本(ben)(ben)周滬綜指下跌(die)接近100點(dian),其(qi)中更夾雜著個股(gu)(gu)閃跌(die)和“抱(bao)團(tuan)”跌(die)停現(xian)象,調整(zheng)呈現(xian)泥沙俱下。當元旦以來的這輪超預期上漲開始遭逢(feng)年報“試金(jin)石”,缺乏基本(ben)(ben)面支撐的“假李(li)逵”正陸續浮出水面,頻(pin)頻(pin)成(cheng)為(wei)擊傷(shang)股(gu)(gu)價(jia)的“黑天鵝”。投資者如何避免“雷擊”?資深市(shi)場人士建議,關注股(gu)(gu)權質押去杠桿(gan)(gan)的潛在風險,對于有高杠桿(gan)(gan)產品參與的小市(shi)值公(gong)司應盡(jin)量回避,遵(zun)循價(jia)值驅(qu)動主線,聚焦(jiao)績優股(gu)(gu)。
關注杠桿風險
中(zhong)國證券報:本(ben)周市場頻現個股閃(shan)跌和集(ji)體跌停,應如(ru)何看待這一現象?
傅靜濤:本周(zhou)市(shi)場(chang)部(bu)分個股(gu)出現明(ming)顯(xian)回調,主要受到兩(liang)方面(mian)因(yin)(yin)素影響:其一,部(bu)分個股(gu)2017年(nian)年(nian)報預(yu)(yu)告(gao)顯(xian)著低(di)于市(shi)場(chang)預(yu)(yu)期。2017年(nian)是龍(long)頭(tou)股(gu)投(tou)資(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)一年(nian),也是A股(gu)市(shi)場(chang)總體(ti)審美(mei)回歸基本面(mian)的(de)(de)(de)(de)一年(nian),市(shi)場(chang)對(dui)于盈利增(zeng)(zeng)速以(yi)及(ji)增(zeng)(zeng)速背(bei)(bei)后(hou)的(de)(de)(de)(de)盈利能力、爭(zheng)格局、市(shi)場(chang)空間的(de)(de)(de)(de)探討相比躁動的(de)(de)(de)(de)2015年(nian)要堅實得(de)多,也深入得(de)多。也是在這(zhe)樣的(de)(de)(de)(de)背(bei)(bei)景下,A股(gu)價值(zhi)(zhi)(zhi)白馬的(de)(de)(de)(de)估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)體(ti)系基本完成(cheng)(cheng)了同海(hai)外市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)接軌。2018年(nian)一季(ji)度窗口,除了年(nian)報預(yu)(yu)告(gao)之(zhi)外,缺(que)乏其他驗證基本面(mian)的(de)(de)(de)(de)信(xin)息,市(shi)場(chang)龍(long)頭(tou)占(zhan)優(you),價值(zhi)(zhi)(zhi)+周(zhou)期占(zhan)優(you),有(you)(you)業績(ji)(ji)占(zhan)優(you)的(de)(de)(de)(de)格局得(de)以(yi)延續。這(zhe)種背(bei)(bei)景下,市(shi)場(chang)拋棄年(nian)報預(yu)(yu)告(gao)明(ming)顯(xian)低(di)于預(yu)(yu)期的(de)(de)(de)(de)標的(de)(de)(de)(de)屬于正常(chang)現象,投(tou)資(zi)(zi)者對(dui)業績(ji)(ji)依(yi)然保持了嚴格態度,厭惡不確定性。因(yin)(yin)此,在部(bu)分個股(gu)明(ming)顯(xian)回調的(de)(de)(de)(de)同時,部(bu)分業績(ji)(ji)超預(yu)(yu)期個股(gu)在市(shi)場(chang)回調中(zhong)也保持了強勢。其二,近期金融監管從(cong)嚴的(de)(de)(de)(de)預(yu)(yu)期又有(you)(you)所升(sheng)溫,對(dui)股(gu)票市(shi)場(chang)流動性也造成(cheng)(cheng)了一定的(de)(de)(de)(de)沖(chong)擊。建(jian)議(yi)投(tou)資(zi)(zi)者關(guan)注股(gu)權(quan)質押去(qu)杠桿的(de)(de)(de)(de)潛在風(feng)險。
曾憲(xian)釗:個股閃崩主要原因還是監(jian)管加強和(he)部分公(gong)司業績不(bu)達預期。雖然(ran)此前(qian)管理層明確要去產品高(gao)杠(gang)桿,但在(zai)給出(chu)的(de)(de)(de)時(shi)間周(zhou)期內(nei),高(gao)杠(gang)桿的(de)(de)(de)資(zi)管產品清理并不(bu)及時(shi)。同(tong)時(shi),在(zai)對(dui)交易監(jian)管趨嚴后,部分倉位集中(zhong)的(de)(de)(de)股票流(liu)動性減少,高(gao)杠(gang)桿型(xing)產品減倉較難完成。
隨著(zhu)年報預告的(de)(de)披露,近期中(zhong)小(xiao)創公(gong)司(si)業(ye)績(ji)低于預期的(de)(de)開始增多,甚至部(bu)分公(gong)司(si)出現難(nan)以解釋的(de)(de)業(ye)績(ji)預期,這會提升投資(zi)人對(dui)中(zhong)小(xiao)創公(gong)司(si)的(de)(de)風(feng)險偏好,在無風(feng)險利率原本(ben)就處(chu)于高位(wei)的(de)(de)情況下(xia),針對(dui)中(zhong)小(xiao)創公(gong)司(si)風(feng)險偏好的(de)(de)提升,會導致中(zhong)小(xiao)創公(gong)司(si)估值的(de)(de)降低。這一(yi)現象說明,中(zhong)小(xiao)創估值還未達到合理(li)價位(wei),對(dui)于有(you)高杠(gang)桿產品參與的(de)(de)公(gong)司(si),更是(shi)應盡量(liang)回避。
中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)聲明(ming)(ming)(ming):凡(fan)本(ben)網(wang)(wang)注明(ming)(ming)(ming)“來源(yuan):中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)”的(de)所(suo)有作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin),版(ban)權均(jun)(jun)屬于中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)與作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)作(zuo)(zuo)(zuo)者聯合聲明(ming)(ming)(ming),任何組(zu)織未經中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)以及(ji)作(zuo)(zuo)(zuo)者書面授權不得轉載(zai)、摘(zhai)編(bian)或(huo)利(li)用(yong)其(qi)它方式使用(yong)上(shang)述作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)。凡(fan)本(ben)網(wang)(wang)注明(ming)(ming)(ming)來源(yuan)非中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)的(de)作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin),均(jun)(jun)轉載(zai)自其(qi)它媒體,轉載(zai)目的(de)在于更好服務讀者、傳遞(di)信息之(zhi)需,并不代表本(ben)網(wang)(wang)贊同其(qi)觀(guan)點,本(ben)網(wang)(wang)亦不對其(qi)真實(shi)性(xing)負責(ze),持異議者應與原出處(chu)單(dan)位(wei)主張權利(li)。
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