龍頭整體(ti)的(de)(de)天(tian)花(hua)板由其所處經濟(ji)體(ti)總(zong)量決定,中國龍頭在國內像是(shi)價值股,但在國際(ji)資金眼中是(shi)越來越可(ke)靠的(de)(de)成長(chang)股。隨著(zhu)中國經濟(ji)總(zong)量穩步、健康且(qie)較快抬升,并最終實現超越,龍頭領漲A股的(de)(de)“復興牛”至少還能貫(guan)穿2018年全年。
2017年(nian)(nian)A股的(de)財富效應體(ti)現在股票(piao)基金(jin)(84%正收(shou)益(yi))而非個股(34%正收(shou)益(yi)),增量(liang)資金(jin)更多通過(guo)機(ji)構有序增配A股,而非散(san)戶涌(yong)入。謹慎的(de)監管和邊際定價者(zhe)變(bian)化壓(ya)慢(man)了A股節奏(zou),長(chang)期低波(bo)動(dong)下(xia),盈利(li)對股價趨勢影響更大。預計(ji)2018年(nian)(nian)全(quan)部A股盈利(li)仍能保(bao)持(chi)10%的(de)溫(wen)和增長(chang),其中(zhong)金(jin)融/非金(jin)融板塊增速5.4%/14.6%。看好(hao)(hao)2018年(nian)(nian)A股的(de)“慢(man)牛”行情,考慮到通脹(zhang)的(de)預期和趨勢,上半年(nian)(nian)環境相對更好(hao)(hao)。