近日，有印(yin)度政府消(xiao)息(xi)人(ren)士透露，印(yin)度計(ji)劃連(lian)續第(di)二(er)年延(yan)長食糖出口禁令。作為(wei)世界最大的甜(tian)味劑消(xiao)費國(guo)，印(yin)度正努力(li)應對甘蔗產量下降的前景(jing)。印(yin)度政府還考慮在(zai)11月開始(shi)的新銷(xiao)售季將乙醇采購價格提高5%以(yi)上。

　　該人士稱(cheng)， “在目(mu)前的(de)作(zuo)物情(qing)況下，沒有糖出口的(de)空(kong)間。在滿(man)足(zu)了當地的(de)糖需(xu)求之后，我(wo)們的(de)下一個重點是乙(yi)醇(chun)(chun)混合。我(wo)們需(xu)要更多的(de)甘蔗來(lai)滿(man)足(zu)乙(yi)醇(chun)(chun)混合的(de)目(mu)標(biao)。”

　　自2022年(nian)(nian)以(yi)來(lai)，印度(du)食(shi)糖(tang)(tang)出口(kou)政(zheng)策不斷(duan)調整。最初，印度(du)食(shi)糖(tang)(tang)出口(kou)限(xian)制從(cong)2022年(nian)(nian)6月(yue)(yue)(yue)1日(ri)至2022年(nian)(nian)10月(yue)(yue)(yue)31日(ri)執行(xing)，隨后(hou)又延長了(le)一年(nian)(nian)，至2023年(nian)(nian)10月(yue)(yue)(yue)31日(ri)。2023年(nian)(nian)10月(yue)(yue)(yue)18日(ri)，印度(du)工(gong)商部對(dui)外貿易總局發(fa)布的報告稱，印度(du)食(shi)糖(tang)(tang)出口(kou)限(xian)制時間延長至2023年(nian)(nian)10月(yue)(yue)(yue)31日(ri)之后(hou)，政(zheng)策持(chi)續(xu)多久視情況(kuang)而定。

　　方正中期(qi)研究(jiu)院農產品研究(jiu)員張向(xiang)軍(jun)對(dui)21世(shi)紀經濟報道記者稱，2024年末(mo)，印(yin)度(du)糖廠(chang)進入開(kai)榨高峰之后，如果食糖產量預(yu)期(qi)提升，不排除(chu)印(yin)度(du)解禁食糖出口的(de)可能。目前，全球糖市(shi)計價(jia)仍未包括印(yin)度(du)放(fang)開(kai)出口限制(zhi)的(de)可能。如果印(yin)度(du)允許出口食糖，則國(guo)際糖價(jia)會面臨更(geng)大的(de)供應(ying)壓力(li)。

　　大地期(qi)貨軟(ruan)商品(pin)分析師趙晨雨(yu)對21世紀經濟報道記(ji)者(zhe)稱，此前，市(shi)場預期(qi)印(yin)(yin)度(du)偏后(hou)期(qi)出口(kou)或(huo)少量出口(kou)食糖的(de)觀點較(jiao)多。如果印(yin)(yin)度(du)最終確定繼(ji)續限制出口(kou)，邊際驅動偏利多。后(hou)續，全球(qiu)糖市(shi)需(xu)重點關注(zhu)巴西糖產(chan)在(zai)榨季后(hou)期(qi)的(de)表現以(yi)及(ji)北(bei)半球(qiu)產(chan)區(qu)新季開榨情況(kuang)。

　　印度緣何持續限制食糖出(chu)口

　　近年(nian)來(lai)，印(yin)度食(shi)糖出口政策持續變化。

　　2022年6月1日，印(yin)度政府宣(xuan)布，為保障國(guo)內食糖供應和價格穩定，即(ji)日起對(dui)本(ben)國(guo)食糖實(shi)施(shi)出口(kou)總量(liang)限制，2021/22榨季（2021年10月至2022年9月）出口(kou)總量(liang)將限制在1000萬噸。

　　2022年10月(yue)28日(ri)，印(yin)(yin)度(du)商工(gong)部外貿總局發布公(gong)告，印(yin)(yin)度(du)政(zheng)府的(de)食糖出口(kou)限(xian)制措施(shi)將(jiang)延(yan)長一年至2023年10月(yue)31日(ri)。不過，2022年11月(yue)5日(ri)，印(yin)(yin)度(du)政(zheng)府宣(xuan)布調整食糖出口(kou)政(zheng)策，允(yun)許2023年5月(yue)31日(ri)前按配額出口(kou)600萬(wan)噸食糖。

　　2023年10月18日(ri)，根據印(yin)(yin)度工商部(bu)對(dui)外貿易總局發布(bu)的(de)公告，印(yin)(yin)度宣(xuan)布(bu)延長對(dui)食糖的(de)出口(kou)限制(zhi)，有效期至2023年10月31日(ri)之后，直至另行通知。

　　趙晨雨指出，印(yin)度(du)(du)限制食(shi)糖(tang)(tang)(tang)出口主要是(shi)考慮其國內的(de)食(shi)糖(tang)(tang)(tang)供應(ying)和(he)(he)甘蔗轉產乙醇目標(biao)。印(yin)度(du)(du)國內食(shi)糖(tang)(tang)(tang)消費仍(reng)處(chu)逐(zhu)年(nian)增(zeng)長趨勢。目前，從(cong)絕對庫存和(he)(he)庫銷比兩(liang)方(fang)面(mian)看，印(yin)度(du)(du)糖(tang)(tang)(tang)庫存都不(bu)算高，偏歷史中性(xing)位置(zhi)。同時，E20計劃（即汽油(you)中乙醇摻混率達20%）下，2025年(nian)乙醇分流食(shi)糖(tang)(tang)(tang)數量預計在(zai)600萬噸，而2023/24榨季僅(jin)分流約200萬噸，離計劃目標(biao)仍(reng)有不(bu)小差距。因(yin)此，印(yin)度(du)(du)在(zai)兩(liang)年(nian)內若(ruo)不(bu)實現(xian)甘蔗增(zeng)產，食(shi)糖(tang)(tang)(tang)庫存仍(reng)有短缺風險。從(cong)這個角度(du)(du)看，印(yin)度(du)(du)政府對食(shi)糖(tang)(tang)(tang)出口偏保守的(de)態度(du)(du)較為(wei)合理。

　　國內糖價可(ke)能繼(ji)續向下調整

　　印(yin)度(du)(du)雖然是全(quan)球第二大產糖(tang)(tang)(tang)國(guo)，但(dan)并(bing)非傳統(tong)意(yi)義上的主(zhu)要食糖(tang)(tang)(tang)出口國(guo)，其食糖(tang)(tang)(tang)絕大部分用于國(guo)內消(xiao)費。2021/22年(nian)度(du)(du)、2022/23年(nian)度(du)(du)，印(yin)度(du)(du)分別(bie)出口了1100萬噸(dun)、610萬噸(dun)食糖(tang)(tang)(tang)。這(zhe)主(zhu)要是往年(nian)庫存大量積(ji)累之后(hou)，不得(de)不采取(qu)以補(bu)貼刺(ci)激食糖(tang)(tang)(tang)出口的結果。經過前兩年(nian)消(xiao)化(hua)庫存之后(hou)，近期，印(yin)度(du)(du)食糖(tang)(tang)(tang)供(gong)應(ying)壓力(li)并(bing)不是很(hen)大。

　　不過，今年(nian)8月以(yi)來(lai)，印度國內仍有要求(qiu)允許出(chu)口200萬噸食(shi)糖的(de)呼聲，用(yong)以(yi)改善(shan)糖廠經營狀況。目前，對于下年(nian)度印度食(shi)糖出(chu)口放(fang)松與否尚無定論。

　　張向軍稱，盡(jin)管(guan)2024年(nian)印(yin)度(du)(du)季風降(jiang)雨(yu)預計高于歷史同(tong)期平均水平，甘蔗種(zhong)植面(mian)積也有(you)所擴大，但(dan)考(kao)慮到(dao)甘蔗乙醇生產(chan)(chan)(chan)(chan)的(de)需要(yao)(yao)，2024/25年(nian)度(du)(du)印(yin)度(du)(du)食(shi)糖(tang)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)未必(bi)會有(you)增(zeng)加。今年(nian)年(nian)底(di)之(zhi)前，全球糖(tang)市可(ke)能(neng)主要(yao)(yao)關注巴(ba)西產(chan)(chan)(chan)(chan)糖(tang)形勢及產(chan)(chan)(chan)(chan)區天氣，明年(nian)初注意力轉(zhuan)為印(yin)度(du)(du)、泰國(guo)(guo)產(chan)(chan)(chan)(chan)糖(tang)及出口形勢的(de)指(zhi)引(yin)。國(guo)(guo)際糖(tang)價可(ke)能(neng)圍繞這幾個主要(yao)(yao)產(chan)(chan)(chan)(chan)糖(tang)國(guo)(guo)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)預期調整的(de)變化(hua)而反復震蕩，出現(xian)趨勢性反轉(zhuan)的(de)可(ke)能(neng)性不(bu)大。

　　后續，如果(guo)印(yin)度(du)調(diao)整食糖政策，將對國(guo)內市場產生(sheng)多大影(ying)(ying)響(xiang)？趙晨雨(yu)表示，中國(guo)自(zi)印(yin)度(du)進(jin)口糖很(hen)少，進(jin)口占比不(bu)超(chao)過(guo)5%。但印(yin)度(du)政策調(diao)整通過(guo)影(ying)(ying)響(xiang)全球糖市，會(hui)增加巴西的(de)出口供應壓力，仍會(hui)對中國(guo)市場產生(sheng)間(jian)接(jie)的(de)利多影(ying)(ying)響(xiang)。

　　張向軍指出，中(zhong)國(guo)食(shi)糖(tang)進(jin)口(kou)絕大部分源自巴西，但(dan)如果印度(du)食(shi)糖(tang)出口(kou)政策調(diao)整給(gei)國(guo)際糖(tang)價(jia)(jia)帶來沖擊，也會通過(guo)進(jin)口(kou)糖(tang)成本變化給(gei)國(guo)內糖(tang)市造成影響，不(bu)過(guo)不(bu)一定是漲價(jia)(jia)。“目(mu)前(qian)來看，國(guo)內預(yu)期2024/25年(nian)底食(shi)糖(tang)產量(liang)將增至1100萬噸，較上(shang)(shang)年(nian)增產約(yue)100萬噸。此外(wai)(wai)，近(jin)日國(guo)際糖(tang)價(jia)(jia)回落至19美分以下，配額外(wai)(wai)進(jin)口(kou)糖(tang)窗口(kou)打開，四季度(du)外(wai)(wai)糖(tang)進(jin)口(kou)量(liang)可能會明顯(xian)增加。所以，年(nian)底前(qian)國(guo)內糖(tang)價(jia)(jia)不(bu)太可能出現大幅上(shang)(shang)漲，反而有可能繼(ji)續向下調(diao)整。”

　　對(dui)于國內糖廠(chang)來說，由于今年甘蔗、甜菜(cai)收(shou)購價(jia)格偏(pian)高，降(jiang)低(di)制糖成本是主要難題。對(dui)于下游食(shi)品加(jia)工企(qi)業而言(yan)，按(an)需(xu)補庫避免存貨(huo)貶(bian)值是重(zhong)中之(zhi)重(zhong)。