2020年(nian)又一場“活久見(jian)”大戲上演。4月(yue)(yue)21日晨間，WTI5月(yue)(yue)原油期貨(huo)結算價收報(bao)負(fu)值，“桶比油貴”的調(diao)侃(kan)刷爆朋友圈(quan)。事實上，目前價格跌至底部的能源(yuan)商品不僅有原油。受(shou)供需關系影響，國內煤炭庫存高企，煤價出(chu)現恐慌性下(xia)跌，CCI5500時隔(ge)四年(nian)再次擊穿500元/噸大關，創下(xia)2016年(nian)8月(yue)(yue)以來(lai)新低(di)。

　　根據國家發改委在《關(guan)于平抑煤(mei)炭(tan)市(shi)場價(jia)(jia)格異(yi)常(chang)波動(dong)的備(bei)忘錄(lu)》中明確，2016年到2020年期間，建立價(jia)(jia)格異(yi)常(chang)波動(dong)預警機(ji)制。其中，綠色(se)區間為正(zheng)常(chang)，煤(mei)價(jia)(jia)位(wei)于500~570元(yuan)/噸(dun)；藍色(se)區間為輕(qing)度上(shang)漲(zhang)或(huo)下(xia)(xia)跌(die)，煤(mei)價(jia)(jia)位(wei)于570~600元(yuan)/噸(dun)或(huo)470~500元(yuan)/噸(dun)；紅色(se)區間為異(yi)常(chang)上(shang)漲(zhang)或(huo)下(xia)(xia)跌(die)，煤(mei)價(jia)(jia)在600元(yuan)/噸(dun)以上(shang)或(huo)470元(yuan)/噸(dun)以下(xia)(xia)。目前500元(yuan)/噸(dun)的價(jia)(jia)格已是煤(mei)價(jia)(jia)“綠色(se)區間”下(xia)(xia)限。

　　需求不(bu)振是能源(yuan)賤賣主因

　　原(yuan)油、煤(mei)炭價格(ge)疲軟，與當(dang)前市場需求不振(zhen)密切相關。

　　“原油(you)基(ji)本面確實非常疲(pi)軟(ruan)，且這種疲(pi)軟(ruan)超過(guo)了(le)市場的最(zui)悲(bei)觀預期(qi)。”卓創分析(xi)師朱光明表示(shi)。

　　“前(qian)段(duan)時間(jian)煤(mei)炭一直表現比(bi)原油強，導致煤(mei)礦開工(gong)率較高(gao)。3月(yue)份煤(mei)礦復工(gong)復產，供(gong)應問題得到解決，市場供(gong)應寬(kuan)松，但需求(qiu)還是(shi)不及預期(qi)。”程小(xiao)勇分析煤(mei)價近期(qi)弱勢時稱，馬上進(jin)入5月(yue)份，南方進(jin)入汛期(qi)，水力發(fa)電比(bi)重會(hui)加大(da)，對動力煤(mei)需求(qiu)會(hui)更加減少。

　　上(shang)海邁柯榮信息咨詢(xun)有(you)限責任(ren)公司董事長徐陽認(ren)為，此輪煤價出現深跌的原(yuan)因首先是市(shi)場供大于求之(zhi)下，各(ge)發運企(qi)業展開(kai)降價促銷產(chan)生影響。其(qi)次，下游用戶觀望氣氛(fen)濃重，“買漲不買落”的心態有(you)所加重。目前煤價剛剛進入藍色區域，距離470元/噸還(huan)有(you)一(yi)段(duan)距離，還(huan)沒(mei)到(dao)國家出手救市(shi)的時候。

　　下游(you)企業反(fan)饋形勢有好轉

　　“相比(bi)前(qian)段時間的持續下跌局面，最近(jin)化(hua)工產品(pin)價(jia)格(ge)反倒穩定了，市(shi)(shi)場現狀略有(you)好轉。”對于目前(qian)國內化(hua)工產品(pin)市(shi)(shi)場情(qing)況，山東(dong)地區一龍頭化(hua)工企業(ye)相關負(fu)責(ze)人(ren)4月21日早間接受證券時報(bao)·e公司(si)記者采訪時表示，雖然近(jin)期個別產品(pin)仍(reng)有(you)虧(kui)(kui)損(sun)，但(dan)也(ye)有(you)不少化(hua)工商品(pin)價(jia)格(ge)出現反彈。“虧(kui)(kui)損(sun)產品(pin)仍(reng)主要為乙二(er)醇，行(xing)業(ye)成本與市(shi)(shi)場價(jia)格(ge)倒掛，普(pu)遍(bian)是虧(kui)(kui)損(sun)狀態(tai)。”

　　近期國內煤(mei)炭價格下(xia)滑(hua)，導(dao)致部(bu)分化工(gong)企業(ye)成(cheng)本下(xia)降反倒成(cheng)為積(ji)極影響。

　　國內一煤(mei)電(dian)鋁(lv)一體(ti)化上市企業相關負責人也對(dui)(dui)(dui)證券時報·e公司記(ji)者表示，煤(mei)價下(xia)(xia)(xia)行對(dui)(dui)(dui)于發電(dian)企業是利(li)好消息。近(jin)期國內用電(dian)量(liang)水平(ping)略顯疲態(tai)，下(xia)(xia)(xia)游需求不(bu)振(zhen)情況仍明(ming)顯。對(dui)(dui)(dui)于近(jin)期鋁(lv)市去(qu)庫(ku)(ku)存(cun)(cun)情況有明(ming)顯好轉，“據反饋(kui)并不(bu)是需求旺盛導致的庫(ku)(ku)存(cun)(cun)下(xia)(xia)(xia)移，而是目前下(xia)(xia)(xia)游企業存(cun)(cun)在囤貨(huo)動作。”

　　對于煤價下行，目前(qian)相關企業已(yi)經(jing)有保價行動。

　　據太原(yuan)煤(mei)(mei)炭交易(yi)中(zhong)心(xin)消息，近期中(zhong)國(guo)煤(mei)(mei)炭工業協(xie)會、中(zhong)國(guo)煤(mei)(mei)炭工業協(xie)會下(xia)屬無煙煤(mei)(mei)協(xie)會，煉(lian)焦煤(mei)(mei)協(xie)會紛紛公開發(fa)文，要求煤(mei)(mei)企聯合限產保價(jia)（限產10%），堅守長協(xie)，以銷定(ding)產、堅持底線思維，共同維護煤(mei)(mei)炭市(shi)場穩定(ding)。

　　據了解，目前四大主流煤企神華、同(tong)煤、中煤、伊泰(tai)集團(tuan)停止“價格(ge)戰”，統一5500大卡(ka)銷售價格(ge)不得低于485元/噸。

　　能(neng)源(yuan)價(jia)格或仍未見(jian)底(di)

　　原(yuan)油期價(jia)跌(die)至負值，煤(mei)價(jia)跌(die)破綠色(se)區間，能(neng)源是(shi)否已經見底？

　　“疫(yi)(yi)情是全(quan)球(qiu)最大(da)的黑天鵝事件(jian)，所以全(quan)球(qiu)經(jing)濟衰(shuai)退(tui)的灰犀牛逐(zhu)步走近了(le)。我(wo)們把全(quan)球(qiu)疫(yi)(yi)情影響分為五個階段(duan)(duan)(duan)，一(yi)是恐慌階段(duan)(duan)(duan)，二(er)(er)是疫(yi)(yi)情控(kong)制(zhi)階段(duan)(duan)(duan)，三是經(jing)濟沖擊階段(duan)(duan)(duan)，四是復工階段(duan)(duan)(duan)，五是長期經(jing)濟衰(shuai)退(tui)階段(duan)(duan)(duan)。目前國(guo)外處于(yu)第(di)二(er)(er)階段(duan)(duan)(duan)，國(guo)內(nei)處于(yu)第(di)四階段(duan)(duan)(duan)。內(nei)外兩個階段(duan)(duan)(duan)疊加，相對是樂觀的。”海通(tong)證券(quan)期貨研究所主管高上分析，后(hou)續會(hui)怎(zen)么演(yan)變還(huan)是要(yao)看疫(yi)(yi)情的發展情況。

　　他認為(wei)，從中長期看(kan)，原油作為(wei)一種商品，供給端是可以(yi)把控的。中長期原油價格在20美(mei)元/桶以(yi)下的時間不會太久，但短期最壞情況可能還沒到(dao)來，要到(dao)二季度的4、5月份才能體現出來。

　　“疫情對未來經濟影響仍存不確定性，也有可能是反(fan)復過(guo)程。”高上認為，原(yuan)油(you)和煤(mei)炭(tan)的關(guan)聯性比較(jiao)大，會(hui)不會(hui)出(chu)現原(yuan)油(you)對煤(mei)炭(tan)的負面帶動也需(xu)要(yao)觀察(cha)。

　　“目前(qian)黑色系依然面臨供應旺盛的問題。受疫情影響(xiang)，出口訂單(dan)縮減(jian)問題仍(reng)然突出，未來市場供強需弱情況還是會延續。”寶城期貨金融(rong)研究(jiu)所(suo)所(suo)長(chang)程小勇分析，從已(yi)經(jing)發布(bu)的經(jing)濟(ji)數據上看(kan)，2、3月份新基建的數據并不如(ru)預(yu)期。如(ru)果后(hou)續相(xiang)關經(jing)濟(ji)數據表現(xian)仍(reng)未出現(xian)明顯提(ti)振(zhen)，市場對(dui)黑色系商品恐(kong)出現(xian)補跌行情。