作為資(zi)產(chan)證券化業務中的重要一類，保(bao)險資(zi)管公司的資(zi)產(chan)支持計劃新設規模持續保(bao)持高位(wei)。

　　據證(zheng)券(quan)時報記(ji)者統計，今(jin)年上半年，中(zhong)保(bao)登共登記(ji)資(zi)產支持(chi)計劃28只，規模達到1543億元。與去(qu)年同期相比(bi)，登記(ji)數(shu)量持(chi)平(ping)，登記(ji)規模再增長。

　　近兩年(nian)來，在保險(xian)資管開展的另類業(ye)(ye)務(wu)中，債權投資計(ji)(ji)劃(hua)業(ye)(ye)務(wu)和資產支持(chi)計(ji)(ji)劃(hua)業(ye)(ye)務(wu)“一(yi)降(jiang)一(yi)增”，對比(bi)明(ming)顯(xian)。業(ye)(ye)界(jie)人士(shi)表示，存量資產的盤活需求是資產支持(chi)計(ji)(ji)劃(hua)業(ye)(ye)務(wu)發展的核心。

　　12家機構登記超1500億元

　　資(zi)(zi)產支持計(ji)(ji)劃是由保險(xian)資(zi)(zi)管公(gong)司發行的(de)產品(pin)，屬于資(zi)(zi)產證(zheng)券化（ABS）業(ye)務，也被稱為(wei)“保險(xian)版ABS”。證(zheng)券時報記(ji)者根據中保登披露的(de)信息統(tong)計(ji)(ji)，今(jin)年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，共有(you)12家(jia)保險(xian)資(zi)(zi)管公(gong)司登記(ji)了資(zi)(zi)產支持計(ji)(ji)劃，合計(ji)(ji)規(gui)模(mo)超1500億元，達到1543億元，在2022年(nian)(nian)同(tong)期(qi)的(de)高位水平(ping)上繼續(xu)實現正增長，并已接近2021年(nian)(nian)全年(nian)(nian)水平(ping)。

　　從(cong)各(ge)家機(ji)構(gou)的情況(kuang)看(kan)，上半年，有9家保(bao)險資管(guan)機(ji)構(gou)的登記(ji)規模(mo)超百億元(yuan)，華泰(tai)資產、建(jian)信保(bao)險資管(guan)的登記(ji)規模(mo)居前二，分別登記(ji)了320億元(yuan)、200億元(yuan)；從(cong)登記(ji)數量看(kan)，多家機(ji)構(gou)均(jun)有2只以(yi)上資產支持計劃，華泰(tai)資產登記(ji)5只居首(shou)位，建(jian)信保(bao)險資管(guan)、國壽資產、民生(sheng)通惠資管(guan)則各(ge)登記(ji)了3只。

　　上半年，單一產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)中有多只登記(ji)規模達(da)百億元(yuan)。例如，百年資(zi)(zi)(zi)管-臻享(xiang)2022第1號資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)支(zhi)持(chi)計(ji)劃(hua)(hua)、華泰-建隆(long)1號資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)支(zhi)持(chi)計(ji)劃(hua)(hua)、大家-安心(xin)2號資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)支(zhi)持(chi)計(ji)劃(hua)(hua)、華泰-潤泰2023第1號資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)支(zhi)持(chi)計(ji)劃(hua)(hua)、建信(xin)保險資(zi)(zi)(zi)管-浦(pu)江惠(hui)商(shang)1號資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)支(zhi)持(chi)計(ji)劃(hua)(hua)、國壽投資(zi)(zi)(zi)-拓商(shang)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)支(zhi)持(chi)計(ji)劃(hua)(hua)等，登記(ji)規模均(jun)達(da)到100億元(yuan)。

　　據(ju)中國人壽集(ji)團方面此前(qian)公(gong)布的信息，國壽投資(zi)(zi)(zi)-拓商(shang)資(zi)(zi)(zi)產(chan)支持計(ji)劃總儲架規模100億元(yuan)，基(ji)礎資(zi)(zi)(zi)產(chan)為由信托公(gong)司發放并主動管(guan)理、銀(yin)行提供資(zi)(zi)(zi)產(chan)轉(zhuan)讓服務的小(xiao)(xiao)微(wei)企(qi)業主和個體工商(shang)戶(hu)經營貸款。該計(ji)劃近日(ri)已完(wan)成首期20億元(yuan)募(mu)集(ji)發行，將(jiang)惠(hui)及超10萬戶(hu)小(xiao)(xiao)微(wei)企(qi)業主和個體工商(shang)戶(hu)。

　　我國資產(chan)證券化業務(wu)的(de)快速(su)發(fa)展始于2014年(nian)，保(bao)險資管正式開啟(qi)資產(chan)支持(chi)計(ji)劃(hua)(hua)則是源自2015年(nian)8月原保(bao)監會發(fa)布的(de)《資產(chan)支持(chi)計(ji)劃(hua)(hua)業務(wu)管理(li)暫(zan)行辦法》。在業務(wu)發(fa)展過程中，資產(chan)支持(chi)計(ji)劃(hua)(hua)的(de)設立發(fa)行制(zhi)度經歷過數次市場化改(gai)革(ge)，2021年(nian)9月改(gai)為“初(chu)次申報核準、后續產(chan)品登(deng)記”，正式從注冊制(zhi)變(bian)為登(deng)記制(zhi)。

　　此后，保(bao)險資管的資產支(zhi)持計劃業務實現快速(su)發展(zhan)。據證券時報記者統計，2021年登(deng)記的資產支(zhi)持計劃規模首(shou)破(po)千億，達到(dao)1500多(duo)億元；2022年突破(po)3000億元，增幅接(jie)近一倍。

　　近幾(ji)年，越來越多的保(bao)險(xian)資(zi)(zi)(zi)管公(gong)司(si)填補了(le)資(zi)(zi)(zi)產(chan)支(zhi)持計劃業務(wu)的空白，多家萬億級保(bao)險(xian)資(zi)(zi)(zi)管公(gong)司(si)也已在建設資(zi)(zi)(zi)產(chan)證券(quan)化業務(wu)能力(li)。整體上，資(zi)(zi)(zi)產(chan)支(zhi)持計劃業務(wu)和市場正逐(zhu)漸成(cheng)熟。

　　盤活存量迎來新機遇

　　業界(jie)看(kan)好(hao)資(zi)(zi)產(chan)支持計(ji)劃業務空間。作為資(zi)(zi)產(chan)證券化(hua)業務的(de)一(yi)類，資(zi)(zi)產(chan)支持計(ji)劃一(yi)方面(mian)可為相(xiang)關企業提供傳統融資(zi)(zi)方式之外(wai)的(de)融資(zi)(zi)渠道，達(da)到(dao)依靠優質(zhi)資(zi)(zi)產(chan)融資(zi)(zi)、擺脫企業自(zi)身信用限制、改(gai)善資(zi)(zi)產(chan)負債表等(deng)目的(de)；另一(yi)方面(mian)也為投資(zi)(zi)人帶來(lai)直接投資(zi)(zi)優質(zhi)資(zi)(zi)產(chan)的(de)機(ji)會，實現投資(zi)(zi)多樣(yang)化(hua)，分散投資(zi)(zi)風險，切(qie)實服務實體經濟。

　　大家資產副總經理胡德(de)佳近日在證券(quan)時(shi)報社(she)主辦的(de)保險業資產負債(zhai)管理論壇(tan)上介紹，去(qu)年至今，資產證券(quan)化大品類(lei)彌(mi)補了公(gong)司在另(ling)類(lei)資產上的(de)配(pei)置不足，緩解了另(ling)類(lei)配(pei)置的(de)壓力。

　　“我(wo)國基礎設施領(ling)(ling)域(yu)(yu)積累了很多存(cun)量(liang)資(zi)產，存(cun)量(liang)資(zi)產有現金流(liu)，但缺乏流(liu)動性，是資(zi)產支持計(ji)劃在(zai)內的資(zi)產證券(quan)化業務關(guan)注的領(ling)(ling)域(yu)(yu)。”人保資(zi)本副總裁譚(tan)國彬在(zai)上述(shu)論壇上也如是說。

　　在資產證券(quan)化領域，保(bao)險資管(guan)正面(mian)臨新機遇。今年3月，中國證監會發(fa)布信息稱，已指導證券(quan)交易所發(fa)布指引，支持公司治理健全(quan)、內控管(guan)理規范、資產管(guan)理經驗豐富的優質保(bao)險資管(guan)公司開展資產證券(quan)化（ABS）及(ji)不動(dong)產投資信托(tuo)基金（REITs）業務。

　　頭部公司期待展拳腳

　　“對保(bao)險(xian)資(zi)(zi)管公司(si)來(lai)說，將(jiang)迎來(lai)一個新的(de)龐大市(shi)場。”太保(bao)資(zi)(zi)產副(fu)總經理(li)(li)嚴赟華認為，保(bao)險(xian)資(zi)(zi)管在(zai)長(chang)期另類(lei)投資(zi)(zi)過(guo)程中，積累了很多(duo)存量資(zi)(zi)產，對這類(lei)資(zi)(zi)產的(de)理(li)(li)解也要高(gao)于其他(ta)機(ji)構，當存量基礎設施資(zi)(zi)產需要證券化時，保(bao)險(xian)資(zi)(zi)管具有(you)優勢。同(tong)時，保(bao)險(xian)資(zi)(zi)金以及有(you)長(chang)期穩健收益特色的(de)資(zi)(zi)金，也對這個市(shi)場有(you)配置需求。

　　嚴赟華表示，交(jiao)易(yi)所(suo)ABS市(shi)場的(de)底層(ceng)資產(chan)聚焦在供應鏈金融等方(fang)面，久(jiu)期(qi)平均3年為(wei)主，保(bao)(bao)險(xian)資管機構(gou)進(jin)入(ru)這個市(shi)場有(you)“兩(liang)利”：一是利于ABS市(shi)場全(quan)方(fang)位發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)，從(cong)短久(jiu)期(qi)的(de)產(chan)品(pin)向長久(jiu)期(qi)的(de)產(chan)品(pin)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)，從(cong)輕資產(chan)的(de)底層(ceng)資產(chan)向重(zhong)資產(chan)的(de)底層(ceng)資產(chan)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)；二是利于通過交(jiao)易(yi)所(suo)公開市(shi)場豐富保(bao)(bao)險(xian)資管的(de)產(chan)品(pin)形態，為(wei)委托人、投資方(fang)帶來多種解決方(fang)案。此外，ABS業務還有(you)一個重(zhong)大連接，保(bao)(bao)險(xian)資管將(jiang)可以更(geng)深入(ru)地切入(ru)到公募(mu)REITs業務中(zhong)，增加(jia)保(bao)(bao)險(xian)資金對(dui)此類產(chan)品(pin)的(de)投資意愿。

　　“這可能只是產品形態上的(de)(de)變(bian)化，核(he)心問題還是我們(men)從增量(liang)經(jing)濟走(zou)向存量(liang)盤活(huo)經(jing)濟的(de)(de)新窗口，這對保險資(zi)管(guan)行業提出新的(de)(de)要求。我們(men)也會擁(yong)抱(bao)這種(zhong)新的(de)(de)變(bian)化，形成自(zi)己的(de)(de)新能力。”嚴赟華說(shuo)。（記者 劉敬(jing)元(yuan)）