截至12月22日，保險(xian)行業指(zhi)數（申(shen)萬二(er)級行業分(fen)類）今年以(yi)來累(lei)計跌(die)幅(fu)達到39.13%，已創(chuang)出2009年以(yi)來最大年度跌(die)幅(fu)。面對新(xin)保單持續萎縮、投(tou)資端壓力(li)加大等多(duo)重影響，險(xian)企正在“陣痛”中尋找(zhao)新(xin)突(tu)破(po)，多(duo)家券商機構預測2022年險(xian)企經營數據有望重拾(shi)增長態勢。

　　保險板塊持續震蕩

　　在2021年(nian)(nian)即將收官之際，A股保(bao)險板塊(kuai)仍在底部(bu)持續震蕩。截(jie)至12月(yue)22日收盤(pan)，中(zhong)(zhong)國平(ping)安(an)報50.18元/股，今年(nian)(nian)以(yi)來累計跌幅(fu)(fu)40.27%。此外(wai)，新華保(bao)險、中(zhong)(zhong)國人保(bao)、中(zhong)(zhong)國太保(bao)、中(zhong)(zhong)國人壽今年(nian)(nian)以(yi)來累計跌幅(fu)(fu)分(fen)別為30.35%、26.36%、25.56%、20.38%。

　　回溯(su)今年A股上市險(xian)企的業績整體表現(xian)可以發(fa)現(xian)，在今年一季度，受險(xian)企提前發(fa)起(qi)“開門紅”營(ying)銷和(he)舊版重(zhong)疾產品下架的影(ying)(ying)響，保(bao)險(xian)公司的新單和(he)新業務(wu)價值均呈現(xian)兩位數(shu)增長。但進入二(er)季度以來，受保(bao)險(xian)代(dai)理人(ren)隊伍清虛、客戶需求提前消耗和(he)各地惠民(min)保(bao)產品替代(dai)影(ying)(ying)響，險(xian)企相關經營(ying)數(shu)據增速明顯下滑。

　　數據顯示，今(jin)年(nian)前(qian)三(san)季度(du)，上(shang)市險企(qi)合計實現新(xin)(xin)單(dan)原保(bao)(bao)費收入3402億元，同(tong)比(bi)下滑5.4%。新(xin)(xin)業務價值(zhi)(zhi)方面，前(qian)三(san)季度(du)中(zhong)國(guo)平安、中(zhong)國(guo)人壽(shou)、中(zhong)國(guo)太保(bao)(bao)和(he)新(xin)(xin)華保(bao)(bao)險分別下滑17.8%、19.6%、25%和(he)30%。申(shen)萬(wan)宏源預計，2021年(nian)全年(nian)上(shang)市險企(qi)新(xin)(xin)業務價值(zhi)(zhi)將下滑逾20%。

　　除了(le)新業(ye)務價值下(xia)滑外(wai)，中(zhong)信建投(tou)在研(yan)報中(zhong)表示，從大(da)環境來看(kan)，今年以來長(chang)端利率、權益市場的表現也對(dui)保險股估值產生了(le)負(fu)面影響。

　　從(cong)資(zi)金動(dong)向來看，受市場對險企中長期新單增長信心(xin)不足(zu)的(de)(de)影響，公募基金持有保險股的(de)(de)倉位當前也處于歷史低(di)位。來自申萬宏源(yuan)的(de)(de)統計(ji)數據顯示，截至今年(nian)三季度(du)末(mo)，保險股的(de)(de)主動(dong)偏股型(xing)基金重倉占比僅為0.2%。

　　積極尋找改革方向

　　在業績和股價雙重承壓的背景下，險企(qi)也在“陣痛”中積極尋找改革方向。

　　以(yi)中國平(ping)(ping)安(an)為例(li)，面對當前壽(shou)險(xian)改革(ge)存在(zai)的諸多挑戰，公司管理層表(biao)示(shi)，平(ping)(ping)安(an)壽(shou)險(xian)正(zheng)在(zai)借(jie)助(zhu)科技與生態(tai)優(you)勢，持續深(shen)(shen)化(hua)渠道(dao)(dao)與產(chan)品(pin)改革(ge)。在(zai)渠道(dao)(dao)端(duan)，平(ping)(ping)安(an)壽(shou)險(xian)推(tui)動隊伍高質量轉型，分層精細化(hua)經營(ying)(ying)，逐步(bu)推(tui)廣(guang)1個“三(san)好五(wu)星”評價標準、3層隊伍差異(yi)化(hua)經營(ying)(ying)及(ji)4大數字化(hua)工具，實現全(quan)方(fang)位賦能(neng)(neng)。在(zai)產(chan)品(pin)端(duan)，平(ping)(ping)安(an)積極構建醫(yi)療健康(kang)生態(tai)，深(shen)(shen)度賦能(neng)(neng)產(chan)品(pin)改革(ge)，全(quan)面布(bu)局“保(bao)險(xian)+健康(kang)”“保(bao)險(xian)+養老”產(chan)品(pin)服務體(ti)系(xi)。

　　而(er)中(zhong)國(guo)人(ren)壽(shou)也在近年提出(chu)“重振(zhen)國(guo)壽(shou)”戰略，不斷推(tui)動改革(ge)進(jin)程。中(zhong)國(guo)人(ren)壽(shou)表示，公(gong)司(si)將(jiang)全力(li)推(tui)進(jin)銷售(shou)隊伍向專業(ye)化(hua)、職業(ye)化(hua)轉型，加快提升與新客群相適配的專業(ye)經營能力(li)，加快推(tui)進(jin)數(shu)字(zi)(zi)化(hua)轉型，持續構(gou)建數(shu)字(zi)(zi)保險生態(tai)，持續推(tui)進(jin)“大(da)健康”“大(da)養老”戰略，圍繞“產(chan)品(pin)+服務”，擴展(zhan)升級(ji)多元化(hua)服務生態(tai)圈(quan)。

　　對(dui)于頭部(bu)險(xian)(xian)企近年來實施的(de)諸多(duo)改革(ge)舉措，長江證券表示(shi)，保險(xian)(xian)公(gong)司的(de)盈利模式正在(zai)面臨重塑，從傳統(tong)的(de)依托渠道向(xiang)(xiang)客(ke)(ke)戶要利潤(run)模式，開始向(xiang)(xiang)全面為客(ke)(ke)戶服務(wu)、弱化渠道、向(xiang)(xiang)自身經營(ying)和(he)客(ke)(ke)戶經營(ying)要利潤(run)的(de)模式轉變。

　　看好中長期發展潛力

　　雖(sui)然(ran)今(jin)年保(bao)險(xian)業的(de)整體表現仍(reng)(reng)在底部徘徊(huai)，但展望未來，業內(nei)人士仍(reng)(reng)看好保(bao)險(xian)業中長期的(de)發展潛力(li)。

　　對于(yu)業(ye)界關(guan)心的(de)(de)(de)壽險復蘇情(qing)況，國(guo)泰君安在(zai)研(yan)報中(zhong)表示(shi)，壽險行業(ye)正(zheng)值轉(zhuan)(zhuan)型陣痛期(qi)，預計2021年(nian)全年(nian)及2022年(nian)“開(kai)(kai)門紅”業(ye)績(ji)均將承壓(ya)(ya)。開(kai)(kai)源證券同樣預測，壽險方面，在(zai)低(di)預期(qi)下(xia)尋找邊際改善最快的(de)(de)(de)公司，受到壽險轉(zhuan)(zhuan)型所帶來的(de)(de)(de)隊伍規(gui)模下(xia)降(jiang)、產(chan)能增(zeng)速較低(di)以及產(chan)品結(jie)構導致的(de)(de)(de)價(jia)值率下(xia)降(jiang)影響，預計2022年(nian)各(ge)上市險企新業(ye)務價(jia)值同比仍將承壓(ya)(ya)。

　　不過，值得關注(zhu)的是，雖然(ran)壽險(xian)改革仍將經歷(li)一番(fan)痛苦的磨底(di)過程，但也有(you)券商機構做出(chu)(chu)樂觀預測，指出(chu)(chu)壽險(xian)業務明(ming)年有(you)望(wang)觸底(di)反彈(dan)。

　　申萬宏源證券分析(xi)師預測(ce)，明年(nian)三季度開始(shi)，險(xian)企可能會出現新(xin)(xin)單保費(fei)(fei)和營銷隊伍(wu)向上的拐點(dian)，全年(nian)新(xin)(xin)單保費(fei)(fei)收入有望呈現前低后平(ping)的特征。

　　國信證券(quan)在研(yan)報(bao)中(zhong)預(yu)計，明年(nian)上半年(nian)大(da)型壽險(xian)企業(ye)的新單保費(fei)收入將(jiang)繼(ji)續(xu)下(xia)滑(hua)，但降幅有望(wang)(wang)減緩，二季度后有望(wang)(wang)重拾增長態勢。

　　中金公司預(yu)計(ji)，壽(shou)險(xian)新業務價值增速拐點有望(wang)出(chu)現在明年下半年，明年一季度之后(hou)可擇機布局。