7月6日伴隨(sui)A股大(da)漲，三大(da)股指期(qi)貨顯著走高(gao)。其中，上證50期(qi)指出現了久違的漲停(ting)行情(qing)，三大(da)期(qi)指貼水也完全修復(fu)，并進入牛(niu)市結構，凈多持倉大(da)幅增加。分(fen)析人士預計，短期(qi)市場做(zuo)多動能充(chong)足，有(you)望延續漲勢。

　　貼水結(jie)構完全(quan)修復

　　A股(gu)各主(zhu)要指(zhi)數(shu)周一跳(tiao)空高開(kai)，上證(zheng)指(zhi)數(shu)、上證(zheng)50及滬(hu)深300指(zhi)數(shu)大漲(zhang)逾５%，銀(yin)行證(zheng)券板塊大幅上行，IH股(gu)指(zhi)期貨(huo)遠月IH2008、IH2009、IH2012合約(yue)漲(zhang)停(ting)。

　　文華財經數據顯示，截至昨日(ri)15:00期市收(shou)(shou)(shou)盤，滬深(shen)300期指(zhi)、上證(zheng)(zheng)50期指(zhi)、中證(zheng)(zheng)500期指(zhi)主力合約分別上漲7.96%、9.88%和4.75%。三大股指(zhi)期貨(huo)主力合約吸金效應凸顯，當日(ri)獲(huo)得80.3億元(yuan)資金流(liu)入。升貼水(shui)方面(mian)，滬深(shen)300期指(zhi)、上證(zheng)(zheng)50期指(zhi)主力收(shou)(shou)(shou)盤分別大幅升水(shui)63.91點(dian)、65.86點(dian)，中證(zheng)(zheng)500期指(zhi)小幅升水(shui)5.34點(dian)。值得一提的(de)是，新(xin)加坡A50股指(zhi)期貨(huo)7月6日(ri)收(shou)(shou)(shou)盤大漲7.49%，創(chuang)逾12年新(xin)高(gao)。

　　方正(zheng)中(zhong)(zhong)期期指分析師彭博對中(zhong)(zhong)國證券(quan)(quan)報記者表示(shi)，市(shi)(shi)場大(da)漲直接誘(you)因在于(yu)7月(yue)3日證金公(gong)司證券(quan)(quan)公(gong)司轉融通業(ye)務取消(xiao)保證金提取比例限制，這(zhe)直接緩解了(le)證券(quan)(quan)公(gong)司開展兩(liang)融業(ye)務時資(zi)(zi)金和證券(quan)(quan)來(lai)源的壓力，擴大(da)市(shi)(shi)場上融資(zi)(zi)融券(quan)(quan)余(yu)額(e)的規模，對于(yu)提升券(quan)(quan)商盈利水平，滿(man)足投資(zi)(zi)者多方面的需求具有(you)正(zheng)面影響，券(quan)(quan)商板塊因此受益(yi)。銀行(xing)板塊亦(yi)出現大(da)漲。因此，權(quan)重股暴漲帶動IH走勢強于(yu)IC。此外，市(shi)(shi)場資(zi)(zi)金面的寬松及(ji)A股仍處于(yu)較低估值區間(jian)亦(yi)是支撐本輪上漲的重要(yao)原因。7月(yue)末，上證指數(shu)編制方式將修改(gai)，十年不(bu)漲的格局有(you)望得到(dao)改(gai)觀，屬于(yu)政(zheng)策(ce)面對于(yu)股市(shi)(shi)的支持。

　　一德(de)期(qi)貨期(qi)指(zhi)研究員陳暢表示，周一，除IC2012合約(yue)(yue)外，其余所(suo)有合約(yue)(yue)均呈(cheng)現顯(xian)著升水(shui)，表明市場情緒(xu)非常樂觀。

　　凈多持(chi)倉大幅增加(jia)

　　從持(chi)(chi)(chi)倉(cang)(cang)(cang)來看，彭博表示(shi)，6月(yue)30日至7月(yue)3日，IH股指(zhi)期(qi)(qi)貨凈(jing)多(duo)(duo)(duo)單持(chi)(chi)(chi)續走高，凈(jing)空(kong)單持(chi)(chi)(chi)續減少(shao)；前二十名多(duo)(duo)(duo)頭持(chi)(chi)(chi)倉(cang)(cang)(cang)從29410手提升至36899手，增倉(cang)(cang)(cang)7489手。IF股指(zhi)期(qi)(qi)貨前五(wu)主力席位持(chi)(chi)(chi)倉(cang)(cang)(cang)更是從41000手附(fu)近增長到52000手，顯示(shi)多(duo)(duo)(duo)頭做多(duo)(duo)(duo)動能充足。

　　此外(wai)，從周(zhou)一期指三品種2007合約前二十名機構多空持倉情況(kuang)來看，與上周(zhou)五(wu)相比，三大期指主(zhu)力合約凈多單有所減少，但(dan)降幅不大。

　　陳暢表(biao)示，近期A股市(shi)場的強勢與增(zeng)量資(zi)(zi)金息息相關，無論(lun)是(shi)突破萬億元的成交額、蜂擁而來(lai)的北上(shang)資(zi)(zi)金，還是(shi)刷新(xin)四年(nian)半新(xin)高的兩融余額，都表(biao)明有(you)(you)增(zeng)量資(zi)(zi)金入場推(tui)動(dong)行(xing)情升溫(wen)。從資(zi)(zi)金來(lai)源來(lai)看(kan)，推(tui)動(dong)本(ben)輪(lun)市(shi)場上(shang)漲的增(zeng)量資(zi)(zi)金主要來(lai)源于基金和(he)北上(shang)資(zi)(zi)金，因此后續(xu)新(xin)發基金的募集狀況以及北上(shang)資(zi)(zi)金流向(xiang)，將在(zai)(zai)很大(da)程度(du)上(shang)決定本(ben)輪(lun)行(xing)情的高度(du)。從宏觀層面(mian)來(lai)看(kan)，現在(zai)(zai)就斷言市(shi)場已經處于全面(mian)牛市(shi)可能有(you)(you)些為時(shi)尚早，市(shi)場大(da)概率尚在(zai)(zai)走出熊(xiong)市(shi)末端，進入牛市(shi)初期的節點。目(mu)前海外(wai)潛在(zai)(zai)風(feng)險(xian)依然存(cun)在(zai)(zai)，同時(shi)經濟復(fu)蘇的路徑(jing)也(ye)存(cun)在(zai)(zai)不確定性，國債期貨(huo)出現階段(duan)新(xin)低說(shuo)明利率水平并沒(mei)有(you)(you)持續(xu)下行(xing)，而是(shi)信用利差(cha)的收窄推(tui)動(dong)了(le)風(feng)險(xian)偏好的階段(duan)性提升。

　　“就市(shi)(shi)場(chang)結構(gou)(gou)來說(shuo)，進入7月(yue)以(yi)來，市(shi)(shi)場(chang)風(feng)格明顯(xian)發生了轉變。金融(rong)、地(di)產、周(zhou)期(qi)等順周(zhou)期(qi)藍籌(chou)板塊估值相對(dui)較低，安全邊(bian)際(ji)高(gao)，同時(shi)又受益(yi)于經濟復(fu)蘇跡象(xiang)和資(zi)金市(shi)(shi)場(chang)多項重大(da)改革(ge)利好的推動(dong)，資(zi)金面出現了止(zhi)盈高(gao)成長板塊，流(liu)入順周(zhou)期(qi)板塊的跡象(xiang)。目前(qian)來看，這種跡象(xiang)更多體(ti)現為(wei)風(feng)格方(fang)面的均值回歸，暫(zan)時(shi)不構(gou)(gou)成風(feng)格切(qie)換。”陳暢表示。

　　短期有望(wang)延(yan)續上漲

　　展望后(hou)市(shi)(shi)，彭博(bo)表示，周一股指期(qi)貨大漲(zhang)，期(qi)貨貼水(shui)結構完全修復，多頭增倉明顯，顯示后(hou)市(shi)(shi)看(kan)漲(zhang)預期(qi)非常強。市(shi)(shi)場大漲(zhang)，人氣(qi)被(bei)充分調動，股指期(qi)貨遠月(yue)合(he)約漲(zhang)停，顯示后(hou)市(shi)(shi)看(kan)漲(zhang)預期(qi)強烈(lie)；近遠月(yue)價差處于(yu)完全的(de)升水(shui)結構，基差亦大幅走跌，現貨低于(yu)期(qi)貨幅度較(jiao)大，呈現牛(niu)市(shi)(shi)的(de)市(shi)(shi)場結構。短期(qi)看(kan)，后(hou)市(shi)(shi)將延續上(shang)漲(zhang)趨勢。“需(xu)要(yao)注(zhu)意(yi)的(de)是，短期(qi)指數上(shang)漲(zhang)幅度過大，期(qi)限套利機(ji)會亦出現，不排除短期(qi)跳水(shui)的(de)可能，投資(zi)者需(xu)要(yao)注(zhu)意(yi)風(feng)險。”

　　陳暢分析，短期(qi)內(nei)如果沒有突發利(li)空，那么市場可能(neng)呈(cheng)現高位震(zhen)蕩(dang)或(huo)(huo)震(zhen)蕩(dang)上(shang)(shang)行(xing)格局，但(dan)波動率將維持(chi)在(zai)高位水平(ping)，不排除(chu)出(chu)現劇烈震(zhen)蕩(dang)的可能(neng)性。如果宏觀(guan)因素有變或(huo)(huo)出(chu)現突發利(li)空，屆時需要(yao)評估(gu)上(shang)(shang)述(shu)因素對(dui)市場影響。“前(qian)期(qi)手數配比為2:1的多IH空IC跨品種套利(li)繼續持(chi)有，如果北上(shang)(shang)資金大幅外流(liu)導(dao)致比價大幅回落，則策略止盈(ying)離場；否則繼續持(chi)有。”