中(zhong)證(zheng)網訊（記者 馬爽）寶城期貨金(jin)融研(yan)究所(suo)所(suo)長程小勇1月29日(ri)發布研(yan)報稱(cheng)，在(zai)信用(yong)收(shou)緊(jin)超預期下，銅價(jia)調整風(feng)險加大。

　　程小勇表示，當前銅市(shi)(shi)場面(mian)臨季節性(xing)(xing)淡季向(xiang)下(xia)(xia)調(diao)整(zheng)壓力，但(dan)(dan)持(chi)續偏低的庫存和偏緊的銅礦(kuang)供(gong)應使得銅價(jia)調(diao)整(zheng)不(bu)會(hui)(hui)急劇，而(er)是以震蕩(dang)方(fang)式向(xiang)下(xia)(xia)。從(cong)宏觀(guan)層面(mian)來(lai)看，國(guo)內流(liu)動(dong)性(xing)(xing)收緊和信用收縮(suo)超(chao)預(yu)期(qi)，央行基于穩杠桿和防(fang)止房地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)這(zhe)只“灰(hui)犀(xi)牛”帶來(lai)的經濟扭(niu)曲重演，并不(bu)會(hui)(hui)同往(wang)年一(yi)(yi)樣(yang)在(zai)跨年期(qi)間(jian)適當地(di)(di)大(da)規(gui)模釋(shi)放流(liu)動(dong)性(xing)(xing)，貨幣(bi)市(shi)(shi)場利率大(da)幅(fu)反彈說明了這(zhe)一(yi)(yi)點，這(zhe)意(yi)味著國(guo)內流(liu)動(dong)性(xing)(xing)觀(guan)點對銅價(jia)走勢(shi)不(bu)利。從(cong)海外(wai)市(shi)(shi)場來(lai)看，1月美聯(lian)儲議息(xi)會(hui)(hui)議表示，美聯(lian)儲維(wei)持(chi)利率不(bu)變，保持(chi)當前購債(zhai)規(gui)模不(bu)變，但(dan)(dan)美股一(yi)(yi)度暴跌，市(shi)(shi)場波動(dong)加(jia)(jia)大(da)，這(zhe)意(yi)味著流(liu)動(dong)性(xing)(xing)驅動(dong)的資(zi)產(chan)(chan)(chan)價(jia)格泡(pao)沫瀕臨破滅。對于銅市(shi)(shi)場而(er)言，資(zi)產(chan)(chan)(chan)價(jia)格泡(pao)沫破滅可能受到(dao)波及，因流(liu)動(dong)性(xing)(xing)催生的冒險行為普遍(bian)存在(zai)杠桿過(guo)高的問題(ti)。此外(wai)，最重要的是，近期(qi)上海、杭(hang)州(zhou)和深圳等地(di)(di)地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)調(diao)控加(jia)(jia)碼，再加(jia)(jia)上在(zai)各(ge)地(di)(di)倡導“就地(di)(di)過(guo)年”情況下(xia)(xia)，三(san)四線城市(shi)(shi)地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)銷售可能因“返(fan)鄉置業”驟降而(er)繼續下(xia)(xia)滑。地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)周期(qi)與銅價(jia)格周期(qi)較(jiao)為一(yi)(yi)致，地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)降溫，銅價(jia)不(bu)大(da)可能大(da)幅(fu)上漲(zhang)，甚至面(mian)臨較(jiao)大(da)的下(xia)(xia)行壓力。