11月中旬以來,A股(gu)市場出(chu)現(xian)(xian)了一波調(diao)整,雖然(ran)指數整體跌幅不(bu)大,但個股(gu)表現(xian)(xian)差異(yi)較大。臨近年末(mo),A股(gu)市場會如何走?
2015年(nian)下半年(nian)之后,A股市(shi)(shi)場(chang)(chang)進入(ru)了投資(zi)者結構顯著變化、市(shi)(shi)場(chang)(chang)波(bo)(bo)(bo)動(dong)明(ming)顯減(jian)小的新常(chang)(chang)態。基本(ben)表(biao)現(xian)就是指數每4個月(yue)(yue)出(chu)現(xian)一次短周期(qi)波(bo)(bo)(bo)動(dong),其中(zhong)每年(nian)11月(yue)(yue)進入(ru)階段性(xing)高位,12月(yue)(yue)前后市(shi)(shi)場(chang)(chang)都會出(chu)現(xian)季節(jie)性(xing)調整。我們認為,這是在市(shi)(shi)場(chang)(chang)缺乏趨(qu)勢性(xing)決定因素階段,流動(dong)性(xing)擾動(dong)和市(shi)(shi)場(chang)(chang)情(qing)緒(xu)季節(jie)性(xing)波(bo)(bo)(bo)動(dong)的正常(chang)(chang)表(biao)現(xian)。
歷史數(shu)據顯示,年末(mo)流(liu)動(dong)性(xing)擾(rao)動(dong)因(yin)素明顯增加(jia)(jia)。一是(shi)年末(mo)居民和企(qi)業(ye)的(de)資金提現需(xu)求(qiu)抬(tai)升(sheng),造(zao)成金融市(shi)場流(liu)動(dong)性(xing)緊張(zhang);二(er)是(shi)在MPA及流(liu)動(dong)性(xing)覆蓋(gai)率(LCR)考(kao)核壓力下,銀行需(xu)要(yao)保(bao)留足夠的(de)合格優質(zhi)流(liu)動(dong)性(xing)資產,且央行擬于2018年一季(ji)度起,將同(tong)業(ye)存單(dan)(dan)納(na)入MPA的(de)同(tong)業(ye)負(fu)債占比進(jin)行考(kao)核,12月(yue)同(tong)業(ye)存單(dan)(dan)到期額(e)為22163.9億(yi)元,較11月(yue)增加(jia)(jia)了4115.9億(yi)元,將對市(shi)場流(liu)動(dong)性(xing)產生壓力。三是(shi)部分投資者(zhe)或因(yin)資金需(xu)求(qiu)增加(jia)(jia)而從股(gu)(gu)市(shi)撤離,數(shu)據表明重要(yao)股(gu)(gu)東在每年12月(yue)和1月(yue)基本都(dou)是(shi)凈減持。四是(shi)近幾年12月(yue)和1月(yue)限(xian)售解(jie)禁規模相對較高,超過(guo)全(quan)年的(de)平均水平,雖然(ran)不一定(ding)形成實際減持,但一些個股(gu)(gu)已經提前調整。
在(zai)年(nian)(nian)末流動性偏緊、利(li)率(lv)上(shang)升的市(shi)(shi)(shi)場預期下(xia)(xia),投(tou)資(zi)者會變得相對謹慎。2011-2016年(nian)(nian)間,在(zai)市(shi)(shi)(shi)場缺乏趨勢(shi)性行(xing)情(qing)的年(nian)(nian)份,投(tou)資(zi)者情(qing)緒(xu)指數在(zai)12月(yue)(yue)(yue)會有所(suo)下(xia)(xia)降。并且(qie)從市(shi)(shi)(shi)場成交(jiao)額(e)(e)來(lai)看,12月(yue)(yue)(yue)股市(shi)(shi)(shi)成交(jiao)不活躍,成交(jiao)額(e)(e)下(xia)(xia)滑,且(qie)隨后(hou)的1月(yue)(yue)(yue)份成交(jiao)額(e)(e)繼續下(xia)(xia)降,不利(li)于(yu)大盤上(shang)漲(zhang)。因(yin)(yin)此(ci),在(zai)年(nian)(nian)末季節性因(yin)(yin)素(su)(su)占(zhan)主導(dao)、缺乏趨勢(shi)性決定因(yin)(yin)素(su)(su)的情(qing)況下(xia)(xia),近期市(shi)(shi)(shi)場會繼續呈(cheng)現低位震蕩,但波動幅度預計(ji)小于(yu)去年(nian)(nian)同(tong)期。
11月(yue)27日(ri)-12月(yue)1日(ri),招商A股流動性指(zhi)數(shu)為(wei)(wei)-0.08,較(jiao)前(qian)一周(zhou)(zhou)(zhou)下降1.45,市場(chang)流動性下降。資金(jin)面預期指(zhi)標從0.04上(shang)升至(zhi)0.58。分項看,基金(jin)發行份額(e)(e)較(jiao)前(qian)一周(zhou)(zhou)(zhou)下降約(yue)46.6億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)至(zhi)102.5億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan);IPO融(rong)(rong)資較(jiao)前(qian)一周(zhou)(zhou)(zhou)減(jian)少約(yue)3.2億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)至(zhi)27.8億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan),下一周(zhou)(zhou)(zhou)IPO融(rong)(rong)資將增(zeng)(zeng)加至(zhi)64.8億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan);限售解禁市值313.2億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan),較(jiao)前(qian)一周(zhou)(zhou)(zhou)下降約(yue)351.4億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan),下一周(zhou)(zhou)(zhou)將增(zeng)(zeng)加至(zhi)587.9億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。資金(jin)供(gong)需指(zhi)標從2.1降至(zhi)-0.4。分項看,融(rong)(rong)資由上(shang)周(zhou)(zhou)(zhou)的凈買入23.7億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)轉為(wei)(wei)凈賣(mai)出30.3億(yi)(yi)(yi)。截至(zhi)12月(yue)1日(ri),融(rong)(rong)資余額(e)(e)10220億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan),較(jiao)前(qian)一周(zhou)(zhou)(zhou)下降約(yue)30億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan);滬深股通累計凈流入約(yue)54.2億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan),較(jiao)前(qian)一周(zhou)(zhou)(zhou)增(zeng)(zeng)加39.6億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan);重要股東轉為(wei)(wei)凈減(jian)持(chi),減(jian)持(chi)金(jin)額(e)(e)約(yue)為(wei)(wei)12.1億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。
基金(jin)(jin)持倉方面,股(gu)票型(xing)和混合型(xing)基金(jin)(jin)整體倉位(12月(yue)1日(ri))分別較前一(yi)期(11月(yue)24日(ri))減(jian)(jian)少(shao)(shao)0.21%和減(jian)(jian)少(shao)(shao)0.25%至(zhi)92.49%和83.88%。大盤(pan)股(gu)的(de)倉位較前一(yi)周減(jian)(jian)少(shao)(shao)3.86%至(zhi)24.29%;中盤(pan)股(gu)的(de)倉位較前一(yi)周增(zeng)加1.14%至(zhi)22.41%,小(xiao)盤(pan)股(gu)的(de)倉位較前一(yi)周增(zeng)加2.47%至(zhi)34.95%。
中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)聲明:凡本網(wang)(wang)注(zhu)明“來源(yuan):中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)券報·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)”的(de)所(suo)有(you)作(zuo)品,版權(quan)(quan)均(jun)屬于中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)券報、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)券報·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)與(yu)(yu)作(zuo)品作(zuo)者(zhe)(zhe)聯合聲明,任何組織未(wei)經中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)券報、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)以及作(zuo)者(zhe)(zhe)書面授(shou)權(quan)(quan)不(bu)得(de)轉(zhuan)載、摘編或(huo)利用其(qi)它方式使用上述作(zuo)品。凡本網(wang)(wang)注(zhu)明來源(yuan)非(fei)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)券報·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)的(de)作(zuo)品,均(jun)轉(zhuan)載自其(qi)它媒體,轉(zhuan)載目的(de)在于更好服務讀(du)者(zhe)(zhe)、傳遞(di)信(xin)息(xi)之需,并不(bu)代表本網(wang)(wang)贊同其(qi)觀點,本網(wang)(wang)亦不(bu)對(dui)其(qi)真實性負責,持(chi)異議者(zhe)(zhe)應與(yu)(yu)原(yuan)出處單位主張權(quan)(quan)利。
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