今(jin)年(nian)以(yi)來，全球(qiu)市場(chang)“黑天鵝(e)”事(shi)件頻發，市場(chang)波動(dong)(dong)率(lv)明顯加大，能夠有效對(dui)沖風(feng)險(xian)(xian)的(de)期(qi)(qi)(qi)(qi)權策(ce)(ce)(ce)略(lve)得到了不少私(si)募機構重視。中(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)投資(zi)基(ji)(ji)金業協會（下稱“中(zhong)基(ji)(ji)協”）公示(shi)信息顯示(shi)，今(jin)年(nian)以(yi)來共有57只(zhi)期(qi)(qi)(qi)(qi)權策(ce)(ce)(ce)略(lve)私(si)募基(ji)(ji)金產品(pin)備案，是去(qu)年(nian)同期(qi)(qi)(qi)(qi)備案數量的(de)兩(liang)倍多。業內人士表示(shi)，期(qi)(qi)(qi)(qi)權策(ce)(ce)(ce)略(lve)能夠在市場(chang)波動(dong)(dong)劇烈時平滑風(feng)險(xian)(xian)，未來隨(sui)著更(geng)多期(qi)(qi)(qi)(qi)權品(pin)種上市，該策(ce)(ce)(ce)略(lve)將被(bei)更(geng)多私(si)募納入基(ji)(ji)金產品(pin)中(zhong)。

　　今(jin)年以來，內外擾動(dong)因(yin)素明顯增多(duo)，A股(gu)市場波動(dong)更為劇烈，兼具做多(duo)和做空兩個操作方向的管(guan)理期(qi)(qi)貨基(ji)金頗受(shou)青(qing)睞，策略(lve)更為豐富(fu)多(duo)樣的期(qi)(qi)權策略(lve)私募基(ji)金產品(pin)備案數量亦顯著(zhu)提(ti)升。

　　中基協(xie)數(shu)據顯示，截至7月30日，年(nian)(nian)內在協(xie)會(hui)備案(an)的(de)私募產品名稱中含有(you)“期權”二字的(de)私募產品合計(ji)57只(zhi)，與去年(nian)(nian)同(tong)期的(de)26只(zhi)相比，備案(an)產品數(shu)量已然翻倍(bei)。

　　“期(qi)權(quan)(quan)(quan)作為(wei)(wei)較為(wei)(wei)復雜的(de)衍生品，其價(jia)格(ge)不僅與(yu)標(biao)的(de)價(jia)格(ge)有關，同(tong)時跟標(biao)的(de)波(bo)動性(xing)也有很強(qiang)的(de)關系。在(zai)(zai)市(shi)場整體波(bo)動率(lv)加大之后，期(qi)權(quan)(quan)(quan)價(jia)格(ge)也出現了(le)明顯溢價(jia)，期(qi)權(quan)(quan)(quan)整體的(de)交易價(jia)值顯著提升，因(yin)此(ci)私(si)(si)募加大了(le)在(zai)(zai)期(qi)權(quan)(quan)(quan)這一細分策略的(de)投入。”私(si)(si)募排排網(wang)未(wei)來星基(ji)金經理胡泊分析(xi)稱。

　　滬上(shang)一位量(liang)化私募(mu)(mu)人士(shi)認為，期(qi)權成交(jiao)(jiao)趨于活(huo)躍，也為私募(mu)(mu)機構的期(qi)權策略(lve)提(ti)供(gong)了更大施展空間。據中(zhong)國期(qi)貨(huo)業協會統計(ji)，今年上(shang)半年股(gu)票期(qi)權總成交(jiao)(jiao)量(liang)累(lei)計(ji)達到4.95億(yi)張(zhang)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)增長約70%。上(shang)證(zheng)50ETF期(qi)權成交(jiao)(jiao)量(liang)占(zhan)整個(ge)市(shi)(shi)場總成交(jiao)(jiao)量(liang)比(bi)(bi)(bi)例超50%，滬300ETF期(qi)權成交(jiao)(jiao)量(liang)占(zhan)比(bi)(bi)(bi)為近(jin)41%，深300ETF期(qi)權和(he)滬深300股(gu)指期(qi)權成交(jiao)(jiao)量(liang)占(zhan)比(bi)(bi)(bi)則分別為7.35%和(he)1%；商品(pin)期(qi)權市(shi)(shi)場總成交(jiao)(jiao)量(liang)累(lei)計(ji)超過0.36億(yi)張(zhang)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)增長159%，累(lei)計(ji)成交(jiao)(jiao)額(e)超過396億(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)(bi)增加約155%，6月(yue)末總持倉量(liang)超過190.9萬張(zhang)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)增加129%左右。

　　“今年的(de)市(shi)場(chang)環(huan)境能(neng)夠將期(qi)權(quan)策略優(you)勢發(fa)揮出來。雖然(ran)目前機構投(tou)資(zi)者(zhe)參與期(qi)權(quan)市(shi)場(chang)的(de)比例并不高，但已有多(duo)家私募意識到多(duo)策略組合的(de)價值，布局期(qi)權(quan)策略可能(neng)是未來的(de)一種趨勢。”一位業(ye)內觀察人士表示。

　　山(shan)東(dong)融升基金創始人侯茂林透露，公司在產品設計方(fang)(fang)面采取了多(duo)策(ce)略、多(duo)品種組合(he)，其中期(qi)權(quan)相(xiang)較于A股和期(qi)貨，交易(yi)方(fang)(fang)向(xiang)更(geng)加靈活，有買入、賣出看跌(die)期(qi)權(quan)和看漲期(qi)權(quan)四個方(fang)(fang)向(xiang)，交易(yi)重點為判(pan)斷價格方(fang)(fang)向(xiang)和運(yun)行方(fang)(fang)式，在有效捕捉市(shi)場機(ji)會的(de)同時能夠規避(bi)單一市(shi)場風險(xian)。

　　胡泊則(ze)分(fen)析認為(wei)，目(mu)前機構投(tou)資者參與(yu)期(qi)(qi)(qi)權市(shi)場(chang)(chang)比例較低的(de)(de)(de)(de)原因有三(san)方(fang)面：首(shou)先(xian)，期(qi)(qi)(qi)權市(shi)場(chang)(chang)標的(de)(de)(de)(de)相對匱乏(fa)，單個期(qi)(qi)(qi)權品種流動性有待提升；其次，期(qi)(qi)(qi)權市(shi)場(chang)(chang)整體容量有限，很(hen)難成為(wei)主流的(de)(de)(de)(de)策(ce)略；最(zui)后，期(qi)(qi)(qi)權作為(wei)復雜的(de)(de)(de)(de)金融衍生品，對參與(yu)機構的(de)(de)(de)(de)投(tou)研能力提出(chu)了(le)(le)更高(gao)要(yao)求(qiu)，高(gao)門檻限制了(le)(le)機構的(de)(de)(de)(de)參與(yu)熱情。

　　不過(guo)在上述觀察(cha)人士看來，隨著資本市場(chang)機構投資者的(de)占比逐(zhu)漸提升，以(yi)及金(jin)(jin)融衍生品的(de)日(ri)漸豐富，期(qi)權(quan)作為一(yi)種必備的(de)風險管(guan)理工(gong)具，對(dui)國(guo)(guo)內金(jin)(jin)融市場(chang)發(fa)展有著非(fei)常重(zhong)大(da)的(de)意義。對(dui)比海(hai)外情況來看，國(guo)(guo)內期(qi)權(quan)市場(chang)未來有較大(da)的(de)發(fa)展空間(jian)。