原標題(ti)：3天市值飆漲2200億(yi) 發生(sheng)了(le)什么？這只金融(rong)大藍籌剛(gang)(gang)剛(gang)(gang)回應！保險股這波(bo)上漲有何(he)邏輯？

　　上周五保險股大漲之時市場出現國壽和新華保險兩大險企合并傳聞，中國人壽在最新公告中稱傳聞不實。

　　澄清這一(yi)傳聞的契(qi)機還是源自其股(gu)價連續大漲，漲幅達到“異常波動”情(qing)況，需對股(gu)價敏(min)感信(xin)息作出公(gong)告(gao)說明(ming)。繼續上周五(wu)漲停后，中國(guo)人(ren)壽本(ben)周一(yi)再度漲停，周二(er)在其他保險股(gu)均(jun)跌的情(qing)況下再漲5%，三(san)日累(lei)計上漲27.09%，最新市值1.4萬億(yi)。

　　7月1日以來，中國人(ren)壽領銜保(bao)(bao)險(xian)(xian)股也(ye)出現過一波漲停潮，當時(shi)市場認(ren)為(wei)的一大邏(luo)輯(ji)是“補(bu)估(gu)值”。此番中國人(ren)壽再(zai)度(du)大漲，新華保(bao)(bao)險(xian)(xian)也(ye)在過去2天(tian)有大幅(fu)上(shang)漲，這波上(shang)漲的關鍵邏(luo)輯(ji)是什么？

　　國壽3天上漲27%，發布異常波動公告

　　8月(yue)18日晚，中國人(ren)壽(shou)發布《股票交(jiao)易(yi)(yi)異(yi)常波動公告》。該(gai)公司A股股票于(yu)8月(yue)14日、8月(yue)17日、8月(yue)18日連續三(san)個交(jiao)易(yi)(yi)日收盤價格漲幅偏離(li)值(zhi)累(lei)計超(chao)過20%，構成上交(jiao)所規(gui)定的股票交(jiao)易(yi)(yi)異(yi)常波動情況(kuang)。

　　具體來說，在這3個交易內，中國人壽股價累計上漲27.09%。數據顯示，經過三日大漲，中國人壽A股市值也突破1萬億大關，而A股市值在這三天大漲近2200億元。

　　中(zhong)國人壽公告稱，針對公司(si)(si)股票交易異常波動情(qing)況，公司(si)(si)對有關事項進行(xing)了自查，并向本公司(si)(si)控股股東集團公司(si)(si)發函進行(xing)情(qing)況征詢，具體情(qing)況核實如下：

　　1)生產經營方面，經本公(gong)司核(he)實，截(jie)至公(gong)告日，本公(gong)司經營情況及外部環境未(wei)發生重大變化。

　　2)重(zhong)大事項方(fang)面(mian)，經本(ben)公(gong)司(si)核實，并向本(ben)公(gong)司(si)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東集團(tuan)公(gong)司(si)書面(mian)確認，截至本(ben)公(gong)告披(pi)露日，本(ben)公(gong)司(si)及本(ben)公(gong)司(si)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東均不(bu)存(cun)在涉及本(ben)公(gong)司(si)應披(pi)露而未披(pi)露的(de)重(zhong)大信息(xi)，不(bu)存(cun)在影響本(ben)公(gong)司(si)股(gu)(gu)票交易(yi)異常波動的(de)重(zhong)大事項，包括但(dan)不(bu)限于(yu)重(zhong)大資產(chan)重(zhong)組(zu)(zu)、股(gu)(gu)份發行(xing)、收購(gou)、債務(wu)重(zhong)組(zu)(zu)、業務(wu)重(zhong)組(zu)(zu)、資產(chan)剝離、資產(chan)注入、股(gu)(gu)份回購(gou)、股(gu)(gu)權激勵、破產(chan)重(zhong)整、重(zhong)大業務(wu)合作、引進(jin)戰略投資者等(deng)重(zhong)大事項。

　　3)媒體報導、市(shi)場傳聞、熱點概念情況(kuang)：本公(gong)司注意到有市(shi)場傳聞涉及本公(gong)司與(yu)其(qi)他保(bao)險(xian)公(gong)司合(he)并。經核查，該傳聞為不實傳聞，本公(gong)司目前不存(cun)在應(ying)披(pi)露但未披(pi)露的信息。

　　4)其他(ta)股(gu)價敏感信息：經本(ben)公(gong)(gong)(gong)司核實，未出現其他(ta)可(ke)能對本(ben)公(gong)(gong)(gong)司股(gu)價產生較(jiao)大(da)影響的(de)重大(da)事(shi)件；本(ben)公(gong)(gong)(gong)司董(dong)事(shi)、監事(shi)、高級(ji)管(guan)理人員、控(kong)股(gu)股(gu)東在本(ben)公(gong)(gong)(gong)司股(gu)票異(yi)常波動期間未買賣公(gong)(gong)(gong)司股(gu)票。

　　公告(gao)稱，中國人壽董事(shi)會(hui)確認，公司沒有(you)任何根(gen)據(ju)《上(shang)海(hai)證(zheng)券(quan)交易所(suo)股票上(shang)市規則(ze)》等有(you)關(guan)規定(ding)應披露(lu)(lu)而未披露(lu)(lu)的(de)(de)事(shi)項(xiang)或與該事(shi)項(xiang)有(you)關(guan)的(de)(de)籌劃、商(shang)談(tan)、意向(xiang)、協議等，董事(shi)會(hui)也未獲悉根(gen)據(ju)《上(shang)海(hai)證(zheng)券(quan)交易所(suo)股票上(shang)市規則(ze)》等有(you)關(guan)規定(ding)應披露(lu)(lu)而未披露(lu)(lu)的(de)(de)、對本(ben)公司股票及其衍生品種交易價格產生較大影響的(de)(de)信息；公司前期披露(lu)(lu)的(de)(de)信息不(bu)存在需要更(geng)正、補充之處。

　　中國人壽公告提(ti)醒(xing)廣大投(tou)資(zi)者理性投(tou)資(zi)，注意投(tou)資(zi)風(feng)險。

　　與其他保險公司合并傳聞不實

　　在(zai)這份(fen)公告中，有關辟(pi)謠合(he)并傳聞的(de)內容受到關注。

　　上周五，在(zai)中國(guo)人壽和新(xin)華保(bao)險(xian)領銜保(bao)險(xian)板塊上漲時，有(you)關于這(zhe)兩(liang)家保(bao)險(xian)公司合并的市場(chang)傳(chuan)(chuan)聞出現(xian)。近期在(zai)證券(quan)業(ye)打(da)造(zao)航母級機構不斷(duan)有(you)券(quan)商(shang)合并傳(chuan)(chuan)聞的環境下，這(zhe)一(yi)傳(chuan)(chuan)聞引起了(le)一(yi)定的關注(zhu)，似乎為(wei)這(zhe)兩(liang)家險(xian)企的大漲作了(le)一(yi)個注(zhu)腳(jiao)，盡管(guan)當天保(bao)險(xian)業(ye)內人士普遍對此(ci)傳(chuan)(chuan)聞付之一(yi)笑。

　　值得(de)一(yi)提(ti)的是，中國(guo)人(ren)壽并未專門就(jiu)合并傳聞(wen)發布(bu)公告，而是在《股(gu)票交易(yi)異常波動公告》就(jiu)各類股(gu)價敏(min)感信息分別(bie)回(hui)應(ying)時，就(jiu)合并傳聞(wen)作出(chu)了澄(cheng)清。

　　隨著(zhu)中國(guo)人壽(shou)最新(xin)公(gong)告(gao)“經核查，該傳(chuan)聞為(wei)不實(shi)傳(chuan)聞”后，這一傳(chuan)聞也得到了官方辟謠。

　　中國人壽領漲，保險股新一波反彈是何邏輯

　　之所以券業合并的(de)傳聞被套用(yong)(yong)在了(le)國壽和新華保險(xian)之上，也一定程度上是因為市場(chang)要給(gei)這波保險(xian)股上漲(zhang)找一個理由。經歷了(le)7月(yue)1日到10日期間的(de)連續大(da)漲(zhang)，保險(xian)股“補漲(zhang)”邏輯似(si)乎越(yue)來越(yue)不好用(yong)(yong)了(le)。

　　相較7月(yue)初時多數(shu)為低估的(de)情況，保險股最新估值已經分化。從(cong)保險公司內含價值估值指(zhi)標看，相較于7月(yue)初時，多數(shu)保險股的(de)PEV有提(ti)升。其中(zhong)，中(zhong)國人(ren)壽(shou)從(cong)不(bu)(bu)(bu)到(dao)(dao)1倍(bei)提(ti)升到(dao)(dao)了(le)1.24倍(bei)；新華(hua)保險也提(ti)升到(dao)(dao)了(le)0.84倍(bei)，不(bu)(bu)(bu)過(guo)仍低于1倍(bei)；中(zhong)國太保0.73倍(bei)，與(yu)7月(yue)初時相比提(ti)升并不(bu)(bu)(bu)明顯。

　　而保險(xian)板塊中(zhong)尤以中(zhong)國(guo)人壽、新華保險(xian)表現較好，核心上(shang)漲邏輯(ji)是什么？券商中(zhong)國(guo)記(ji)者采(cai)訪(fang)機構投資者了解，中(zhong)國(guo)人壽和新華保險(xian)領銜(xian)的(de)(de)新一波上(shang)漲，可(ke)能有(you)一個重要的(de)(de)因素——利率。

　　一位機構投資者分析，最近(jin)國家連續表達的(de)意(yi)思比(bi)較明(ming)確(que)，國內利率再下行(xing)的(de)空間很小了，現在(zai)相當于底部區(qu)域，邊際改善(shan)的(de)預(yu)期(qi)很高(gao)。利率下行(xing)趨勢此前是(shi)打壓保(bao)險公司估值的(de)一個重要因素，隨著預(yu)期(qi)改善(shan)，保(bao)險股上行(xing)的(de)動力釋放，尤(you)以(yi)壽險標(biao)的(de)中(zhong)國人(ren)壽和新華保(bao)險受益最大。

　　多(duo)份券商研報分析保險板(ban)塊(kuai)時，也都(dou)提到了利率(lv)因素。

　　招商證券非銀最新研報(bao)維(wei)持保險(xian)板(ban)塊“推薦(jian)”評級，主要基于(yu)4點分析，包括利率企(qi)穩向上(shang)動力(li)十(shi)足，經濟(ji)的持續復蘇(su)將促進“順周期屬性(xing)”的保險(xian)板(ban)塊估值提升。

　　國泰君安證券研(yan)報稱，負(fu)債端改善(shan)的(de)確定性(xing)疊加經濟(ji)復蘇帶來(lai)的(de)資產(chan)端超預期是更看(kan)好(hao)保(bao)險(xian)(xian)的(de)核心邏輯(ji)。其(qi)提(ti)到(dao)，經濟(ji)復蘇帶來(lai)的(de)國債收益率上行，是保(bao)險(xian)(xian)板塊最大的(de)催化劑。維(wei)持前期更看(kan)好(hao)保(bao)險(xian)(xian)板塊的(de)判斷，更看(kan)好(hao)EV對國債利率敏(min)感性(xing)更高的(de)純壽險(xian)(xian)個股。

　　與(yu)此(ci)同(tong)時，中(zhong)國人壽(shou)和(he)新華(hua)保險(xian)(xian)上漲還(huan)與(yu)這兩家險(xian)(xian)企保險(xian)(xian)業(ye)務(wu)良好表現有關。今(jin)年1-7月中(zhong)國人壽(shou)、新華(hua)保險(xian)(xian)保費分別同(tong)比增長12%、30%，高(gao)于其他上市同(tong)業(ye)。另外，從以往經驗看，中(zhong)國人壽(shou)和(he)新華(hua)保險(xian)(xian)的股價彈性(xing)也是高(gao)于其他同(tong)業(ye)的。