10月(yue)30日(ri)，財(cai)政部(bu)網站發(fa)布《關于引導保險資金長期(qi)穩健(jian)投資 加強國(guo)有商(shang)業保險公司(si)長周期(qi)考(kao)核的(de)通知(zhi)》（以下(xia)簡稱(cheng)《通知(zhi)》），將國(guo)有商(shang)業保險公司(si)經營(ying)效(xiao)益(yi)類(lei)績效(xiao)評價指(zhi)標“凈資產收益(yi)率”由當年(nian)度考(kao)核調整為“3年(nian)周期(qi)+當年(nian)度”相(xiang)結(jie)合的(de)考(kao)核方式，并鼓(gu)勵其他商(shang)業保險公司(si)參照執(zhi)行。

　　業內人士認為，這將在很大程度上防止(zhi)險(xian)資(zi)(zi)追漲殺(sha)跌，引導其進一步踐行長(chang)期投(tou)資(zi)(zi)、價(jia)值(zhi)投(tou)資(zi)(zi)、穩健投(tou)資(zi)(zi)理念，進行逆周期布(bu)局、長(chang)期投(tou)資(zi)(zi)布(bu)局。

　　有望解決痛點問題

　　推出長周(zhou)期(qi)(qi)考核(he)(he)機(ji)制是為(wei)解決當前的(de)痛點(dian)問題。根(gen)據保險(xian)資管業協會(hui)調查情況，我(wo)國(guo)保險(xian)公司現有的(de)投資績效考核(he)(he)周(zhou)期(qi)(qi)以中(zhong)短(duan)期(qi)(qi)為(wei)主，近(jin)七(qi)成機(ji)構采取年度(du)考核(he)(he)方式。短(duan)周(zhou)期(qi)(qi)考核(he)(he)在(zai)一定程(cheng)度(du)上限制了險(xian)資對權益類資產(chan)的(de)配(pei)置。

　　“現在部分公司的存量(liang)股票(piao)等權益投資有較大(da)浮虧(kui)，一年(nian)一考(kao)核(he)，年(nian)底壓力(li)就很(hen)大(da)。”一家保險公司投資總監告(gao)訴(su)記(ji)者，而一旦考(kao)核(he)方式拉長，短期壓力(li)將得到釋放。

　　國壽(shou)資產(chan)相關負責人表示，近年來，權(quan)(quan)益類(lei)(lei)資產(chan)配置(zhi)(zhi)價值進一步上(shang)升，但目前(qian)股票、基金等公開市(shi)場權(quan)(quan)益類(lei)(lei)資產(chan)的(de)波動性較大，漲(zhang)跌周期(qi)(qi)通(tong)常超過一年；同時，股權(quan)(quan)類(lei)(lei)投資周期(qi)(qi)長，初期(qi)(qi)收益不穩定，原有的(de)考核體系，在一定程度上(shang)會限制險資對權(quan)(quan)益類(lei)(lei)風險資產(chan)的(de)配置(zhi)(zhi)。

　　該負責人(ren)稱，增加(jia)3年(nian)長(chang)周(zhou)期(qi)考(kao)(kao)核，有助于提(ti)升保險資金對權(quan)益(yi)類(lei)(lei)資產短期(qi)波動(dong)的(de)容忍度，緩(huan)解其為(wei)應對考(kao)(kao)核而追漲殺跌、頻(pin)繁申贖等短期(qi)投(tou)(tou)資行為(wei)，增強國(guo)有商業(ye)保險公司投(tou)(tou)資股票、基(ji)金等權(quan)益(yi)類(lei)(lei)資產的(de)穩定性，同時(shi)提(ti)升股權(quan)投(tou)(tou)資的(de)積極性。

　　另外，新(xin)會(hui)計(ji)準則實施(shi)后(hou)，保險資(zi)(zi)金(jin)投(tou)資(zi)(zi)收益波(bo)動(dong)大幅增加，為了控制當年投(tou)資(zi)(zi)收益波(bo)動(dong)，保險資(zi)(zi)金(jin)傾(qing)向于適當降低權益資(zi)(zi)產敞(chang)口。

　　對(dui)此，人保(bao)資(zi)(zi)產相關負(fu)責人表示(shi)，實施長周(zhou)期(qi)考(kao)核機制將推動保(bao)險資(zi)(zi)金基于市(shi)場(chang)(chang)價值分析維(wei)持更高的權益比例，在市(shi)場(chang)(chang)非理性波(bo)動時加(jia)大權益投資(zi)(zi)布局，更好(hao)發揮保(bao)險資(zi)(zi)金“穩定(ding)器”的作用，促進資(zi)(zi)本市(shi)場(chang)(chang)長期(qi)穩健發展。

　　中(zhong)國人壽(shou)(shou)表(biao)示：“中(zhong)國人壽(shou)(shou)集(ji)團將帶(dai)頭嚴格落實《通知》的各(ge)項要(yao)求(qiu)，將始終秉持長期投資、價值投資和穩健投資理念，不斷(duan)提高高質量發展(zhan)的能力和水平(ping)。”

　　人(ren)保資產相關負(fu)責人(ren)表示(shi)，長周期考核機制有利于更好發揮保險資金的屬性優勢，對提升保險資金投資業績、提高資本市場韌(ren)性和活力、推動經濟轉型(xing)升級(ji)具有重要意(yi)義。

　　進一步深化長期投資理念

　　國(guo)家(jia)金融(rong)監督管理總局最(zui)新統(tong)計數(shu)據(ju)顯示，截至今(jin)年9月底(di)，我國(guo)險(xian)資運用(yong)余(yu)額(e)約為(wei)27.2萬億元，其中，股票和基金投資占比約為(wei)12.8%，距離監管比例上(shang)限較(jiao)遠。

　　考核方式的(de)進一步(bu)完善，不(bu)僅(jin)有(you)望解(jie)決當(dang)前險(xian)資權(quan)益(yi)投資的(de)痛點，更(geng)有(you)望成為(wei)新的(de)“指揮棒”，助(zhu)力險(xian)資進一步(bu)深(shen)化長期投資理念，敢于進行逆(ni)周期加倉，加大權(quan)益(yi)市場布局。

　　人保(bao)資產相關負(fu)責人表示(shi)，新的考核機制有利(li)于險(xian)資加(jia)大權益市(shi)場布(bu)局，同時將深(shen)化保(bao)險(xian)資金“長期投資、價值投資、穩健投資”理(li)念，推(tui)動保(bao)險(xian)資金不斷提(ti)升研究水平和個股定價能力。

　　該負責人說，2022年以(yi)來，人保資產持(chi)續增加(jia)(jia)權益(yi)類資產配置(zhi)比例，在多(duo)個市場低位(wei)都進(jin)行了(le)加(jia)(jia)倉，未來仍將持(chi)續堅持(chi)科(ke)學投資理念，積極參與權益(yi)市場投資，加(jia)(jia)大對盈利模(mo)式相(xiang)對穩定(ding)、現金流充沛的優質成熟公司的配置(zhi)比例。

　　國壽(shou)資(zi)產相關負責人表示，投(tou)(tou)(tou)資(zi)收益率是影響(xiang)國有商業保險(xian)公司(si)凈資(zi)產收益率最(zui)重(zhong)要的因素之一，凈資(zi)產收益率考核周期(qi)的拉長也將相應傳導至投(tou)(tou)(tou)資(zi)端，進而(er)有助于保險(xian)資(zi)金在新的考核“指揮(hui)棒(bang)”下(xia)，更好發揮(hui)規模(mo)大、期(qi)限長、來源穩定的優勢，在權益投(tou)(tou)(tou)資(zi)等方面更好踐(jian)行長期(qi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)、價值投(tou)(tou)(tou)資(zi)和穩健投(tou)(tou)(tou)資(zi)理念，同時(shi)也引導資(zi)本市(shi)場投(tou)(tou)(tou)資(zi)者更加關注(zhu)市(shi)場的長期(qi)價值。

　　“當前(qian)A股和港股估值較(jiao)(jiao)低(di)、長期投(tou)資(zi)價(jia)值較(jiao)(jiao)高，考核方式的(de)(de)轉變(bian)也將(jiang)有助(zhu)于保險(xian)資(zi)金把(ba)握(wo)市場機會、增加(jia)戰略(lve)性配置(zhi)。”國壽資(zi)產相關負(fu)責(ze)人表示，下一步將(jiang)重點做好三方面布局，一是繼續(xu)發揮(hui)研究驅動投(tou)資(zi)的(de)(de)作(zuo)用(yong)，持續(xu)加(jia)強公(gong)司中長期投(tou)資(zi)能力(li)建設；二(er)是對新的(de)(de)考核方式做進一步研究，結合當前(qian)市場估值較(jiao)(jiao)低(di)的(de)(de)情況，把(ba)握(wo)重要的(de)(de)市場戰略(lve)性機遇；三是加(jia)大股權投(tou)資(zi)力(li)度(du)，積極尋(xun)找符合保險(xian)資(zi)金負(fu)債屬性的(de)(de)資(zi)產。

　　《通知》明確(que)，國(guo)有商業保險公(gong)司(si)自2023年(nian)度績(ji)效(xiao)評價起執(zhi)行(xing)，其他商業保險公(gong)司(si)可參照執(zhi)行(xing)。對此，信美相互(hu)人壽首席投資(zi)官(guan)徐(xu)天舒(shu)表示，這還(huan)需要審計公(gong)司(si)在保險公(gong)司(si)財務處理方面(mian)(mian)對權益類(lei)的減值放寬，才能從公(gong)司(si)層面(mian)(mian)真正松綁。

　　川財證(zheng)券首(shou)席經濟學家、研究所所長(chang)陳靂對《證(zheng)券日報》記者(zhe)分析(xi)稱(cheng)，新的考核方式會促進險(xian)企(qi)投入(ru)更(geng)多(duo)資金進行中(zhong)長(chang)期(qi)價值投資，由此(ci)，險(xian)資對投資標的的選擇也將更(geng)加(jia)看重所選上市公司中(zhong)長(chang)期(qi)的上升(sheng)空間。