煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)板(ban)塊估值優勢(shi)凸顯(xian)且(qie)近(jin)期行業(ye)(ye)基本面(mian)改(gai)善明顯(xian)，11月(yue)23日，煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)板(ban)塊繼續走(zou)強。截(jie)至當日收盤(pan)，大(da)同煤(mei)(mei)(mei)業(ye)(ye)、西山煤(mei)(mei)(mei)電、陜西黑貓、兗州煤(mei)(mei)(mei)業(ye)(ye)等(deng)相繼漲(zhang)停；陽泉(quan)煤(mei)(mei)(mei)業(ye)(ye)上漲(zhang)8.83%、平煤(mei)(mei)(mei)股份上漲(zhang)7.11%、露天煤(mei)(mei)(mei)業(ye)(ye)上漲(zhang)超(chao)6%。

　　業(ye)內人士指出，冷冬天氣來臨，疊加全國性安全檢查導致產(chan)地增產(chan)不及預期(qi)，煤價看(kan)漲(zhang)情緒依舊(jiu)濃厚，行(xing)業(ye)有望出現量價齊升的(de)局面。

　　價格持續上漲

　　近期國內(nei)動(dong)(dong)(dong)力煤市場整體高(gao)位運行(xing)。截至目前，環渤海動(dong)(dong)(dong)力煤價(jia)格指(zhi)數(shu)報收于566元(yuan)(yuan)/噸(dun)，環比(bi)上漲1元(yuan)(yuan)/噸(dun)。現貨平(ping)倉(cang)價(jia)方(fang)面，秦皇島動(dong)(dong)(dong)力煤現貨平(ping)倉(cang)價(jia)為616元(yuan)(yuan)/噸(dun)，環比(bi)上漲2元(yuan)(yuan)/噸(dun)。長協(xie)價(jia)方(fang)面，11月，動(dong)(dong)(dong)力煤長協(xie)價(jia)（Q5500）為575元(yuan)(yuan)/噸(dun)，相比(bi)上月每噸(dun)上漲28元(yuan)(yuan)。

　　據業內人士透露，由于雨(yu)雪天氣影響(xiang)短途汽運受限，以(yi)及煤(mei)礦安檢等多因素疊加刺激，近(jin)來產地煤(mei)價(jia)上(shang)漲提(ti)速，漲價(jia)幅度在每噸5元(yuan)-20元(yuan)不等。

　　具體來看，產(chan)地(di)(di)煤(mei)礦穩(wen)(wen)中(zhong)有漲。卓創資訊數(shu)(shu)據(ju)顯示，11月20日(ri)，榆林神木地(di)(di)區三大主流煤(mei)礦進行(xing)競拍，最高成(cheng)(cheng)交(jiao)價(jia)上(shang)調(diao)(diao)14元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)-51元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)不等，其(qi)中(zhong)N煤(mei)礦洗中(zhong)塊起拍價(jia)460元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)，環比上(shang)調(diao)(diao)10元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)，最高成(cheng)(cheng)交(jiao)價(jia)531元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)，環比上(shang)調(diao)(diao)51元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)。因(yin)當(dang)地(di)(di)部分小型煤(mei)礦受檢查影(ying)響暫停(ting)生產(chan)，加之下游用戶需(xu)求良好，支撐坑口煤(mei)價(jia)上(shang)漲。鄂爾多斯地(di)(di)區多數(shu)(shu)在產(chan)煤(mei)礦生產(chan)正常，銷售(shou)情況較為穩(wen)(wen)定(ding)，部分煤(mei)礦因(yin)月底(di)煤(mei)管(guan)票不足，開(kai)始(shi)減(jian)量生產(chan)，區域內(nei)煤(mei)價(jia)穩(wen)(wen)中(zhong)上(shang)漲5元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)-10元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)。山西晉北地(di)(di)區多數(shu)(shu)煤(mei)礦價(jia)格(ge)高位(wei)堅挺運行(xing)。

　　在(zai)供應(ying)方面(mian)，目前陜西榆林神木(mu)地(di)(di)區(qu)大礦(kuang)生產情況(kuang)良好，鄂爾多斯(si)地(di)(di)區(qu)少數礦(kuang)煤(mei)管票(piao)開始緊(jin)張，晉北地(di)(di)區(qu)大礦(kuang)多數以(yi)供應(ying)港口及直達電廠為主；山西平魯(lu)地(di)(di)區(qu)部分煤(mei)礦(kuang)還在(zai)停產中，周邊(bian)市(shi)縣(xian)在(zai)產小礦(kuang)安全(quan)檢查頻(pin)繁，整(zheng)體供應(ying)緊(jin)張。

　　下游需求或超預期

　　中(zhong)國氣(qi)象局在日前召開的新聞發布會上(shang)表示，受“拉尼娜”現(xian)象影響，我(wo)國今冬(dong)總(zong)體冷(leng)空氣(qi)比較頻繁，勢力偏強(qiang)。今年我(wo)國大部分(fen)地區氣(qi)溫是正常到(dao)偏低的分(fen)布。

　　業內人士指出(chu)，氣象部門(men)對今年“冷冬”的(de)預判(pan)，或將使得今年冬季煤(mei)炭(tan)市場(chang)需求(qiu)提(ti)升(sheng)，整(zheng)體供(gong)應趨(qu)緊。據了解，伴隨“冷冬”臨近(jin)，目前華東部分(fen)(fen)地區(qu)氣溫下降，居民用電和供(gong)暖(nuan)的(de)需求(qiu)提(ti)升(sheng)，火電耗(hao)煤(mei)負荷增(zeng)加。而華南(nan)部分(fen)(fen)電廠進(jin)口煤(mei)配額已經耗(hao)盡，北(bei)上拉運的(de)積(ji)極性也在明(ming)顯增(zeng)強(qiang)。

　　此外(wai)，由于供暖期采購積極(ji)，加之部(bu)分產地仍受安(an)全檢(jian)查影響，港口煤(mei)炭現貨資源緊缺問(wen)題(ti)嚴重。天風證(zheng)券(quan)分析指出，短期內煤(mei)價仍有支撐。總體來看，煤(mei)炭供給延續偏緊，下游需求(qiu)仍有支撐。

　　平(ping)安證券指(zhi)出，我(wo)國(guo)冬季(ji)供暖(nuan)仍(reng)然(ran)以煤(mei)炭(tan)為主(zhu)，在“冷冬”天氣預期下(xia)，煤(mei)炭(tan)消(xiao)費(fei)量將邊際提升(sheng)；疊加經濟(ji)復蘇，非供暖(nuan)用(yong)煤(mei)呈現較(jiao)好的增(zeng)長態勢，同時供給端(duan)受到安全檢查、進口煤(mei)平(ping)控政策等因素影響，如果出現極端(duan)天氣或影響煤(mei)炭(tan)運輸。整體(ti)來(lai)看(kan)，煤(mei)炭(tan)價格易(yi)漲(zhang)難跌(die)，“冷冬”天氣下(xia)，煤(mei)炭(tan)行業(ye)有望出現量價齊升(sheng)。

　　機構看多四季度煤價

　　由于市(shi)場(chang)預計今(jin)年冬季煤(mei)(mei)炭市(shi)場(chang)整(zheng)體(ti)供(gong)應或將趨緊，中國煤(mei)(mei)炭工(gong)業(ye)協會表(biao)示，為確(que)保冬季煤(mei)(mei)炭穩定供(gong)應，目前有關部門(men)及(ji)煤(mei)(mei)炭上下游企業(ye)已開足(zu)馬力，全(quan)力確(que)保冬季煤(mei)(mei)炭供(gong)應充足(zu)。

　　該協會預計，四季度煤(mei)炭(tan)(tan)(tan)市(shi)場供(gong)應將(jiang)(jiang)保持(chi)總(zong)體(ti)充足，冬(dong)季取(qu)暖煤(mei)需(xu)求增加(jia)以(yi)及穩增長(chang)措施落(luo)地顯效將(jiang)(jiang)使煤(mei)炭(tan)(tan)(tan)需(xu)求保持(chi)增長(chang)，煤(mei)炭(tan)(tan)(tan)市(shi)場供(gong)需(xu)總(zong)體(ti)將(jiang)(jiang)維持(chi)相對平衡局(ju)面，煤(mei)炭(tan)(tan)(tan)價格將(jiang)(jiang)以(yi)穩為主、小(xiao)幅波動，但不排(pai)除局(ju)部(bu)區域、個別時段出現(xian)供(gong)應偏緊的情況。

　　此(ci)外，近來，多家機構發布(bu)了(le)四季(ji)度煤(mei)炭價格(ge)強勢、看多煤(mei)炭板塊(kuai)的(de)報告。國投(tou)安信期(qi)(qi)貨能源首席分析師高明宇(yu)認(ren)為(wei)，四季(ji)度，“冷冬”狀態下中東部氣溫較往年同期(qi)(qi)偏低的(de)概率較大，加上水電出力擠(ji)壓火電的(de)高峰期(qi)(qi)已基本(ben)結束(shu)，預計全(quan)年火電耗(hao)煤(mei)同比增長0.1%。

　　華西證券研報指(zhi)出，煤炭價格(ge)將維持(chi)(chi)強勢(shi)。供(gong)給方(fang)面，“藍天保衛戰”開始，同時晉陜兩省發布暴(bao)雪預警，兩因素疊加，供(gong)給和(he)運(yun)輸將持(chi)(chi)續緊(jin)張(zhang)。需求方(fang)面，多項(xiang)經濟數據延續恢復(fu)進程，煤炭需求進入季(ji)節(jie)性順周期，預計煤價強勢(shi)將維持(chi)(chi)到年底。

　　信達證券研報(bao)認為(wei)，當前正處在煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)經(jing)(jing)濟新一輪周期上行的(de)(de)初(chu)期，基本面(mian)、政策面(mian)、公司面(mian)共振(zhen)，現階(jie)段配置(zhi)煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)板(ban)塊(kuai)正當時(shi)。中長期看，供(gong)給端受(shou)“十(shi)三五”期間新增產能(neng)釋放接近尾聲，煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)生產嚴格要求(qiu)合法合規的(de)(de)限制，供(gong)給缺(que)乏彈性；同(tong)時(shi)在“能(neng)源(yuan)安全(quan)”戰略下，煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)在一次能(neng)源(yuan)消(xiao)費占比降幅有望明(ming)顯收窄，隨著經(jing)(jing)濟逐(zhu)步恢(hui)復，煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)需求(qiu)有望繼續提升(sheng)，展望明(ming)年煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)供(gong)需形勢更為(wei)趨(qu)緊，全(quan)面(mian)看多煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)板(ban)塊(kuai)，繼續推薦(jian)關注煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)的(de)(de)歷史性配置(zhi)機遇。重點(dian)推薦(jian)兩條投(tou)資主線：一是(shi)具備(bei)顯著成長性同(tong)時(shi)受(shou)益限制澳煤(mei)(mei)(mei)進(jin)口催化(hua)的(de)(de)平煤(mei)(mei)(mei)股(gu)份、盤江股(gu)份、西山煤(mei)(mei)(mei)電、淮北礦(kuang)業(ye)；二(er)是(shi)現金流強勁的(de)(de)低估值、高股(gu)息動力煤(mei)(mei)(mei)龍頭的(de)(de)陜西煤(mei)(mei)(mei)業(ye)、兗州煤(mei)(mei)(mei)業(ye)、中國神華。

　　此(ci)外，也(ye)有分(fen)析認為(wei)，由于(yu)當前煤(mei)價已經處于(yu)高位(wei)水平(ping)，為(wei)緩(huan)解國內煤(mei)炭供需緊張的(de)局面，后期進口煤(mei)不(bu)排除(chu)有放(fang)開(kai)的(de)可(ke)能性，若(ruo)進口煤(mei)額度增加，煤(mei)價繼續上漲動力不(bu)足，不(bu)排除(chu)有回(hui)落的(de)風險。