3月22日，鐵(tie)礦石期(qi)貨(huo)主(zhu)(zhu)力(li)合約(yue)盤(pan)中一度(du)跌(die)破1000元(yuan)/噸(dun)(dun)，尾盤(pan)收報(bao)1004.5元(yuan)/噸(dun)(dun)，跌(die)幅5.9%；焦炭主(zhu)(zhu)力(li)合約(yue)下(xia)跌(die)幅度(du)達到(dao)7.31%，收盤(pan)報(bao)價2131元(yuan)/噸(dun)(dun)。

　　就在兩個月前(qian)，鋼(gang)材產品需求旺(wang)盛(sheng)，上游鐵礦石(shi)(shi)和(he)焦炭(tan)價格紛(fen)(fen)紛(fen)(fen)大漲，尤其是鐵礦石(shi)(shi)價格，一度(du)飆升至1140元/噸的(de)歷史高位(wei)，市(shi)場(chang)看多(duo)情緒亢奮。但是，隨(sui)著實現(xian)碳中和(he)目標的(de)逐漸(jian)落地，唐山市(shi)發布限產減(jian)排(pai)通(tong)知(zhi)，市(shi)場(chang)邏輯已經(jing)發生變化，原料市(shi)場(chang)驟(zou)然降(jiang)溫。

　　攀華集(ji)團董(dong)事(shi)長(chang)助(zhu)理，投資部總經理周耀臣指(zhi)出，鋼鐵行業(ye)將(jiang)面臨深度的(de)(de)變(bian)革，有條(tiao)件(jian)的(de)(de)大(da)型國企(qi)將(jiang)率(lv)先(xian)搶占市場(chang)，比如采用氫能(neng)源或(huo)者(zhe)清潔能(neng)源減少碳的(de)(de)排放，占據更大(da)的(de)(de)市場(chang)份額，部分民營企(qi)業(ye)或(huo)者(zhe)中小(xiao)企(qi)業(ye)，因成本問題(ti)將(jiang)逐步喪失競爭力，行業(ye)將(jiang)迎(ying)來新一輪洗牌(pai)，市場(chang)將(jiang)不斷(duan)分化。

　　唐(tang)山地區率先(xian)減產50%

　　3月19日(ri)，唐山市(shi)發布限(xian)產(chan)減排(pai)通知，自3月20日(ri)0時至12月31日(ri)24時，對未落實應(ying)急響(xiang)應(ying)的企業實行限(xian)產(chan)減排(pai)措施(shi)，共計23家鋼鐵企業受到限(xian)產(chan)減排(pai)措施(shi)影響(xiang)，限(xian)產(chan)幅(fu)度為30%和(he)50%兩檔。

　　根據國家統計局、唐山(shan)市(shi)統計局等公布的數據，去年唐山(shan)市(shi)粗鋼(gang)產量(liang)為1.44億噸，占全(quan)國粗鋼(gang)總(zong)產量(liang)的比例接近(jin)14%。市(shi)場擔心唐山(shan)地區鋼(gang)鐵限(xian)產成為常態(tai)，并擴大到其他區域，這(zhe)將對鐵礦石需(xu)求產生(sheng)不利影響。

　　3月22日(ri)，國內期(qi)貨市場螺(luo)紋(wen)鋼、熱卷價(jia)格出現小幅(fu)上漲，鐵(tie)礦石、焦(jiao)炭等(deng)原料價(jia)格出現大幅(fu)下(xia)跌(die)(die)。其中，鐵(tie)礦石期(qi)貨主(zhu)力(li)合約盤中一度(du)跌(die)(die)破(po)1000元/噸(dun)，尾盤收報(bao)1004.5元/噸(dun)，跌(die)(die)幅(fu)5.9%；焦(jiao)炭主(zhu)力(li)合約下(xia)跌(die)(die)幅(fu)度(du)達7.31%，收盤報(bao)價(jia)2131元/噸(dun)。

　　這(zhe)直接給火熱的(de)鐵礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)市場澆(jiao)了一(yi)盆冷(leng)水。根(gen)據海關(guan)總署統(tong)計(ji)，今年前兩個月，中國(guo)進(jin)口(kou)鐵礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)18150.6萬(wan)噸，同比(bi)(bi)增長2.8%；進(jin)口(kou)鐵礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)總金(jin)額(e)1709億元，同比(bi)(bi)增加(jia)50.8%。2020年，中國(guo)累計(ji)進(jin)口(kou)鐵礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)11.7億噸，同比(bi)(bi)增幅9.5%，創(chuang)下(xia)歷史新(xin)高(gao)；進(jin)口(kou)鐵礦(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)總金(jin)額(e)8228.7億元，同比(bi)(bi)增加(jia)17.4%，也(ye)創(chuang)下(xia)歷史新(xin)高(gao)。

　　焦(jiao)炭市場上(shang)，價(jia)格下(xia)(xia)降(jiang)速度更(geng)是大(da)大(da)超(chao)過業內(nei)預期。盡管(guan)目前下(xia)(xia)游依(yi)舊受環保管(guan)控(kong)，開(kai)工繼續下(xia)(xia)降(jiang)，庫存高位(wei)，但是鋼企開(kai)工受限，庫存高位(wei)，采購(gou)積極性一般，焦(jiao)炭行業已是第六(liu)輪降(jiang)價(jia)，累計降(jiang)價(jia)幅度達700元/噸。盡管(guan)如此，貿易(yi)商依(yi)然大(da)量觀望，并(bing)未(wei)有明(ming)顯的采購(gou)意愿，因此焦(jiao)企出貨(huo)壓力較大(da)。

　　“這(zhe)其實相當于(yu)再一次(ci)供(gong)給側改革，預期(qi)力度堪比2017年。”光大證券研究所周期(qi)組長兼金屬行業(ye)首席王招華認(ren)為，根據國家部委要求降低今年鋼鐵(tie)產量(liang)的指(zhi)示，重(zhong)要的結果就是打擊鐵(tie)礦石價(jia)格，目前鐵(tie)礦石和螺(luo)紋鋼的價(jia)格比值(zhi)已達歷史(shi)最高值(zhi)附近，不宜繼續看多(duo)。

　　“從這周一的情(qing)況(kuang)來(lai)看(kan)，鋼廠的采購(gou)已經處于放(fang)緩停滯(zhi)階(jie)段，鐵礦石的成交情(qing)況(kuang)不佳，焦炭更(geng)(geng)是因為年前庫存高企，形勢(shi)(shi)更(geng)(geng)為嚴峻，價格(ge)出現(xian)大(da)幅(fu)下跌(die)的走勢(shi)(shi)。”鋼寶股份首席期(qi)現(xian)分(fen)析師(shi)蔡擁政表示(shi)，此次限產減排嚴格(ge)執行，比(bi)預期(qi)力度明顯(xian)要大(da)，減產的時間和(he)周期(qi)更(geng)(geng)長(chang)，并且嚴懲了不規范的行為，讓市場認識到不執行減產后果的嚴重性。

　　蔡擁政(zheng)指出，若政(zheng)策擴(kuo)散到其他(ta)地區(qu)，會對(dui)原料市場有更大影響。不過(guo)，對(dui)于鋼鐵行業(ye)而言，由(you)于需求穩定、限制產能，將給行業(ye)帶來利潤(run)擴(kuo)張的(de)機會，鋼廠亦可有資金在環保減排方面進行新(xin)的(de)探(tan)索(suo)。

　　值得注(zhu)意(yi)的(de)是，之前堅定看漲大(da)宗商品(pin)的(de)高(gao)盛在上周末研報中將鐵礦(kuang)(kuang)石列入下跌行列。鐵礦(kuang)(kuang)石作為鋼鐵的(de)原材(cai)料(liao)，受到中國減排政(zheng)策下鋼企產出限制的(de)影響，未來將進(jin)一步走(zou)低(di)。高(gao)盛預計(ji)，鐵礦(kuang)(kuang)石價格會在明年上半(ban)年大(da)跌15%～20%。

　　全行業(ye)限產或成新常(chang)態

　　力爭2030年(nian)前碳(tan)(tan)(tan)(tan)達峰(feng)，2060年(nian)前實(shi)現(xian)碳(tan)(tan)(tan)(tan)中(zhong)和，中(zhong)國(guo)是認真的(de)。從2020年(nian)9月開始(shi)，中(zhong)國(guo)七次表態(tai)要在(zai)2030年(nian)前實(shi)現(xian)碳(tan)(tan)(tan)(tan)達峰(feng)，2060年(nian)前實(shi)現(xian)碳(tan)(tan)(tan)(tan)中(zhong)和。根據統(tong)計，鋼鐵(tie)行業碳(tan)(tan)(tan)(tan)排放量(liang)(liang)占全(quan)(quan)國(guo)總(zong)量(liang)(liang)的(de)18%，位居第一。目前，中(zhong)國(guo)鋼鐵(tie)行業在(zai)制(zhi)造業31個門類(lei)中(zhong)碳(tan)(tan)(tan)(tan)排放量(liang)(liang)最大(da)，粗(cu)(cu)鋼產量(liang)(liang)占全(quan)(quan)球粗(cu)(cu)鋼產量(liang)(liang)一半以上。

　　壓減(jian)粗鋼產(chan)(chan)(chan)量(liang)，調節鋼鐵生產(chan)(chan)(chan)結構(gou)，已經(jing)勢在必行。今年年初(chu)，工(gong)信部有兩次以(yi)上的公開表(biao)態要壓減(jian)粗鋼產(chan)(chan)(chan)量(liang)。證券時報記(ji)者(zhe)了(le)解到，工(gong)信部今年將(jiang)制(zhi)(zhi)定出臺更加嚴格的鋼鐵行業產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)置(zhi)換(huan)實(shi)施(shi)(shi)辦(ban)法，完善產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)信息(xi)預警發布機制(zhi)(zhi)，實(shi)施(shi)(shi)產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)產(chan)(chan)(chan)量(liang)雙(shuang)控，組(zu)織開展鋼鐵去產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)回頭看(kan)，逐步研(yan)究建立以(yi)碳排放(fang)、污染物(wu)排放(fang)、能(neng)(neng)耗總量(liang)等為依據的產(chan)(chan)(chan)量(liang)約束機制(zhi)(zhi)。

　　3月(yue)19日，國家發改委產業(ye)司主持召開鋼鐵(tie)、有色金(jin)屬、建材(cai)行業(ye)碳達峰工作(zuo)研(yan)討(tao)會，研(yan)究制(zhi)定鋼鐵(tie)、有色金(jin)屬、建材(cai)等行業(ye)碳達峰方案(an)，助力實現(xian)國家碳達峰碳中(zhong)和(he)目標。

　　在政策積(ji)極推動下，鋼鐵(tie)企(qi)業積(ji)極響應，寶武集(ji)團(tuan)、河(he)鋼集(ji)團(tuan)、鞍鋼集(ji)團(tuan)等(deng)多家鋼鐵(tie)企(qi)業近日發布2021年經(jing)營計(ji)劃，碳達峰(feng)、碳中和已成為發展關(guan)鍵詞。

　　王招華表(biao)示(shi)，中(zhong)(zhong)國(guo)的(de)年碳(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)排放(fang)約(yue)100億噸，占全球的(de)28%，中(zhong)(zhong)國(guo)承諾的(de)碳(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)達(da)峰到碳(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)中(zhong)(zhong)和僅30年，國(guo)外發達(da)國(guo)家普遍45～70年，因(yin)此(ci)中(zhong)(zhong)國(guo)實現碳(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)中(zhong)(zhong)和的(de)時間緊、任務重(zhong)，必須從現在就開(kai)始考慮(lv)碳(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)中(zhong)(zhong)和的(de)事。鋼鐵碳(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)排放(fang)占全國(guo)碳(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)排放(fang)的(de)15%，未(wei)來必將(jiang)是國(guo)家要求降碳(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)的(de)重(zhong)點行業。降碳(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)(tan)的(de)重(zhong)要途徑是降產量，因(yin)此(ci)未(wei)來鋼鐵的(de)供(gong)給一定受到影響，而且在遠期更(geng)加明顯。

　　中(zhong)金公司鋼(gang)鐵行(xing)業研究(jiu)指(zhi)出，這一輪鋼(gang)企(qi)限產(chan)減排(pai)是(shi)實(shi)現國家大氣污染(ran)減排(pai)40%以上目標的重(zhong)(zhong)中(zhong)之重(zhong)(zhong)。在國家碳中(zhong)和背景下，2021年(nian)鋼(gang)鐵產(chan)量實(shi)現壓(ya)降(jiang)(jiang)是(shi)大概(gai)率事件，預計鋼(gang)鐵重(zhong)(zhong)鎮唐(tang)山本(ben)次限產(chan)有望(wang)被(bei)嚴格(ge)執(zhi)行(xing)，唐(tang)山粗(cu)鋼(gang)產(chan)量將較2020年(nian)下降(jiang)(jiang)2700萬(wan)噸左右。

　　“要冷靜看待(dai)當前鋼(gang)材(cai)消費(fei)高(gao)增長，國家提出(chu)壓縮粗鋼(gang)產量(liang)，就是要求鋼(gang)鐵(tie)(tie)行(xing)業(ye)切實轉變發(fa)展(zhan)(zhan)理(li)念，從高(gao)速增長轉移(yi)到高(gao)質(zhi)量(liang)發(fa)展(zhan)(zhan)軌道上來。”中(zhong)國鋼(gang)鐵(tie)(tie)工業(ye)協會(hui)副(fu)會(hui)長駱(luo)鐵(tie)(tie)軍談及限(xian)制鋼(gang)鐵(tie)(tie)產量(liang)的(de)話題(ti)時表示，無論(lun)是控(kong)產能(neng)、還是減產量(liang)，目標(biao)都指向形成(cheng)更高(gao)水平的(de)供需平衡，這既有利于實現碳達(da)峰、碳中(zhong)和目標(biao)，也有利于鋼(gang)鐵(tie)(tie)行(xing)業(ye)轉型升級(ji)。

　　市場投(tou)資邏輯悄(qiao)然轉變

　　隨(sui)著政策(ce)導(dao)向的(de)變(bian)化，市場(chang)投資(zi)風向也在悄然(ran)生(sheng)變(bian)。平安(an)期貨首席(xi)黑色研究員劉東(dong)豐介紹(shao)，今年春節(jie)后，鋼材鏈期貨品(pin)種整(zheng)體沉淀(dian)資(zi)金(jin)大幅增(zeng)近40%，與股市資(zi)金(jin)從成長股切換至價值、周(zhou)期股相對(dui)應(ying)，大宗商(shang)品(pin)期貨資(zi)金(jin)流入明顯，整(zheng)體期貨市場(chang)保證(zheng)金(jin)規模已破萬億。

　　劉東豐表示，現在熱卷價格創出新高(gao)，焦(jiao)炭(tan)價格持續下跌(die)，與年初(chu)市(shi)場相反，市(shi)場邏輯已經發(fa)生變化，主(zhu)要變化在政策面。年初(chu)以來(lai)，市(shi)場開(kai)始定價“碳(tan)達峰”、“碳(tan)中和”，以遠端煉鋼利潤大(da)擴張為主(zhu)要表現。與此(ci)同(tong)時，唐山限產(chan)強度高(gao)于往(wang)年，現貨及(ji)近端煉鋼利潤亦開(kai)始大(da)幅(fu)走擴。另外，焦(jiao)炭(tan)新舊產(chan)能置(zhi)換(huan)與年初(chu)市(shi)場預期相反，新產(chan)能投放快、舊產(chan)能退(tui)出慢，加(jia)劇(ju)了焦(jiao)炭(tan)價格的(de)向(xiang)下調整(zheng)。

　　周耀臣(chen)指(zhi)出(chu)，“黑(hei)色(se)品(pin)種資(zi)(zi)金(jin)(jin)謹慎(shen)，近期并(bing)沒有(you)出(chu)現明(ming)顯(xian)的(de)(de)大幅流(liu)入，反(fan)倒是(shi)有(you)色(se)行業，比如(ru)鋁等(deng)出(chu)現明(ming)顯(xian)突破，不少資(zi)(zi)金(jin)(jin)涌入有(you)色(se)板塊。”唐(tang)山地區(qu)的(de)(de)嚴格(ge)限產將導致未來產量明(ming)顯(xian)縮減，所以原料最(zui)先受到沖(chong)擊，焦炭和鐵礦石(shi)近日都出(chu)現了加速下跌(die)的(de)(de)跡象(xiang)。雖然需求沒有(you)實(shi)質性回落，但是(shi)未來走弱(ruo)的(de)(de)預期強烈，所以資(zi)(zi)金(jin)(jin)聞風而動選擇(ze)拋售。

　　“未(wei)來三五(wu)年，隨(sui)著(zhu)中小企(qi)業購買碳(tan)排放指標成本的加大(da)，或將出現(xian)(xian)減產或者關停(ting)的現(xian)(xian)象，將降(jiang)低原料的需求，所(suo)以鐵礦石和(he)焦炭(tan)的遠期價格或承壓(ya)，部分(fen)資金(jin)已(yi)經(jing)在做買近月(yue)賣遠月(yue)的操作。”周耀臣說。