在25日(ri)兩市調(diao)整中,前期強勢(shi)主線多(duo)數趨(qu)弱。在此(ci)背景下,國防軍工板塊走勢(shi)較為堅韌(ren)。
年初以來(lai),軍工板(ban)塊(kuai)(kuai)不如其他(ta)板(ban)塊(kuai)(kuai)受(shou)到(dao)市(shi)(shi)場關注,在(zai)此前的回落中(zhong)亦出現(xian)較(jiao)大跌(die)(die)幅,但分析人士(shi)指(zhi)出,在(zai)此前調整以及近期兩市(shi)(shi)企穩后,軍工板(ban)塊(kuai)(kuai)抗跌(die)(die)屬性逐步顯現(xian)。從板(ban)塊(kuai)(kuai)整體來(lai)看(kan),考慮到(dao)目前板(ban)塊(kuai)(kuai)估(gu)值仍處于低位,結合行(xing)業基(ji)本面,軍工板(ban)塊(kuai)(kuai)后市(shi)(shi)依舊具備走強基(ji)礎。
調整市跌幅較小
25日,國防軍(jun)(jun)工(gong)板塊(kuai)(kuai)出現0.22%的(de)(de)跌幅,是29個(ge)中信一(yi)級板塊(kuai)(kuai)中跌幅較小的(de)(de)板塊(kuai)(kuai)。Wind數(shu)據顯示,國防軍(jun)(jun)工(gong)板塊(kuai)(kuai)62只(zhi)股票中當日有25只(zhi)上漲。從這一(yi)表現來看,這在(zai)盤面(mian)中已(yi)算得上“亮眼(yan)”。
回顧年初(chu)以來(lai)軍(jun)工板(ban)(ban)(ban)塊的(de)(de)(de)(de)整(zheng)體表現(xian)(xian),在此前(qian)兩市(shi)的(de)(de)(de)(de)回調中板(ban)(ban)(ban)塊同(tong)樣出(chu)現(xian)(xian)一定程(cheng)度(du)的(de)(de)(de)(de)調整(zheng)。此前(qian)國信證券(quan)就曾表示,板(ban)(ban)(ban)塊回調的(de)(de)(de)(de)主(zhu)要原因有兩個。首先是(shi)自春節結(jie)束以來(lai)板(ban)(ban)(ban)塊隨整(zheng)個市(shi)場(chang)進(jin)入上(shang)行通(tong)道,到4月初(chu)之(zhi)前(qian)出(chu)現(xian)(xian)較大漲幅的(de)(de)(de)(de)板(ban)(ban)(ban)塊均出(chu)現(xian)(xian)了(le)調整(zheng),軍(jun)工板(ban)(ban)(ban)塊亦不可避(bi)免;其(qi)次是(shi)此前(qian)中國船舶宣布重組(zu)方案以后的(de)(de)(de)(de)一段時間,市(shi)場(chang)對于軍(jun)工核心資產證券(quan)化的(de)(de)(de)(de)預期增強(qiang),刺激板(ban)(ban)(ban)塊上(shang)行,而(er)到了(le)4月初(chu)市(shi)場(chang)情緒已經得到了(le)一定反映,之(zhi)后隨著(zhu)利好情緒消(xiao)散而(er)回落。
不過(guo),分析人士指出(chu),隨著盤面初步企穩,近(jin)期(qi)軍工板塊再度表現出(chu)的(de)韌性(xing)表明,隨著市場(chang)理性(xing)回歸,板塊超(chao)調后的(de)抗跌屬性(xing)已(yi)逐步強化。從這一邏(luo)輯出(chu)發,目(mu)前(qian)軍工各龍頭標(biao)的(de)已(yi)經回到(dao)了此輪(lun)行(xing)(xing)情啟動前(qian)的(de)位置,綜合行(xing)(xing)業(ye)基(ji)本面來看,對(dui)軍工行(xing)(xing)業(ye)全年業(ye)績上行(xing)(xing)投(tou)資者(zhe)仍可保(bao)持樂觀(guan)預(yu)期(qi)。
增長確定性大
分(fen)(fen)析人士認為,首先,2019年軍工逆(ni)周期屬(shu)性(xing)凸顯;其次,從行(xing)業景氣角度來看,2019年行(xing)業內的(de)部(bu)分(fen)(fen)細分(fen)(fen)板塊也將迎來新的(de)景氣周期,基本(ben)面有望獲(huo)得(de)明顯改(gai)善;最后,風險(xian)偏好(hao)變化也是影響軍工短期行(xing)情的(de)關鍵因(yin)素。近期風險(xian)偏好(hao)有所(suo)改(gai)善,板塊具有的(de)抗跌屬(shu)性(xing)同樣也有助于軍工行(xing)情進一步獲(huo)得(de)驅動。
安信證券表示(shi),2018年(nian),軍(jun)工行業(ye)在(zai)(zai)A股29個行業(ye)中(zhong),收入(ru)增(zeng)速(su)(su)排在(zai)(zai)第(di)(di)(di)15位(wei)(wei)、歸母(mu)凈利增(zeng)速(su)(su)排在(zai)(zai)第(di)(di)(di)9位(wei)(wei);2019年(nian)第(di)(di)(di)一季度,行業(ye)收入(ru)增(zeng)速(su)(su)排在(zai)(zai)第(di)(di)(di)18位(wei)(wei)、歸母(mu)凈利增(zeng)速(su)(su)排在(zai)(zai)第(di)(di)(di)10位(wei)(wei),均處于中(zhong)部靠前位(wei)(wei)置,未來兩年(nian)軍(jun)工行業(ye)的增(zeng)長(chang)確定性大,相對其他行業(ye)具(ju)有比(bi)較優(you)勢。
針對(dui)板塊(kuai)后(hou)(hou)市(shi)(shi),國(guo)盛證(zheng)券表(biao)(biao)示,首先,4月中旬(xun)以來(lai),軍(jun)(jun)工(gong)(gong)板塊(kuai)估值回(hui)落,當前(qian)板塊(kuai)市(shi)(shi)盈率不足60倍(bei),接近(jin)2014年第一季(ji)度的(de)水(shui)平,仍處于(yu)歷史較低水(shui)平。其次(ci)從市(shi)(shi)場彈性角度,軍(jun)(jun)工(gong)(gong)板塊(kuai)的(de)高(gao)彈性表(biao)(biao)現在與創業板具有(you)相關性,作(zuo)為高(gao)彈性品種在2019年春(chun)季(ji)攻(gong)勢中超額(e)收益明顯,2月1日(ri)至4月1日(ri)區(qu)間跑贏上證(zheng)綜(zong)指14.6%。最后(hou)(hou)板塊(kuai)“改革+成長(chang)”的(de)內在邏輯也(ye)在持續強化,在2019年這兩(liang)方面(mian)仍有(you)超預期的(de)可(ke)能。有(you)鑒于(yu)上述邏輯,國(guo)盛證(zheng)券認(ren)為,后(hou)(hou)市(shi)(shi)應(ying)重視軍(jun)(jun)工(gong)(gong)反彈行情,可(ke)聚焦高(gao)景氣領域,尤其應(ying)關注電子元器件、軍(jun)(jun)工(gong)(gong)新材料等受益科創價值重估、國(guo)產(chan)替代的(de)優質標(biao)的(de)。
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