上半年(nian)，六大(da)(da)上市(shi)連鎖藥(yao)店門(men)店擴張仍在繼續，其門(men)店總數已超(chao)7萬家(jia)。然而“跑馬圈地”之(zhi)后，行業(ye)卻普(pu)遍陷入(ru)“增(zeng)(zeng)(zeng)收(shou)不增(zeng)(zeng)(zeng)利”怪圈。半年(nian)報顯示，今年(nian)上半年(nian)，漱玉(yu)平民、大(da)(da)參林、益(yi)豐藥(yao)房(fang)、一心(xin)堂、健(jian)之(zhi)佳、老百姓六家(jia)企(qi)業(ye)營業(ye)收(shou)入(ru)均實現(xian)同比正增(zeng)(zeng)(zeng)長，但歸母凈利潤卻多數下(xia)滑，僅益(yi)豐藥(yao)房(fang)一家(jia)實現(xian)同比正增(zeng)(zeng)(zeng)長，漱玉(yu)平民則大(da)(da)幅下(xia)降超(chao)八(ba)成(cheng)。

　　門店總數突破7萬家

　　記者(zhe)根據(ju)半年報披露(lu)的(de)情(qing)況統計發現，六家(jia)(jia)上市(shi)連鎖(suo)藥店(dian)(dian)門店(dian)(dian)總數(shu)已(yi)超7萬家(jia)(jia)，其中，大參林(lin)、老百(bai)姓(xing)、益豐藥房、一心(xin)堂(tang)分(fen)別擁有上萬家(jia)(jia)門店(dian)(dian)。

　　半(ban)年報(bao)顯(xian)示，大參林(lin)目(mu)前(qian)擁有(you)16151家(jia)(jia)門店，在(zai)六(liu)家(jia)(jia)連鎖藥店中居于首位(wei)。截至(zhi)2024年6月30日，該公司在(zai)廣(guang)東(dong)、廣(guang)西、河南、湖北(bei)、四(si)川、黑龍江等21個省份(fen)(fen)共有(you)10772家(jia)(jia)直(zhi)營門店，在(zai)17個省份(fen)(fen)共有(you)5379家(jia)(jia)加盟門店。

　　老百(bai)姓披(pi)露，截至(zhi)(zhi)2024年6月30日，公司構建了覆蓋全(quan)國18個省(sheng)、150余個地(di)級市，共(gong)計(ji)14969家(jia)(jia)門(men)(men)店的營銷網絡，其(qi)中直(zhi)營門(men)(men)店9923家(jia)(jia)、加(jia)盟(meng)門(men)(men)店5046家(jia)(jia)。2024年1至(zhi)(zhi)6月新(xin)(xin)增(zeng)門(men)(men)店1625家(jia)(jia)，其(qi)中直(zhi)營新(xin)(xin)增(zeng)門(men)(men)店868家(jia)(jia)、加(jia)盟(meng)新(xin)(xin)增(zeng)門(men)(men)店757家(jia)(jia)。

　　益豐藥房表(biao)示，上(shang)半年公司新(xin)增(zeng)(zeng)門(men)店(dian)1575家(jia)，其中，自建門(men)店(dian)842家(jia)，并購門(men)店(dian)293家(jia)，新(xin)增(zeng)(zeng)加盟店(dian)440家(jia)。另外，報(bao)告(gao)期(qi)內遷址(zhi)門(men)店(dian)17家(jia)，關閉門(men)店(dian)72家(jia)。截(jie)至報(bao)告(gao)期(qi)末，公司門(men)店(dian)總數14736家(jia)（含加盟店(dian)3426家(jia)），較上(shang)期(qi)末凈增(zeng)(zeng)1486家(jia)。

　　一心堂半年報(bao)(bao)顯示，截至(zhi)報(bao)(bao)告期末(mo)，公司共(gong)有(you)門(men)(men)店11291家。按照物業權屬(shu)劃分，包括自(zi)有(you)物業門(men)(men)店35家和(he)租賃物業門(men)(men)店11256家。2024年1至(zhi)6月，新開業門(men)(men)店數量(liang)為1317家，其中搬遷門(men)(men)店數量(liang)為132家，關閉門(men)(men)店數量(liang)為149家。

　　此外，截至2024年(nian)(nian)6月30日，漱玉平(ping)民共擁有門店(dian)(dian)(dian)8247家(jia)(jia)，其中，報告期末直營(ying)門店(dian)(dian)(dian)數量4340家(jia)(jia)，上半年(nian)(nian)新(xin)建直營(ying)門店(dian)(dian)(dian)46家(jia)(jia)，并購門店(dian)(dian)(dian)218家(jia)(jia)，因公司發展規(gui)(gui)劃及經營(ying)策略(lve)性(xing)調(diao)整關閉門店(dian)(dian)(dian)28家(jia)(jia)。健之佳(jia)上半年(nian)(nian)凈增門店(dian)(dian)(dian)328家(jia)(jia)，門店(dian)(dian)(dian)規(gui)(gui)模(mo)達5444家(jia)(jia)，較年(nian)(nian)初(chu)門店(dian)(dian)(dian)數增長6.41%，較上年(nian)(nian)同期門店(dian)(dian)(dian)數增長21.17%。

　　上述六(liu)家(jia)(jia)(jia)企(qi)業(ye)(ye)(ye)線(xian)下門(men)店(dian)(dian)擴(kuo)張趨勢與(yu)(yu)行業(ye)(ye)(ye)一(yi)致。國家(jia)(jia)(jia)藥監局今年(nian)(nian)(nian)5月發布的《藥品(pin)監督管理統計年(nian)(nian)(nian)度數據（2023年(nian)(nian)(nian)）》顯示，截至2023年(nian)(nian)(nian)底，全國共有(you)《藥品(pin)經營許可(ke)證》持證企(qi)業(ye)(ye)(ye)約68.8萬(wan)家(jia)(jia)(jia)，其中批發企(qi)業(ye)(ye)(ye)約1.5萬(wan)家(jia)(jia)(jia)；零(ling)(ling)售連(lian)鎖(suo)企(qi)業(ye)(ye)(ye)6725家(jia)(jia)(jia)，零(ling)(ling)售連(lian)鎖(suo)企(qi)業(ye)(ye)(ye)門(men)店(dian)(dian)約38.6萬(wan)家(jia)(jia)(jia)；零(ling)(ling)售藥店(dian)(dian)約28.1萬(wan)家(jia)(jia)(jia)，全國門(men)店(dian)(dian)總數突破66.7萬(wan)家(jia)(jia)(jia)。與(yu)(yu)2022年(nian)(nian)(nian)相(xiang)比(bi)，各類藥品(pin)經營企(qi)業(ye)(ye)(ye)數量(liang)(liang)均(jun)有(you)所增(zeng)加。連(lian)鎖(suo)企(qi)業(ye)(ye)(ye)控制的門(men)店(dian)(dian)數量(liang)(liang)由上年(nian)(nian)(nian)的36.0萬(wan)家(jia)(jia)(jia)增(zeng)至38.6萬(wan)家(jia)(jia)(jia)，增(zeng)幅為7.2%；單體(ti)藥店(dian)(dian)由上年(nian)(nian)(nian)的26.3萬(wan)家(jia)(jia)(jia)增(zeng)至28.1萬(wan)家(jia)(jia)(jia)，增(zeng)幅為6.8%。

　　凈利潤“一升五(wu)降”

　　規(gui)模帶動(dong)收入(ru)增(zeng)長(chang)，漱(shu)玉平民、大(da)參林(lin)、益(yi)豐藥(yao)房、一心堂、健(jian)之佳、老百姓上半年(nian)營業收入(ru)分別(bie)同(tong)比增(zeng)長(chang)13.08%、11.29%、9.86%、7.26%、3.40%和(he)(he)1.19%。不過從(cong)歸(gui)母(mu)凈利(li)潤看，僅(jin)益(yi)豐藥(yao)房一家上半年(nian)實現正增(zeng)長(chang)，漱(shu)玉平民同(tong)比下降82.60%，健(jian)之佳、一心堂、大(da)參林(lin)同(tong)比分別(bie)下降60.23%、44.13%和(he)(he)28.32%。

　　益(yi)豐(feng)藥房(fang)披露，上半年(nian)(nian)實現營(ying)業(ye)收入(ru)117.62億元，同比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)9.86%，營(ying)業(ye)收入(ru)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)主要來源于(yu)公司(si)門(men)店的(de)內(nei)生式增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)，同行業(ye)并購的(de)外(wai)延式增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)，以及公司(si)加盟配送的(de)業(ye)務擴(kuo)張(zhang)；受益(yi)于(yu)營(ying)業(ye)收入(ru)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)和管理效益(yi)的(de)提升，報告期內(nei)，實現歸屬于(yu)上市(shi)(shi)公司(si)股(gu)東的(de)凈利(li)潤(run)和歸屬于(yu)上市(shi)(shi)公司(si)股(gu)東扣除(chu)非(fei)經常(chang)性損益(yi)的(de)凈利(li)潤(run)較(jiao)上年(nian)(nian)分(fen)別(bie)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)13.13%和15.77%。

　　分析利潤(run)下滑(hua)原因時，多家公司都(dou)提到新(xin)店及(ji)次新(xin)店占比(bi)較大，新(xin)店成(cheng)長期(qi)使凈利潤(run)承壓。例如老百姓在半年報中表示(shi)，上半年歸母(mu)凈利潤(run)同比(bi)下降2.05%，主要系新(xin)店數(shu)量增加(jia)，新(xin)店仍處于業(ye)績成(cheng)長期(qi)。

　　一(yi)心堂9月初接(jie)受機構調研時表示(shi)：“我們(men)(men)對(dui)接(jie)的(de)一(yi)部(bu)分藥店(dian)確實出現持續(xu)月份虧損的(de)情況，它們(men)(men)供應鏈(lian)上相比(bi)于頭部(bu)連鎖企(qi)業有(you)差(cha)距(ju)，也就(jiu)在(zai)市場變(bian)化中承受更(geng)大的(de)壓力(li)。同時，對(dui)于零售藥店(dian)經營(ying)(ying)，資金鏈(lian)安全很重要，短(duan)期的(de)經營(ying)(ying)壓力(li)還可改善，一(yi)旦資金鏈(lian)出現問題挑戰會比(bi)較大。像頭部(bu)連鎖企(qi)業現金流(liu)一(yi)般都比(bi)較充(chong)足，從長(chang)期經營(ying)(ying)來(lai)看，現金流(liu)情況的(de)好(hao)壞比(bi)短(duan)期的(de)利潤情況更(geng)加重要。未來(lai)部(bu)分區域的(de)藥店(dian)數量可能會有(you)所下降(jiang)，這對(dui)我們(men)(men)來(lai)說正是(shi)一(yi)個轉折點(dian)，合規經營(ying)(ying)，建設自身的(de)核心競爭力(li)才能在(zai)這樣(yang)的(de)環境中脫穎(ying)而出。”

　　針對當前行業(ye)發(fa)展狀況，漱玉平民在半(ban)(ban)年(nian)(nian)報中分(fen)析稱，2024年(nian)(nian)上(shang)半(ban)(ban)年(nian)(nian)醫藥(yao)零售(shou)行業(ye)面臨市場(chang)規模下(xia)滑(hua)、門店經營困難、政策影響(xiang)等(deng)挑戰。根據(ju)中康(kang)瓴速系統數(shu)據(ju)，2024年(nian)(nian)上(shang)半(ban)(ban)年(nian)(nian)，全國藥(yao)店店均銷售(shou)額同(tong)比下(xia)滑(hua)10.6%，其中客單價同(tong)比下(xia)滑(hua)8.9%。“市場(chang)規模的增長速度低于(yu)門店數(shu)量(liang)的增長，導致行業(ye)競爭(zheng)激烈。”該(gai)公司稱。

　　一心堂也表示，2024年醫(yi)藥零(ling)(ling)售(shou)行(xing)業(ye)(ye)的(de)市(shi)場(chang)競(jing)爭(zheng)進一步加劇。傳統(tong)藥店、連鎖藥店、電商平臺以及新零(ling)(ling)售(shou)企業(ye)(ye)等各路(lu)勢力(li)紛(fen)紛(fen)布(bu)局醫(yi)藥零(ling)(ling)售(shou)市(shi)場(chang)，通(tong)過差異(yi)化競(jing)爭(zheng)、品牌建設(she)、服務(wu)升級等手段爭(zheng)奪市(shi)場(chang)份(fen)額。

　　在(zai)線(xian)下業務(wu)競爭(zheng)日趨激烈的(de)背景下，O2O等新零售模式成(cheng)為連(lian)鎖藥店的(de)發力點。

　　老百姓表示(shi)，上(shang)半(ban)年(nian)公(gong)司(si)新(xin)零(ling)售(shou)(shou)(shou)業務(wu)穩健成(cheng)長(chang)。半(ban)年(nian)報(bao)顯示(shi)，該公(gong)司(si)2024年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)線(xian)上(shang)渠道(dao)銷售(shou)(shou)(shou)總額(e)約(yue)10.6億元，銷售(shou)(shou)(shou)額(e)同(tong)比增長(chang)9%。公(gong)域方面，2024年(nian)二(er)季度公(gong)司(si)O2O與B2C銷售(shou)(shou)(shou)額(e)排(pai)名分別位于市場第六與第三。私域方面，公(gong)司(si)“老百姓大藥房”微信小程序(xu)(xu)提供(gong)24小時(shi)在(zai)線(xian)服務(wu)，用(yong)戶(hu)體(ti)驗和(he)營銷策(ce)略持續升級，二(er)季度小程序(xu)(xu)DAU（日活(huo)躍用(yong)戶(hu)）同(tong)比增100%，動銷門店(dian)(dian)數同(tong)比增長(chang)50%。截至報(bao)告期(qi)末，公(gong)司(si)O2O外賣(mai)服務(wu)門店(dian)(dian)達11856家，24小時(shi)門店(dian)(dian)達708家。一(yi)心(xin)(xin)堂也(ye)披露(lu)，2024年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)一(yi)心(xin)(xin)堂新(xin)零(ling)售(shou)(shou)(shou)銷售(shou)(shou)(shou)額(e)6.4億元，同(tong)比增長(chang)69.31%，其中(zhong)O2O渠道(dao)銷售(shou)(shou)(shou)占比77.5%。

　　頭部企業競爭優勢將強(qiang)化

　　記者注意到，近期接受(shou)機構調(diao)研時，多家連鎖藥店都被問及(ji)院(yuan)外比價(jia)政策等與(yu)零售藥店密切相(xiang)關的政策持(chi)續推行的影(ying)響。

　　“目前已有包括(kuo)遼寧沈陽、遼寧大(da)連、廣(guang)東深(shen)圳、山東濱州(zhou)、江蘇徐(xu)州(zhou)、陜西西安、內蒙古自治區在(zai)內的多地以(yi)小(xiao)(xiao)程序、App等(deng)多種形式上線了‘醫(yi)保(bao)(bao)比(bi)(bi)價’功能(neng)，從當地醫(yi)保(bao)(bao)局官方(fang)渠道(dao)也可(ke)(ke)查詢藥品(pin)的規(gui)格價格等(deng)信息(xi)，未來(lai)此模式可(ke)(ke)能(neng)會(hui)在(zai)全國范圍(wei)內鋪(pu)開(kai)。”老(lao)百(bai)姓(xing)(xing)回(hui)應機構提問時(shi)表示，長期來(lai)看(kan)，比(bi)(bi)價將促(cu)進藥品(pin)零(ling)售市場(chang)價格向醫(yi)保(bao)(bao)監管(guan)和人民群眾(zhong)開(kai)放(fang)透明。隨著(zhu)藥品(pin)價格體(ti)(ti)系趨(qu)于均衡(heng)穩(wen)定，藥店(dian)經營(ying)日益(yi)成為(wei)綜合(he)服務能(neng)力(li)和社會(hui)責任的比(bi)(bi)拼(pin)。老(lao)百(bai)姓(xing)(xing)大(da)藥房一直秉持讓消費者“少花錢(qian)，買對藥”的經營(ying)策略，現階段比(bi)(bi)價政策的實施對于老(lao)百(bai)姓(xing)(xing)的經營(ying)影響較小(xiao)(xiao)。長遠(yuan)來(lai)看(kan)，連鎖規(gui)模大(da)、采(cai)購體(ti)(ti)系完(wan)善、議價能(neng)力(li)強(qiang)、價格體(ti)(ti)系完(wan)善、質量管(guan)理過硬、醫(yi)保(bao)(bao)經營(ying)合(he)規(gui)的大(da)型連鎖藥房未來(lai)將更(geng)具市場(chang)競爭優(you)勢。

　　益豐藥(yao)(yao)房則表(biao)示：“當(dang)前，各地逐步推(tui)出線(xian)(xian)(xian)上(shang)比價(jia)平臺(tai)，少數城(cheng)市(shi)試(shi)點(dian)線(xian)(xian)(xian)上(shang)個人醫保刷(shua)卡，方便(bian)消費者線(xian)(xian)(xian)上(shang)查詢價(jia)格和(he)(he)線(xian)(xian)(xian)上(shang)交易。線(xian)(xian)(xian)上(shang)平臺(tai)是(shi)純(chun)交易平臺(tai)，而線(xian)(xian)(xian)下(xia)藥(yao)(yao)店(dian)除(chu)了提供交易，還有面對(dui)面的服(fu)務(wu)，比如常見(jian)病和(he)(he)慢病的輕咨詢，買藥(yao)(yao)之后的藥(yao)(yao)師服(fu)務(wu)和(he)(he)健康記錄等，是(shi)服(fu)務(wu)+交易的模式，事實(shi)上(shang)，藥(yao)(yao)店(dian)顧(gu)客大部分(fen)是(shi)中老(lao)年人，由于(yu)藥(yao)(yao)品的特殊屬性，中老(lao)年人對(dui)線(xian)(xian)(xian)下(xia)實(shi)體店(dian)依賴度(du)較(jiao)高，藥(yao)(yao)店(dian)作為社(she)區健康流量的便(bian)利入口，未(wei)來，線(xian)(xian)(xian)下(xia)實(shi)體仍(reng)將(jiang)是(shi)主流。放眼全(quan)球來看(kan)，其他地方也是(shi)這(zhe)樣，可能某(mou)一個時間點(dian)會產(chan)生(sheng)一點(dian)變(bian)化(hua)，但大趨勢不會改變(bian)。”

　　東吳證券研究表示(shi)，2024年(nian)(nian)(nian)上半年(nian)(nian)(nian)消(xiao)化前一年(nian)(nian)(nian)同期高基數，且二(er)季度各地(di)藥(yao)品比(bi)價政策實(shi)施(shi)，對各藥(yao)房整(zheng)體毛利率有所(suo)影響，帶來(lai)(lai)藥(yao)店板(ban)塊(kuai)增(zeng)(zeng)收不增(zeng)(zeng)利，但未來(lai)(lai)處(chu)方外(wai)(wai)流與藥(yao)店內生外(wai)(wai)延(yan)擴張仍(reng)將推(tui)動行(xing)業穩健增(zeng)(zeng)長(chang)。展望2024年(nian)(nian)(nian)下半年(nian)(nian)(nian)，該機構認為藥(yao)店板(ban)塊(kuai)將繼(ji)續(xu)保持較快增(zeng)(zeng)長(chang)。