供給減少且(qie)需求(qiu)回(hui)升(sheng)，煤(mei)價上漲的(de)火(huo)焰點(dian)燃。國家能源集(ji)團煤(mei)炭經營分公(gong)司(si)日前發布緊急(ji)通知稱，由于資源緊缺，7月暫停現貨銷售。同時，7月神(shen)華最新一(yi)期在產地外(wai)采購煤(mei)的(de)價格再次上調。隨著“迎峰度夏(xia)”傳(chuan)統用煤(mei)高(gao)(gao)峰到(dao)來，加上經濟社(she)會運行逐步趨于正(zheng)常，煤(mei)價走高(gao)(gao)將成為大概(gai)率(lv)事件。

　　供需偏緊(jin) 看漲情緒較濃

　　7月(yue)份第一期神華(hua)(hua)外(wai)購煤價格(ge)上漲(zhang)15-28元/噸不等，同時神華(hua)(hua)月(yue)度長協價格(ge)上調6-33元/噸，市場看(kan)漲(zhang)情緒較濃(nong)。

　　中國煤炭資源(yuan)網價(jia)格數據顯示，日前CCI價(jia)格結束(shu)了連續(xu)近(jin)10期(qi)的(de)平穩走(zou)勢，再次迎來上(shang)漲(zhang)(zhang)。截至7月(yue)1日，CCI 5500大卡報收576元/噸，較(jiao)前一期(qi)上(shang)漲(zhang)(zhang)3元/噸，較(jiao)上(shang)月(yue)同(tong)期(qi)上(shang)漲(zhang)(zhang)28元/噸，連續(xu)第二(er)期(qi)上(shang)漲(zhang)(zhang)，累計上(shang)漲(zhang)(zhang)6元/噸。

　　中(zhong)國（太原）煤炭(tan)交易中(zhong)心7月(yue)6日發(fa)布的(de)最新一期綜合(he)交易價格指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)為125.07點，環(huan)比(bi)上漲(zhang)0.55%。其(qi)中(zhong)，動力煤指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)111.03點，環(huan)比(bi)上漲(zhang)1.27%。5月(yue)25日以來，該指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)連續6期環(huan)比(bi)上漲(zhang)。

　　7月6日，國家能源集團回應稱，經過持續優化(hua)提升產、運(yun)、銷一體(ti)化(hua)效率，國家能源集團繼5月份(fen)生產運(yun)營呈(cheng)現(xian)良(liang)好(hao)態勢后，6月份(fen)生產運(yun)營關鍵指標快速提升，煤(mei)炭出區調運(yun)日均近97萬噸，高于去年平均水平約8萬噸，一體(ti)化(hua)運(yun)行水平創歷史新高，有力保障了(le)經濟復蘇情(qing)況下的能源供應。

　　國家能源(yuan)集(ji)(ji)團(tuan)稱，新冠(guan)肺炎疫情發(fa)(fa)生(sheng)以來，國家能源(yuan)集(ji)(ji)團(tuan)統籌推進疫情防控和生(sheng)產運(yun)(yun)(yun)營，全(quan)力(li)保障復(fu)工復(fu)產能源(yuan)供應。一季度(du)，面(mian)對疫情影(ying)響造成的上游煤(mei)源(yuan)嚴重短缺、下游需求恢復(fu)乏(fa)力(li)，煤(mei)炭市場(chang)供需兩弱、價格斷崖式(shi)下跌的情況，國家能源(yuan)集(ji)(ji)團(tuan)積極踐行央企責(ze)任，深(shen)化(hua)產業協同，充分發(fa)(fa)揮(hui)一體化(hua)運(yun)(yun)(yun)營優勢，維護煤(mei)炭市場(chang)穩(wen)定運(yun)(yun)(yun)行。

　　“1-4月，進口煤(mei)(mei)(mei)數(shu)量增加較明顯(xian)，從(cong)5月開始嚴(yan)格限制進口煤(mei)(mei)(mei)。”卓創資訊(xun)煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)分析師張敏認為，煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)供(gong)應在收縮，但從(cong)需求端看(kan)，四大耗(hao)煤(mei)(mei)(mei)行(xing)業基本恢復正常生產水平(ping)甚至高于上年(nian)同期。在供(gong)需偏緊的情(qing)況下，煤(mei)(mei)(mei)價(jia)運行(xing)偏強。

　　迎峰(feng)度夏(xia) 用煤(mei)高峰(feng)將至

　　中國證券報記者了解(jie)到，5月、6月焦炭六輪提(ti)漲(zhang)落地，目前(qian)山(shan)東地區開(kai)(kai)始第七(qi)輪提(ti)漲(zhang)；焦炭價格上漲(zhang)帶動焦企開(kai)(kai)工(gong)(gong)率(lv)提(ti)升(sheng)，煉(lian)焦煤需求受(shou)到一定支撐。陜西地區近期安全及環保(bao)檢查(cha)較(jiao)頻(pin)繁，部(bu)分煤礦生產受(shou)到影響(xiang)。目前(qian)產區產量有限(xian)，多(duo)數煤礦排隊車(che)輛(liang)較(jiao)多(duo)，電廠(chang)、化(hua)工(gong)(gong)廠(chang)等終端(duan)補庫(ku)較(jiao)為積極。

　　“神(shen)華7月(yue)長協(xie)價(jia)大(da)幅(fu)(fu)上(shang)(shang)漲(zhang)以及國(guo)(guo)電因資(zi)源緊張暫停(ting)7月(yue)現貨(huo)銷售，帶動坑口(kou)(kou)(kou)煤價(jia)普遍上(shang)(shang)揚。”華泰期貨(huo)孫宏園認(ren)為(wei)，而華南終端企(qi)業(ye)由于進口(kou)(kou)(kou)限制，逐步加大(da)國(guo)(guo)內煤采購，北方(fang)港(gang)口(kou)(kou)(kou)及廣州港(gang)等部分港(gang)口(kou)(kou)(kou)煤價(jia)均小幅(fu)(fu)上(shang)(shang)漲(zhang)，尤其中高卡低硫煤資(zi)源相對緊俏。上(shang)(shang)周(zhou)南方(fang)地(di)區仍處于梅雨季(ji)，且未來南方(fang)在一周(zhou)左右(you)的強降水期后將逐步進入(ru)高溫，短期沿海電廠(chang)日耗(hao)仍相對平穩，電廠(chang)補庫力度逐步增大(da)，煤炭庫存上(shang)(shang)升至1600萬(wan)噸之上(shang)(shang)。

　　在孫宏園看來，產區政策高壓，煤(mei)礦生產受限，短期(qi)煤(mei)炭供給偏緊。南方梅雨季逐(zhu)步(bu)結(jie)束，且目前(qian)主要水(shui)電站基本維持滿發(fa)狀態，后期(qi)水(shui)電增量(liang)有限，火電日耗將(jiang)(jiang)逐(zhu)步(bu)上(shang)行，用煤(mei)需求將(jiang)(jiang)進入夏季高峰，煤(mei)價支撐(cheng)力度較(jiao)強。

　　業內人士(shi)認為，從神華暫停(ting)銷售現貨專供(gong)長(chang)協(xie)的通(tong)知(zhi)、國(guo)家發改委辦公廳(ting)日(ri)前下發的《關于做(zuo)好2020年煤炭中長(chang)期合(he)同履(lv)行(xing)監管(guan)工作的通(tong)知(zhi)》、神華包神鐵路(lu)取消優惠恢復運價、神華7月長(chang)協(xie)價格上漲(zhang)等均可以看出(chu)，近(jin)期市場情緒(xu)較高，煤炭長(chang)協(xie)的供(gong)給方面偏(pian)緊。今(jin)年旺(wang)季(ji)動力(li)煤大(da)概(gai)率(lv)供(gong)需偏(pian)緊，繼續看好市場因素下動力(li)煤旺(wang)季(ji)漲(zhang)價。

　　經濟恢復 需求穩步提升

　　進入5月(yue)份以來，隨著經濟社會運(yun)行逐(zhu)步趨于正常，生(sheng)(sheng)(sheng)產生(sheng)(sheng)(sheng)活秩序加(jia)快(kuai)恢復。其(qi)中(zhong)，國家能源集團(tuan)全(quan)月(yue)商品煤生(sheng)(sheng)(sheng)產量、鐵路煤炭(tan)運(yun)輸量、船舶煤炭(tan)運(yun)輸量和發電量等主(zhu)要(yao)生(sheng)(sheng)(sheng)產指標全(quan)面超額完成。

　　6月份，面對煤(mei)炭市場供需兩旺的態勢，國(guo)家(jia)能(neng)源(yuan)集(ji)團(tuan)通過(guo)一系列舉措，全(quan)力(li)提升(sheng)一體(ti)化運營水平(ping)。國(guo)家(jia)能(neng)源(yuan)集(ji)團(tuan)一體(ti)化運行(xing)水平(ping)刷(shua)新(xin)歷(li)史(shi)紀錄，商品煤(mei)資源(yuan)量(liang)超月度計劃486萬(wan)噸，發電量(liang)同(tong)比超55億(yi)度，下水煤(mei)銷(xiao)售日均(jun)77.3萬(wan)噸，多項運輸產業指(zhi)標接連創出單日歷(li)史(shi)新(xin)紀錄，煤(mei)電協同(tong)優勢凸顯，總體(ti)運營形勢全(quan)面向好，全(quan)力(li)保障能(neng)源(yuan)供應。

　　業內人士認為，從中期維度(du)看，煤價已經(jing)進入新常態區間，價格波(bo)動性會減弱。PMI連續數月位于榮(rong)枯線之上，顯示經(jing)濟(ji)在受疫情(qing)影響(xiang)后恢復(fu)良好，煤炭(tan)需求將會旺盛。

　　興(xing)業(ye)證券認為(wei)，隨著經(jing)濟(ji)逐步恢復，下游(you)需(xu)求(qiu)穩步提(ti)升，電(dian)廠進行(xing)旺(wang)季(ji)(ji)前的(de)補庫工作，港(gang)口和下游(you)庫存可用天(tian)數(shu)處(chu)于相對高位(wei)。煤(mei)炭(tan)價(jia)格(ge)(ge)在(zai)(zai)第(di)二季(ji)(ji)度(du)已完(wan)成V字反轉，隨著旺(wang)季(ji)(ji)煤(mei)炭(tan)供需(xu)關系恢復平衡，預計短期(qi)價(jia)格(ge)(ge)將(jiang)(jiang)維(wei)持在(zai)(zai)“綠色區間”上沿震蕩(dang)。信(xin)達證券分(fen)析(xi)師左前明(ming)認為(wei)，當前正處(chu)在(zai)(zai)煤(mei)炭(tan)經(jing)濟(ji)新一(yi)輪上行(xing)期(qi)的(de)初期(qi)，基(ji)本面(mian)、政策面(mian)、公司面(mian)共振。下半年經(jing)濟(ji)復蘇，全社會用電(dian)量(liang)有望(wang)大幅回(hui)升。從資本市場角度(du)看，低估的(de)煤(mei)炭(tan)板塊(kuai)將(jiang)(jiang)首先走(zou)出一(yi)輪系統性估值(zhi)修復行(xing)情。