zhuan)得盆滿缽滿。4月(yue)22日的(de)負油(you)價(jia)(jia)把原(yuan)油(you)市場(chang)上的(de)恐慌情(qing)緒推高到了(le)極值。但縱(zong)觀(guan)近40年(nian)油(you)價(jia)(jia)走(zou)勢(shi)，WTI油(you)價(jia)(jia)在1986年(nian)3月(yue)和1998年(nian)12月(yue)跌至歷史最低點10美(mei)元/桶后(hou)，均出現大(da)幅上漲(zhang)行(xing)情(qing)，機構(gou)抓住歷史最低油(you)價(jia)(jia)帶(dai)來的(de)機遇(yu)，紛(fen)紛(fen)入場(chang)抄底油(you)價(jia)(jia)，把INE原(yuan)油(you)期貨(huo)持倉量從(cong)8萬手推高至18萬手。

　　“除了抄(chao)底原油外，瀝(li)青(qing)(qing)也(ye)是受資金青(qing)(qing)睞的(de)(de)(de)品種。”黎磊進一(yi)步介紹，瀝(li)青(qing)(qing)需(xu)求具有(you)(you)夏季旺盛、冬天低迷(mi)的(de)(de)(de)特(te)點，造就(jiu)瀝(li)青(qing)(qing)價(jia)(jia)格(ge)出(chu)現冬季價(jia)(jia)格(ge)低、夏季價(jia)(jia)格(ge)高的(de)(de)(de)季節(jie)性(xing)特(te)征。2019年底，瀝(li)青(qing)(qing)貿易商按照往年的(de)(de)(de)規律，在2800元/噸左右囤積瀝(li)青(qing)(qing)，但受新冠(guan)疫情(qing)影響，瀝(li)青(qing)(qing)價(jia)(jia)格(ge)跌破貿易商成本(ben)線，但這并沒(mei)有(you)(you)打消抄(chao)底者的(de)(de)(de)決(jue)心(xin)。

　　后市或現分化

　　對于原油(you)(you)系的(de)(de)反彈，黎磊表示(shi)，從宏(hong)觀(guan)面上(shang)(shang)看(kan)，隨著世(shi)界(jie)各國(guo)陸續度過(guo)疫情(qing)高(gao)峰期，恐慌情(qing)緒大(da)(da)幅(fu)緩解，投(tou)資(zi)者重拾信心，原油(you)(you)等風險類資(zi)產受到青睞。同時，各國(guo)紛紛恢復(fu)經濟(ji)活動(dong)，提振原油(you)(you)需(xu)求，全球原油(you)(you)消費從坍塌的(de)(de)大(da)(da)坑中走出來，油(you)(you)價有了企穩(wen)的(de)(de)基(ji)礎。微(wei)觀(guan)來看(kan)，全球原油(you)(you)供(gong)給(gei)從價格戰模式切換(huan)至減產模式，加速原油(you)(you)市(shi)場再(zai)平衡過(guo)程(cheng)。在需(xu)求逐(zhu)步好轉、供(gong)給(gei)收縮的(de)(de)情(qing)景下(xia)，油(you)(you)價開(kai)啟(qi)了大(da)(da)跌后企穩(wen)上(shang)(shang)漲之路。

　　黑色系反彈則(ze)主要受三方面因(yin)素驅(qu)動。國投安信期貨研究院鋼(gang)材(cai)分析師何建輝表示，首先，隨著國內疫情(qing)較快得到控(kong)制，下(xia)游加快復工復產，旺(wang)季(ji)疊加趕工背景下(xia)，鋼(gang)材(cai)需求超預期復蘇(su)，建材(cai)成交保持旺(wang)盛，庫存持續(xu)(xu)大(da)幅(fu)下(xia)降，市場預期明(ming)顯好轉。其次，雖然淡化了(le)今年(nian)經(jing)濟增長目(mu)標，但(dan)政(zheng)策托底力(li)度(du)較大(da)，財政(zheng)政(zheng)策將更加積極，貨幣政(zheng)策保持適度(du)寬松(song)，鋼(gang)材(cai)總(zong)需求仍(reng)有支(zhi)撐(cheng)。最后，巴西發運不(bu)及預期導致鐵礦(kuang)石港口庫存持續(xu)(xu)下(xia)降，山東“以煤定產”加劇焦炭供應緊張(zhang)局面，原料與成材(cai)形(xing)成正反饋，助推了(le)相關品種漲勢。

　　原油系品(pin)種(zhong)反彈能(neng)否(fou)持(chi)續？黎(li)磊表示，目(mu)前與油價相(xiang)關的能(neng)化(hua)品(pin)種(zhong)都面(mian)臨高(gao)庫存的壓力，在國內(nei)化(hua)工品(pin)需求大(da)幅好轉前，油價從成(cheng)本(ben)端對能(neng)化(hua)板塊的推動(dong)作用較弱，下半年(nian)隨著(zhu)需求逐步啟動(dong)，消化(hua)掉前期累積的庫存，疊加油價上(shang)漲配(pei)合(he)，能(neng)化(hua)板塊將迎來上(shang)漲行情(qing)。

　　黑色系方面，何(he)建(jian)輝(hui)預計，板塊短(duan)期仍(reng)將維(wei)持強勢，但高(gao)位波動將會(hui)加(jia)劇，品種間也將會(hui)出現分化(hua)。