今年上(shang)半年，受供需階(jie)段性錯配(pei)影響，鋰電各環節產(chan)品價(jia)格持續(xu)下跌，去(qu)庫存仍為主旋(xuan)律(lv)。當(dang)下，行(xing)業轉向“買(mai)方(fang)市場”，下游電池(chi)廠在(zai)產(chan)業鏈博弈中(zhong)獲得更大主動(dong)權，業績表(biao)現頗為穩健。

　　不過，穩健的(de)業(ye)績并不能緩解遠期焦慮。近一年來，各大(da)電池廠為(wei)搶占市場份(fen)額，輪番上演(yan)“價(jia)(jia)格(ge)戰”。行業(ye)內卷之下，多家(jia)電池廠選擇轉(zhuan)變競爭思路，從低價(jia)(jia)競爭回歸技術創新，多位行業(ye)大(da)咖更是帶頭(tou)呼(hu)吁不卷價(jia)(jia)格(ge)卷價(jia)(jia)值。

　　多(duo)位受訪人(ren)士(shi)表示，在市場增速放緩的(de)大背景下(xia)，電池廠最終比拼的(de)是產品(pin)性能(neng)和市場能(neng)力(li)，如何以(yi)標準化的(de)大單品(pin)撬(qiao)動規模效益、搶占毛利較高的(de)海外市場將成(cheng)為破局關鍵。

　　電池廠業績韌性凸顯

　　伴(ban)隨著(zhu)行業(ye)供需關系(xi)的扭轉，鋰電產業(ye)鏈利潤(run)分配格(ge)局正在加速重塑(su)：上半年中上游鋰鹽廠、材料廠業(ye)績普降；下游電池廠則韌性凸顯，業(ye)績表現(xian)總體穩健。

　　半(ban)年(nian)(nian)(nian)報數據顯(xian)示，寧德時代(dai)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)在營(ying)收下(xia)(xia)(xia)滑(hua)的背(bei)景下(xia)(xia)(xia)實(shi)現(xian)利(li)(li)潤(run)增(zeng)長(chang)(chang)，錄得營(ying)收1667.67億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)下(xia)(xia)(xia)降11.88%，凈(jing)利(li)(li)潤(run)228.65億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)10.37%；億(yi)(yi)緯鋰能半(ban)年(nian)(nian)(nian)度營(ying)收為216.59億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)微降5.73%，扣(kou)非后(hou)凈(jing)利(li)(li)潤(run)為14.99億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)19.32%；欣旺達、國軒高科營(ying)收凈(jing)利(li)(li)雙增(zeng)，上半(ban)年(nian)(nian)(nian)凈(jing)利(li)(li)分別為8.24億(yi)(yi)元(yuan)、2.71億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)幅分別為87.89%、29.69%；孚(fu)能科技(ji)半(ban)年(nian)(nian)(nian)度虧(kui)損1.9億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)減虧(kui)超6億(yi)(yi)元(yuan)，其中二季度單季實(shi)現(xian)凈(jing)利(li)(li)潤(run)2693萬(wan)元(yuan)，同(tong)比(bi)實(shi)現(xian)扭虧(kui)為盈(ying)。

　　分(fen)析(xi)來看(kan)，出貨量(liang)攀(pan)升是電池(chi)廠業績增長的(de)主(zhu)要動(dong)力，一(yi)定(ding)程度上沖抵了單價下(xia)滑帶(dai)來的(de)負(fu)面影響。

　　動(dong)力(li)電(dian)(dian)池(chi)方面，寧德時代龍頭地位依然穩(wen)固(gu)，其(qi)他二(er)線電(dian)(dian)池(chi)廠則各顯神(shen)通，爭(zheng)搶座次。據SNE Research數據，2024年(nian)1—6月全(quan)球動(dong)力(li)電(dian)(dian)池(chi)前十(shi)大裝(zhuang)車(che)廠家中，中國(guo)廠商占得六席，且(qie)裝(zhuang)車(che)量(liang)均呈(cheng)現不同(tong)程(cheng)度增長。其(qi)中，寧德時代全(quan)球動(dong)力(li)電(dian)(dian)池(chi)裝(zhuang)車(che)量(liang)為137.7GWh，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)增長29.5%，市占率達(da)37.8%，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)提升2.1個(ge)百分點(dian)；比(bi)(bi)(bi)(bi)亞迪位居第二(er)，市占率為15.8%，與去年(nian)同(tong)期持平；中創新航、國(guo)軒高(gao)科、億(yi)緯鋰能、欣旺達(da)分別位列第五(wu)、第八、第九、第十(shi)，裝(zhuang)車(che)量(liang)同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)分別增長34.6%、38.2%、18.5%、62.4%，市占率分別為4.6%、2.5%、2.1%、2.1%。

　　除(chu)動力電池(chi)外，儲能(neng)電池(chi)也在持(chi)續貢獻增(zeng)(zeng)量。上(shang)半年，寧德(de)時代儲能(neng)電池(chi)系(xi)(xi)統(tong)營收為(wei)288.25億(yi)元，同比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)3%；億(yi)緯鋰能(neng)儲能(neng)電池(chi)出貨量20.95GWh，同比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)133.18%，板塊營收為(wei)77.74億(yi)元，同比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)9.93%；國軒高(gao)科(ke)儲能(neng)電池(chi)系(xi)(xi)統(tong)實(shi)現營收43.39億(yi)元，同比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)4.64%；欣旺達儲能(neng)系(xi)(xi)統(tong)營收5.95億(yi)元，同比(bi)增(zeng)(zeng)幅為(wei)31.49%。

　　華東(dong)地區一位(wei)鋰電投資人士(shi)告訴(su)證券時(shi)報記者，當(dang)前鋰電行(xing)業(ye)供給過剩，已從(cong)“賣(mai)方(fang)(fang)市(shi)場”轉向“買方(fang)(fang)市(shi)場”，電池廠(chang)在(zai)(zai)產業(ye)鏈(lian)中的(de)地位(wei)更為強勢，議價權也隨之(zhi)增強，在(zai)(zai)成本控制方(fang)(fang)面具(ju)備(bei)優勢；與此同時(shi)，經過前幾年的(de)產能(neng)快速擴張(zhang)，頭部廠(chang)家受(shou)益于規模優勢帶來的(de)邊際成本下(xia)行(xing)，盈利能(neng)力(li)將逐步得到修(xiu)復。

　　電池廠的行業地位提(ti)(ti)升(sheng)從毛(mao)利水(shui)平中可(ke)見一斑(ban)。上半(ban)年，寧德時代綜(zong)合(he)(he)毛(mao)利率為(wei)(wei)26.53%，同(tong)比提(ti)(ti)升(sheng)4.9個(ge)百分點(dian)；億緯鋰能綜(zong)合(he)(he)毛(mao)利率為(wei)(wei)16.45%，同(tong)比提(ti)(ti)升(sheng)0.52個(ge)百分點(dian)；國軒高科、欣(xin)旺達、孚能科技(ji)綜(zong)合(he)(he)毛(mao)利率分別為(wei)(wei)17.81%、16.59%、13.49%，同(tong)比分別提(ti)(ti)升(sheng)2.46、2.67、11.14個(ge)百分點(dian)。

　　熱衷大單品

　　業(ye)績雖然(ran)亮眼，但(dan)電池廠行業(ye)競爭(zheng)依然(ran)激烈(lie)，“價格戰”頻(pin)繁上演。

　　“當前(qian)，電(dian)(dian)池企業(ye)已形成(cheng)較高(gao)的(de)集中度，但二線電(dian)(dian)池廠(chang)座次依然在(zai)不(bu)停更(geng)迭，不(bu)進則退(tui)。為(wei)了獲(huo)取更(geng)大的(de)市場(chang)份額，業(ye)內(nei)紛紛開始‘卷價格’，希望通過以價換量得到下(xia)游車(che)企的(de)青睞，部(bu)分企業(ye)產(chan)品報價已經(jing)跌破成(cheng)本線。”前(qian)述(shu)鋰電(dian)(dian)投資人(ren)士表示。

　　上海鋼聯數據顯示，目前(qian)國內磷酸(suan)鐵鋰(li)電芯（動(dong)力型(xing)）、三元電芯（動(dong)力型(xing)）均價(jia)降至0.32元/Wh、0.43元/Wh，較(jiao)2023年(nian)初降幅均超(chao)60%。另據高工產研數據，截至2024年(nian)6月底，部(bu)分企業的儲能電芯最(zui)低(di)(di)價(jia)格已經下(xia)探(tan)到了0.3元/Wh以下(xia)，較(jiao)2023年(nian)最(zui)低(di)(di)報價(jia)下(xia)降50%。

　　“行業內卷(juan)是(shi)‘良幣驅逐劣幣’的(de)正常過程，但(dan)不是(shi)簡單地(di)卷(juan)產品價格，而應是(shi)創新能力的(de)競爭。”上海鋼聯新能源(yuan)事業部分(fen)析師常柯告訴(su)證券時報記者，影(ying)響電池成本(ben)(ben)的(de)因素有很(hen)多，如(ru)工藝技術、管理(li)水平(ping)、原材料成本(ben)(ben)、經濟規模、社會效率等，這些都有很(hen)大(da)的(de)創新空間(jian)。

　　在“價格戰”裹挾下(xia)，電池廠(chang)生存(cun)空間(jian)更(geng)為逼仄，開(kai)始尋(xun)求破(po)局(ju)之道(dao)。今(jin)年以(yi)來，多位行(xing)業大咖公開(kai)喊(han)話(hua)，呼吁行(xing)業從卷價格轉向(xiang)卷技術、卷價值。

　　今年(nian)6月，寧德時(shi)代(dai)董事長曾毓群在(zai)2024夏季(ji)達沃斯(si)論壇上(shang)表(biao)示(shi)，公司不做(zuo)價格競爭，要(yao)(yao)做(zuo)價值競爭。行業(ye)如果要(yao)(yao)比(bi)(bi)賽的話，就要(yao)(yao)比(bi)(bi)技(ji)術(shu)創(chuang)新，比(bi)(bi)技(ji)術(shu)能帶(dai)來(lai)的長期價值、比(bi)(bi)安全性和可靠性。

　　無獨(du)有偶(ou)，今年(nian)3月(yue)，億緯鋰(li)能董事(shi)長劉金成在中國電動(dong)汽車百人會論壇上表示，價格戰是沒(mei)有前(qian)途的(de)，行(xing)業應(ying)該回歸本質，提高技術(shu)和(he)質量水(shui)平。

　　在競(jing)爭策略上，結(jie)合客戶結(jie)構及市(shi)場需求推出(chu)“大單品”，賺取規模效(xiao)應下(xia)的技術溢(yi)價，是多數電池廠(chang)熱衷(zhong)的路徑。

　　寧德(de)(de)時代(dai)主(zhu)打神(shen)行電(dian)(dian)(dian)池(chi)及麒麟電(dian)(dian)(dian)池(chi)，今年(nian)以來(lai)前述兩款電(dian)(dian)(dian)池(chi)大規模(mo)放量(liang)，預計全年(nian)出(chu)貨(huo)量(liang)將占公司動力電(dian)(dian)(dian)池(chi)出(chu)貨(huo)的三到四成，未來(lai)出(chu)貨(huo)比重還將持(chi)續提升。此前，有消息稱寧德(de)(de)時代(dai)正在向車企(qi)推廣173Ah的VDA規格(ge)磷酸鐵鋰電(dian)(dian)(dian)芯(xin)，標配2.2C倍率(lv)快充，走(zou)大單品(pin)路線(xian)。

　　億緯鋰能押注大圓(yuan)柱領(ling)域，目前已率先實(shi)現量產交(jiao)付(fu)。截至2024年6月18日(ri)，46系列(lie)大圓(yuan)柱電池累計完成超2.1萬臺車的(de)交(jiao)付(fu)，已有1.3萬臺車輛穩定(ding)運行超過1000公(gong)里(li)，最長里(li)程達8.3萬公(gong)里(li)。

　　蜂巢能(neng)源堅持短刀路線，自2023年(nian)1月到2024年(nian)7月，公司(si)短刀電池(chi)累計出(chu)貨15.14萬臺，合計5.41GWh，位列全球第一。

　　孚能科技則聚(ju)焦軟(ruan)包(bao)(bao)路線，目前公司(si)大軟(ruan)包(bao)(bao)磷(lin)酸(suan)鐵鋰(li)動力電池解決方案(an)（SPS）已進入量產出貨階段，并獲(huo)得吉利、廣汽埃安等車企(qi)新產品(pin)定點(dian)，首個磷(lin)酸(suan)鐵鋰(li)體系SPS量產配套車型已發布。

　　在常柯看來，大單(dan)品(pin)(pin)戰略關鍵在于(yu)產品(pin)(pin)的(de)創新性與市場需求能否(fou)匹配，核心(xin)單(dan)品(pin)(pin)的(de)迭代升(sheng)級，能夠(gou)快速形成品(pin)(pin)牌勢能，增加用戶認知度，提升(sheng)選購或復購率。

　　“做大單品(pin)(pin)不(bu)僅(jin)能形成(cheng)品(pin)(pin)牌溢價(jia)，更為(wei)重要的邏(luo)輯是(shi)通(tong)過標(biao)準(zhun)化的生產，提(ti)升產線自動(dong)化程(cheng)度和(he)生產效(xiao)率，從而壓縮成(cheng)本。”真鋰研究首席分析師(shi)墨柯告訴證券時(shi)報記者(zhe)，預計后(hou)續多數電(dian)池廠都(dou)會(hui)降低產品(pin)(pin)品(pin)(pin)類，并將核心(xin)品(pin)(pin)類的量級做上去。

　　前(qian)(qian)述(shu)觀點也得到了蜂巢能源的印證，公司董事長楊紅新(xin)日前(qian)(qian)表示，蜂巢能源要回歸(gui)生產制(zhi)(zhi)造基本規(gui)律(lv)，做大(da)單品(pin)，以少數幾個(ge)產品(pin)型號，通過(guo)規(gui)模化、連續化制(zhi)(zhi)造，降(jiang)低整個(ge)供應(ying)鏈的生產成本。

　　打響(xiang)“出海突圍(wei)戰”

　　除布局大(da)單品外(wai)，海(hai)外(wai)市場(chang)也被各(ge)大(da)電池廠(chang)視為業(ye)績增長(chang)的“新支(zhi)點”。

　　從毛(mao)利水(shui)平來看(kan)，海外(wai)業(ye)(ye)務(wu)有望貢獻更多超額收(shou)益。據(ju)寧德(de)時代半年報(bao)，公(gong)司上半年境(jing)外(wai)業(ye)(ye)務(wu)毛(mao)利率為29.65%，高于(yu)境(jing)內業(ye)(ye)務(wu)4.47個百分(fen)點；億緯鋰能(neng)、國軒高科海外(wai)業(ye)(ye)務(wu)毛(mao)利率分(fen)別(bie)為21.73%、21.12%，高于(yu)境(jing)內7.05個百分(fen)點、4.94個百分(fen)點。

　　近(jin)期(qi)，寧德(de)時代被曝光的2024年一號(hao)文(wen)件顯示(shi)，出海是公司能否保持增長的很(hen)關鍵策(ce)略，但最大的挑(tiao)戰來(lai)自不(bu)同的地緣政治風險。

　　今年上(shang)半年，海(hai)外(wai)(wai)(wai)市場需求整體疲(pi)軟，部分電池廠海(hai)外(wai)(wai)(wai)業務(wu)出(chu)現下滑。其中寧德時(shi)代境外(wai)(wai)(wai)營收為(wei)505.29億(yi)元，同(tong)比下滑24.77%；億(yi)緯鋰能境外(wai)(wai)(wai)營收為(wei)54.43億(yi)元，同(tong)比下降26.69%。

　　不過，從增量空間(jian)來看，當前海外整(zheng)體新能(neng)(neng)源滲透率(lv)較(jiao)低(di)，發展潛力巨大。“國內(nei)多數鋰電企業的產能(neng)(neng)規劃都是(shi)面(mian)向(xiang)全球的，走出(chu)去是(shi)必由(you)之路。”墨柯表示，相比于此前的產品出(chu)海，為滿足本土化配套需求、規避(bi)貿易壁壘，后續產能(neng)(neng)出(chu)海或(huo)將(jiang)成(cheng)為主流。

　　據不完全統(tong)計(ji)，截至目前，我國主流(liu)動力電(dian)池企業在歐(ou)洲(zhou)(zhou)、亞洲(zhou)(zhou)和美國在建產(chan)(chan)能共計(ji)288GWh，已投產(chan)(chan)產(chan)(chan)能29GWh，海(hai)外工廠在建率較(jiao)去(qu)年明顯提升。

　　今年7月(yue)，億(yi)(yi)緯鋰能宣布(bu)將在馬(ma)來(lai)西亞(ya)投(tou)建儲能電(dian)(dian)池(chi)及消費(fei)類電(dian)(dian)池(chi)制造項目(mu)，投(tou)資(zi)金額不(bu)(bu)超(chao)過(guo)32.77億(yi)(yi)元(yuan)；同(tong)月(yue)，欣旺達官(guan)宣在越南投(tou)建消費(fei)類鋰電(dian)(dian)池(chi)工廠(chang)項目(mu)，投(tou)資(zi)總(zong)額不(bu)(bu)超(chao)過(guo)20億(yi)(yi)元(yuan)；6月(yue)，摩洛哥政府(fu)宣布(bu)，國軒(xuan)高科將在該國投(tou)建電(dian)(dian)動汽(qi)車(che)電(dian)(dian)池(chi)超(chao)級工廠(chang)，初(chu)期投(tou)資(zi)額為13億(yi)(yi)美元(yuan)，初(chu)步規(gui)劃(hua)的電(dian)(dian)池(chi)產能20GWh。

　　較早進行海(hai)外布局的(de)電池廠(chang)，有望率先收(shou)獲(huo)出海(hai)紅利(li)。在半(ban)年度業績說明會(hui)上(shang)，寧德(de)時(shi)代透(tou)露德(de)國工(gong)(gong)廠(chang)正在產(chan)能爬坡中(zhong)，全年目標是(shi)能夠實現(xian)盈(ying)虧平衡(heng)；匈牙利(li)工(gong)(gong)廠(chang)在產(chan)線(xian)設計和工(gong)(gong)廠(chang)運營方面(mian)做了很多升級和改善，且規模(mo)較大，預計成本相對德(de)國工(gong)(gong)廠(chang)更(geng)(geng)有優勢，盈(ying)利(li)能力會(hui)更(geng)(geng)好(hao)。國軒高科2014年便在美(mei)國建立研(yan)發基地，近兩年產(chan)品、產(chan)能出海(hai)進展(zhan)順利(li)，海(hai)外業務持續(xu)高增(zeng)，今年上(shang)半(ban)年海(hai)外營收(shou)達(da)55.27億元，同(tong)比增(zeng)長80.48%。

　　常(chang)柯(ke)表示，鋰電企(qi)業(ye)出海需要靈(ling)活調整市(shi)場策略和商業(ye)模(mo)式，同時不斷(duan)創新和優化產品(pin)，以(yi)適應不斷(duan)變化的(de)市(shi)場需求(qiu)和競爭環境。

　　在(zai)(zai)出海模(mo)式(shi)方面，電(dian)池廠也在(zai)(zai)進行(xing)有益(yi)探索。寧德(de)時代針(zhen)對(dui)海外合(he)作(zuo)伙(huo)伴推出LRS（技(ji)術授權(quan)）模(mo)式(shi)，為(wei)車企(qi)客戶等(deng)提(ti)供技(ji)術授權(quan)、工廠籌建及運(yun)營服務等(deng)，無需投入(ru)生產基地(di)建設所需的資本性支出，相對(dui)風險較小；億緯鋰(li)能提(ti)出CLS全(quan)球合(he)作(zuo)經營模(mo)式(shi)，以輕資產模(mo)式(shi)為(wei)客戶提(ti)供合(he)作(zuo)研發、技(ji)術授權(quan)和服務支持(chi)，作(zuo)為(wei)對(dui)現有電(dian)池業(ye)務的補(bu)充。目(mu)前，億緯鋰(li)能首(shou)個(ge)CLS模(mo)式(shi)落(luo)地(di)項目(mu)ACT公司已在(zai)(zai)美國密西西比州(zhou)順(shun)利動工。