估值底(di)(di)、政策底(di)(di)、市場底(di)(di),從去年(nian)下半年(nian)以來(lai),各路機構把A股市場的(de)底(di)(di)探(tan)了(le)(le)個遍(bian)。之(zhi)后,在各種政策的(de)綜合發酵下,就有(you)了(le)(le)上證指數今年(nian)以來(lai)的(de)超(chao)過27.4%的(de)漲(zhang)幅(截至昨日)。筆者(zhe)認為,市場上討論的(de)這些(xie)底(di)(di)都是有(you)理論和(he)現實(shi)依據的(de),它們是A股市場成長性(xing)的(de)集中(zhong)反映。
筆者認(ren)為,A股市(shi)場的(de)成(cheng)長性包括市(shi)場本身的(de)建設,上市(shi)公(gong)司的(de)成(cheng)長性,科技創新氛圍(wei)的(de)形成(cheng),領(ling)先或(huo)躋身世界一流的(de)科技公(gong)司的(de)出現。
首先,經(jing)過二(er)十(shi)幾年尤其(qi)是股權分置(zhi)改革以來的(de)快速發展,A股市場(chang)的(de)投融資(zi)環(huan)境已經(jing)得到了(le)根本(ben)的(de)改變,其(qi)本(ben)身的(de)成長性也愈益凸顯出來。主(zhu)板(ban)(ban)、中小(xiao)企業(ye)(ye)板(ban)(ban)、創業(ye)(ye)板(ban)(ban)、新(xin)三板(ban)(ban)、區(qu)域股權市場(chang),以及即(ji)將(jiang)面世(shi)的(de)科創板(ban)(ban),我國(guo)的(de)多層次資(zi)本(ben)市場(chang)構架已經(jing)羽翼豐(feng)滿,未(wei)來將(jiang)成為(wei)我國(guo)科技創新(xin)、服(fu)務實體經(jing)濟的(de)重要(yao)通道。
資(zi)本市場投融資(zi)渠(qu)道的暢通(tong),帶(dai)來的必然是境內外增量資(zi)金的持續涌入(ru)。
在境外資金方面(mian),QFII、RQFII的(de)可投資額度逐年上升,滬港(gang)通(tong)、深港(gang)通(tong)的(de)雙(shuang)向資金流動(dong),國(guo)際指(zhi)數(shu)公(gong)司吸納A股(gu),使得A股(gu)市場的(de)國(guo)際化特征越(yue)來越(yue)突(tu)出(chu)。央行副行長陳雨露(lu)13日(ri)在一次(ci)國(guo)際會議上指(zhi)出(chu),中(zhong)國(guo)股(gu)市正顯示出(chu)觸底(di)和復蘇跡(ji)象。鑒(jian)于以人(ren)民幣計(ji)價(jia)的(de)資產越(yue)來越(yue)多(duo)地被納入(ru)國(guo)際指(zhi)數(shu),外國(guo)證券投資流入(ru)的(de)潛力(li)正在上升。
在境內資金(jin)方面,社保基金(jin)、養老金(jin)、保險資金(jin)、企業年金(jin)、職業年金(jin)等長(chang)線資金(jin)紛紛加大(da)入市力度(du)、提升(sheng)入市規模(mo)。
這(zhe)些境內外資金齊(qi)齊(qi)看好A股市場的(de)根本原(yuan)因就是A股市場的(de)成(cheng)長(chang)性(xing),以及由此帶來的(de)財(cai)富效應。
其次(ci),A股市(shi)場上(shang)(shang)市(shi)公司(si)(si)的(de)(de)(de)(de)成(cheng)長性(xing)非常(chang)誘(you)人(ren)。從今(jin)年一季報(bao)預告情況(kuang)看,業(ye)績(ji)預喜(xi)率高達56%。A股上(shang)(shang)市(shi)公司(si)(si)成(cheng)長性(xing)盡顯(xian)。另(ling)外,巨豐投(tou)顧的(de)(de)(de)(de)一項(xiang)調(diao)查顯(xian)示,投(tou)資者認為2018年A股上(shang)(shang)市(shi)公司(si)(si)的(de)(de)(de)(de)總體(ti)年報(bao)成(cheng)績(ji)大幅(fu)上(shang)(shang)升的(de)(de)(de)(de)占(zhan)約11%,小幅(fu)上(shang)(shang)升的(de)(de)(de)(de)約33%,基本(ben)不(bu)變約占(zhan)35%。這個調(diao)查表明投(tou)資者對于A股上(shang)(shang)市(shi)公司(si)(si)的(de)(de)(de)(de)成(cheng)長性(xing)還是很有信(xin)心的(de)(de)(de)(de)。
第(di)三,在(zai)各種政策的(de)(de)立(li)體支持,尤其(qi)是(shi)(shi)在(zai)即將推出(chu)的(de)(de)科創板(ban)的(de)(de)帶(dai)動下,我(wo)國科技(ji)創新的(de)(de)氛圍將愈益濃(nong)厚(hou)。這是(shi)(shi)我(wo)國經濟和A股市場成長(chang)性的(de)(de)重要支撐。
第(di)四,當前,國內已經擁(yong)有了一(yi)(yi)批世界一(yi)(yi)流的科技公(gong)司(si)。它們反映在A股(gu)市(shi)(shi)場上,則是以其公(gong)司(si)命名的概(gai)(gai)念(nian)(nian)股(gu)的集中涌(yong)現(xian)。比(bi)如國外(wai)有蘋果概(gai)(gai)念(nian)(nian)股(gu),國內則有阿里、騰訊、華為、小米、百度等概(gai)(gai)念(nian)(nian)股(gu)。這些公(gong)司(si)概(gai)(gai)念(nian)(nian)股(gu)的出現(xian),也是A股(gu)市(shi)(shi)場成長性(xing)的一(yi)(yi)個表面。
筆者(zhe)認為,上面列舉的四條已經(jing)足以支(zhi)撐起(qi)A股市場(chang)(chang)的成長性。A股市場(chang)(chang)的這輪成長性會維(wei)持(chi)多久呢?投資者(zhe)可(ke)以參見蘋(pin)果(guo)的二次崛起(qi)與美股走勢。
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