在(zai)上(shang)周(zhou)兩市的(de)回落(luo)中,機(ji)場板塊(kuai)整(zheng)體(ti)(ti)同樣(yang)出現沖(chong)高回落(luo)走勢(shi)。今年以來,機(ji)場板塊(kuai)整(zheng)體(ti)(ti)漲幅雖也超過30%,但(dan)相(xiang)較而言,無論從其漲勢(shi)還是其聲量(liang)上(shang)看(kan),都不如農林牧漁、食品飲料等大主線板塊(kuai)。不過在(zai)這樣(yang)的(de)背景下(xia),仍有部分資金堅(jian)定看(kan)好機(ji)場板塊(kuai)價(jia)值屬(shu)性。
分析人士指出,消(xiao)費升級(ji)背景下(xia)航空需(xu)求(qiu)依(yi)舊旺盛,這為(wei)機場(chang)板(ban)塊的走強提供了(le)堅實支撐。此外,板(ban)塊基本面向好(hao)趨勢在(zai)小(xiao)長假期間有望繼(ji)續驗證,后市其前景依(yi)舊可觀。
基本面向好
上(shang)周(zhou)以來,兩市震蕩加劇(ju)。在這樣(yang)的盤面中,機(ji)場板塊(kuai)(kuai)同(tong)(tong)樣(yang)出現一定(ding)(ding)程度調(diao)整(zheng)。截至上(shang)周(zhou)五收盤,Wind機(ji)場板塊(kuai)(kuai)周(zhou)整(zheng)體跌(die)幅(fu)為(wei)0.92%,同(tong)(tong)期滬指調(diao)整(zheng)幅(fu)度為(wei)5.64%,板塊(kuai)(kuai)整(zheng)體仍(reng)表現出一定(ding)(ding)抗跌(die)屬性。業內人士認為(wei),作(zuo)為(wei)并未被市場過多關注的板塊(kuai)(kuai)之一,由于行業景(jing)氣上(shang)升(sheng),疊加數據方(fang)面刺(ci)激(ji),后(hou)市機(ji)場板塊(kuai)(kuai)仍(reng)具演繹空間。
從基(ji)本面上看,2019年(nian)清(qing)明(ming)(ming)假(jia)期(qi)(qi)(4月5日(ri)-7日(ri)),中國(guo)民航運送旅客475萬人次,同比(bi)增長(chang)(chang)4.9%;平均客座率(lv)約79%;清(qing)明(ming)(ming)假(jia)期(qi)(qi),全國(guo)共保障航班(ban)4.7萬班(ban),同比(bi)增長(chang)(chang)5.9%;全國(guo)航班(ban)正常率(lv)為(wei)90.8%,與去年(nian)同期(qi)(qi)相比(bi)提升5.8個百分(fen)點。今年(nian)五一小長(chang)(chang)假(jia)即將(jiang)(jiang)拉(la)開帷幕,由于(yu)(yu)假(jia)期(qi)(qi)時(shi)間(jian)從三天調整為(wei)四天,長(chang)(chang)度(du)僅次于(yu)(yu)國(guo)慶節和春節,比(bi)往年(nian)要(yao)多一天,有利于(yu)(yu)長(chang)(chang)途(tu)旅游。預計五一節期(qi)(qi)間(jian)出行數據仍將(jiang)(jiang)迎來良好增長(chang)(chang)。
此外,從(cong)行(xing)業的未來(lai)(lai)行(xing)業發展空間上看,有機(ji)構進一步指(zhi)出,2016年(nian)中國(guo)人均年(nian)乘坐飛機(ji)次(ci)數為(wei)(wei)0.35次(ci),美國(guo)為(wei)(wei)2.26次(ci),這也就意味著未來(lai)(lai)我國(guo)航空客(ke)運量(liang)還有較大提(ti)升空間。從(cong)全球來(lai)(lai)看,人均GDP在(zai)6000美元-9000美元左(zuo)右是航空出行(xing)需求快速上行(xing)階段,中國(guo)消(xiao)費(fei)者已正式(shi)邁(mai)入航空出行(xing)時代,由此以出境游為(wei)(wei)帶動(dong)的國(guo)際航線市場預(yu)計(ji)將成為(wei)(wei)新的增長點。
估值有望進一步提升
分析人士強調(diao),在當(dang)前宏觀經濟下行的(de)市場環境下,機場板(ban)塊(kuai)穩健增(zeng)長的(de)業(ye)(ye)績(ji)與非(fei)航業(ye)(ye)務帶來(lai)的(de)消(xiao)費屬性具備一定的(de)比(bi)較優勢,板(ban)塊(kuai)業(ye)(ye)績(ji)由航空主業(ye)(ye)驅動(dong)(dong)步入(ru)非(fei)航業(ye)(ye)務驅動(dong)(dong),估(gu)(gu)值(zhi)中樞(shu)將由公用事業(ye)(ye)逐步向類消(xiao)費板(ban)塊(kuai)靠攏。長期來(lai)看,公司(si)業(ye)(ye)績(ji)結(jie)構(gou)的(de)改(gai)變提供對當(dang)前估(gu)(gu)值(zhi)水平(ping)的(de)支撐(cheng),未來(lai)業(ye)(ye)績(ji)的(de)持續增(zeng)長確(que)定性較強,仍具備長期配置價值(zhi)。
就配置價值角度而(er)言,此(ci)前華創證券(quan)就曾指(zhi)出(chu),在(zai)外(wai)資(zi)(zi)不斷流入的大背景下,作(zuo)為過(guo)去最受(shou)外(wai)資(zi)(zi)青睞(lai)的板(ban)塊(kuai)之(zhi)一,機場板(ban)塊(kuai)未來仍大概率獲(huo)得(de)增量資(zi)(zi)金配置。其(qi)一,中(zhong)國(guo)機場整體處(chu)于潛力釋放期(qi);其(qi)二,從(cong)全(quan)球來看(kan),中(zhong)國(guo)機場板(ban)塊(kuai)估值水平仍然偏低;其(qi)三(san)在(zai)于中(zhong)國(guo)機場板(ban)塊(kuai)雖然當前分紅比例不高(gao),但(dan)歷史上亦(yi)有(you)過(guo)高(gao)分紅操(cao)作(zuo),長期(qi)看(kan)未來存(cun)在(zai)潛在(zai)提升可(ke)能(neng)。
華(hua)創證(zheng)券進一(yi)步表示,整體來看,板塊內不(bu)同上(shang)市(shi)(shi)公司所處(chu)不(bu)同發(fa)(fa)展(zhan)階段(duan),上(shang)海機(ji)(ji)場作為超(chao)級樞紐和獨特(te)區位優勢,上(shang)海市(shi)(shi)場消費力強勁提升,免稅仍(reng)將(jiang)快速發(fa)(fa)展(zhan);白云機(ji)(ji)場擴面積、增品(pin)類、運營商提供更具性價比的產品(pin)后,正(zheng)處(chu)于免稅業務爆(bao)發(fa)(fa)階段(duan);深圳機(ji)(ji)場深耕國際線,基礎雖(sui)弱,增速最快,處(chu)于潛(qian)力釋放期(qi)(qi)。2017年(nian)-2018年(nian)機(ji)(ji)場行情大部分來自于免稅扣點提升推(tui)動了價值重估(gu)。而(er)2019年(nian)起,免稅業務不(bu)斷超(chao)預(yu)期(qi)(qi)推(tui)動業績超(chao)預(yu)期(qi)(qi),有望使板塊估(gu)值進一(yi)步向全球靠攏。
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