隔夜外盤玉米價格(ge)大(da)(da)漲帶動(dong)昨日農(nong)業資產異(yi)動(dong)：股(gu)票大(da)(da)漲，期(qi)貨品(pin)種走勢相對淡定。分析人士指(zhi)出(chu)，農(nong)業股(gu)表(biao)現折射(she)出(chu)當前市場存(cun)在的糧食漲價焦(jiao)慮，但期(qi)貨市場則謹慎得多(duo)。綜合來看，模糊的漲價焦(jiao)慮背(bei)后似乎缺少足(zu)夠(gou)的現實支持。

　　期市謹慎上漲

　　8月18日，隔夜外盤玉(yu)米期(qi)貨大漲引發國內農(nong)(nong)業(ye)資產(chan)異動：多只農(nong)(nong)業(ye)股(gu)漲停(ting)，但農(nong)(nong)產(chan)品期(qi)貨表現平淡，國內玉(yu)米期(qi)貨甚至收報綠盤。

　　業(ye)(ye)內(nei)人士表(biao)示，農業(ye)(ye)股的表(biao)現(xian)反(fan)映了市場對(dui)遠期企業(ye)(ye)盈利的預期，對(dui)比市場走勢不難發現(xian)，在熱議“糧食(shi)安全(quan)”過程中(zhong)，期貨市場參(can)與方相對(dui)謹(jin)慎許多。

　　Wind數據(ju)顯(xian)示，今年(nian)以來，A股農(nong)林牧漁(yu)（中(zhong)信）指數上(shang)漲(zhang)了(le)40.61%。文華財(cai)經數據(ju)顯(xian)示，同期(qi)，谷物期(qi)貨板塊累計(ji)上(shang)漲(zhang)18.77%；其中(zhong)玉米(mi)指數上(shang)漲(zhang)20.69%，其他品種走勢平(ping)平(ping)：鄭麥指數累計(ji)上(shang)漲(zhang)6.87%，晚稻期(qi)貨指數累計(ji)上(shang)漲(zhang)6.30%，粳稻指數甚至下跌了(le)9.85%。

　　從糧食期貨走(zou)勢對比可(ke)以發(fa)現，今年以來(lai)，玉(yu)米價(jia)格(ge)上(shang)漲走(zou)勢最為突出。玉(yu)米的(de)高(gao)漲行情甚至帶動了小(xiao)麥漲價(jia)，因為玉(yu)米和小(xiao)麥都是(shi)養殖飼料(liao)的(de)主要原料(liao)，隨(sui)著玉(yu)米上(shang)漲，一些養殖企(qi)(qi)業和飼料(liao)加工企(qi)(qi)業開始考慮將小(xiao)麥作為玉(yu)米的(de)替代(dai)品(pin)。

　　“今年(nian)以(yi)來，這(zhe)波玉(yu)(yu)米價格(ge)(ge)上漲(zhang)主要是受國內供應(ying)(ying)端(duan)(duan)影(ying)響(xiang)。從供應(ying)(ying)端(duan)(duan)來看(kan)(kan)(kan)，因(yin)去(qu)年(nian)黑(hei)龍江(jiang)產(chan)區天(tian)氣偏(pian)低，疊加玉(yu)(yu)米種(zhong)植面(mian)積下(xia)降，導致2019/2020年(nian)度玉(yu)(yu)米產(chan)量(liang)下(xia)滑，且質量(liang)欠佳，這(zhe)些因(yin)素(su)在今年(nian)2月開始發酵(jiao)，玉(yu)(yu)米期貨(huo)、現貨(huo)市(shi)場價格(ge)(ge)大漲(zhang)，港口(kou)地區價格(ge)(ge)同比漲(zhang)400元/噸。從需求(qiu)端(duan)(duan)來看(kan)(kan)(kan)，隨著生(sheng)豬產(chan)能持續恢(hui)(hui)復，玉(yu)(yu)米以(yi)及飼料需求(qiu)增加，對玉(yu)(yu)米價格(ge)(ge)形成(cheng)樂觀預期。”光大期貨(huo)農產(chan)品研究總監王娜對中國證(zheng)券報記者表示，從這(zhe)波生(sheng)豬生(sheng)產(chan)恢(hui)(hui)復進(jin)(jin)程來看(kan)(kan)(kan)，目前北方(fang)地區好于南方(fang)地區。盡管國內在不(bu)斷(duan)進(jin)(jin)口(kou)玉(yu)(yu)米，但(dan)市(shi)場預期玉(yu)(yu)米遠期缺口(kou)不(bu)斷(duan)擴大，玉(yu)(yu)米市(shi)場供不(bu)應(ying)(ying)求(qiu)格(ge)(ge)局進(jin)(jin)一步(bu)凸(tu)顯。

　　低庫存(cun)也(ye)是影響市場預期價格上漲的(de)原因(yin)之一。新湖期貨農(nong)產品事業總部(bu)(bu)總經理馬法凱(kai)表(biao)示，2015年底-2016年初，有關部(bu)(bu)門(men)推出(chu)“三(san)去一補”政策，玉(yu)米(mi)等農(nong)產品紛(fen)紛(fen)進行(xing)去庫存(cun)，經過四年的(de)連續去庫存(cun)操作，目(mu)前玉(yu)米(mi)庫存(cun)已降到較低水平。

　　寶城(cheng)期(qi)貨(huo)金融研究(jiu)所所長(chang)程小勇(yong)表示，上半年(nian)全(quan)球貨(huo)幣寬(kuan)松，流動(dong)性外溢催生通脹(zhang)預(yu)期(qi)，投(tou)機交易(yi)增加等(deng)因素，一定程度上影響了市場對未來糧食價(jia)格的(de)預(yu)期(qi)。

　　化解漲價焦慮

　　分析人士認為，當前(qian)市場對糧食(shi)價格(ge)上漲的預(yu)期主(zhu)要(yao)來自人畜(chu)爭糧、進(jin)口及(ji)天(tian)氣等(deng)因素(su)。

　　多位接受中國(guo)證券報記(ji)者采訪的(de)(de)分析人(ren)士指出(chu)，情(qing)況并沒有市場預期(qi)得(de)那么(me)嚴重(zhong)。結合我國(guo)糧(liang)食自給(gei)率及存量情(qing)況來看(kan)，從影(ying)響(xiang)糧(liang)食漲價的(de)(de)各種(zhong)預期(qi)因素(su)推導出(chu)糧(liang)食安全(quan)已經受到威脅(xie)的(de)(de)結論，顯(xian)然(ran)是站(zhan)不(bu)住(zhu)腳的(de)(de)。即便是人(ren)畜爭(zheng)糧(liang)現象(xiang)存在，影(ying)響(xiang)也(ye)是短暫的(de)(de)；進口受限主要影(ying)響(xiang)雜糧(liang)而(er)非自給(gei)率很高的(de)(de)主糧(liang)；而(er)天氣因素(su)對價格(ge)的(de)(de)影(ying)響(xiang)更要結合具(ju)體(ti)地(di)區、具(ju)體(ti)品種(zhong)來看(kan)。

　　“糧(liang)食安全(quan)最大的風險來源于自然災害下的減(jian)產(chan)，例如非洲蝗(huang)蟲(chong)、干(gan)旱(han)和洪澇災害。長遠看，糧(liang)食安全(quan)可能來源于過度(du)使用化肥、農藥等帶(dai)來的土地退化。”程小勇說。

　　從2020年玉米產區天(tian)氣情況來看(kan)，王娜(na)表示，今(jin)年南方部分(fen)地區發生了洪澇災害，但北方地區像吉(ji)林和(he)黑(hei)龍江的降雨(yu)條件和(he)溫度(du)較適宜。今(jin)年玉米質量會較去年有一定幅度(du)提升。

　　進口(kou)方面，4月(yue)份(fen)，大約有12個國家頒布(bu)了(le)糧(liang)食出口(kou)禁令(ling)。“中國每年進口(kou)糧(liang)食1億多(duo)噸，主要以大豆、粗糧(liang)等為(wei)主，大米、小麥進口(kou)一(yi)般分別為(wei)200萬(wan)噸和400萬(wan)噸，影響(xiang)較多(duo)的可(ke)能(neng)是大豆。”程(cheng)小勇表示。

　　多(duo)國出臺糧(liang)食(shi)(shi)出口(kou)(kou)(kou)禁令不等(deng)于我(wo)國“進(jin)口(kou)(kou)(kou)為零”。王娜分析(xi)，今(jin)年(nian)中(zhong)國已在(zai)擴(kuo)大玉米、高粱、大麥(mai)等(deng)產(chan)品(pin)的(de)進(jin)口(kou)(kou)(kou)。2019/2020年(nian)度，玉米進(jin)口(kou)(kou)(kou)已達600萬(wan)噸(dun)，新年(nian)度預(yu)計會突破720萬(wan)噸(dun)的(de)水平(ping)。玉米市場的(de)需求(qiu)缺口(kou)(kou)(kou)還(huan)可依靠(kao)今(jin)年(nian)國內(nei)糧(liang)食(shi)(shi)質量(liang)提升(sheng)、產(chan)量(liang)持平(ping)略增來彌補。

　　程小勇(yong)表示，在自(zi)然災害頻(pin)發(fa)的(de)年份，國家保障糧食(shi)安全(quan)的(de)工具庫很豐富：不僅可以通過(guo)(guo)政策引導農戶擴大種植面積(ji)、提高(gao)單產(chan)等(deng)，還可通過(guo)(guo)國儲拋(pao)儲等(deng)方式平抑物價(jia)。

　　打好“期貨牌”

　　程小(xiao)勇表示，在(zai)風險(xian)規避(bi)方(fang)面，期(qi)貨(huo)市場可(ke)(ke)以通(tong)過(guo)兩種方(fang)式來保(bao)(bao)(bao)障(zhang)糧(liang)食安(an)全。首(shou)先在(zai)價(jia)(jia)格上漲風險(xian)較大的(de)情況下，可(ke)(ke)買入(ru)(ru)保(bao)(bao)(bao)值來對沖(chong)，反之(zhi)則賣(mai)出保(bao)(bao)(bao)值。還有通(tong)過(guo)“保(bao)(bao)(bao)險(xian)+期(qi)貨(huo)”的(de)方(fang)式幫助(zhu)農戶(hu)(hu)鎖定種植利潤，平(ping)滑價(jia)(jia)格波(bo)動(dong)風險(xian)。具體方(fang)式是保(bao)(bao)(bao)險(xian)機構(gou)給農戶(hu)(hu)提(ti)供(gong)(gong)(gong)玉米、大豆和(he)小(xiao)麥等相關的(de)收入(ru)(ru)險(xian)，而期(qi)貨(huo)公司(si)現(xian)貨(huo)子(zi)公司(si)提(ti)供(gong)(gong)(gong)場外期(qi)權產品(pin)幫助(zhu)保(bao)(bao)(bao)險(xian)公司(si)轉移農作物價(jia)(jia)格波(bo)動(dong)風險(xian)，并通(tong)過(guo)期(qi)貨(huo)市場來對沖(chong)糧(liang)食價(jia)(jia)格的(de)風險(xian)。政(zheng)(zheng)府(fu)提(ti)供(gong)(gong)(gong)政(zheng)(zheng)策(ce)支持，包括(kuo)保(bao)(bao)(bao)費的(de)財(cai)政(zheng)(zheng)補貼，農戶(hu)(hu)的(de)宣傳和(he)科學種植，交易所可(ke)(ke)以通(tong)過(guo)補貼期(qi)貨(huo)公司(si)來降低期(qi)貨(huo)公司(si)對沖(chong)成本。

　　馬法凱(kai)表示(shi)，針(zhen)對目(mu)前(qian)國內糧(liang)食產業(ye)(ye)現狀，建(jian)(jian)議政策(ce)方面做(zuo)出調整，比(bi)如(ru)可將去庫存(cun)調整為(wei)增庫存(cun)；加大農業(ye)(ye)投入力度，調整種植結構；通過精準(zhun)扶貧(pin)、“保險+期貨(huo)”、建(jian)(jian)立產業(ye)(ye)基金等模式，通過市(shi)場行為(wei)發揮市(shi)場作為(wei)，為(wei)服務“三農”保駕護航。