近日，A股(gu)五大上市險企(qi)5月保(bao)(bao)費(fei)悉數出爐。統(tong)計顯(xian)示(shi)，5家險企(qi)前5個月合計取(qu)得原(yuan)保(bao)(bao)險保(bao)(bao)費(fei)收(shou)入1.29萬(wan)億元，同比增長6.4%。業內人士表示(shi)，目前保(bao)(bao)險股(gu)估值仍處(chu)于低位(wei)，隨(sui)著資產端和負債端的改善，預計三季度新單增速(su)會有階(jie)段(duan)性高景氣，將提振(zhen)保(bao)(bao)險股(gu)估值，保(bao)(bao)險迎(ying)來(lai)重(zhong)要配置機遇。

　　上市險企前5月“成績單”揭曉

　　數(shu)據顯(xian)示，今年(nian)前5個月，中(zhong)(zhong)國人(ren)壽、中(zhong)(zhong)國人(ren)保(bao)、中(zhong)(zhong)國平安(an)、中(zhong)(zhong)國太保(bao)和(he)新華(hua)保(bao)險五(wu)大上市險企保(bao)費收(shou)入分(fen)別為3698億(yi)(yi)元(yuan)、2807.27億(yi)(yi)元(yuan)、3827.61億(yi)(yi)元(yuan)、1795.11億(yi)(yi)元(yuan)和(he)790.09億(yi)(yi)元(yuan)，合計實現(xian)保(bao)費12918.07億(yi)(yi)元(yuan)，同比增(zeng)長6.39%。

　　具體來看，中國平安取得(de)原保(bao)(bao)(bao)險保(bao)(bao)(bao)費(fei)(fei)(fei)收(shou)入約(yue)3827.61億(yi)元(yuan)(yuan)，成(cheng)為前5月(yue)業績冠(guan)軍。不過，相較于(yu)去年(nian)同(tong)(tong)期(qi)，該數據同(tong)(tong)比(bi)下降1.43%。緊隨其(qi)后的是中國人壽(shou)，今年(nian)前5月(yue)取得(de)原保(bao)(bao)(bao)險保(bao)(bao)(bao)費(fei)(fei)(fei)收(shou)入約(yue)3698億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)15%。中國人保(bao)(bao)(bao)同(tong)(tong)期(qi)收(shou)獲原保(bao)(bao)(bao)險保(bao)(bao)(bao)費(fei)(fei)(fei)收(shou)入2807.27億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)3.24%；中國太保(bao)(bao)(bao)共取得(de)原保(bao)(bao)(bao)費(fei)(fei)(fei)收(shou)入約(yue)1795.11億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)3.94%；新華保(bao)(bao)(bao)險取得(de)原保(bao)(bao)(bao)險保(bao)(bao)(bao)費(fei)(fei)(fei)收(shou)入790.1億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)32%。

　　分業(ye)務看，壽險方面依舊是保費(fei)大頭，前(qian)5月，中國人(ren)壽名列第一，實(shi)現(xian)保費(fei)收(shou)入(ru)(ru)3698億(yi)元；平安人(ren)壽實(shi)現(xian)保費(fei)收(shou)入(ru)(ru)2462.8億(yi)元，同比下滑(hua)7.05%，降幅趨于收(shou)窄；太保壽險、人(ren)保壽險、新華保險保費(fei)收(shou)入(ru)(ru)分別為1164.69億(yi)元、619.86億(yi)元和790.09億(yi)元，分別同比增長0.04%、下滑(hua)6.22%、增長32.12%。

　　財險(xian)方面表現不俗(su)，1-5月人保、平(ping)安、太(tai)保財險(xian)累計保費收入(ru)分別為(wei)2006億(yi)元(yuan)、1197億(yi)元(yuan)和(he)630億(yi)元(yuan)，同比(bi)增(zeng)速分別為(wei)3.5%、9.6%和(he)12.1%。

　　長期(qi)配(pei)置價值凸顯

　　雖(sui)然保(bao)費逐漸回暖，但保(bao)險股(gu)股(gu)價表(biao)現卻表(biao)現平(ping)平(ping)。Wind數(shu)據顯示，今年以來(lai)(lai)，五大上市險企股(gu)價跌(die)幅在11%-25%之間(jian)。不(bu)過，6月(yue)以來(lai)(lai)，保(bao)險股(gu)整體表(biao)現漸有起色。截(jie)至6月(yue)15日(ri)收(shou)盤(pan)，中(zhong)國人壽、中(zhong)國平(ping)安(an)、中(zhong)國太保(bao)和中(zhong)國人保(bao)累計漲幅分別為(wei)7.03%、2.59%、0.94%和0.64%、新華保(bao)險微跌(die)0.16%，同期上證指數(shu)累計漲幅為(wei)1.32%。

　　對(dui)此，多家券商分析師認為當前(qian)上市險企估(gu)值(zhi)仍處較(jiao)低水平，隨著資產端悲觀預期的緩釋和負債端改(gai)善邏輯(ji)的持續驗證(zheng)，看好保險長期配置價值(zhi)。

　　國君(jun)非(fei)銀劉欣琦認為，從資(zi)產端來看，當前股價(jia)反映過度悲觀(guan)的無風險利(li)率預期(qi)，且經(jing)濟復蘇超預期(qi)及貨幣政(zheng)策(ce)走(zou)向(xiang)“寬(kuan)信用”支(zhi)持資(zi)產端成(cheng)為板(ban)塊最大的超預期(qi)。負債(zhai)端整體呈(cheng)現逐步改善態勢，二季度代理人紅利(li)延續、老款重疾產品炒停，以及低基數三大因(yin)(yin)素(su)推(tui)動(dong)新單及新業務價(jia)值邊際復蘇；全年(nian)來看，下半年(nian)人力(li)推(tui)動(dong)政(zheng)策(ce)及低基數兩大因(yin)(yin)素(su)仍將成(cheng)為負債(zhai)端改善的主要因(yin)(yin)素(su)。

　　方正證券左欣然(ran)表(biao)示，前(qian)期壓制保(bao)險(xian)估值的(de)主要因素（包括保(bao)費、利率(lv)、權益回(hui)報）在5月均已明顯改善。而隨著險(xian)企自身的(de)主動(dong)預先調整，預計改善趨勢(shi)將有所加(jia)強。

　　“目前保險股估值仍處于相對(dui)低(di)位(wei)，隱含的長期投資收(shou)益率假設過低(di)，考慮資負(fu)兩端同時改善，保險迎來重要(yao)配(pei)置機遇。”天風證券(quan)夏昌盛稱。

　　那保(bao)險行(xing)業何時高景氣(qi)復蘇(su)？招商(shang)證(zheng)券(quan)鄭積沙團隊預測(ce)，負(fu)債端在(zai)后疫情(qing)時期(qi)行(xing)業景氣(qi)度(du)呈現弱(ruo)復蘇(su)態勢，三季(ji)度(du)有(you)望(wang)迎來(lai)明顯(xian)復蘇(su)。中金公司認為受益于重疾定(ding)義(yi)調整和上半年人力(li)儲備帶來(lai)的短期(qi)刺(ci)激，預計三季(ji)度(du)新單(dan)增(zeng)速會有(you)階(jie)段(duan)性高景氣(qi)，將提(ti)振保(bao)險股估(gu)值(zhi)。