國(guo)慶假期后第一(yi)個(ge)交(jiao)易日，A股出現難得的由保險(xian)板塊(kuai)領漲(zhang)的行(xing)情。截至收盤，保險(xian)板塊(kuai)整體上(shang)漲(zhang)超(chao)6%，其中(zhong)中(zhong)國(guo)太保、中(zhong)國(guo)平安(an)大漲(zhang)超(chao)7%，中(zhong)國(guo)人(ren)壽、新華(hua)保險(xian)上(shang)漲(zhang)5%，中(zhong)國(guo)人(ren)保上(shang)漲(zhang)近3%。

　　 今年以來大多時候保險股集體表(biao)現不(bu)佳，使保險成為(wei)市場(chang)低估(gu)板塊之一。股價承壓背后，除了資(zi)金更偏好新興產業(ye)、周期板塊等市場(chang)資(zi)金因素外，還有自身短期面臨壓力的因素。

　　 從保(bao)險(xian)業(ye)務看，壽險(xian)和財(cai)險(xian)都(dou)因轉型或改革而增長乏(fa)力。上市(shi)險(xian)企前幾年有(you)高(gao)增的基礎(chu)，如(ru)今(jin)要(yao)在(zai)推進(jin)銷售人力“清虛”、做業(ye)務“減法”的同時，還(huan)要(yao)盡量維(wei)持保(bao)費(fei)指標、業(ye)務價(jia)值的增長，尤其壓力不(bu)小。

　　 今年(nian)占據市(shi)場半(ban)數以上份額的(de)(de)上市(shi)系壽險(xian)(xian)公司，新(xin)單(dan)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)出現(xian)一(yi)定下(xia)(xia)滑，影響了新(xin)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)價值(zhi)(zhi)等(deng)核心指標，令市(shi)場憂慮壽險(xian)(xian)業(ye)(ye)(ye)當(dang)前(qian)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)價值(zhi)(zhi)表現(xian)。與(yu)此同時，保(bao)險(xian)(xian)業(ye)(ye)(ye)還(huan)面臨“內卷”化(hua)，惠(hui)民保(bao)等(deng)普惠(hui)健(jian)康(kang)險(xian)(xian)的(de)(de)快速發展，讓保(bao)險(xian)(xian)公司過去倚重(zhong)的(de)(de)重(zhong)疾險(xian)(xian)等(deng)保(bao)障產品(pin)(pin)面臨一(yi)定沖擊，保(bao)障類業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)價值(zhi)(zhi)下(xia)(xia)滑。普惠(hui)類產品(pin)(pin)對保(bao)險(xian)(xian)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)的(de)(de)潛(qian)在影響多大(da)，目(mu)前(qian)還(huan)難以下(xia)(xia)定論，至少(shao)未(wei)來(lai)兩三(san)年(nian)內會處于不確定性狀態。

　　 從保險(xian)公司(si)的投資(zi)業務看，華夏幸(xing)福等房(fang)(fang)企流動(dong)性(xing)問(wen)題讓市(shi)場對險(xian)資(zi)配置地產(chan)情況產(chan)生一定(ding)憂(you)(you)慮(lv)，這也是壓(ya)制保險(xian)股的潛在(zai)因素(su)之(zhi)一。在(zai)前不久的北京轄區上市(shi)公司(si)投資(zi)者接(jie)待日(ri)活動(dong)中，歸于(yu)該轄區的國(guo)壽、人保、新華保險(xian)三大險(xian)企，均被問(wen)及投資(zi)房(fang)(fang)地產(chan)的情況，即體現了這種擔憂(you)(you)。

　　 不(bu)過在(zai)這些短(duan)期(qi)(qi)因素困擾的(de)同時，還應該看到，保(bao)險(xian)業(ye)(ye)的(de)中長期(qi)(qi)向(xiang)好(hao)基本(ben)趨(qu)勢未(wei)改。從行業(ye)(ye)大(da)勢看，我國(guo)(guo)經濟長期(qi)(qi)向(xiang)好(hao)的(de)基本(ben)面未(wei)改，保(bao)險(xian)深度(du)、保(bao)險(xian)密度(du)與成(cheng)熟(shu)市(shi)場的(de)差距(ju)體現出我國(guo)(guo)保(bao)險(xian)業(ye)(ye)仍(reng)有(you)很大(da)發(fa)(fa)展空間。從國(guo)(guo)內(nei)財富(fu)管理業(ye)(ye)看，在(zai)居民財富(fu)搬家、房住(zhu)不(bu)炒、資(zi)產(chan)重新配置(zhi)的(de)趨(qu)勢下，保(bao)險(xian)業(ye)(ye)作為一類(lei)穩(wen)定收(shou)益類(lei)資(zi)產(chan)，會迎來一定新增(zeng)市(shi)場。從國(guo)(guo)內(nei)人口、經濟、社(she)會變化(hua)(hua)趨(qu)勢看，老(lao)齡(ling)化(hua)(hua)、社(she)會治理能力提升的(de)趨(qu)勢下，保(bao)險(xian)業(ye)(ye)在(zai)其中仍(reng)大(da)有(you)可(ke)為。而在(zai)共同富(fu)裕的(de)目標下，產(chan)生于(yu)互助共濟的(de)保(bao)險(xian)業(ye)(ye)，也被認為能發(fa)(fa)揮一定作用(yong)。

　　 站在當下(xia)(xia)時點看，在今(jin)年前(qian)期(qi)持續(xu)下(xia)(xia)跌(die)后，保險股(gu)已經(jing)“跌(die)出了價值(zhi)”。今(jin)年前(qian)9月(yue)，保險板(ban)塊下(xia)(xia)跌(die)30%，保險個股(gu)已經(jing)跌(die)到內(nei)含(han)(han)價值(zhi)以下(xia)(xia)。比如，中(zhong)國(guo)平安股(gu)價從年初(chu)的(de)(de)90元左右跌(die)至9月(yue)末的(de)(de)49元，下(xia)(xia)跌(die)45%，總(zong)市值(zhi)跌(die)至8500億元，僅是其上半年末內(nei)含(han)(han)價值(zhi)（1.38萬億元）的(de)(de)六成。此外，中(zhong)國(guo)人壽(shou)、中(zhong)國(guo)太(tai)保、新華保險等的(de)(de)市值(zhi)也均低于自身(shen)內(nei)含(han)(han)價值(zhi)。

　　 如今保(bao)(bao)險股(gu)等價值板塊(kuai)(kuai)的上(shang)漲(zhang)，除了補漲(zhang)因(yin)素外，還(huan)(huan)有(you)四季(ji)度資金(jin)調倉的因(yin)素。此(ci)次上(shang)漲(zhang)是權(quan)重板塊(kuai)(kuai)行情開啟(qi)(qi)還(huan)(huan)是一(yi)次短暫補漲(zhang)，還(huan)(huan)有(you)待觀察。從保(bao)(bao)險股(gu)來(lai)說(shuo)，短期仍(reng)有(you)補漲(zhang)的空間，能否開啟(qi)(qi)新(xin)的行情則(ze)取決于保(bao)(bao)險業轉型改革成效。