近期(qi)商品(pin)(pin)市場中的黃金、銅等龍頭(tou)品(pin)(pin)種連創新高，尿素(su)、純堿、玻璃(li)、20號膠等小品(pin)(pin)種也隨(sui)商品(pin)(pin)市場走強而躥紅。8月7日(ri)，更是出現純堿、玻璃(li)、20號膠集體漲停的局面。

　　分析(xi)人士指出(chu)，龍頭品種(zhong)強(qiang)勢(shi)與基(ji)本(ben)面(mian)利多因(yin)素(su)共振(zhen)是本(ben)輪(lun)小品種(zhong)行情(qing)“多點開花”的重要(yao)原因(yin)。

　　小品種釋放彈性

　　8月7日(ri)，近期(qi)頻頻逞強(qiang)的商品市場小品種——玻璃、純堿、20號膠(jiao)期(qi)貨強(qiang)勢漲(zhang)停。

　　文華(hua)財經數(shu)據顯(xian)示，截至8月7日收盤(pan)，玻璃(li)期貨主(zhu)力(li)合約(yue)漲4.04%，報(bao)1905元/噸，創上(shang)(shang)市以來(lai)(lai)新(xin)高；純堿期貨主(zhu)力(li)合約(yue)漲4.03%，報(bao)1472元/噸，創今年6月上(shang)(shang)旬(xun)以來(lai)(lai)新(xin)高；20號膠期貨主(zhu)力(li)漲5.98%，報(bao)9740元/噸。

　　據(ju)統計，從4月(yue)14日低(di)點(dian)反(fan)彈(dan)(dan)以來，玻(bo)璃期貨累計漲幅達61.9%；純堿期貨自(zi)7月(yue)下(xia)旬(xun)低(di)點(dian)反(fan)彈(dan)(dan)了(le)14.3%；20號(hao)膠自(zi)7月(yue)下(xia)旬(xun)低(di)點(dian)以來反(fan)彈(dan)(dan)了(le)13.1%；尿素期貨自(zi)6月(yue)下(xia)旬(xun)低(di)點(dian)以來反(fan)彈(dan)(dan)了(le)21.2%。

　　從產業鏈(lian)角度看，純堿、玻(bo)璃同(tong)屬一條(tiao)產業鏈(lian)的上下(xia)游(you)，但(dan)二者(zhe)上漲邏輯(ji)大不(bu)相同(tong)。前(qian)者(zhe)上漲更多(duo)來(lai)自庫(ku)存松動(dong)帶來(lai)的驅動(dong)，而后者(zhe)走強更加倚(yi)靠(kao)下(xia)游(you)需求。

　　光大期(qi)貨(huo)研(yan)究所能源化(hua)工分析師張凌璐(lu)對(dui)中國證券報(bao)記者表(biao)示(shi)，此番純堿(jian)期(qi)貨(huo)價(jia)格大漲主要是由于此前價(jia)格跌(die)至歷史低(di)點，提供了向上驅動力，并疊加(jia)了期(qi)貨(huo)市場的資金面影響，根(gen)本原(yuan)因則是供給縮(suo)量疊加(jia)需求啟動導致基本面出現好轉，量變(bian)最(zui)終(zhong)引起質變(bian)。

　　玻璃(li)方面，瑞達(da)期(qi)貨(huo)(huo)研究指出，目前市場氛圍良好(hao)，企業產銷率較(jiao)高(gao)，下游接(jie)貨(huo)(huo)積(ji)極性較(jiao)好(hao)，加(jia)之企業接(jie)連(lian)上(shang)調價格，對企業出貨(huo)(huo)有所刺激，多數(shu)企業降庫明顯，玻璃(li)企業庫存仍延續削減(jian)趨勢。而需求端，終端需求已經恢復至正(zheng)常(chang)水平，加(jia)工企業訂(ding)單量(liang)大(da)，旺季(ji)預期(qi)支撐(cheng)玻璃(li)價格。

　　對于(yu)尿(niao)素市(shi)場，一(yi)德(de)期貨(huo)產業投(tou)研部張(zhang)琦對記者表示，近(jin)(jin)期尿(niao)素期貨(huo)價格(ge)大(da)(da)漲(zhang)的導(dao)火索源(yuan)于(yu)印(yin)(yin)度(du)(du)需(xu)求好轉(zhuan)。張(zhang)琦稱(cheng)：“印(yin)(yin)度(du)(du)是尿(niao)素需(xu)求大(da)(da)國(guo)，近(jin)(jin)三(san)年(nian)尿(niao)素平均年(nian)進口量約為700萬(wan)噸，其中(zhong)，中(zhong)國(guo)貨(huo)源(yuan)占比(bi)約兩成(cheng)。由于(yu)印(yin)(yin)度(du)(du)秋季農作物播種面積(ji)將大(da)(da)幅增長，為滿足(zu)尿(niao)素內(nei)需(xu)，印(yin)(yin)度(du)(du)短時間內(nei)連續三(san)次發布招(zhao)標(biao)且反復修(xiu)改招(zhao)標(biao)附件，這一(yi)系列舉動迅(xun)速(su)引(yin)爆了(le)國(guo)際(ji)及(ji)中(zhong)國(guo)尿(niao)素市(shi)場。”

　　利(li)好因素短期仍將發酵

　　產(chan)業(ye)鏈聯動因(yin)素也引起了市場關注。張凌璐(lu)分(fen)析，純堿(jian)(jian)作為(wei)“化(hua)工原料之母”，通過玻(bo)(bo)璃(li)與(yu)房地產(chan)緊密(mi)連接，又通過房地產(chan)與(yu)螺(luo)紋鋼、熱卷等(deng)黑(hei)色(se)系連接，形成了化(hua)工-地產(chan)-建材-黑(hei)色(se)金屬等(deng)多(duo)(duo)行業(ye)、多(duo)(duo)板塊、多(duo)(duo)品種(zhong)的(de)相互連接。在玻(bo)(bo)璃(li)期(qi)貨和純堿(jian)(jian)期(qi)貨價(jia)格走(zou)勢相關性高達90%以上的(de)前提下，可以推(tui)測近期(qi)黑(hei)色(se)系大漲(zhang)也與(yu)純堿(jian)(jian)-玻(bo)(bo)璃(li)產(chan)業(ye)鏈產(chan)生良好的(de)聯動效(xiao)應。

　　展望后(hou)市，上述小品種基本(ben)面強勢能夠維持多(duo)久？對(dui)行情(qing)支撐幾何(he)？

　　純(chun)堿方(fang)面，張凌璐表(biao)示，短期來看，8月純(chun)堿企業檢(jian)修、庫存持(chi)續(xu)(xu)下降、需求穩中向好、現(xian)貨價格大漲(zhang)以(yi)及資金的推動作用，均給當前純(chun)堿期貨價格帶來了很好的上漲(zhang)驅(qu)動，預計這些因(yin)素(su)仍會(hui)發(fa)酵一段時間，純(chun)堿期貨價格大概率延續(xu)(xu)上行趨勢。

　　“從長期來看，2020年(nian)(nian)新增產(chan)能(neng)或集中在下(xia)半(ban)年(nian)(nian)投放，預計(ji)今年(nian)(nian)凈增產(chan)能(neng)在89萬(wan)噸左右，這將限制(zhi)其長期價(jia)格(ge)上(shang)漲。另(ling)外(wai)，前期檢修(xiu)企(qi)業也將在8月中下(xia)旬之后復產(chan)，在產(chan)能(neng)投放增加、生產(chan)線復產(chan)等雙重作用下(xia)，供給壓(ya)力將逐步凸顯(xian)。需(xu)(xu)求方面，下(xia)半(ban)年(nian)(nian)經濟向好預期的判(pan)斷不變，在‘金九(jiu)銀十’地(di)產(chan)旺季之后，純堿行業可能(neng)再度面臨高供給、高庫存(cun)、弱需(xu)(xu)求的局面。”張凌璐(lu)稱。

　　尿(niao)素方面(mian)，張琦分析，從基本(ben)面(mian)來看，進入8月份，夏季(ji)農需(xu)將逐漸掃尾(wei)，國內(nei)(nei)(nei)尿(niao)素供需(xu)格(ge)(ge)局(ju)本(ben)應(ying)轉向寬松態(tai)勢，但突如(ru)其來的印度(du)事件(jian)使得(de)國內(nei)(nei)(nei)可出口(kou)區域貨(huo)源(yuan)緊(jin)張，價(jia)格(ge)(ge)跳漲，并對其他(ta)區域價(jia)格(ge)(ge)產(chan)生連帶效應(ying)。短期(qi)來看，在印度(du)頻繁招(zhao)標(biao)的利好(hao)氣氛下，預計短期(qi)內(nei)(nei)(nei)尿(niao)素期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)(ge)將表現堅挺，而新一次印度(du)招(zhao)標(biao)結果也(ye)將對國內(nei)(nei)(nei)尿(niao)素市(shi)場產(chan)生指引，但國內(nei)(nei)(nei)貨(huo)源(yuan)出口(kou)量還受到港口(kou)庫存(cun)、發運周期(qi)等條件(jian)限制。從后市(shi)來看，印度(du)后期(qi)的招(zhao)標(biao)節奏、國內(nei)(nei)(nei)實際出口(kou)量以及國際市(shi)場利好(hao)是否能拉動內(nei)(nei)(nei)需(xu)等是需(xu)要關注(zhu)的重要因素。